公司治理变动 - 联化科技于2025年9月16日召开职工代表大会并选举樊小彬为第九届董事会职工代表董事 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 公司1H25业绩超市场预期 收入31.50亿元 同比上升5.76% 归母净利润2.24亿元 同比上升1481.94% [1] - 植保业务盈利能力修复 医药业务显著增长 公司业绩逐步修复 [2] - 看好海外基地布局和植保板块深挖 医药客户合作范围扩大 新能源生产工艺优化 为公司开辟第二增长曲线 [9] 财务表现 - 预计2025-2027年收入分别为68.82/79.49/90.29亿元 同比增长21.2%/15.5%/13.6% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.09/5.81/7.28亿元 同比增长297.0%/42.0%/25.2% [9] - 对应EPS分别为0.44/0.63/0.79元 基于9月15日收盘价11.35元 对应PE分别为26/18/14倍 [9] - 1H25 ROE为6.0% 预计2025-2027年ROE分别为6.0%/7.9%/9.1% [1] 业务板块表现 - 1H25农药中间体收入17.02亿元 YoY -9.13% 毛利率24.99% 同比上升9.48个百分点 [2] - 1H25医药中间体收入10.18亿元 YoY 42.80% 毛利率42.75% 同比保持稳定 [2][8] - 1H25功能化学品收入2.65亿元 YoY 109.18% 毛利率-19.05% 同比下降45.07个百分点 [2] - 英国子公司1H25收入4.74亿元 净利润0.68亿元 同比扭亏 [8] 现金流和运营指标 - 1H25经营性现金流净额3.54亿元 同比下降47.42% [3] - 1H25投资活动现金流净额-1.72亿元 同比上升53.80% [3] - 1H25筹资活动现金流净额-4.40亿元 同比下降842.34% [3] - 应收账款同比上升36.07% 周转率从2.57次下降到2.20次 [3] - 存货同比上升0.26% 周转率从0.93次上升到0.97次 [3] 研发和业务进展 - 已完成生物技术和生物农药团队组建 搭建生物发酵研发平台 [8] - 医药业务完成多个关键验证项目 与两家全球医药头部企业深化合作 [8] - 新能源产品商业化4个 中试阶段4个 小试阶段25个 [9] - 已识别多个3-5年内具备上市及商业化条件的产品 [3]

公司治理 - 公司于2025年9月16日召开第九届第一次董事会会议 审议关于选举代表公司执行公司事务董事的议案等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成中工业占比99.64% 其他业务占比0.36% [1] - 公司当前市值为102亿元 [1]

人事变动 - 公司于2025年9月16日召开职工代表大会，选举樊小彬为第九届董事会职工代表董事[1] 人员信息 - 樊小彬1976年3月出生，硕士，历任联化科技多职，现任董事、高级副总裁[4] 股份情况 - 截至公告日，樊小彬持有公司股份1283546股[4] 合规情况 - 樊小彬与大股东无关联，无不适任情形，近三十六个月未受处罚，未被纳入失信名单[4]

投票情况 - 总投票股东429名，代表287418183股，占比31.9399%[3] 议案表决 - 《关于修订<公司章程>及相关议事规则的议案》同意占比83.9826%[6] - 《关于调整独立董事津贴的议案》同意占比99.7957%[9] 人事选举 - 选举王萍等6人为第九届董事会董事，任期三年[9][10][11] 会议合规 - 律师认为本次股东大会程序合法，结果有效[12]

会议时间 - 2025年9月16日15:00现场召开股东大会，网络投票9:15 - 15:00[6] 参会股东 - 出席会议股东及代理人429名，代表股份287,418,183股，占比31.9399%[8] - 中小股东426名，代表股份48,161,260股，占比5.3520%[8] 议案表决 - 议案一同意票241,381,123股，占比83.9826%[11] - 议案六同意票286,831,083股，占比99.7957%[17] 人员选举 - 选举王萍等人为董事，同意票占比超95%[18][22][24] 会议结果 - 本次股东大会审议议案均获通过[26]

人事任免 - 2025年9月16日联化科技第九届董事会第一次会议选举王萍为董事长、执行公司事务董事和总裁[2][4] - 会议选举彭寅生为副董事长[3] - 会议选举董事会专门委员会委员[3] - 会议聘任陈飞彪为董事会秘书[4] - 会议聘任何春、樊小彬、陈飞彪为高级副总裁，薛云轩为财务总监[5] - 会议聘任戴依依为证券事务代表[6] - 会议聘任郭秀巧为审计监察部经理[6] 持股情况 - 截至公告日，彭寅生持有公司股份3,886,270股[9] - 樊小彬持有公司股份1,283,546股[11] - 陈飞彪持有公司股份834,800股[18] - 王萍、何春、Zhang Yun、傅莲芳、陈刚、薛云轩、戴依依、郭秀巧截至公告日未持有公司股份[8][10][13][15][16][19][20][21] 人员资质与履历 - 陈飞彪于2015年4月通过深圳证券交易所董事会秘书资格考试，取得《董事会秘书资格证书》[17] - 戴依依于2017年10月通过深圳证券交易所董事会秘书资格考试，取得《董事会秘书资格证书》[19] - 薛云轩在2013 - 2016年担任赢创特种化学财务分析与控制职务，2016年9月进入联化科技工作[18] 人员合规情况 - 郭秀巧与控股股东及其他持股5%以上股东等无关联关系[21] - 郭秀巧未被中国证监会采取证券市场禁入措施等多项合规情况[21]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价下跌2.03%至11.12元/股 总市值101.34亿元 成交额1.82亿元 换手率1.79% [1] - 主力资金净流出1417.93万元 特大单买卖占比分别为1.33%和3.96% 大单买卖占比分别为21.68%和26.85% [1] - 今年以来股价累计上涨102.55% 近5日下跌1.77% 近20日上涨9.34% 近60日下跌17.38% [1] - 年内9次登上龙虎榜 最近6月25日净卖出4685.40万元 买卖总额占比分别为9.11%和10.97% [1] 公司业务与财务表现 - 主营业务分为农药（54.03%）、医药（32.32%）、功能化学品（8.42%）三大板块 设备与工程服务占比4.88% [2] - 2025年上半年营业收入31.50亿元 同比增长5.76% 归母净利润2.24亿元 同比大幅增长1481.94% [2] - 所属申万行业为基础化工-农化制品-农药 概念板块包括生物农药、MSCI中国等 [2] - 股东户数7.23万户 较上期增加88.92% 人均流通股12533股 减少47.07% [2] 股东结构与分红情况 - A股上市后累计派现9.60亿元 近三年累计派现1.29亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股4035.83万股 较上期增加2133.84万股 [3] - 诺安先锋混合A（320003）退出十大流通股东名单 [3] 公司基本信息 - 成立于1998年9月14日 2008年6月19日上市 总部位于浙江省台州市黄岩区 [2] - 农药板块从事原料药及中间体生产销售 医药板块提供定制生产研发服务 功能化学品板块从事精细化学品生产 [2]

公司业务模式 - 公司与国内国际市场领先厂商形成战略合作 [1] - 公司结合自有的技术特长和生产资源为客户提供差异化定制化的产品服务 [1] - 公司与客户共同成长开发和提供多种具有竞争力的关键化学品 [1]

公司新能源业务发展策略 - 新能源业务跟随客户需求进行产品开发 [1] - 积极关注行业前沿产品开发情况 [1] - 结合自身能力做好产品规划并优化服务及技术 [1] - 通过降低成本促进创新以期待未来发展 [1]