文章核心观点 - 智微智能2024年业绩增长，一季度业绩预增，公司积极拓展业务，将全面拥抱AI+确保业务持续发展 [1][2] 2024年业绩情况 - 2024年公司实现营业收入40.34亿元，同比增长10.06%；实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长280.73% [1] 业务拓展举措 - 在行业终端领域提供以客户为导向的标准产品、定制化服务 [1] - 以“智微工业”品牌推出全系列工业产品家族，提供自主品牌工控产品及方案 [1] - 围绕AI算力提供端到端的智算中心全生命周期服务 [1] 一季度业绩预告 - 一季度公司归属于上市公司股东的净利润预计为3970万元至4387万元，预计同比增长208.13%至240.49% [2] 利润增长原因 - 智算业务需求旺盛，新客户拓展取得成效，在手订单显著增加，后续将逐步确认收入利润 [2] - 公司积极采取措施加快推进主营业务发展，推动降本增效，提升研发效率和产品竞争力 [2] 行业机遇与公司规划 - 智能算力作为新型基础设施，是行业智能化变革的核心驱动力，智算服务市场发展为公司带来新机遇 [1] - 公司将全面拥抱AI+，持续优化产品结构，加强技术创新，提升运营效率与盈利能力 [1]

2024年度业绩快报 - 公司2024年实现营业收入40.34亿元，同比增长10.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长280.73% [2] - 扣非归母净利润1.08亿元，同比增长309.68% [2] - 业绩增长主要受益于ODM+OBM双轮驱动策略，国内外市场拓展及工业品牌"智微工业"全系列产品推出 [2] - 新兴业务聚焦AI算力，提供端到端智算中心全生命周期服务，抓住智能算力作为新型基础设施的行业机遇 [2] 2025年一季度业绩预告 - 一季度业绩预计同向上升，利润大幅增长 [7] - 增长驱动因素包括智算业务需求旺盛、新客户拓展成效显著及在手订单增加 [9] - 公司通过降本增效、提升研发效率和产品竞争力进一步推动主营业务发展 [9] 业务战略与行业动态 - 公司重点布局行业终端、ICT领域及工业控制产品，提供标准化与定制化解决方案 [2] - AI算力服务成为核心增长点，受益于政策支持及行业智能化转型需求 [2] - 产品结构持续优化，技术创新与运营效率提升为长期盈利能力奠定基础 [2]

股东增持 - 荣盛石化控股股东拟增持10亿元-20亿元公司股份 中国工商银行浙江省分行提供不超过18亿元贷款支持[1] - 宁波海运控股股东一致行动人拟增持不超过2%股份 即不超过2413.07万股[3] - 新宝股份控股股东拟增持3000万元至5000万元公司股份[14] - 常青股份控股股东提议3000万元至5000万元回购股份[23] 美国关税影响 - 江丰电子美国加征关税影响较小 2024年出口美国产品收入占比仅1.19%[2] - 光弘科技越南工厂采取EXW贸易方式不承担关税 生产量维持饱满状态[4] - 寒武纪境外收入占比未超1% 实体清单限制已存在 本次关税无实质影响[6] 经营业绩 - 环旭电子3月合并营收49.91亿元同比增10.23% 1-3月营收136.49亿元同比增1.16%[7] - 华泰证券预计一季度净利润34.37亿-36.66亿元同比增50%-60%[8] - 移远通信预计一季度营收52亿元同比增31.5% 净利润2亿元同比增265.19%[9] - 智微智能预计一季度净利润3970万-4387万元同比增208%-240%[10] - 中际旭创预计一季度净利润14亿-17亿元同比增38.71%-68.44%[11] - 国脉科技预计一季度净利润8800万-9800万元同比增50%-67%[12] 回购计划 - 财通证券董事长提议回购1.5亿-3亿元公司股份[13] - 国泰君安拟回购10亿-20亿元A股股份 价格不超26.35元/股[15] - 三安光电拟回购10亿-15亿元股份 价格不超16元/股[16] - 潍柴动力董事长提议5亿-10亿元回购股份拟注销[17][18] - 山东高速董事长提议2亿-3亿元回购股份拟减资[19] - 太极实业董事长提议1亿-1.2亿元回购股份拟注销[20] - 东山精密拟回购1亿-2亿元股份用于员工激励[21] - 威孚高科董事长提议1亿-1.5亿元回购A股股份拟减资[22] 产品价格调整 - 北方稀土二季度稀土精矿交易价格调整为不含税18825元/吨 REO每增减1%价格增减376.5元/吨[5]

业绩预告基本信息 - 业绩预告期间为2025年1月1日 - 2025年3月31日[3] - 业绩预告情况为同向上升[3] - 业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计[5] - 本次业绩预告数据是初步测算结果，具体以2025年一季度报告为准[8] - 公告发布时间为2025年4月9日[9] 财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润盈利3970万元 - 4387万元，比上年同期增长208.13% - 240.49%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润盈利3372万元 - 3789万元，比上年同期增长324.60% - 377.11%[3] - 基本每股收益盈利0.16元/股 - 0.18元/股，上年同期为0.05元/股[3] 业绩增长原因 - 公司利润大幅增长因智算业务需求旺盛，新客户拓展取得成效，在手订单显著增加[6] - 公司积极采取措施推进主营业务发展，推动降本增效，提升研发效率和产品竞争力[6]

营业总收入变化 - 2024年营业总收入40.34亿元，同比增长10.06%[4][5] 利润相关指标变化 - 2024年营业利润2.43亿元，同比增长623.43%[4] - 2024年利润总额2.43亿元，同比增长696.03%[4] 净利润相关指标变化 - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长280.73%[4][6] - 2024年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长309.68%[4][6] 每股收益变化 - 2024年基本每股收益0.50元，同比增长284.62%[4] 资产相关指标变化 - 2024年末总资产51.25亿元，较期初增长59.74%[4] 所有者权益变化 - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益20.93亿元，较期初增长8.65%[4] 股本变化 - 2024年末股本2.51亿元，较期初增长0.79%[4] 净资产收益率变化 - 2024年加权平均净资产收益率6.21%，较上年增加4.47个百分点[4]

文章核心观点 - 智微智能2025年第一季度预计净利润大幅增长 [1] 分组1：业绩预测 - 2025年1月1日 - 2025年3月31日，预计归属于上市公司股东的净利润为3970万元 - 4387万元，比上年同期的1288.42万元增长208.13% - 240.49% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3372万元 - 3789万元，比上年同期的794.16万元增长324.60% - 377.11% [1] - 基本每股收益为0.16元/股 - 0.18元/股 [1]

报告公司投资评级 - 行业为计算机/计算机设备，6个月评级为买入（维持评级），当前价格51.07元 [6] 报告的核心观点 - 报告公司作为稀缺的AI算力全场景服务商，全面拥抱算力，第二增长曲线持续兑现，业务从销售AI服务器到端侧一体机销售再到算力租赁服务持续深化 [1][2] - 公司发布采购原材料公告验证业务持续推进，变更采购计划有望平衡订单交付与供应链稳定性，且产业链向上延伸有望增厚后续业务利润率 [3] - 考虑公司新业务开展节奏，调整公司盈利预测，2024 - 2026年营业收入调整为37.16/52.57/70.12亿元，同比增长1.37%/41.49%/33.37%；归母净利润调整为1.09/3.45/6.08亿元，同比增速分别为233.38%/215.11%/76.35% [4] 报告各部分总结 算力业务发展 - 2024年1月子公司腾云智算成立，专注AIGC高性能基础设施产品全生命周期服务，24年H1贡献净利润4827万元，业务规划包括销售自主品牌算力设备、提供GPU服务器维保服务、搭建自研云平台提供算力租赁服务、提供全方位运维服务 [1] - 2025年初发布算力一体机，在端侧产品线实现DeepSeek大模型本地化部署，部署多个版本有望满足不同用户需求 [1] - 2025年3月7日全资子公司智微智算成立，经营范围包括云计算设备销售等 [1] 采购进展 - 3月18日公司拟向多家供应商采购服务器，合同总金额预计不超30亿元；3月28日更新采购进展，采用分批采购，调整采购模式为经营性原材料采购 [3] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,032.69|3,665.45|3,715.58|5,257.28|7,011.82| |增长率(%)|12.32|20.86|1.37|41.49|33.37| |EBITDA(百万元)|375.44|339.19|295.96|553.74|863.30| |归属母公司净利润(百万元)|119.08|32.81|109.39|344.69|607.85| |增长率(%)|(39.60)|(72.45)|233.38|215.11|76.35| |EPS(元/股)|0.48|0.13|0.44|1.38|2.43| |市盈率(P/E)|107.48|390.07|117.00|37.13|21.06| |市净率(P/B)|6.91|6.65|6.29|5.52|4.57| |市销率(P/S)|4.22|3.49|3.45|2.44|1.83| |EV/EBITDA|11.08|23.07|36.15|20.35|11.68| [5] 基本数据 - A股总股本250.42百万股，流通A股股本73.12百万股，A股总市值12,788.85百万元，流通A股市值3,734.20百万元，每股净资产8.10元，资产负债率55.96%，一年内最高/最低66.66/24.60元 [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司2022 - 2026E年各项财务指标变化，如货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等 [10] - 主要财务比率显示公司成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标变化，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [10] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等；估值比率包括市盈率、市净率、EV/EBITDA等 [10]

公司基本信息 - 公司成立于2021年02月07日[4] - 公司注册资本为人民币壹亿元[4] 业务变动 - 公司进行营业范围增项，增加普通货物仓储服务[1][3] 公告信息 - 公告发布时间为2025年3月31日[6]

公司重大投资计划调整 - 智微智能在公布最高30亿元资产购买计划仅10天后紧急调整方案 取消原定2025年第二次临时股东大会并修改采购计划[2] - 原计划拟向多家供应商采购算力服务器 合同金额不超过30亿元 资金来源于自有资金及自筹资金[4] - 调整后改为按需分批采购 未明确总采购金额 单批次采购仅达交易所标准时披露[8][9] 原投资方案风险分析 - 30亿元采购金额占公司最近一期经审计净资产50%以上 参照2024年业绩预告接近公司未来30年利润[5] - 一次性采购需支付定金后十周内交付 对公司流动性构成严峻考验[5] - 计划公布前公司还为合并报表内子公司提供不超过60亿元担保额度 相当于2023年度净资产3.11倍[5] 业务结构及财务表现 - 公司三大业务板块：行业终端（营收占比超60%）、ICT基础设施、工业物联网硬件（营收占比不足4%）[10] - 2022年上市后主要业务增速放缓 上市当年归母净利润下滑近40% 2023年同比再降70%[10] - 2024年业绩转好 归母净利润同比增长220%-311% 盈利1.05亿元-1.35亿元[11] 新业务发展态势 - 工业物联网业务2024年上半年营收同比增长49.33% 毛利率23.87%[12] - "其他"产品分类毛利率从2023年12%陡增至2024年上半年51.86% 成为最赚钱板块[12] - 毛利率提升主要受新设立算力子公司腾云智算影响[13] 战略转型举措 - 2024年初投资设立控股子公司腾云智算 提供AI算力端到端服务[10] - 2024年3月变更首发募集资金用途 减少1.01亿元研发中心投入 转向建设新一代AI基础设施产业化项目[10] - 算力服务器采购计划被视为提升AI领域核心竞争力及推动业务智能化转型的关键举措[11]

文章核心观点 - 智微智能调整30亿元采购事项，由固定资产采购转为经营性原材料采购模式，彰显管理层决策能力与稳健经营理念，且不影响AI基础设施领域战略布局 [1][2] 公司动态 - 3月28日晚智微智能发布《关于公司拟购买资产的进展公告》，调整前期披露的30亿元采购事项，由固定资产采购转为经营性原材料采购模式，由一次性买断硬件设备转变为按需采购等更灵活获取方式 [1] - 公司认为上游高性能服务器供应存在较大不确定性，按原交易方案执行将面临较大违约风险，承受显著经营和财务压力 [1] - 交易计划调整不影响公司在AI基础设施领域战略布局，公司拟分批采购高性能服务器及相关配件，降低流动性风险，缓解供应及资金压力 [1] - 自2024年初布局算力等相关业务以来，智微智能已服务多家互联网、国企及IDC客户，目前在手订单充足 [2] 行业看法 - 业内认为智微智能此次调整彰显管理层审时度势的决策能力与稳健经营的发展理念，通过分批采购与按需获取的柔性模式平衡订单交付与供应链稳定性，规避潜在违约风险 [2] - 多位专家表示人工智能技术迭代快，企业斥巨资购置设备可能面临技术淘汰风险，大规模固定资产投入可能因技术路线变革产生重大减值损失，要求企业在设备采购和存货管理上保持高度灵活性 [2]