报告公司投资评级 - 公司首次给予"买入-A"投资评级 [7][19] - 6个月目标价为20.91元 [7] 报告的核心观点 公司业绩快速增长 - 2024年上半年实现营业收入26.55亿元,同比增长43.21% [3] - 2024年上半年实现归母净利润4.27亿元,同比增长140.48% [3] - 2024年上半年实现扣非归母净利润3.91亿元,同比增长253.43% [3] - 公司加强与北美大客户的合作,不断增加项目、扩大份额,并持续扩展国外市场 [4] - 越南工厂二期的完工及批量生产线的建立,增强公司的全球制造和交付能力 [4] 公司深耕光学行业,前瞻布局AR/VR/MR领域 - 公司已具备为AR/VR/MR设备提供从光学材料到光学元器件、光波导技术及光机的一站式光学解决方案能力 [5] - 公司将加快在AR/VR/MR领域的业务布局,共同推动元宇宙产业的繁荣发展 [5] 公司把握智能汽车市场趋势,拓展车载光电布局 - 公司积极响应汽车行业向电动化、智能化、网联化转型的趋势,开发多样化的AR-HUD技术方案,并推出智能大灯、电子后视镜、车窗投影等智能座舱相关产品 [6][12] - 公司光学元器件业务,包括滤光片和激光雷达视窗片,已成功扩展到车载光电领域,并已打入多家知名汽车制造商的供应链 [6][12] 财务数据总结 - 预计公司2024年~2026年收入分别为67.85亿元、84.34亿元、101.21亿元 [13] - 预计公司2024年~2026年归母净利润分别为9.09亿元、11.47亿元、13.72亿元 [13] - 给予公司2024年32倍PE,对应6个月目标价20.91元 [13][19]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1. 2024H1 公司业绩符合预期，营收和净利润均实现大幅增长。其中2024年单Q2实现营收13.1亿元，同比增长34.05%；归母净利润2.48亿元，同比增长193.09%。[12] 2. 公司光学元器件及薄膜光学业务收入占比达80%,在消费电子和车载光学领域持续创新,与北美大客户合作深化,带动业绩增长。[13] 3. 公司HUD产品成功打入上汽大众、理想等主机厂,获得国内外十余个项目定点。在AR领域,公司紧抓AI大模型驱动下AR产业快速发展机遇,积极布局并深化技术研发与量产突破。[14] 财务数据总结 1. 2024H1公司实现营收26.55亿元,同比增长43.21%;归母净利润4.27亿元,同比增长140.48%。[12] 2. 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为8.79/10.46/11.47亿元,当前股价对应PE为28.0/23.5/21.5倍。[12][15] 3. 公司毛利率2024年预计为30.7%,净利率预计为14.0%,ROE预计为9.3%。[15]

报告评级 - 公司投资评级为"买入"（维持） [3] 报告核心观点 业绩稳步提升 - 2024年上半年公司实现营收25.5亿元，同比增长43.2%；归母净利润4.3亿元，同比增长140.5%；扣非归母净利润3.9亿元，同比增长253.4% [4] - 2024年第二季度公司实现单季营收13.1亿元，同比增加34.1%；归母净利润2.5亿元，同比增加193.1%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增加361.3% [4] - 公司2024年上半年毛利率为27.6%，同比提升2.05个百分点；净利率为16.6%，同比提升6.5个百分点 [4] - 公司2024年第二季度毛利率为31.3%，同比提升4.7个百分点；净利率为19.4%，同比提升10.1个百分点 [4] 各业务持续深入推进 - 光学元器件业务2024年上半年营收12.5亿元，同比增长54.4%；毛利率26.7%，同比提升1.9个百分点 [5] - 半导体光学业务2024年上半年营收0.6亿元，同比增长4.1%；毛利率53.1%，同比提升16.2个百分点 [5] - 薄膜光学面板业务2024年上半年营收9.5亿元，同比增长38.5%；毛利率26.2%，同比提升4.2个百分点 [5] - 汽车电子业务2024年上半年营收1.3亿元，同比增长2.0%；毛利率8.5%，同比下降9.1个百分点 [5] - 反光材料业务2024年上半年营收1.8亿元，同比增长35.5%；毛利率31.4%，同比下降0.4个百分点 [5] 持续优化三大结构 - 产品方面：微棱镜模块、芯片镀膜、四重反射棱镜等产品持续迭代升级 [6] - 市场方面：在日本、美国等地设立办事处，深入挖掘开拓海外市场 [6] - 客户方面：稳定并开拓国内客户，丰富并深化北美和亚太客户群体合作 [6] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.7/11/13.8亿元，当前市值对应PE分别为29/23/18倍 [7] - 维持"买入"评级 [7]

财务表现 - 2024年上半年实现营业收入26.55亿元，同比增长43.21% [3] - 实现归母净利润4.27亿元，同比增长140.48% [3] - 实现扣非净利润3.9亿元，同比增长253.43% [3] - 毛利率27.60%，较上年同期提升2.05% [3] - 净利率16.07%，较上年同期提升6.50% [3] - 经营性现金净额7.02亿元，同比上升147% [3] - 每股收益0.31元/股，同比上升138% [3] - EBIT4.70亿元，同比增长142% [3] - 加权平均净资产收益率4.93%，比去年同期增加2.78% [3] 成本管控 - 期间费用总体减少6,503万元，费用率下降8.4% [3] - 研发费用下降3,946万元 [3] - 管理费用下降 [3] - 财务费用有所增加收益 [3] 业务板块表现 - 光学元器件板块销售同比增长54.46% [3] - 薄膜光学面板业务销售同比增长38.47% [3] - 反光材料销售同比增长35.47% [3] - 汽车电子销售同比增长2% [3] - 半导体业务同比增长4.09% [3] 毛利率变化 - 光学元器件业务板块毛利率较上年同期增长0.24% [3] - 薄膜光学面板较上年同期增加4.18% [3] - 半导体光学较上年同期增加16.24% [3] - 汽车电子AR+业务毛利率较上年同期下降9.14% [3]

财务业绩亮点 - 2024年H1实现收入26.55亿元，同比增长43.21% [9][10] - 2024年H1归母净利润4.27亿元，同比增长140.48% [13][14] - 2024年H1扣非归母净利润3.91亿元，同比增长253.43% [13][14] - 2024年H1毛利率27.60%，同比上升2.05个百分点 [41][42] - 2024年H1净利率16.07%，同比上升6.50个百分点 [43][44] - 2024年H1经营活动产生的现金流量净额7.02亿元，同比增长147.20% [49][50] - 2024年H1基本每股收益0.31元，同比增长138.46% [51][52] - 2024年H1加权平均净资产收益率4.93%，同比上升2.78个百分点 [61][62] 各业务板块表现 - 光学元器件业务收入12.45亿元，同比增长54.46% [77][81] - 薄膜光学面板业务收入9.45亿元，同比增长38.47% [77][81] - 半导体光学业务收入0.64亿元，同比增长4.09% [77][81] - 光学元器件业务毛利率27.74%，同比上升0.24个百分点 [84][85] - 薄膜光学面板业务毛利率26.23%，同比上升4.18个百分点 [84][85] - 半导体光学业务毛利率53.10%，同比上升16.24个百分点 [84][85] 内部管理提升 - 通过成本挖潜、阿米巴经营等措施，期间费用同比下降18% [64][69] - 研发费用、管理费用下降，财务费用主要受益于汇兑收益增加 [64][72][73] - 持续优化组织架构、提升团队专业能力和活力 [96][97][98][99] 未来展望 - 预计2024年全年营业收入增长10%-30%，对全年盈利增长充满信心 [161] - 公司完成股份回购、参与产业基金募集、实施员工持股计划等重要事项 [162][163]

公司投资评级 - 水晶光电（002273.SZ）的投资评级为“买入-A（首次）” [1] 报告的核心观点 - 水晶光电专注于光学创新，稳步推进与北美大客户的合作，积极布局并深化在AR领域的技术研发与量产突破 [1] 公司近一年市场表现 - HUD产品得到客户全方位认可，新进入上汽大众、理想等优质主机厂，成功获得国内外十余个项目定点；海外业务中，与Stellantis、宝马、奥迪、大众等国际车厂已进入到具体项目的技术打合阶段 [1] - 公司紧抓AI大模型驱动下AR产业快速发展机遇，积极布局并深化在AR领域的技术研发与量产突破工作，公司集中资源成立专项小组，聚焦反射光波导技术，推动AR产业的商业化进程 [1] 事件描述 - 2024H1，公司实现营收26.55亿元，同比+43.21%；实现归母净利润4.27亿元，同比+140.48%；扣非净利润3.91亿元，同比+253.43% [1] - 2024Q2，公司实现营业收入13.10亿元，同比+34.05%；实现归母净利润2.48亿元，同比+193.09%；扣非净利润2.21亿元，同比增长361.28% [1] 事件点评 - 光学元器件业务稳步推进与北美大客户的合作，产品持续迭代升级。2024H1光学元器件实现营收12.45亿元，同比+54.5%；毛利率27.74%，同比提升0.24个百分点 [2] - 薄膜光学面板业务结构优化，积极开拓智能穿戴产品业务。2024H1薄膜光学面板业务实现收入9.45亿元，同比+38.5%；毛利率26.23%，较上年同期提升4.18个百分点 [2] 财务数据与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润为9.53/11.81/14.62亿元；EPS分别为0.69/0.85/1.05元；对应公司2024年8月21日收盘价18.15元，2024-2026年PE分别为26.5/21.4/17.3倍，首次覆盖，给予"买入-A"评级 [2] - 2024-2026年营业收入预计分别为6736/8203/9728百万元，YoY分别为32.7%/21.8%/18.6%；净利润预计分别为953/1181/1462百万元，YoY分别为58.8%/23.9%/23.7% [4] - 2024-2026年毛利率预计分别为27.7%/27.8%/28.1%；净利率预计分别为14.2%/14.4%/15.0%；ROE预计分别为10.3%/11.7%/13.0% [4] - 2024-2026年P/E预计分别为26.5/21.4/17.3倍；P/B预计分别为2.8/2.5/2.3倍；EV/EBITDA预计分别为16.6/13.1/10.6倍 [8]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价23.8元人民币 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年上半年水晶光电净利润创历史新高，看好AI+AR发展机遇，随着北美大客户秋季发布会临近新机备货启动，看好下半年潜望式镜头导入新机型带来业绩增量，近期国内外ARVR新品密集发布，公司具备从元器件到光波导片、光机的解决方案能力，为中长期成长奠定基础 [4] - 2024年上半年消费电子行业复苏，AI技术融入带来发展机遇，展望2H24以及2025，北美大客户AI端侧落地或缩短用户换机周期带动新机销售，公司与大客户深度合作有望量价齐升，Meta Connect 2024下半年举办且各厂商新品集中推出或标志AR商业化进程加速，AI+AR光学未来可期 [6] - 公司深度受益于消费电子行业的手机光学创新以及AR眼镜等新型显示的商业化落地，并持续探索车电业务作为第二增长曲线 [7] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 目标价23.80元人民币，截至8月21日收盘价18.15元人民币，市值252.4亿元人民币，6个月平均日成交额8.2359亿元人民币，52周价格范围9.09 - 20.65元人民币，BVPS 6.13元人民币 [2] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026E营业收入分别为66.3亿、78.64亿、92.41亿元人民币，同比增长30.60%、18.61%、17.51%；归属母公司净利润分别为9.2327亿、11.16亿、12.73亿元人民币，同比增长53.82%、20.82%、14.15%；EPS分别为0.66、0.80、0.92元人民币 [8] 分业务营收表现 - 1H24光学元器件业务收入同增54.46%至12.45亿元，得益于安卓客户销售回暖，吸收反射复合型滤光片渗透率提升，微棱镜迭代升级并量产；薄膜光学面板同增38.47%至9.45亿元，得益于新品类拓展创历史新高；汽车电子（AR+）业务同比增长2.00%至1.35亿元，半导体光学同增4.09%至0.64亿元，反光材料营收同比增长35.47%至1.84亿元 [5] 单季度数据表现 - 1H24实现营收26.55亿元（yoy+43.21%），归母净利4.27亿元（yoy+140.48%）；Q2实现营收13.10亿元（yoy+34.05%，qoq - 2.65%），归母净利2.48亿元（yoy+193.09%，qoq+38.92%），略高于预告中值；Q2毛利率和销售净利率分别同比上升4.7/10.1pp [4] 资产负债表预测 - 2024-2026E流动资产分别为46.93亿、51.73亿、59.39亿元人民币，非流动资产分别为75.67亿、82.32亿、89.39亿元人民币，资产总计分别为122.6亿、134.05亿、148.78亿元人民币；流动负债分别为25.28亿、28.51亿、33.55亿元人民币，非流动负债分别为2.2129亿、2.1644亿、2.1171亿元人民币，负债合计分别为27.49亿、30.67亿、35.66亿元人民币 [20] 利润表预测 - 2024-2026E营业收入分别为66.3亿、78.64亿、92.41亿元人民币，营业成本分别为47.46亿、56.24亿、65.97亿元人民币，营业利润分别为10.16亿、12.19亿、14.01亿元人民币，利润总额分别为10.15亿、12.18亿、14.01亿元人民币，净利润分别为9.5537亿、11.51亿、13.14亿元人民币，归属母公司净利润分别为9.2327亿、11.16亿、12.73亿元人民币 [20] 现金流量表预测 - 2024-2026E经营活动现金分别为10.8亿、17.01亿、16.14亿元人民币，投资活动现金分别为 - 15.11亿、 - 12.08亿、 - 13.58亿元人民币，筹资活动现金分别为 - 2.9649亿、 - 2.1229亿、 - 2.3464亿元人民币，现金净增加额分别为 - 7.2786亿、2.8042亿、0.2098亿元人民币 [20]

证券代码：002273 证券简称：水晶光电 公告编号：（2024）069 号 浙江水晶光电科技股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 一、 召开会议的基本情况 1、 股东大会届次：公司 2024 年第二次临时股东大会 2、 股东大会的召集人：公司董事会 3、 会议召开的合法、合规性：本次股东大会会议召开符合有关法律、行政法规、部门 规章、规范性文件和公司章程的规定。 4、 会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2024 年 9 月 9 日（星期一）下午 14:00 （2）网络投票时间：2024 年 9 月 9 日（星期一） 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 根据浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十四次会 议决议决定，公司定于 2024 年 9 月 9 日（星期一）下午 14:00 召开 2024 年第二次临时股东 大会。现将有关事项通知如下： 7、出席对象： （1）截至 2024 年 9 月 2 日（星期一）下午 15:00 深圳证券交易所收市时，在中国证券 登记结算有限责任公司深圳分公司 ...

业绩总结 - 2024年半年度归母净利润426,661,124.08元[1] - 2024年半年度母公司净利润560,707,771.31元[1] - 2023年度分派现金红利412,394,899.80元[1] 利润分配 - 2024年半年度每10股派1元（含税），不送转[2] - 预计派现137,464,966.60元（含税）[2] - 预案待2024年第二次临时股东大会审议[1][6]

浙江水晶光电科技股份有限公司 董事会战略与可持续发展委员会 议事规则 二〇二四年八月 浙江水晶光电科技股份有限公司 董事会战略与可持续发展委员会议事规则 浙江水晶光电科技股份有限公司 董事会战略与可持续发展委员会议事规则 第一章 总则 第一条 为适应浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"）企业 战略发展需要，保证公司发展规划和战略决策的科学性，增强公司的可持续发展 能力，公司董事会下设董事会战略与可持续发展委员会（以下简称"战略与可持 续发展委员会"），作为研究、制订、规划公司长期发展战略及 ESG 相关事宜的 专业机构。 第二条 为规范、高效地开展工作，公司董事会根据《中华人民共和国公司 法》（以下简称"《公司法》"）等有关法律、法规和规范性文件及《浙江水晶光电 科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，制定本议事规 则。 第三条 战略与可持续发展委员会是公司董事会下设的专门机构，主要负责 对公司长期发展战略规划、重大战略性投资以及 ESG 相关事宜进行可行性研究， 向董事会报告工作并对董事会负责。 浙江水晶光电科技股份有限公司 董事会战略与可持续发展委员会议事规则 第七条 战略 ...