股东大会安排 - 2024年4月28日召开第八届董事会第十三次会议，审议通过召开2023年年度股东大会的议案[6] - 2024年4月30日在相关媒体发布召开本次股东大会的通知[7] - 现场会议于2024年5月29日下午14:30在上海召开，网络投票同日进行[8] 股东出席情况 - 出席本次股东大会的股东及委托投票代理人共574人，代表有表决权股份6,590,411,756股，占公司股份总数45.6330%[10] - 出席现场会议的股东及委托投票代理人48人，代表有表决权股份3,549,718,008股，占公司股份总数24.5788%[10] - 通过网络投票的股东共526人，代表有表决权股份3,040,693,748股，占公司股份总数21.0542%[10] - 中小股东及委托投票代理人共573人，代表有表决权股份3,164,592,979股，占公司股份总数21.9121%[10] 议案表决情况 - 《公司2023年度董事会工作报告》同意股份数6,584,402,281股，占出席会议有表决权股份99.9088%[14] - 《公司2023年度利润分配预案及2024年中期利润分配规划》中小股东同意3,162,493,285股，占出席会议中小股东所持股份99.9337%[18] - 《公司关于续聘会计师事务所的议案》同意股份数6,427,492,323股，占出席会议有表决权股份97.5279%[20] - 《公司关于使用自有闲置资金购买理财产品额度的议案》同意股份数6,239,439,455股，占出席会议有表决权股份的94.6745%[21] - 《公司关于提供担保额度的议案》同意股份数6,165,714,950股，占出席会议有表决权股份的93.5558%[22] - 《公司关于2024年度日常关联交易预计的议案》同意股份数6,589,852,552股，占出席会议有表决权股份的99.9915%[24] - 《公司关于修订<公司章程>的议案》同意股份数6,589,832,980股，占出席会议有表决权股份的99.9912%[25] - 《公司关于修订<公司股东大会议事规则>的议案》同意股份数6,033,299,411股，占出席会议有表决权股份的91.5466%[26] - 《公司关于修订<公司独立董事工作制度>的议案》同意股份数6,183,062,575股，占出席会议有表决权股份的93.8191%[28] - 《公司关于修订<公司分红管理制度>的议案》同意股份数6,184,470,272股，占出席会议有表决权股份的93.8404%[29] - 《公司股东分红回报规划（2024年度 - 2026年度）》同意股份数6,588,312,062股，占出席会议有表决权股份的99.9681%[30] - 中小股东对《公司关于2024年度日常关联交易预计的议案》同意股份数3,164,033,775股，占出席会议中小股东所持股份的99.9823%[24] 决议情况 - 本次股东大会召集、召开、表决程序合法，决议合法有效[34]

股东投票情况 - 现场和网络投票股东574人，代表股份6,590,411,756股，占公司总股份45.6330％[3] - 现场投票股东48人，代表股份3,549,718,008股，占公司总股份24.5788％[3] - 网络投票股东526人，代表股份3,040,693,748股，占公司总股份21.0542％[3] - 中小股东出席总股份3,164,592,979股，占公司总股份21.9121％[3] 议案表决情况 - 《公司2023年度董事会工作报告》总表决同意6,584,402,281股，占出席会议所有股东所持股份99.9088％[4] - 《公司2023年度利润分配预案及2024年中期利润分配规划》总表决同意6,588,312,062股，占出席会议所有股东所持股份99.9681％[11] - 《公司关于续聘会计师事务所的议案》总表决同意6,427,492,323股，占出席会议所有股东所持股份97.5279％[13] - 《公司关于使用自有闲置资金购买理财产品额度的议案》总表决同意6,239,439,455股，占出席会议所有股东所持股份94.6745％[15] - 《公司关于提供担保额度的议案》总表决同意6,165,714,950股，占出席会议所有股东所持股份93.5558％[16] - 提案9.00总表决同意6,589,852,552股，占比99.9915％[18] - 提案9.00中小股东表决同意3,164,033,775股，占比99.9823％[19] - 提案10.00总表决同意6,589,832,980股，占比99.9912％[20] - 提案10.00中小股东表决同意3,164,014,203股，占比99.9817％[21] - 提案11.00总表决同意6,033,299,411股，占比91.5466％[23] - 提案11.00中小股东表决同意2,607,480,634股，占比82.3954％[24] - 提案12.00总表决同意6,183,062,575股，占比93.8191％[25] - 提案12.00中小股东表决同意2,757,243,798股，占比87.1279％[26] - 提案13.00总表决同意6,184,470,272股，占比93.8404％[27] - 提案14.00总表决同意6,588,312,062股，占比99.9681％[29]

投资与基金 - 2016年8月子公司及业务管理团队投资主体出资4亿元参与设立基金[1] 合伙企业变更 - 合伙企业经营期限变更至2025年1月22日[2] - 2023年10月17日至2025年1月22日，合伙企业不向管理人支付管理费[2]

纪要涉及的公司 分众传媒 纪要提到的核心观点和论据 - **海外营收客户来源**：公司海外业务主要收入来源于当地客户[1] - **股转款情况**：公司对2016年转让上海科非公司股权给上海钦达公司未收到的2500万元股转款，已计提100%坏账准备[1] - **大公司自建办公楼对业务影响**：公司是中国最大生活圈媒体平台，媒体资源规模大、覆盖面广、渗透率高，积累了大量大型优质客户并建立长期稳定合作关系，未来将加深优质媒体点位覆盖提供优质服务[1] - **市场份额**：2023年中国广告市场1.4万亿元，分众占比0.8%；2023年中国户外广告820.5亿元，分众在户外广告占比14%，公司在户外广告市场有领先份额[1][2] - **韩国分公司业绩下滑原因**：过去两年韩国整体宏观经济遇挑战，中小型企业和初创企业受较大影响，广告市场低迷，新客户和中小型客户需求不佳，导致分众韩国收入下滑，但长期看韩国市场有扎实消费基础，公司有信心恢复盈利能力[2] - **点位规划**：公司未来几年将积极有序加大境内及境外优质资源点位拓展力度，优化媒体资源覆盖密度和结构，扩大生活圈媒体领先优势[2] - **海外布局时机**：公司海外业务处于投入期，点位数量将维持较快速度增加，要在更广范围形成有竞争优势的网络布局[2][3]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 分众传媒发布2023年报及2024年一季报，2023年营收119.04亿元（yoy +26.3%），归母净利润48.27亿元（yoy +73.0%）；2024年一季度营收27.30亿元（yoy +6.01%），归母净利润10.40亿元（yoy +10.5%） [1] - 互联网与日用消费品行业持续复苏，2023年楼宇媒体营收111.19亿元（yoy +25.3%），影院媒体业务营收7.69亿元（yoy +43.1%），日用消费品和互联网行业分别为楼宇媒体最大和第二大广告收入来源 [2] - 24Q1毛利率相比2023年有所下滑，费用结构优化，销售费率进一步优化，管理费率较为稳定 [2] - 截至2024年3月底，电梯电视媒体设备约111.6万台，相比2022年底点位数提升28.6%；电梯海报媒体设备约196.2万个，相比2022年底点位数提升7.7%；影院媒体签约影院和影厅略有提升，未来将继续拓展优质资源点位扩大领先优势 [2] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为52.17亿元、58.42亿元和64.57亿元，对应现有股价PE分别为18X、16X和15X [3] 公司简介 - 分众传媒构建国内最大城市生活圈媒体网络，主营业务为生活圈媒体开发和运营，产品包括楼宇媒体、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等，覆盖主流消费人群多场景并整合为生活圈媒体网络 [4] 财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|9,424.96|11,903.72|12,914.13|13,937.76|15,020.66| |增长率（%）|-36.47%|26.30%|8.49%|7.93%|7.77%| |归母净利润（百万元）|2,789.95|4,827.10|5,217.20|5,841.50|6,456.65| |增长率（%）|-53.99%|73.02%|8.08%|11.97%|10.53%| |每股收益（元）|0.19|0.33|0.36|0.40|0.45| |PE|34|20|18|16|15| [7] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产合计（百万元）|12488|11112|12291|14747|17501| |非流动资产合计（百万元）|12751|13249|13315|13217|13120| |资产总计（百万元）|25239|24361|25605|27964|30621| |流动负债合计（百万元）|6972|5203|5226|5187|5191| |非流动负债合计（百万元）|971|1117|189|189|189| |负债合计（百万元）|7943|6320|5415|5376|5381| |归属母公司股东权益合计（百万元）|16949|17693|19780|22117|24700| |负债和所有者权益（百万元）|25239|24361|25605|27964|30621| |营业收入（百万元）|9425|11904|12914|13938|15021| |营业成本（百万元）|3797|4109|4296|4379|4462| |营业利润（百万元）|3507|5792|6456|7211|8045| |利润总额（百万元）|3500|5793|6438|7198|7959| |净利润（百万元）|2839|4800|5279|5902|6527| |归属母公司净利润（百万元）|2790|4827|5217|5841|6457| |经营活动现金流（百万元）|6699|7678|4332|5114|5630| |投资活动现金流（百万元）|6699|1724|-316|267|267| |筹资活动现金流（百万元）|-4701|-9257|-2989|-3317|-3548| |现金净增加额（百万元）|8697|145|1027|2065|2349| |营业收入增长（%）|-36.47%|26.30%|8.49%|7.93%|7.77%| |营业利润增长（%）|-54.72%|65.15%|11.48%|11.69%|11.56%| |归属于母公司净利润增长（%）|-53.99%|73.02%|8.08%|11.97%|10.53%| |毛利率(%)|59.71%|65.48%|66.73%|68.58%|70.29%| |净利率(%)|30.12%|40.32%|40.88%|42.35%|43.45%| |总资产净利润（%）|11.05%|19.81%|20.38%|20.89%|21.09%| |ROE(%)|16.46%|27.28%|26.38%|26.41%|26.14%| |资产负债率(%)|31.47%|25.94%|21.15%|19.23%|17.57%| |流动比率|1.79|2.14|2.35|2.84|3.37| |速动比率|1.79|2.13|2.35|2.84|3.37| |总资产周转率|0.37|0.48|0.52|0.52|0.51| |应收账款周转率|4|7|7|6|6| |应付账款周转率|54.75|86.53|69.39|58.64|62.01| |每股收益(最新摊薄)（元）|0.19|0.33|0.36|0.40|0.45| |每股净现金流(最新摊薄)（元）|-2.78|0.44|3.13|6.29|7.15| |每股净资产(最新摊薄)（元）|51.63|53.89|60.25|67.37|75.23| |P/E|34.21|19.78|18.30|16.34|14.79| |P/B|0.13|0.12|0.11|0.10|0.09| |EV/EBITDA|0.15|0.11|-0.01|-0.31|-0.58| [10]

业绩总结 - 分众传媒2023年全年实现营业收入119.04亿元，同比增长26.30%[1] - 公司23年归母净利润为48.27亿元，同比增长73.02%[4] - 公司23年毛利率为65.48%，销售费用率为18.51%，管理费用率为3.72%，研发费用率为0.52%[2] - 公司高分红比例持续提振投资者信心，分红比例占当期归母净利润比例为98.7%[7] - 公司23年国内广告市场同比上涨6.0%，24年1-2月同比上涨7.5%，广告市场需求回暖[8] 未来展望 - 分众传媒2024年预计营业收入将分别为138.03、154.20、169.48亿元，同比增长分别为16.0%、11.7%、9.9%[9] - 公司24年1-2月广告市场花费增幅扩大，电梯LCD和电梯海报渠道表现亮眼，分众传媒渠道优势稳固[8] - 公司2026年预计营业总收入将达到169.48亿元，同比增长9.9%[11] - 公司2026年预计净利润为69.99亿元，同比增长11.4%[11] - 公司2026年预计ROE为21.7%，呈现稳定增长趋势[11] 其他新策略 - 公司向全体股东每10股派发现金3.30元，共计派发47.66亿元，分红比例较高[6] - 公司规定在成熟期且无重大资金支出时，现金分红比例最低应达到80%，持续提振投资者信心[7] - 公司24年1-2月广告市场花费增幅扩大，电梯LCD和电梯海报渠道表现亮眼，分众传媒渠道优势稳固[8]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为119.04亿元，同比增加26.30%[1] - 公司2024Q1营业收入为27.29亿元，同比增加6.02%[2] - 公司2023年整体毛利率为65.48%，同比提升5.77个百分点[5] - 公司业绩修复显著，2023Q1-2024Q1营业收入同比增长率分别为-12.40%、53.79%、25.44%、57.13%、6.02%[4] 用户数据 - 公司媒体点位数量持续增加，覆盖国内超280个城市以及海外95个主要城市[7] - 公司客户结构中，日用消费品客户收入占比达到56.23%[6] 未来展望 - 公司未来将保持较高分红比例，2023年拟分红47.66亿元，达到全年归母净利润的98.74%[10] - 公司2024-2026年计划每年按照不低于当年扣非后归母净利润的80%进行分红[10] - 公司2024-2026年预计每年EPS为0.36元、0.40元、0.44元，维持“买入”投资评级[11] 市场扩张和并购 - 2026年预测，传媒行业营业收入将增长7.42%[14] - 2026年预测，传媒行业营业利润将增长8.92%[14] - 2026年预测，传媒行业归属母公司净利润将增长8.92%[14]

报告公司投资评级 - 报告给予分众传媒"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年及2024年一季度业绩符合预期,营收和归母净利润分别同比增长26.30%和73.02%,2024年一季度同比增长6.02%和10.50% [1] - 公司毛利率和净利率同比分别提升5.77个百分点和10.20个百分点,管理费用率同比下降2.95个百分点 [1] - 公司在国内的重点城市点位持续加密,国内自营点位数量同比增长8.04%,电梯电视和电梯海报分别增长22.36%和1.38% [2] - 公司在海外的自营点位数量同比增长26.13%,在印尼、新加坡等地的子公司已实现盈利 [2] - 公司宣布2023年度每股派发现金0.33元,占2023年归母净利润的98.73%,彰显了公司的长期投资价值 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为131.69亿元/142.86亿元/151.85亿元,归母净利润分别为52.44亿元/56.59亿元/59.95亿元,EPS分别为0.36元/0.39元/0.42元 [4] - 公司2022年/2023年/2024年-2026年毛利率分别为59.71%/65.48%/66.32%-66.70%,净利率分别为30.12%/40.32%/40.08%-39.74% [6] - 公司2022年/2023年/2024年-2026年ROE分别为16.46%/27.28%/29.58%-33.66%,ROIC分别为37.28%/64.60%/68.17%-78.03% [6] - 公司2022年/2023年/2024年-2026年PE分别为33.65倍/19.45倍/17.90倍-15.66倍,PB分别为5.54倍/5.31倍/5.29倍-5.27倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 广告市场需求持续回暖,公司经营业绩稳定增长[2][3] - 海外点位加速扩张,积极布局境外市场[3] - 消费品、互联网客户贡献主要收入来源,部署营销垂类大模型[3][4] 公司财务数据总结 - 2023年营业收入119.04亿元,同比增长26.3%[1] - 2023年归母净利润48.27亿元,同比增长73.02%[1] - 2023年扣非归母净利润43.7亿元,同比增长82.7%[1] - 2024年Q1营业收入27.3亿元,同比增长6.02%[1] - 2024年Q1归母净利润10.4亿元,同比增长10.5%[1] - 2024年Q1扣非归母净利润9.45亿元,同比增长18.17%[1] - 预计2024-2026年收入为128.68亿元、137.94亿元、146.22亿元,归母净利润为48.73亿元、52.33亿元、58.79亿元[5] 行业数据总结 - 2023年国内广告市场同比上升6.0%,行业整体呈现上升态势[2] - 2023年中国户外广告市场规模达到约820.5亿元,同比增长约11.01%[2] - 2023年公司楼宇媒体实现营收111亿元,同比增长25.3%,跑赢户外广告大盘[2]

业绩总结 - 今年国际客户增速超过40%[9] - 新客户收入贡献低于15%，老客户收入贡献超过85%[5] - 公司对未来业绩的稳定性充满信心[5] - 公司经营性现金流同比下滑40%，主要是受到去年回款高基数和季末回款波动影响[12] 用户数据 - 保洁业品牌裕蓝油在去年双十一时排名第七，今年三八节跃升至第四位[10] - 快销广告组数据显示，饮料类占比最大为35%，食品类约20%，酒精类15%，药品约10%[11] - 快销行业中，化妆品、饮料和药品增速超过40%，服装、酒精和食品增速在20%以下[11] 未来展望 - 公司海外业务战略目标是在5到10年内实现全球化双循环公司的目标，不追求短期盈利[14] - 公司海外市场目标是在5到10年内实现一百亿的营收，不追求短期盈利[16] - 公司在2024年至2025年计划继续扩展智能屏资源，目标是达到60万至100万屏幕[22] 新产品和新技术研发 - 公司通过AI模型在广告创意和生产方面取得进展，与合作伙伴智浦和通一千万合作，探索多维度数据学习和强化学习模型[25] - 公司在内容生成方面致力于降低成本，通过剪辑和设计等方式提高中小企业广告的生成效率，以实现零成本生成[27] 市场扩张和并购 - 公司海外市场战略是通过扩大覆盖、形成主导地位来实现长期稳定盈利[15] - 公司海外市场战略是在至少十年内形成一百亿的营收，加强国家覆盖，成为当地户外媒体的龙头[17] 负面信息 - 公司经营性现金流同比下滑40%，主要是受到去年回款高基数和季末回款波动影响[12]