公司调研活动 - 公司于2025年8月25日接受南方基金等投资者调研 董事会秘书刘会丰参与接待并回答投资者问题 [1] 营业收入构成 - 2025年1至6月纸制品业营收占比96.57% [1] - 其他业务营收占比3.28% [1] - 食品行业营收占比0.15% [1]

海外业务发展 - 海外收入占比约30% [3] - 海外业务是公司重要增长点，致力于加快拓展和业绩较快增长 [3] - 海外业务增长较快，主要因产业转移及海外竞争格局等因素 [2] - 海外业务主要以消费电子、家具家居、家用电器等为主 [3] - 海外业务毛利率较为稳定，国内出口业务毛利率下降因高附加值订单减少及部分订单价格调整 [3] - 海外市场包装价格水平整体较高，预计短期保持相对稳定，长期可能下降 [6] 产能与投资 - 在越南、泰国、马来西亚和墨西哥四个国家拥有五个工厂，大部分还有一定产能空间 [3] - 墨西哥新工厂计划2025年内投产 [3] - 根据下游市场需求和增量订单区域针对性安排产能扩张，并根据客户需求逐步投资 [3] - 海外投资较为谨慎，主要采取租赁厂房、调配现有空余设备等产能扩建模式，资本开支不会太大 [6] - 海外建厂主要跟随客户，有明确就近客户需求才会投资，不贸然投资 [8] 竞争优势与壁垒 - 在产品品质、服务、研发设计及客户资源等方面具备较强竞争优势 [3] - 因在中国、越南、泰国、墨西哥等多地布局，具备集团化服务能力，更好满足客户全球供应链需求 [4] - 多区域布局的包装企业在配套上具有较为明显优势 [4] - 包装行业壁垒整体较小，但行业领先企业在研发设计、产品品质、客户资源及客户服务等方面具有较强的综合竞争优势 [5] - 大型高端包装工厂资本开支较大，对中小企业是挑战，在海外没有较强客户基础投资会面临较大市场压力 [5] 经营策略与财务 - 国内业务是持续健康发展基础，目标是保持稳健发展 [2] - 相对于规模，公司更看重经营质量和盈利 [8] - 公司近年来经营比较稳健，现金流不错，每年都有较好经营性现金流入，为持续分红奠定良好基础 [8] - 未来会继续重视分红，但分红金额和比例需根据经营情况、资金情况和资本性开支等综合确定 [8] - 海外业务正处在快速发展的上升期，工作重心在业务开拓和海外工厂发展，目前不具备大幅降本空间 [7][8]

核心观点 - 机构调研热度环比回升但整体仍低于2024年同期水平 重点关注电力设备、基础化工、食品饮料、钢铁等行业调研热度同比提升 [2][12] - 电子、电力设备、医药生物等行业在周度及月度调研中持续保持高关注度 其中电子行业周度调研次数达36次 电力设备周度调研次数达30次 [2][13][15][17] - 个股层面 冰轮环境、友发集团、美盈森、正海磁材等公司近期受到机构密集调研 友发集团和美盈森周度调研次数均达4次 [3][27][28][31] 行业调研热度分析 - 周度调研中全A被调研总次数达284次 低于2024年同期的433次 电子(36次)、电力设备(30次)、医药生物(28次)、基础化工(27次)、机械设备(24次)为前五大热门行业 [13][15] - 月度调研中全A被调研总次数达1376次 低于2024年同期的1505次 电子(121次)、机械设备(104次)、电力设备(104次)、医药生物(92次)、汽车(66次)为前五大热门行业 [21][25] - 边际变化上 电力设备、基础化工、食品饮料、钢铁、石油石化等行业关注度同比增加 其中钢铁行业周度调研次数同比从4次增至7次 食品饮料从6次增至8次 [13][15] 细分行业信息增量 - AI服务器领域云服务商倾向自研ASIC芯片应对特定AI场景 2025年行业前景向好且2026年出货量预期超出市场预期 [20] - 光模块领域国内数通光模块正从400G向800G切换 部分厂商2026年将全面上量 同时1.6T产品开始测试 3.2T NPO/CPO技术为下一代算力网络做准备 [20] - 电池领域固体氧化物燃料电池(SOFC)因高安全性和发电效率成为数据中心理想能源方案 但国内产业链成熟度不足导致系统造价偏高 [20] 个股调研热度分析 - 周度调研热度最高个股包括冰轮环境(5次调研/142家机构)、友发集团(4次/47家)、美盈森(4次/15家)、正海磁材(3次/99家) [27][28] - 月度调研热度最高个股包括华明装备(26次/209家)、瑞丰银行(6次/9家)、冰轮环境(5次/142家)、飞龙股份(5次/126家) [32][33] - 友发集团作为钢铁行业龙头持续推动产能扩张并拓展海外生产基地 美盈森通过越南、泰国、马来西亚和墨西哥建厂满足全球供应链需求 [28][31] 调研方法论说明 - 机构调研信息在调研结束后1-2天内通过投资者关系活动记录表披露 包含参会人员信息及会议问答等细节 [2][10] - 被调研总次数统计指定期间个股被调研的总次数(含实地调研、电话会议等) 机构调研家数统计参与调研的机构总家数 [11]

包装印刷板块市场表现 - 包装印刷板块整体上涨0.13% 领涨个股为劲嘉股份 涨幅达10.07% [1] - 上证指数上涨1.51%至3883.56点 深证成指上涨2.26%至12441.07点 [1] - 板块内10只个股涨幅超1% 其中相星龙涨4.58% 王子新材涨3.95% 宏裕包材涨3.59% [1] 个股涨跌详情 - 劲嘉股份成交量94.88万手 成交额4.25亿元 位列板块第一 [1] - 跌幅最大个股为翔港科技 下跌8.53% 顺灏股份下跌4.66% 东峰集团下跌2.25% [2] - 鸿博股份成交额20.96亿元 为板块最高 成交量101.3万手 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出6466.6万元 游资资金净流入9846.8万元 散户资金净流出3380.2万元 [2] - 劲嘉股份主力净流入1.27亿元 占比29.89% 但游资净流出5516.96万元 [3] - 资金净流入前三个股为劲嘉股份(1.27亿) 王子新材(4303.26万) 裕同科技(2838.98万) [3] 重点个股表现 - 王子新材主力净流入4303.26万元 占比5.77% 游资净流入1650.12万元 [3] - 东峰集团虽股价下跌2.25% 但主力净流入1864.34万元 游资净流入2282.79万元 [2][3] - 裕同科技主力净流入2838.98万元 占比达19.36% 为板块最高占比 [3]

收入结构 - 公司国内收入占比约70%左右 [1] - 公司海外收入占比约30%左右 [1] 业务发展策略 - 海外业务是公司重要的增长点 [1] - 公司正致力于加快海外市场拓展和业绩增长目标实现 [1]

客户结构分布 - 下游客户中消费电子占比约40% [1] - 家具家居和家用电器合计占比约30% [1] - 汽车及新能源汽车产业链占比约10% [1] - 白酒行业占比约10% [1] - 其余为医疗器械、食品饮料保健品、快递包装及标签与电子功能性材料模切产品 [1] 订单增长情况 - 国内汽车及新能源汽车产业链订单增速较快 [1] - 海外消费电子订单实现一定增长 [1] - 海外家具家居与家用电器订单均有一定增长 [1]

融资活动分析 - 8月21日融资买入2046.67万元，融资偿还1756.29万元，实现融资净买入290.38万元 [1] - 近3个交易日连续融资净买入累计1063.95万元，近20个交易日中有13个交易日出现融资净买入 [1] - 融资余额达2.59亿元，占流通市值比例6.02% [1][2] 融券活动分析 - 8月21日融券净卖出300股，融券余量3.33万股，融券余额14.82万元 [2][3] - 近20个交易日中有12个交易日出现融券净卖出 [2] - 融券活动规模显著小于融资活动，融券余额仅占两融余额的0.06% [2][3][4] 两融余额趋势 - 融资融券总余额2.59亿元，较前日上涨1.13% [4] - 8月15日至21日期间两融余额从2.43亿元增长至2.59亿元，累计增长6.58% [4] - 单日最大变动幅度出现在8月15日，两融余额单日增长7.53% [4] 资金流向特征 - 融资活动呈现持续净流入态势，最近3个交易日净买入金额达1063.95万元 [1][2] - 融券活动相对活跃但规模有限，最近5个交易日融券净卖出与净买入交替出现 [2][3] - 两融余额连续多个交易日保持增长态势，反映市场资金对该股票的关注度持续提升 [4]

板块整体表现 - 包装印刷板块当日上涨0.87%，领涨个股为佳合科技（涨幅20.08%）[1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点[1] - 板块内10只个股涨幅超1.8%，其中5只个股涨幅超4%[1] 个股涨幅表现 - 佳合科技收盘价42.75元，成交量4.69万手，成交额1.94亿元[1] - 美盈森涨幅5.29%至4.38元，成交量69.61万手[1] - 新通联涨幅4.62%至10.87元，成交额3.44亿元[1] - 柏星龙涨幅4.28%至34.34元，成交额1.52亿元[1] - 京华激光涨幅4.27%至28.33元，成交额6.00亿元[1] 个股跌幅表现 - 英联股份跌幅2.5%至17.19元，成交额3.78亿元[2] - 康欣新材跌幅1.35%至2.93元，成交量161.65万手[2] - 龙利得跌幅1.17%至6.76元，成交额7370.08万元[2] - 盛通股份跌幅0.95%至9.37元，成交额2.80亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.88亿元，游资净流出695.55万元，散户资金净流入2.95亿元[2] - 京华激光主力净流入7121.41万元（占比11.88%），散户净流出6705.31万元[3] - 新通联主力净流入3283.40万元（占比9.56%），游资净流入669.88万元[3] - 美盈森主力净流入1914.45万元（占比6.43%），游资净流出1226.65万元[3] - 紫江企业主力净流入1635.23万元（占比9.05%），散户净流出1501.48万元[3]

财务表现 - 2025年上半年营收同比增长5.46%至19.49亿元 净利润同比增长17.29%至1.76亿元 [3] - 毛利率为27.03% 较上年同期28.32%有所下降 [3] 业务结构 - 国内业务收入占比65.99% 海外业务收入占比34.01% [1] - 消费电子行业占比40% 家具家居和家用电器合计占比30% 白酒占比10% 汽车及新能源汽车产业链占比10% [1] - 海外工厂收入占整体收入约30% 且增速较快 [2] 客户与市场 - 主要客户包括华为 小米 联想 比亚迪 泸州老窖 华润怡宝 [1] - 下游客户较为分散 单一客户收入占比低 [1] - 海外客户集中在消费电子 家具家居 家用电器等行业 [2] 产能布局 - 在越南 泰国 马来西亚和墨西哥拥有五个工厂 墨西哥新工厂计划2025年投产 [2] - 海外产能以租赁厂房为主 设备采用现有设备转运与新采购结合 资本性支出可控 [2] - 根据下游增量订单需求针对性安排产能扩张 [2] 经营展望 - 公司对未来几年经营发展有较强信心 [1][3] - 正全力以赴争取业绩持续向好 [3] - 海外业绩增长是当前重要经营目标 [2]

公司动态 - 美盈森于2025年8月18日接受永赢基金等投资者调研，公司董事会秘书刘会丰、证券事务代表闻敏、证券事务专员吕浚溥、专员宋奕凝参与接待并回答投资者问题 [1] 行业趋势 - 近10年中国年平均高温日数增长25%，高温对经济影响日益显著 [1]