报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年公司新业务投入拓展增加支出及摊销费用等致利润承压落地 2025年推出新一轮激励凸显发展信心 借力AI赋能主业 预测公司2025 - 2027年收入和归母净利润均呈增长态势 作为直播电商代表企业 积极赋能外贸企业电商化 激励夯实业绩底 AI应用仍可期 给予“买入”投资评级[4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 当前股价5.65元 总市值53亿元 总股本944百万股 流通股本878百万股 52周价格范围3.94 - 10.73元 日均成交额380.29百万元[2] 2024年公司业绩情况 - 营业收入47.6亿元 同比 - 0.3% 归母净利润 - 10.01亿元（亏损收窄） 营业总成本55亿元 培育阶段的创新业务、遥望X27 PARK业务开展前期投入、杭州遥望摊销费用较高及鞋履存货跌价准备影响整体业绩 预计2025年杭州遥望折旧摊销及租金等费用有望下降 经营性现金流净额1.32亿元 同比转正[4] 2025年公司发展举措 - 进行组织结构深度调整 创新业务改为控股或参股模式 与员工共同持股 淘汰低效能业务 借力AI技术提升组织效率 2月推出新激励计划 首次授予股票期权行权价格6.71元/份 有助于提升核心团队凝聚力[5] AI赋能主业情况 - 自主研发的直播全流程系统“遥望云”升级为新一代“遥望云AI” 业务和管理侧均有初步测试 AI有望重构各业务线 拉动组织效率 助力外贸企业开展直播电商业务 加速电商化转型[6] 盈利预测 - 2025 - 2027年收入分别为54.62、63.01、72.20亿元 归母净利润分别为1.19、1.61、2.16亿元 EPS分别为0.13、0.17、0.23元 当前股价对应PE分别为44.0、32.6、24.3倍[7] 财务预测指标 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|4,763|5,462|6,301|7,220| |增长率（%）|-0.3%|14.7%|15.4%|14.6%| |归母净利润（百万元）|-1,001|119|161|216| |增长率（%）|/|/|34.9%|34.0%| |摊薄每股收益（元）|-1.08|0.13|0.17|0.23| |ROE（%）|-29.0%|3.3%|4.3%|5.4%|[10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|5,634|5,774|6,059|6,432| |负债合计（百万元）|2,186|2,196|2,300|2,407| |所有者权益（百万元）|3,448|3,578|3,759|4,026| |营业收入（百万元）|4,763|5,462|6,301|7,220| |营业成本（百万元）|4,575|4,531|5,287|6,045| |归母净利润（百万元）|-1,001|119|161|216| |经营活动现金净流量（百万元）|132|71|36|85| |营业收入增长率（%）|-0.3%|14.7%|15.4%|14.6%| |归母净利润增长率（%）|/|/|34.9%|34.0%| |毛利率（%）|3.9%|17.0%|16.1%|16.3%| |净利率（%）|-21.3%|2.3%|2.8%|3.6%| |ROE（%）|-29.0%|3.3%|4.3%|5.4%| |资产负债率（%）|38.8%|38.0%|38.0%|37.4%| |总资产周转率（次）|0.8|0.9|1.0|1.1| |应收账款周转率（次）|6.3|6.9|6.7|6.4| |存货周转率（次）|11.7|11.7|11.7|11.7| |EPS（元/股）|-1.08|0.13|0.17|0.23| |P/E（倍）|-5.2|44.0|32.6|24.3| |P/S（倍）|1.1|1.0|0.8|0.7| |P/B（倍）|1.5|1.5|1.4|1.3|[11]

会议信息 - 公司第六届董事会第三次会议于2025年4月29日召开[1] - 会议通知于2025年4月19日以电子邮件形式发出[1] - 应参加董事7人，实际参加董事7人[1] 审议事项 - 以7票同意通过《公司2025年第一季度报告》[1] - 以7票同意通过《关于变更回购股份用途并注销的议案》[2] 披露信息 - 《公司2025年第一季度报告》在指定媒体披露[1] - 《关于变更回购股份用途并注销的公告》在指定媒体披露[2]

股份回购 - 2022年4月12日公司同意用1.5亿 - 3亿元自有资金回购股份，价格不超25元/股[1] - 回购实施累计回购8567491股，占总股本0.94%，成交1.51亿元[2] 股份用途变更 - 公司拟将8567491股回购股份用途变更为注销以减资[3] 股本变化 - 2025年4月28日注销后总股本减至921210353股[4] - 2025年限制性股票首次授予登记完成，总股本增加1433.50万股[5] 其他 - 截至2025年4月2日，变更后累计注册资本为9.44亿元[5] - 变更用途并注销需股东大会审议，后续申请注销等[8]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入9.72亿元，较上年同期减少38.52%，主要系新媒体广告、鞋履业务收入减少所致[5][8] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为 - 9119.13万元，较上年同期增长3.23%[5] - 公司营业总收入9.72亿元，较上期15.81亿元减少38.55%[20] - 公司营业利润亏损1.00亿元，较上期亏损1.03亿元略有收窄[21] - 公司净利润亏损9085.26万元，较上期亏损9324.28万元略有收窄[21] - 综合收益总额为-9083.91万元，归属母公司所有者为-9117.78万元，归属少数股东为33.87万元[22] - 基本每股收益为-0.0977元，稀释每股收益为-0.0977元，上期分别为-0.1013元[22] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 公司营业总成本10.57亿元，较上期16.61亿元减少36.35%[20] 财务数据关键指标变化 - 其他财务指标 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 - 1575.65万元，较上年同期减少109.05%，主要因鞋履业务收入大幅下降，经营现金流净流出所致[5][8] - 本报告期末总资产55.69亿元，较上年度末减少1.15%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益33.43亿元，较上年度末减少2.63%[5] - 应付票据期末数较期初数减少2484.12万元，降幅52.26%，主要系偿还到期票据所致[8] - 其他应付款期末数较期初数增加5231.35万元，增幅37.30%，主要系实施股权激励确定的股权回购业务所致[8] - 2025年3月31日公司货币资金期末余额为430,131,655.32元，期初余额为454,710,665.62元[16] - 2025年3月31日公司应收账款期末余额为612,080,739.62元，期初余额为617,201,395.54元[16] - 公司资产总计55.69亿元，较上期56.34亿元减少1.15%[17] - 公司流动负债合计16.61亿元，较上期16.08亿元增加3.31%[18] - 公司非流动负债合计5.47亿元，较上期5.78亿元减少5.33%[18] - 公司合同负债1.27亿元，较上期0.96亿元增加32.24%[17] - 公司股本9.41亿元，较上期9.30亿元增加1.24%[18] - 公司资本公积54.28亿元，较上期54.00亿元增加0.52%[18] - 经营活动现金流入小计为14.68亿元，流出小计为14.84亿元，净额为-1575.65万元[23][24] - 投资活动现金流入小计为579.75万元，流出小计为3842.02万元，净额为-3262.27万元[24] - 筹资活动现金流入小计为3.26亿元，流出小计为2.69亿元，净额为5741.86万元[24] - 现金及现金等价物净增加额为903.93万元，期初余额为3.72亿元，期末余额为3.82亿元[24] - 被合并方在合并前实现的净利润本期和上期均为0元[22] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.35亿元，上期为19.07亿元[23] - 收到的税费返还本期为6.76万元，上期为23.77万元[23] - 收到其他与经营活动有关的现金本期为1.33亿元，上期为1.22亿元[23] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为103012人，表决权恢复的优先股股东总数为0人[10] - 前十大股东中，LYONE GROUP PTE. LTD.持股比例7.82%，持股数量7269.14万股[10] - 公司前10名股东中，境外法人有限公司持股9,285,291.00股，占比1.00%；李红持股5,984,900.00股，占比0.64%；南方中证1000基金持股5,563,500.00股，占比0.60%等[11] - 前10名无限售条件股东中，LYONE GROUP PTE. LTD.持股72,691,390.00股；云南兆隆企业管理有限公司持股51,688,471.00股；中国银行华夏行业景气基金持股18,846,000.00股等[11] - 截止报告期末，公司回购专用证券账户持有公司股份8,567,491股，占公司总股本的0.92%[11] 管理层讨论和指引 - 薪酬调整 - 2025年公司将独立董事津贴由每人8万元/年（税前）调整为每人10万元/年（税前）[13] 管理层讨论和指引 - 股权激励 - 2025年3月10日公司向50名激励对象授予1,440.00万份股票期权，行权价格为6.71元/份[14] - 2025年3月10日公司向50名激励对象授予1,440.00万股限制性股票，授予价格为3.36元/股[14] 其他重要内容 - 非经常性损益合计 - 4.22万元，其中计入当期损益的政府补助为110.83万元[6] - 公司第一季度报告未经审计[25]

股份回购用途变更 - 公司拟将原计划用于"员工持股计划或股权激励计划"的回购股份用途变更为"用于注销以减少注册资本" [1] - 本次变更事项需提交公司股东大会审议 [1] 回购计划详情 - 公司于2022年4月12日通过回购方案，使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份 [1] - 回购资金总额不低于1.5亿元且不超过3亿元 [1] - 回购价格不超过25元/股 [1] 已回购股份情况 - 累计回购856.75万股，占公司总股本的0.94% [1] - 最高成交价21.89元/股，最低成交价13.41元/股 [1] - 成交总金额1.51亿元(不含交易费用) [1]

主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益 -1.09元，较2023年的 -1.15元增长5.22%，2022年为 -0.29元 [1] - 2024年每股净资产3.69元，较2023年的4.77元下降22.64%，2022年为5.71元 [1] - 2024年每股公积金5.81元，较2023年的5.8元增长0.17%，2022年为5.56元 [1] - 2024年每股未分配利润 -2.98元，较2023年的 -1.9元下降56.84%，2022年为 -0.79元 [1] - 2024年营业收入47.63亿元，较2023年的47.77亿元下降0.29%，2022年为39.01亿元 [1] - 2024年净利润 -10.01亿元，较2023年的 -10.5亿元增长4.67%，2022年为 -2.63亿元 [1] - 2024年净资产收益率 -25.45%，较2023年的 -21.76%下降16.96%，2022年为 -4.87% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有18515.41万股，占流通股比21.09%，较上期减少3320.09万股 [2] - LYONE GROUP PTE. LTD.持有7269.14万股，占总股本8.28%，持股不变 [3] - 云南兆隆企业管理有限公司持有5168.85万股，占总股本5.89%，持股不变 [3] - 香港中央结算有限公司持有1903.98万股，占总股本2.17%，较上期减少203.54万股 [3] - 谢如栋持有1713.4万股，占总股本1.95%，持股不变 [3] - 南方中证1000ETF持有617.06万股，占总股本0.70%，较上期减少266.32万股 [3] - 方剑持有492.95万股，占总股本0.56%，持股不变 [3] - 山东江诣创业投资有限公司持有397.76万股，占总股本0.45%，持股不变 [3] - 周忠坤持有366.45万股，占总股本0.42%，较上期减少664.85万股 [3] - 华夏中证1000ETF持有329.69万股，占总股本0.38%，较上期减少144.39万股 [3] - 广发中证1000ETF持有256.13万股，占总股本0.29%，为新进股东 [3] - 银河德睿资本管理有限公司上期持有2297.12万股，占总股本2.62%，退出前十大股东 [3] 分红送配方案情况 - 公司不分配不转增 [3]

佛山遥望科技股份有限公司 控股股东及其他关联方资金占用情况的 专项说明 德皓核字[2025]00000969 号 北 京 德 皓 国 际 会 计 师 事 务 所 (特殊普通合伙 ) Beijing Dehao International Certified Public Accountants (Limited Liability Partnership) 佛山遥望科技股份有限公司 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明 （截止 2024 年 12 月 31 日） 如实编制和对外披露该汇总表，并确保其真实性、合法性及完整 性是遥望科技公司管理层的责任。我们对汇总表所载资料与我们审计 一、 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项 说明 1-2 二、 佛山遥望科技股份有限公司 2024 年度非经营 性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 1 控 股 股 东 及 其 他 关 联 方 资 金 占 用 情 况 的 专 项 说 明 德皓核字[2025]00000969 号 佛山遥望科技股份有限公司全体股东： 我们接受委托，依据《中国注册会计师执业准则》审计了佛山遥 望科技股份有限公司（以下简称遥望科技公司）2024 ...

财务审计 - 佛山遥望科技2024年12月31日财务报告内控有效[10] - 北京德皓于2025年4月28日出具审计报告[11] 公司信息 - 公司设立登记金额为4150万元[12]

募集资金情况 - 2021年9月16日向特定对象发行16,603.7692万股，每股17.90元，募资2,972,074,686.80元，净额2,920,820,799.77元[13] - 截至2024年12月31日，累计投入1,888,990,651.76元，自有资金先期投入180,350,391.11元，使用募集资金1,708,640,260.65元[14] - 2024年12月31日募集资金专户余额38,267,078.92元，结余807,015,768.19元，手续费1,272.40元，利息收入20,252,583.13元，暂补流动资金789,000,000.00元[21] - 本年度投入募集资金128,714,459.43元，累计投入1,888,990,651.76元[28] - 报告期及累计变更用途募集资金总额0元，比例0%[28] 募投项目情况 - YOWANT数字营销云平台建设项目承诺投资905,942,000.00元，本年度投入67,250,151.01元，累计投入366,208,848.51元，进度40.42%[28] - 社交电商生态圈建设项目承诺投资791,220,800.00元，本年度投入45,011,165.49元，累计投入566,406,420.18元，进度71.59%[28] - 创新技术研究院建设项目承诺投资384,911,900.00元，本年度投入16,452,898.12元，累计投入117,293,788.74元，进度30.47%[28] - 补充流动资金和偿还银行借款承诺投资890,000,000.00元，调整后838,746,099.77元，本年度投入244.81元，累计投入839,081,594.33元，进度100.04%[28] - 社交电商生态圈建设项目2024年8 - 12月效益 - 7232.48万元[30] - YOWANT、社交电商、创新技术项目原计划2023年9月达预定可使用状态，调至2024年9月[30] - YOWANT、创新技术项目预定可使用状态日期由2024年9月延至2025年12月31日[32] 资金使用与管理 - 公司将“社交电商生态圈建设项目”节余224,814,379.82元永久补充流动资金[14] - 单次支取超5000万元或累计支取超净额20%，银行通知保荐机构并提供支出清单[17] - 2021年10月11日转791,220,800.00元至遥望网络杭州银行文创支行专户[18] - 2021年10月11日转905,942,000.00元至杭州施恩南京银行杭州未来科技城小微企业专营支行专户[18] - 公司以募集资金置换预先投入募投项目自筹资金18035.04万元及已支付发行费用自筹资金242.64万元，合计18277.68万元[35] - 2024年9月11日同意公司将不超80000万元闲置募集资金暂补流动资金，截至2024年12月31日已使用78900万元[36] - 2021年10月22日同意公司使用不超150000万元闲置募集资金现金管理，截至2024年12月31日使用0元[37] - 遥望科技2024年7月31日审议通过将“社交电商生态圈建设项目”结项，节余资金永久补流[38] 其他情况 - 2024年调整募投项目内部投资结构，不涉及项目名称和总额变更，未改投资方向[23] - 2024年增加子公司杭州迅汐、杭州灵量为募投项目实施主体之一，用募集资金借款实施项目[20][23] - 有90名注册会计师[41]

业绩总结 - 2024年营业总收入47.63亿元，上期47.77亿元[28] - 2024年净利润亏损10.13亿元，上期亏损10.57亿元[28] - 2024年末资产总计55.37亿元，上期期末57.67亿元[35] - 2024年末负债合计8.83亿元，上期期末8.96亿元[38] - 2024年末股东权益合计46.54亿元，上期期末48.71亿元[38] 财务数据 - 截至2024年12月31日，商誉账面原值18.55亿元，减值6.76亿元，账面价值11.79亿元，占资产总额20.93%[8] - 截至2024年12月31日，存货余额4.45亿元，跌价准备余额0.55亿元，账面价值3.90亿元，占资产总计6.93%[11] - 应收账款期末余额6.17亿元，上期期末10.15亿元[23] - 预付款项期末余额2.41亿元，上期期末3.03亿元[23] - 流动资产合计期末余额20.18亿元，上期期末30.15亿元[23] - 非流动资产合计期末余额36.16亿元，上期期末37.87亿元[23] - 流动负债合计期末余额16.08亿元，上期期末17.80亿元[25] - 非流动负债合计期末余额5.78亿元，上期期末5.78亿元[25] - 负债合计期末余额21.86亿元，上期期末23.57亿元[25] - 股东权益合计期末余额34.48亿元，上期期末44.45亿元[25] - 负债和股东权益总计期末余额56.34亿元，上期期末68.02亿元[25] - 2024年末货币资金期末余额0.17亿元，上期期末0.79亿元[36] - 2024年末应收账款期末余额6.46亿元，上期期末4.58亿元[35] - 2024年末存货期末余额0.90亿元，上期期末0.49亿元[35] - 2024年末固定资产期末余额0.58亿元，上期期末0.45亿元[35] - 2024年末短期借款期末余额0.69亿元，上期期末0.55亿元[38] - 2024年末应付账款期末余额2.13亿元，上期期末2.12亿元[38] - 2024年末应交税费期末余额0.39亿元，上期期末0.48亿元[38] 其他要点 - 2024年公司纳入合并范围的子公司共233户，较上期增加81户，减少16户[50] - 公司收入主要来源于鞋类产品销售、互联网广告及自媒体电商业务[186] - 鞋类产品销售业务通过经销商、百货商场店中店及电商平台销售，不同销售方式收入确认时间不同[189] - 新媒体广告业务根据客户充值消耗金额扣除返点比例确认收入，按向供应商充值消耗金额扣除返点比例确认成本[189] - 自营品牌与品牌经销业务的品牌店播业务于产品交付终端顾客且验收时确认收入[191] - 社交电商业务的直播带货业务分成模式按成功订单金额和合同约定分佣比例确认收入[191] - 附有销售退回条款的合同按预期有权收取对价确认收入，按预期退还金额确认负债[192] - 为履行合同发生的成本满足条件作为合同履约成本确认为资产[193] - 为取得合同发生的增量成本预期能收回的作为合同取得成本确认为资产[194] - 政府补助分为与资产相关和与收益相关两类[197] - 符合条件且预计能收到财政扶持资金按应收金额确认补助，否则实际收到时确认[198] - 货币性政府补助按收到或应收金额计量，非货币性按公允价值计量，无法可靠取得按1元计量[198] - 公司根据业务实质确定采用总额法或净额法处理政府补助，同类业务通常只用一种方法[199] - 与资产相关的政府补助冲减资产账面价值或确认为递延收益，确认为递延收益的在资产使用寿命内分期计入损益[199] - 与收益相关的政府补助，补偿以后期间费用或损失确认为递延收益，补偿已发生的直接计入当期损益或冲减成本[200] - 与企业日常活动相关的政府补助计入其他收益或冲减成本费用，无关的计入营业外收支[200] - 收到与政策性优惠贷款贴息相关的政府补助冲减借款费用，按优惠利率计算借款费用[200] - 已确认的政府补助返还时，调整资产账面价值或递延收益账面余额，超出部分计入当期损益[200]