大宗交易概况 - 江南化工于2025年9月19日发生大宗交易，成交量为135万股，成交金额为810万元，占当日总成交额的1.09% [1] - 成交价格为6元，较市场收盘价6.8元折价11.76% [1] 交易细节 - 交易类型为权益类证券大宗交易（协议交易），证券代码002226，证券简称江南化工 [2] - 买方营业部为平安证券股份有限公司厦门国际金融中心证券营业部，卖方营业部为平安证券股份有限公司苏州苏绣路证券营业部 [2] - 交易日期为2025年9月19日，成交价格6元，成交量135万股，成交金额810万元 [2]

股东大会信息 - 2025年8月29日公告召开2025年第二次临时股东大会通知[6] - 股权登记日为2025年9月10日[7] - 现场会议于2025年9月16日14点召开[7] 参会股东情况 - 现场6名股东及代理人，持989,103,979股，占比37.3399%[11] - 网络投票692名股东，持692,498,171股，占比26.1426%[12] 议案表决结果 - 《关于修订〈安徽江南化工股份有限公司章程〉的议案》，1,666,292,691股同意，占比99.0896%[16] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》，1,666,306,491股同意，占比99.0904%[18] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》获通过，1666270991股同意，占比99.0883%[19]

会议信息 - 现场会议于2025年9月16日14:00在安徽合肥召开[3] - 网络投票于2025年9月16日进行[3] - 公司8月29日刊登召开股东大会通知[3] 股东情况 - 698名股东及代表参会，代表1681602150股，占比63.4825%[5] - 6人现场出席，代表989103979股，占比37.3399%[5] - 692人网络投票，代表692498171股，占比26.1426%[5] 议案表决 - 《关于修订〈公司章程〉的议案》，1666292691股同意，占比99.0896%[6] - 《关于修订〈股东会议事规则〉的议案》，1666306491股同意，占比99.0904%[6] - 《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》，1666270991股同意，占比99.0883%[6][7]

股东可交换债券发行完成 - 持股5%以上股东紫金矿业投资（上海）有限公司及其一致行动人紫南投资已完成面向专业投资者的非公开发行可交换公司债券发行工作[2] - 本期债券简称"25紫金E1" 代码"117239" 发行规模为人民币7亿元 债券期限3年 票面利率0.01%[3][5] - 初始换股价格确定为7.32元/股 换股期自2026年3月12日起至2028年9月8日止[3] 监管审批与信息披露 - 该可交换债券已取得深交所无异议函（深证函〔2025〕817号）并完成股份质押登记手续[1] - 公司于2025年8月27日和9月5日通过指定媒体披露了相关公告 包括获得无异议函和完成质押登记的公告[1] - 公司承诺按规定及时做好后续信息披露工作[3]

关于持股 5%以上股东非公开发行可交换公司债券 发行完成的公告 持股 5%以上股东紫金矿业投资（上海）有限公司保证向本公司提供的信息内容 真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 证券代码：002226 证券简称：江南化工 公告编号:2025-056 安徽江南化工股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）持股 5%以 上股东紫金矿业投资（上海）有限公司（以下简称"紫金投资"）面向专业投资 者非公开发行可交换公司债券已取得深圳证券交易所《关于紫金矿业投资(上海) 有限公司非公开发行可交换公司债券符合深交所挂牌条件的无异议函》（深证函 〔2025〕817 号），并办理了非公开发行可交换公司债券股份质押手续。具体内 容详见公司于 2025 年 8 月 27 日、2025 年 9 月 5 日在《证券时报》《中国证券 报》《证券日报》《上海证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn） 披露的《关于持股 5%以上股东拟非公开发行可交换公司债券获得深圳证券交易 所无异议函的公告》（2025-049）、《关于持股 5 ...

公司战略布局 - 江南化工完成对四川峨边国昌化工有限责任公司的整合并揭牌新管理团队 这是继8月15日湖北区域民爆资产整合后再次完成四川区域优质民爆标的整合 [1] - 公司积极打造国家民爆现代产业链"链长"核心单位 一方面稳妥推进兵器民爆内部整合 另一方面对外并购紧抓行业并购机会 [1] - 本次重组是兵器工业集团服务国家战略、深耕区域市场的重要布局 得到地方政府大力支持 将打造央企与地方合作典范 [2] 业务整合细节 - 峨边国昌是江南化工与四川峨边昌龙化工有限责任公司整合成果 主导产品包括胶状乳化炸药和改性铵油炸药 取得工信部核定工业炸药生产许可能力3.5万吨/年 [2] - 公司将依托央企平台资源与品牌优势 聚焦民爆科研生产与工程服务一体化发展方向 目标打造四川省内一流民爆企业 [2] - 通过控股四川宇泰特种工程技术有限公司、四川省绵竹兴远特种化工有限公司、广西金建华民用爆破器材有限公司等企业 实现对西南市场深度辐射与西藏市场前瞻布局 [2] 市场拓展计划 - 重组后将稳步实现西南市场深度辐射与西藏市场前瞻布局 构建在西南地区民爆产业核心竞争力与战略优势 [2] - 随着西部大开发战略和"一带一路"倡议深入实施 新藏高铁、雅鲁藏布江下游水电工程等大规模基建和藏区矿产资源开发进入快速发展阶段 [3] - 西藏民爆市场展现巨大需求和发展潜力 公司将实施"大客户+大项目"开发策略 发展空间广阔 [3] 区域经济协同 - 乐山市正加快构建"241"现代工业产业体系 全力打造绿色化工千亿级产业集群 [2] - 国昌化工揭牌将为区域经济高质量发展注入新动能 形成央企与地方合作典范案例 [2]

公司战略与整合 - 公司完成对四川省峨边国昌化工有限责任公司的整合并揭牌新管理团队 这是继8月15日湖北区域民爆资产整合后再次完成四川区域优质民爆标的整合 [1] - 公司积极打造国家民爆现代产业链"链长"核心单位 一方面稳妥推进兵器民爆内部整合 另一方面对外并购紧抓民爆行业并购机会推动优质标的资产并购整合 [1] - 公司此前已控股四川宇泰特种工程技术有限公司 四川省绵竹兴远特种化工有限公司 广西金建华民用爆破器材有限公司等民爆企业 [2] 业务与市场布局 - 峨边国昌主导产品有胶状乳化炸药和改性铵油炸药 取得工信部核定工业炸药生产许可能力3.5万吨/年 [2] - 完成重组峨边国昌后公司将稳步实现对西南市场的深度辐射与西藏市场的前瞻布局 构建在西南地区民爆产业中的核心竞争力与战略优势 [2] - 重组是加快公司在西藏市场战略布局的关键举措 后续将实施"大客户+大项目"开发策略 [3] 合作与区域发展 - 重组峨边国昌是兵器工业集团服务国家战略深耕区域市场的重要布局 收购得到地方政府大力支持 [2] - 乐山正加快构建"241"现代工业产业体系 打造绿色化工千亿级产业集群 国昌化工揭牌为区域经济高质量发展注入新动能 [2] - 随着国家西部大开发战略和"一带一路"倡议深入实施 新藏高铁 雅鲁藏布江下游水电工程等大规模基建和藏区优势矿产资源开发进入快速发展阶段 西藏民爆市场展现巨大需求和发展潜力 [3]

股东减持 - 公司持股5%以上股东减持计划期限已于2025年8月26日届满 [2] - 公司通过《关于持股5%以上股东减持计划期限届满暨实施结果的公告》（公告编号：2025-048）披露实施结果 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][12] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入46.1亿元（同比+3.7%），归属净利润4.3亿元（同比+2.2%），扣非净利润4.3亿元（同比+2.0%）[1][5] - 第二季度单季收入26.0亿元（同比+5.4%，环比+29.2%），归属净利润2.8亿元（同比+2.8%，环比+92.5%），扣非净利润2.9亿元（同比+0.1%，环比+118.3%）[1][5] - 预测2025-2027年归属净利润分别为10.0亿元、15.9亿元、18.2亿元，对应每股收益0.38元、0.60元、0.69元[12][17] 业务板块分析 - 爆破服务收入25.5亿元（同比+7.3%），新签合同总额62.4亿元，其中重大合同年化金额24.1亿元（去年同期13.5亿元），显示订单质量提升[12] - 民爆器材收入13.3亿元（同比-1.7%），通过收购新增工业炸药产能6.55万吨/年（湖北东神楚天3.05万吨/年、四川峨边国昌3.5万吨/年）[12] - 新能源业务收入3.6亿元（同比-7.7%），毛利率42.1%（同比下降3.9个百分点），实施主体盾安新能源净利润0.83亿元（同比-15.8%）[12] - 海外收入6.0亿元（同比+20.2%），收入占比从11.2%提升至13.0%，业务覆盖亚、非、欧等多个国家和地区[12] 战略发展动向 - 实控人承诺2025年底注入奥信化工，该公司为民爆进出口龙头企业，2024年营业收入32.2亿元、净利润4.1亿元，在全球15个国家运营17个项目，拥有海外炸药产能20万吨/年[12] - 公司持续整合兵器集团旗下民爆资产，强化产业链控制能力，彰显行业龙头地位[12] 行业与市场前景 - 民爆行业需求疲软，重点地区炸药及雷管价格下滑，但公司通过并购整合逆势扩大份额[12] - 新能源业务面临电力市场竞争加剧，电价机制从"保量保价"转向"市场竞价"[12]

股东质押与股权结构 - 持股5%以上股东紫金矿业投资将1.8亿股A股股票质押给中国结算深圳分公司 占其持股比例69.20% 占公司总股本6.80% [3] - 质押用途为可交换债券持有人交换股份和债券本息偿付担保 [3] - 紫金投资及一致行动人合计持股20.17% 本次质押后累计质押比例达33.70% [3] 公司基本情况 - 公司成立于1998年12月3日 注册资本264892.2855万元 法定代表人杨世泽 注册地址安徽省宁国市 [3] - 主营业务为工业炸药 工业雷管 工业索类等民用爆炸物品研发生产销售 [3] - 实际控制人为中国兵器工业集团有限公司 员工人数11611人 [3] 业务布局与参股情况 - 公司参股42家企业 包括宁国江南运输 安徽江南油相材料 陕西北方民爆等子公司 [4] 财务业绩表现 - 2024年营业收入94.81亿元 同比增长6.59% 归母净利润8.91亿元 同比增长15.26% [4] - 2025年Q1营业收入20.13亿元 同比增长1.57% 归母净利润1.46亿元 同比增长0.97% [4] - 2025年Q2营业收入46.14亿元 同比增长3.71% 归母净利润4.27亿元 同比增长2.17% [4] 资产负债状况 - 2024年资产负债率41.70% 2025年Q1降至41.13% Q2进一步降至41.00% [4]