公司经营情况 - 2023年第三季度营业收入同比增长22%，前三季度归母净利润11.48亿元，同比增长46% [1] - 前三季度加大应收账款管理，经营性活动现金流接近7亿元，同比大幅增长 [1] - 营业收入增长同时毛利率同比提高，毛利额同比增加7.6亿元 [1] - 持续加大研发投入，销售、管理和研发费用合计增加3.7亿元 [1] - 前三季度因外汇汇率波动，财务费用中汇兑损益及远期外汇合约公允价值变动损益较同期有较大变化，但两者合计影响与去年同期基本持平 [1] - 应收账款坏账计提较去年同期有所减少 [1] - 货币资金及交易性金融资产和年初数基本持平 [1] - 2023年股权激励方案需摊销费用6400余万元，其中三季度摊销3200万元 [2] 毛利率提升因素 - 公司平台化运作，服务平台整合带来效率提升 [2] - 各项自动化、精益化改造带来效率提升 [2] - 加强产品质量管理带来质量损失减少 [2] - 优化产品设计带来成本竞争力提升 [2] - 加强工程交付项目四算管理，提升客户满意度同时降低项目交付成本 [2] - 运费持续下降 [2] 互动交流问答 财务相关 - 三季度净利率环比下降因销售、管理、研发等费用环比增加，其中研发费用增幅最大，且下半年增加股权激励费用；四季度费用一般高于全年平均值，因计提年终奖 [2] 订单相关 - 今年一季度到三季度订单情况良好，各产线基本完成阶段性目标，海外订单增速高于平均值；四季度各产线努力冲刺全年目标，但存在不确定性因素 [3] - 公司目前在手订单充裕，订单增速基本符合今年预算阶段性目标 [7] - 集团加权平均订单执行周期约12个月，新能源项目占比提高和大项目增加可能有正向和负向影响 [7] 毛利率相关 - 从前三季度看，公司整体毛利率同比、环比均有所提高；后续毛利率走势持谨慎乐观态度，预计能保持，但要看四季度确认收入订单的利润水平 [3] - 海外不同区域、产品和客户毛利率水平差异较大，无法确定是否能保持高于国内水平 [3] 产品线相关 - 合同签订时与客户协商付款条件，执行过程中加强阶段性回款管理 [3] 海外市场相关 - 新能源促进电力设备需求增长，今年海外市场发展积极；业务主要分布在拉丁美洲区、非洲区、中亚区、中东与欧洲区和东南亚地区，其中拉丁美洲业务发展增速快，非洲区和中亚区增速积极，中东与欧洲区受局部事件影响小，东南亚地区受经济和地缘政治影响较缓；政治经济形势对海外市场影响大，近期国际形势变化可能影响部分市场拿单和项目推进节奏 [3] - 欧洲发达国家电网可能进行3年长周期采购，海外市场存在长期框架订单，但多为采购意向约定，明确交期和项目时再纳入海外订单统计口径 [4] - 无法准确回答海外市场壁垒问题，大型开关设备的电站建设周期较长 [6] - 海外新能源市场发展蓬勃、投资多元化，需深耕细作，接下来拓展工业和新能源等细分市场 [6] - 公司海外业务增长主要来自海外变压器高增长，新能源建设项目建设周期短使主变压器需求迅速上升；与东芝积极协同，加快变压器产线技术和组织能力建设 [6] - 海外市场渗透率低、容量大、潜力大，需进一步深耕细作 [7] 业务发展相关 - 储能业务是公司增长支柱，目前处于铺垫阶段，预计规模堪比输配电装备；国内集中于发电侧强制配储和共享储能市场，海外有项目跟进，市场竞争激烈，会根据市场情况制定拿单策略 [4] - 电网业务今年增速高于预期，对公司促进作用积极；网外业务延续既定增长目标 [4] - 电网公司设备采购总投资可能温和增长，今年特高压投资占比较大，未来几年可能延续但强度或有变化，国网可能在数字化方面加大投资 [4] - 未来几年重要增长点可能是储能和汽车电子领域，公司在储能业务产品研发和供应链创新方面投入精力 [5] - 汽车电子业务有三个业务单元，稊米公司与汽车主机厂合作密切，烯晶碳能和电池公司为其提供零部件解决方案，预计明年下半年投产贡献收入 [5] - 超级电容未来发展情况良好，收购烯晶碳能后进行全面管理改进和优化，为未来5年储备；其发展依赖系统公司，车载业务以稊米公司为系统公司，电网侧业务以二次产品公司为系统公司，欧洲业务由海外子公司推广 [5] - 今年西北750kV招标量增速快，国网对明年750kV项目有很多规划，需求清晰；环保型开关设备推进多年，公司参与南网大部分科研计划，跟踪2 - 3个技术路线 [5] 产品发展相关 - 开关业务受益于新能源市场发展和产品竞争力提升，未来两三年有望保持增长；GIS解决方案在国内采购中比例变大，因采购主体和新能源投资主体多元化，新能源领域使用可提高设备本质安全、降低成本；中压开关产线新工厂建设预计促进业务发展，低压产品线产品已发布，正在筹建供应链 [6]