成都银行 - 2025年上半年营收122.7亿元，同比增长5.9%，归母净利润66.2亿元，同比增长7.3% [5] - 息差拖累减弱，不良率维持低位，风险抵补能力较强 [5] - 根植成渝经济圈，受益于公园城市示范区及成都都市圈建设战略，优质对公项目获取具备天然优势 [5] 南大光电 - 2025年上半年营收12.29亿元，同比增长9.48%，归母净利润2.08亿元，同比增长16.30% [5] - 扣非归母净利润1.62亿元，同比增长18.39%，半年度现金分红比例近60% [5] - 2025Q2单季度营收6.02亿元，同比减少1.91%，归母净利润1.12亿元，同比增长16.23% [5] 威迈斯 - 2025H1营业收入29.60亿元，同比增长7%，归母净利润2.72亿元，同比增长26% [6] - 扣非归母净利润2.53亿元，同比增长29%，2025Q2营收16.07亿元，同比增长14%，环比提升19% [6] - Q2归母净利润1.71亿元，同比增长69%，环比增长70%，海外布局有望起量 [6] 天孚通信 - 2025H1营业收入24.56亿元，同比增长57.84%，归母净利润8.99亿元，同比增长37.46% [7] - 扣非归母净利润8.67亿元，同比增长35.27%，有源业务高增长，海外产能布局成型 [7] 京东方精电 - 1H25营收66.71亿港元，同比增长8%，车载显示业务收入同比增长9%至62.45亿港元 [8] - 工业显示收入同比增长5%至4.26亿港元，受益于中国主要客户需求增长 [8] - 车载与泛工业双轮驱动，系统业务与海外布局驱动长期发展 [8] 永新股份 - 1H2025营收17.5亿元，同比增长5.8%，归母净利润1.8亿元，同比增长1.7% [9] - 1Q/2Q2025营收分别为8.5/9.0亿元，同比+1.6%/+10.1%，归母净利润8892/9435万元，同比+2.9%/+0.7% [9] - 市场竞争压力较大影响毛利率表现，上半年业绩稳健增长 [9] 海底捞 - 25H1营业收入207.03亿元，同比减少3.7%，归母净利润17.59亿元，同比减少13.7% [9] - 翻台率下滑，客单价微升，服务提质致净利率下滑，维持高分红比例 [9] - 主品牌调整与新业务开拓并行，积极应对市场变化 [9]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入17.46亿元，同比增长5.78%，其中第二季度收入8.98亿元，同比增长10.07% [1] - 归母净利润1.83亿元，同比增长1.72%，第二季度净利润9434.81万元，同比增长0.65% [1] - 扣非净利润1.73亿元，同比增长1.93% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.18%，同比下降5.38个百分点 [1] - 净利率10.55%，同比下降4.4个百分点 [1] - 三费占营收比5.17%，同比下降12.53%，费用总额9032.81万元 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金6.14亿元，同比下降15.29% [1] - 应收账款6.71亿元，同比增长14.41%，占最新年报归母净利润比例达143.18% [1][2] - 每股经营性现金流-0.18元，同比大幅下降151.28% [1] - 有息负债7.46亿元，同比增长10.23% [1] 每股指标与资本回报 - 每股收益0.3元，同比增长3.45% [1] - 每股净资产3.91元，同比增长4.0% [1] - 2024年ROIC为13.9%，近10年中位数ROIC为13.32% [3] 机构持仓动态 - 宝盈基金旗下4只产品集体增持或新进，其中宝盈新兴产业混合A持有509.87万股 [4] - 招商基金、国泰基金、长信基金等机构均有持仓变动 [4] - 宝盈新兴产业混合A规模5.78亿元，近一年收益率58.39% [4] 业绩预期 - 分析师普遍预期2025年全年业绩5.04亿元，每股收益均值0.82元 [2]

投资评级 - 报告未提供明确的投资评级 [1] 核心观点 - 公司下游领域分散、需求韧性显著，叠加积极拓张海外渠道，收入实现稳健增长 [1] - 盈利能力略承压主要系产品低毛利薄膜占比提升 [1] - 新管理层或助推公司业务进一步发展加速 [3] 财务表现 - 2025 H1实现收入17.46亿元（同比+5.8%），归母净利润为1.83亿元（同比+1.7%），扣非归母净利润为1.73亿元（同比+1.9%） [1] - 单Q2收入实现8.98亿元（同比+10.1%），归母净利润为0.94亿元（同比+0.7%），扣非归母净利润为0.89亿元（同比+0.9%） [1] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.9、5.6、6.5亿元，对应PE为14.4X、12.6X、11.0X [3] 业务分项 - 2025 H1彩印/薄膜/油墨/真空镀铝包装材料收入分别实现12.19/3.69/0.74/0.35亿元（同比分别+2.64%/+20.34%/+3.80%/+222.33%） [2] - 毛利率分别为21.90%/14.73%/22.16%/2.61%（同比分别-0.6/持平/-2.5/-4.0pct） [2] - 海外业务延续扩张（H1收入增速约40%），预计彩印、薄膜增速均高于国内市场 [2] - 拟建设年产2000吨宠物食品包材项目，达产后新增年收入0.66亿元 [2] 盈利能力与费用 - 2025Q2毛利率为21.1%（同比-1.7pct），归母净利率为10.5%（同比-1.0pct） [3] - 销售/研发/管理/财务费用率分别为1.5%/4.3%/2.8%/0.4%（同比-0.2/-0.3/-0.5/+0.03pct） [3] 营运能力 - Q2净经营现金流金额为-0.83亿元（同比-3.70亿元） [3] - 存货/应收/应付账款周转天数分别为48.98天/68.67天/33.68天（同比+5.82天/+4.96天/-1.12天） [3] 未来预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为37.93亿元、41.68亿元、45.85亿元（同比+7.6%、+9.9%、+10.0%） [3] - 预计毛利率分别为22.8%、23.2%、23.7% [3] - 预计ROE分别为16.9%、17.2%、17.5% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价未明确提及[1][9] 核心观点 - 公司上半年业绩稳健增长 但市场竞争压力导致毛利率承压[1][5][6] - 海外业务收入增速达39.7% 显著高于国内0.6%的增速[6] - 中期分红预案为每10股派2.8元 动态股息率5.3%[8] - 基于市场竞争加剧 小幅下调2025-2027年净利润预测至5.0/5.5/6.0亿元[9] 财务表现 - 1H2025营收17.5亿元（同比+5.8%） 归母净利润1.8亿元（同比+1.7%）[5] - 第二季度营收9.0亿元（同比+10.1%） 净利润9435万元（同比+0.7%）[5] - 毛利率21.2%（同比-1.2个百分点） 主要因产品降价所致[6][7] - 期间费用率9.5%（同比-1.0个百分点） 管理费用下降因职工薪酬减少[8] 业务分项 - 彩印包装收入12.2亿元（同比+2.6%）毛利率21.9%（同比-0.6个百分点）[6][7] - 镀铝包装收入0.4亿元（同比+22.3%）毛利率2.6%（同比-4.0个百分点）[6][7] - 塑料软包收入3.7亿元（同比+20.3%）毛利率14.7%（持平）[6][7] - 油墨业务收入0.7亿元（同比+3.8%）毛利率22.2%（同比-2.5个百分点）[6][7] 战略举措 - 成立上海全资子公司（投资500万元）加强研发和国际化业务拓展[6] - 聚焦国内宠物经济等新消费领域实现应用场景突破[6] - 持续加码海外市场渠道建设[6] 估值预测 - 2025-2027年预测EPS为0.81/0.89/0.99元[9] - 对应PE分别为14/13/12倍[9] - 预测ROE从2025年18.35%升至2027年20.04%[10][13] - 股息率预计从2025年5.6%升至2027年6.9%[14]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入17.46亿元，同比增长5.78%，归母净利润1.83亿元，同比增长1.72% [1] - 第二季度营业总收入8.98亿元，同比增长10.07%，归母净利润9434.81万元，同比增长0.65% [1] - 毛利率21.18%，同比下降5.38%，净利率10.55%，同比下降4.4% [1] - 三费占营收比5.17%，同比下降12.53%，每股收益0.3元，同比增长3.45% [1] - 每股经营性现金流-0.18元，同比下降151.28%，货币资金6.14亿元，同比下降15.29% [1] 资产负债结构 - 应收账款6.71亿元，同比增长14.41%，占最新年报归母净利润比例达143.18% [1][2] - 有息负债7.46亿元，同比增长10.23%，每股净资产3.91元，同比增长4.0% [1] - 公司现金资产非常健康，但需关注应收账款状况 [2] 投资回报与历史表现 - 公司去年ROIC为13.9%，净利率13.37%，产品或服务附加值高 [1] - 近10年中位数ROIC为13.32%，最差年份2017年ROIC为10.48%，投资回报较好 [1] - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.04亿元，每股收益均值0.82元 [2] 机构持仓情况 - 宝盈新兴产业混合A持有509.87万股并增仓，为最大持仓基金，规模5.78亿元 [3] - 宝盈旗下多只基金增仓或新进十大持仓，包括宝盈发展新动能股票A(168.04万股)和宝盈优质成长混合A(160.02万股) [3] - 招商瑞恒、国泰浓益等基金新进或增持，长信利富债券A减持6.45万股 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计公司25-27年EPS为0.82/0.93/1.07元 当前股价对应PE分别为14/12/11倍 [5] 核心观点 - 塑料软包业务表现亮眼 2025H1营收3.69亿元 同比增长20.34% 成为主要业绩增长驱动力 [2] - 公司龙头地位稳固 通过产能有序投放持续抢占中小企业市场份额 市占率有望提升 [4] - 高分红特性突出 25H1股利支付率达93.58% 17-24年平均股息率5.2% 具备坚实分红基础 [4] - 前瞻布局宠物食品与潮玩新消费赛道 新型多功能膜项目25-26年全面投产后将提供新增长点 [4] 业绩表现 - 2025H1营收17.46亿元 同比增长5.78% 归母净利润1.83亿元 同比增长1.72% [1] - 25Q2单季度营收8.98亿元 同比增长10.07% 归母净利润0.94亿元 同比增长0.65% [1] - 2025H1毛利率21.18% 同比下降1.20个百分点 净利率10.55% 同比下降0.49个百分点 [3] 分业务表现 - 彩印复合包装营收12.19亿元 同比增长2.64% 毛利率21.90% 同比下降0.57个百分点 [2][3] - 塑料软包装薄膜营收3.69亿元 同比增长20.34% 毛利率14.73% 同比持平 [2][3] - 油墨业务营收0.74亿元 同比增长3.80% 毛利率22.16% 同比下降2.49个百分点 [2][3] - 镀铝包材营收0.35亿元 同比增长22.33% 毛利率2.61% 同比下降3.95个百分点 [2][3] 费用管控 - 2025H1销售费用率1.63% 同比下降0.27个百分点 [3] - 管理费用率3.29% 同比下降0.60个百分点 [3] - 研发费用率4.28% 同比下降0.22个百分点 [3] - 财务费用率0.25% 同比上升0.13个百分点 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为37.76/42.35/45.90亿元 同比增长7.11%/12.14%/8.39% [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.03/5.71/6.55亿元 同比增长7.61%/13.43%/14.65% [10] - 预计2025-2027年ROE分别为18.74%/20.18%/21.87% 呈现持续提升态势 [10] - 预计2025-2027年每股经营现金流分别为1.08/1.29/1.40元 现金流状况良好 [10]

公司基本信息 - 黄山永新股份有限公司于2004年7月8日在深圳证券交易所上市 证券代码002014 [2] - 公司先后在2007年、2012年、2016年分别进行公开增发新股、非公开发行股票及发行股份购买资产等资本运作 [2] - 目前注册资本为人民币612,491,866元 股份总数612,491,866股 全部为普通股 [2] 股份发行与托管 - 股份采取股票形式 发行遵循公开、公平、公正原则 面额股以人民币标明面值 [3] - 股份在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中托管 [3] - 公司成立时发起人股份为7,000万股 由黄山永佳(集团)有限公司等五家公司持有 [3] 股份增减与回购机制 - 公司可根据经营需要经股东会决议 通过向不特定或特定对象发行股份增加资本 [4] - 减少注册资本需按规定程序办理 [4] - 在六种特定情形下可收购本公司股份 包括减少注册资本、与持有本公司股份的其他公司合并等 [4] 股份转让限制 - 公司不接受本公司股票作为质押权标的 [5] - 公开发行股份前已发行的股份 自上市交易之日起一年内不得转让 [5] - 董事、高级管理人员等在股份转让方面有严格限制 [5] 股东权利与义务 - 股东按所持股份类别享有获得股利分配、参与股东会表决、监督公司经营等权利 [6] - 股东需遵守法律法规和公司章程 依约缴纳股款 [6] 股东会运作机制 - 股东会是公司权力机构 行使选举董事、审议批准董事会报告等职权 [7] - 重大对外担保行为须经股东会审议通过 [7] - 选举两名以上董事时实行累积投票制 [7] 董事会组成与职责 - 董事会由十五名董事组成 包括五名独立董事和一名职工董事 [9] - 董事由股东会选举或更换 任期三年可连选连任 [8] - 董事会设置战略及投资委员会、并购重组委员会、审计委员会以及提名、薪酬与考核委员会等专门委员会 [9][10] 高级管理人员任命 - 设总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书等高级管理人员 [11] - 高级管理人员聘任和解聘由董事会决定 [11] - 需遵守与董事相同的任职限制和义务规定 [11] 利润分配政策 - 实行持续稳定的利润分配政策 优先采用现金分红方式 [13] - 最近三年以现金累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30% [13] - 可进行中期现金分红 利润分配预案需经董事会审议后提交股东会 [13] 公司治理结构 - 公司设立党组织发挥政治核心作用 [14] - 实行内部审计制度对公司业务活动进行监督检查 [14] - 对合并分立、增资减资、解散清算、修改章程等事项有明确规定 [14]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司作为塑料软包装行业龙头，积极拓展薄膜业务，下游为必选消费行业需求偏刚性，长期经营风格稳健，高分红彰显投资价值 [5] - 薄膜新材料增长势能充足，海外业务加速扩张，外销占比提升至17.4% [4] - 公司今年首次宣布中期分红计划，分红比例达93.58%，充分显现对股东回报的高度重视 [5] 财务表现 - 25H1实现营收17.46亿元，同比+5.78%，归母净利润1.83亿元，同比+1.72% [3] - 25Q2营收8.98亿元，同比+10.07%，归母净利润0.94亿元，同比+0.65% [3] - 预计2025-2027年收入分别为37.95/41.41/45.04亿元，同比+8%/9%/9%，归母净利分别5.04/5.51/6.35亿元，同比+8%/9%/15% [5] - 25H1销售毛利率21.18%，同比下滑1.2pct，销售净利率10.55%，同比下滑0.49pct [5] - 期间费用率同比-0.96pct至9.45%，费用控制良好 [5] 业务分析 - 分产品：25H1彩印复合包材/塑料软包薄膜/油墨/真空镀铝包材营收分别为12.19/3.69/0.74/0.35亿元，同比分别+2.6%/+20.3%/+3.8%/+22.3% [4] - 分产品毛利率：彩印复合包材21.9%/塑料软包薄膜14.7%/油墨22.2%/真空镀铝包材2.6%，同比分别-0.6pct/持平/-2.5pct/-3.9pct [5] - 分地区：25H1内销/外销营收分别为14.43/3.03亿元，同比分别+0.6%/+39.7%，外销占比由2024年的12.8%升至17.4% [4] - 公司聚焦高阻隔膜、单一材质可回收膜（BOPE）等高附加值、差异化产品，积极推进3万吨双向拉伸多功能膜和2.2万吨新型功能膜等新产能建设，预计2026年起陆续投产 [4] - 持续深耕主业，聚焦国内宠物经济等新消费领域精准突破，持续加码海外市场渠道建设，深化与跨国公司合作进入其全球供应链，积极开拓东南亚、日本等市场 [4] 估值指标 - 按8月25日收盘价对应25年PE为14X [5] - 预计2025-2027年EPS分别为0.82/0.90/1.04元 [5][6] - 当前市盈率（P/E）为14.1X（2025E），市净率（P/B）为2.6X（2025E） [6]

利润分配方案基本情况 - 公司2025年半年度母公司实现净利润256,315,777.54元[1] - 以总股本612,491,866股为基数实施每10股派发现金红利2.80元（含税）[1] - 共计派发现金红利171,497,722.48元[1] - 剩余未分配利润317,369,766.75元将暂时用于补充流动资金或公司发展[1] 方案实施调整机制 - 若总股本因股权激励行权、可转债转股或股份回购发生变动[2] - 将以利润分配方案实施前最新总股本为基数[2] - 按照分配比例不变原则对分配总额进行相应调整[2] 分红方案合理性依据 - 方案综合考虑公司经营业绩、现金流状况及行业环境[2] - 符合公司章程确定的现金分红政策[2] - 符合深交所主板上市公司规范运作监管指引等法律法规[2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月25日收盘价11.60元，较前一交易日上涨0.78% [1] - 当日成交量4.67万手，成交额0.54亿元，振幅1.39% [1] 公司业务与行业属性 - 主要从事塑料软包装产品研发、生产和销售 [1] - 产品应用于食品、日化、医药等领域，属于包装材料行业 [1] - 涉及供销社概念和股权激励板块 [1] 财务业绩表现 - 上半年实现营业收入17.46亿元，同比增长5.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.83亿元，同比增长1.72% [1] 资金流向情况 - 8月25日主力资金净流出84.72万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出204.72万元 [1]