业绩情况 - 2023年公司全年实现营业总收入124.51亿元，完成率98.5%，较去年同期增长18.16% [1] - 实现归属上市公司股东的净利润15.45亿元，较去年同期增长108.61% [1] - 实现经营活动现金净流量22.01亿元，较去年同期增加11.46亿元 [1] 收入结构 - 2023年第四季度收入占全年收入比为31%，基本在正常范围内 [1] - 2023年第四季度归母净利润占比为25.7%，与2021年和2022年数据接近 [1] 成本费用 - 研发费用持续快速增长，支持公司创新发展 [3][4] - 市场开拓、股权激励等费用有所增加 [3][4] - 新增固定资产折旧费用有所增加 [3] - 总体各项成本费用基本在控制范围内 [3] 回款情况 - 2023年经营性现金流首次超过20亿元，超过全年净利润 [3] - 公司加强了货款管理，取得了一定成效 [3] 2024年展望 - 2024年订单和收入目标预计保持两位数增长 [3] - 将持续加大研发、人力资源等方面的投入 [3][4] - 变压器业务海外订单占比超过50%，国际化能力建设持续加强 [5][6] - 储能、汽车电子电器等新业务领域也在稳步推进 [15] 其他 - 基建项目如中压公司产能基地、南京研发基地等正在有序推进 [4] - GMCC业务整合工作正在进行，未来有望与公司形成良好协同 [13][14] - 2023年末商誉减值测试结果尚未最终确定 [13] - 电网投资预计2024年温和增长，公司将继续提升市场参与度 [12]

公司整体情况 - 2023年公司各项业务活动及运营指标基本按照年度计划落地，但仍有很多不足需要进一步提升和改进[1] - 前三季度财务数据较为稳定，公司正在开展年末结账工作并计划在1月份披露2023年业绩预报[1] 国网招标情况 - 2023年国网设备采购有大幅提升，但2024年国网整体招标和资金分配结构目前很难预测，可能会有所变化[2] 海外业务发展 - 公司海外业务近年来保持高速增长，主要得益于不断推出海外市场版本产品、持续加大海外市场投入、海外市场渗透率提高等因素[2][3] - 海外新能源建设和投资增加带动了变电设备需求，促进了公司海外市场订单增长[2] - 公司变压器海外业务增速较快的原因包括品牌效应、与东芝合作、中国供应链优势以及海外新能源发展等[3] 毛利率展望 - 2024年公司将持续加大研发投入以提升整体竞争能力，毛利率预计不会有太大波动，但仍存在一些不确定因素[3] 基建项目情况 - 公司目前重大基建项目如中压公司在如皋的生产基地等均按计划有序推进，未来几年公司会根据市场和客户需求变化适时开展新的投资[3] 经营目标 - 公司尚未确定2024年度经营目标[3] 其他业务进展 - 储能业务国内主要集中于发电侧的强制配储和共享储能，海外也有项目正在跟进，公司会根据市场情况制定拿单策略[4] - 公司汽车电子业务包括稊米、烯晶碳能和电池三个业务单元，分别从事系统集成、零部件供应等业务[4]

证券代码：002028 证券简称：思源电气 公告编号：2023-060 思源电气股份有限公司 关于变更签字会计师及项目质量控制复核人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 思源电气股份有限公司（下称"思源电气"或"公司"）于2023年4月13日、2023年6 月9日召开了第七届董事会第三十一次会议和2022年度股东大会，审议通过了《关于聘用2023 年度审计机构的议案》，同意继续聘用上会会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2023年度 的审计机构，聘期一年。具体内容详见2023年4月15日、2023年6月10日刊载于《证券时报》 及中国证监会指定信息披露网站的相关公告。 时英浩、吴萍、陶有宜不存在违反《中国注册会计师职业道德守则》对独立性要求的情 形，近三年未因执业行为受到刑事处罚，未受到证监会及其派出机构、行业主管部门的行政 处罚、监督管理措施，未受到证券交易场所、行业协会等自律组织的自律监管措施、纪律处 1 / 2 分。 三、其他说明 一、签字会计师变更情况 近日，公司收到上会会计师事务所（特殊普通合伙）《关于变更2023年度审计签字注册 会 ...

订单情况 - 1-11月份订单增长符合目标，海外业务增速较快，有信心完成全年订单任务[1] - 重要增长点可能在储能和汽车电子领域[1] 产品环保化 - 随着全球环境问题日益严重，环保产品已成为关注焦点，不同国家和地区对环保产品要求不一样，公司正在全面布局规划相关产品[1] 毛利率提升 - 公司整体毛利率有所提升，主要因素包括:1)平台化运作带来效率提升；2)自动化、精益化项目带来效率提升；3)加强产品质量管理带来质量损失减少；4)产品设计优化带来成本竞争力提升；5)加强工程交付项目管理[1] 汇率影响 - 公司通过远期外汇合约锁定远期汇率，锁定项目成本，汇率对公司整体财务数据影响较为平稳[1][2] - 远期外汇合约到期交割产生部分损失，小币种外币资产因汇率波动产生部分汇兑损失，但以美元计价的外币合同在今年确认收入时折算成人民币带来收入增加[2] 变压器业务 - 变压器产线在海外市场订单增幅较大，公司对变压器在海外市场的增长持续看好[2] - 近两年变压器需求增大，快速/大量交付对产线组织能力要求提高，公司新生产基地已投入使用，会全力满足交付需求[2] - 变压器产线经营数据还不错，具体以年报为准[3] 海外市场 - 公司海外业务主要分布在拉丁美洲、非洲、中亚、中东欧洲和东南亚等地区，其中拉丁美洲增速很快，非洲和中亚也较为积极，中东欧洲受局部事件影响较小，东南亚受多重因素影响较缓[2] - 公司已通过海外多个主流市场认证，会坚持海外持续投入，通过良好交付和质量获得客户信任，新客户开拓活动也步入正轨，对海外市场未来增长有信心[3] - 公司会根据客户要求和市场判断评估是否在海外建厂[3] - 海外市场竞争对手和国内市场类似[3]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为2023年11月7日10:00 - 11:00 [1] - 活动地点在公司会议室 [1] - 参与单位包括招商基金、Capital惠理基金、德邦基金等 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书兼财务总监杨哲嵘先生 [1] 产品研发与业务情况 - 800kV GIS研发项目进展顺利，按项目目标推进 [1] - 环保产品在“双碳”目标引领下是大趋势，不同国家和地区要求不同 [1] - AIS产品市场包括国网、南网、铁路、工业客户、海外市场等，订单增速理想，受益于海外新能源市场发展和产品竞争力提升 [1] - 公司设有海外营销中心负责海外业务，2023年完成服务平台整合，成立思源全球服务中心，在多个国家和地区有本地服务团队 [1][3] - 中压产线处于起步阶段，关注产品竞争力和组织能力提升，新的量产线工厂已开工，业务有效推进 [3] - 中压产品随着市场拓展在海外有较好发展空间 [3] - 今年变压器整体需求变好，海外变压器订单高速增长，公司和东芝方积极协同，加快产线技术和组织能力建设 [3] 公司管理与费用情况 - 管理优化持续进行，以满足客户需求为导向，不断优化业务流程，提高客户满意度和工作效率 [3] - 第四季度费用受年终奖金计提等因素影响略高 [3] 回款措施 - 公司加强货款管理，采用多种措施减少合同执行中的商务损失，加强项目执行各阶段的回款管理 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与人员为参加深交所创新驱动破浪行 - 集体交流活动的社会公众、投资者等 [1] - 时间为2023年10月31日15:00 - 17:00 [1] - 地点为现场及互动易平台 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书兼财务总监杨哲嵘先生 [1] 研发费用增长原因 - 公司注重投资未来，加大研发能力投入，贯彻二十大精神坚定创新投入决心，实施创新驱动发展战略 [1] - 公司布局未来新业务，面临新领域竞争，持续加大研发投入，三季度研发费用增长体现发展战略落实 [1] 海外战略挑战与成果 - 业务挑战包括产品需符合相关国家或地区技术标准、获取检测报告，提供足够产品运行业绩报告，通过海外采购方供应商认证，具备海外工程交付能力 [1] - 其他经营挑战包括税务、法律、汇率、运输等方面风险 [1] - 经过十余年探索与投入，公司在主要目标市场获客户信任，在数十个国家取得优质经营成果，建立具备多种职能的海外经营实体，化解经营风险，业务进入高速增长期 [1][3] 新业务布局规划 - 在双碳目标下，公司在保证传统输配电业务稳定发展基础上，布局“能量的存储与再分配”新兴业务 [3] - 一方面投资布局储能业务，推出覆盖不同时间尺度和功率能力的储能解决方案及系列产品 [3] - 另一方面积极布局汽车电子电器相关业务，涵盖子系统级产品和功率型、能量型元件产品，若发展顺利将成未来增长重要支柱 [3]

公司业务布局 - 汽车电子业务有稊米、烯晶碳能和电池三个业务单元，稊米与汽车主机厂合作密切，烯晶碳能和电池提供零部件解决方案，预计明年下半年投产贡献收入 [1] - 研发投入方向包括新产品开发和基础研究、功率型储能元件应用、汽车电子电器等相关业务、数字电网技术与电力电子技术融合相关业务 [2] 订单与业绩情况 - 截止第三季度末，整体订单基本符合阶段性目标，几乎所有产线公司均有增长，海外订单增幅相对较高 [1] - 第三季度营业收入同比增长 22%，第三季度归母净利润 4.48 亿元，前三季度达到 11.48 亿元，同比增长 46%，毛利额同比增加 7.6 亿元 [2] 毛利率提升措施 - 坚持创新驱动发展，加大研发投入，优化产品设计提升质量和成本竞争力 - 推动管理活动创新，如服务平台整合 - 生产运营环节加大自动化、精益化投入 - 加强工程交付项目四算管理 - 业务量增加使固定费用分摊减少 [2] 产品交付能力 - 变压器行业产能供应较平稳，变压器公司新生产基地已投入使用，会协调资源满足客户交付要求 [2] 海外市场情况 - 海外业务分布在拉丁美洲区、非洲区、中亚区、中东与欧洲区和东南亚地区，截止三季度末海外订单基本符合年阶段性目标 - 坚持海外市场投入，通过良好交付和产品质量获客户信任，建立海外经营实体化解风险，业务进入高速增长期 - 积极开拓新客户，主产品走向海外带动效应好，对海外市场未来增长有信心 [3] 海外业务构成与毛利率 - 海外业务主要是单机销售和 EPC 业务，EPC 业务目的是带动单机销售 - 海外市场毛利率因国家、地区、产品不同差异很大 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002028.SZ，证券简称为思源电气，投资者关系活动编号为 2023 - 014 [1] - 活动时间为 2023 年 10 月 25 日 09:30 - 10:30，地点在公司会议室 [1] - 参与单位包括广发证券、信达信、野村台湾等多家机构 [1] - 上市公司接待人员有市场战略部总监李刚、董事会秘书兼财务总监杨哲嵘 [1] 海外业务情况 - 海外业务主要分布在非洲、美洲、欧洲中东、俄语区、亚太地区，各大区订单占比较平衡，总体体量相似 [1] - 海外业务最早与总包商合作投标，业主方主要是当地电网公司，也有能力拓展工业、发电等领域，积极拥抱海外新能源市场 [3][4] - 对海外市场未来增长有信心，原因包括获得延续性单增长、新客户开拓活动步入正轨、主产品走向海外带动效应好 [3] 网内业务情况 - 国内市场分网内和网外业务，网内业务份额相对稳定，公司通过拓展产品类别、提升履约质量和服务能力等举措保证和提高占有率 [3] 公司增速与目标 - 2024 年公司增速目标未确定，期待维持高增速，努力完成五年期计划目标 [3] 公司增长驱动力 - 公司增长驱动力来自市场和客户开拓、产品线丰富、原有产品线竞争力提高，公司持续加大研发投入 [3] 订单与收入确认周期 - 订单到收入确认周期一般一年左右，各细分产品、市场和合同周期不同，新能源市场周转周期短于电网 [4] 研发方向 - 研发投入方向为汽车电子电器、储能、电网智能化等，传统业务投入较稳健，争取打造有竞争力的产品平台 [4] 储能产品情况 - 储能产品电芯目前外购，其他部分自制，电芯投入研发和供应链建设，暂不考虑应用于大储业务方向 [4] 开关业务产品线情况 - 开关业务有思源高压、如高高压、中压公司和低压公司三个产品线，思源高压体量最大且保持高增速，如高高压 AIS 产品主要增长来自海外市场，中压公司新量产线工厂已开，产品 8 月苏州展会发布，正在筹建供应链 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研、路演活动 [1] - 参与单位众多，包括东吴证券、招银理财等 [1] - 活动时间为2023年10月23日15:00 - 16:30，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有市场战略部总监李刚、董事会秘书兼财务总监杨哲嵘 [1] 业务布局与进展 车载业务 - 公司有三个业务单元，稊米公司从事汽车电子和与主机厂合作，烯晶碳能（GMCC）和电池公司提供零部件解决方案，预计2024年下半年投产 [1] 中低压业务 - 中压开关产线切入点是35kV产品，新量产线工厂已开工，海外有发展空间；低压产品8月在苏州展发布，正筹建供应链 [2] 烯晶碳能业务 - 2023年公司控股烯晶碳能，全面接手经营管理并进行内部业务优化，产品包括车载业务和功率型储能元件在电网等行业的应用，8月底在苏州储能大会发布产品和解决方案 [2] 环保产品业务 - 公司全面布局规划环保产品技术路线，紧跟战略客户创新活动，参与国南网大部分科研计划，跟踪2 - 3个技术路线并开展科研合作 [3] 变压器业务 - 近两年变压器需求增大，行业产能供应平稳，变压器公司新生产基地已投入使用，会协调资源满足客户交付要求 [4] 财务与市场相关情况 毛利率提升原因 - 平台化运作、自动化和精益化项目、加强产品质量管理、产品设计优化、加强工程交付项目四算管理带来效率提升和成本竞争力提升 [2] 市场订单占比与区域情况 - 国内市场订单和海外市场订单比例约为8:2，海外业务分布在拉丁美洲区、非洲区、中亚区、中东与欧洲区和东南亚地区，其中拉丁美洲、中东与欧洲市场订单情况较好 [2] 研发费用投入方向 - 加大新产品开发和基础研究投入，探索功率型储能元件新型应用，发展汽车电子电器、低压锂电电源等相关业务，探索数字电网技术与电力电子技术融合相关业务 [3] 海外市场拓展情况 - 公司度过海外市场早期开拓阶段，海外市场覆盖度进一步提升，增速高于国内市场，订单占比不断提高，未来会拓展产品品类和开拓新市场 [3] 其他情况 GMCC商誉情况 - 公司已聘请专业评估机构准备开展相关工作 [1] 国网招标与公司产品情况 - 国网对自主可控产品招标量有所提升，公司坚持在变电站自动化方面投入，关注电网数字化发展趋势 [3]

公司经营情况 - 2023年第三季度营业收入同比增长22%，前三季度归母净利润11.48亿元，同比增长46% [1] - 前三季度加大应收账款管理，经营性活动现金流接近7亿元，同比大幅增长 [1] - 营业收入增长同时毛利率同比提高，毛利额同比增加7.6亿元 [1] - 持续加大研发投入，销售、管理和研发费用合计增加3.7亿元 [1] - 前三季度因外汇汇率波动，财务费用中汇兑损益及远期外汇合约公允价值变动损益较同期有较大变化，但两者合计影响与去年同期基本持平 [1] - 应收账款坏账计提较去年同期有所减少 [1] - 货币资金及交易性金融资产和年初数基本持平 [1] - 2023年股权激励方案需摊销费用6400余万元，其中三季度摊销3200万元 [2] 毛利率提升因素 - 公司平台化运作，服务平台整合带来效率提升 [2] - 各项自动化、精益化改造带来效率提升 [2] - 加强产品质量管理带来质量损失减少 [2] - 优化产品设计带来成本竞争力提升 [2] - 加强工程交付项目四算管理，提升客户满意度同时降低项目交付成本 [2] - 运费持续下降 [2] 互动交流问答 财务相关 - 三季度净利率环比下降因销售、管理、研发等费用环比增加，其中研发费用增幅最大，且下半年增加股权激励费用；四季度费用一般高于全年平均值，因计提年终奖 [2] 订单相关 - 今年一季度到三季度订单情况良好，各产线基本完成阶段性目标，海外订单增速高于平均值；四季度各产线努力冲刺全年目标，但存在不确定性因素 [3] - 公司目前在手订单充裕，订单增速基本符合今年预算阶段性目标 [7] - 集团加权平均订单执行周期约12个月，新能源项目占比提高和大项目增加可能有正向和负向影响 [7] 毛利率相关 - 从前三季度看，公司整体毛利率同比、环比均有所提高；后续毛利率走势持谨慎乐观态度，预计能保持，但要看四季度确认收入订单的利润水平 [3] - 海外不同区域、产品和客户毛利率水平差异较大，无法确定是否能保持高于国内水平 [3] 产品线相关 - 合同签订时与客户协商付款条件，执行过程中加强阶段性回款管理 [3] 海外市场相关 - 新能源促进电力设备需求增长，今年海外市场发展积极；业务主要分布在拉丁美洲区、非洲区、中亚区、中东与欧洲区和东南亚地区，其中拉丁美洲业务发展增速快，非洲区和中亚区增速积极，中东与欧洲区受局部事件影响小，东南亚地区受经济和地缘政治影响较缓；政治经济形势对海外市场影响大，近期国际形势变化可能影响部分市场拿单和项目推进节奏 [3] - 欧洲发达国家电网可能进行3年长周期采购，海外市场存在长期框架订单，但多为采购意向约定，明确交期和项目时再纳入海外订单统计口径 [4] - 无法准确回答海外市场壁垒问题，大型开关设备的电站建设周期较长 [6] - 海外新能源市场发展蓬勃、投资多元化，需深耕细作，接下来拓展工业和新能源等细分市场 [6] - 公司海外业务增长主要来自海外变压器高增长，新能源建设项目建设周期短使主变压器需求迅速上升；与东芝积极协同，加快变压器产线技术和组织能力建设 [6] - 海外市场渗透率低、容量大、潜力大，需进一步深耕细作 [7] 业务发展相关 - 储能业务是公司增长支柱，目前处于铺垫阶段，预计规模堪比输配电装备；国内集中于发电侧强制配储和共享储能市场，海外有项目跟进，市场竞争激烈，会根据市场情况制定拿单策略 [4] - 电网业务今年增速高于预期，对公司促进作用积极；网外业务延续既定增长目标 [4] - 电网公司设备采购总投资可能温和增长，今年特高压投资占比较大，未来几年可能延续但强度或有变化，国网可能在数字化方面加大投资 [4] - 未来几年重要增长点可能是储能和汽车电子领域，公司在储能业务产品研发和供应链创新方面投入精力 [5] - 汽车电子业务有三个业务单元，稊米公司与汽车主机厂合作密切，烯晶碳能和电池公司为其提供零部件解决方案，预计明年下半年投产贡献收入 [5] - 超级电容未来发展情况良好，收购烯晶碳能后进行全面管理改进和优化，为未来5年储备；其发展依赖系统公司，车载业务以稊米公司为系统公司，电网侧业务以二次产品公司为系统公司，欧洲业务由海外子公司推广 [5] - 今年西北750kV招标量增速快，国网对明年750kV项目有很多规划，需求清晰；环保型开关设备推进多年，公司参与南网大部分科研计划，跟踪2 - 3个技术路线 [5] 产品发展相关 - 开关业务受益于新能源市场发展和产品竞争力提升，未来两三年有望保持增长；GIS解决方案在国内采购中比例变大，因采购主体和新能源投资主体多元化，新能源领域使用可提高设备本质安全、降低成本；中压开关产线新工厂建设预计促进业务发展，低压产品线产品已发布，正在筹建供应链 [6]