资源数据 - 申请开采区域面积2.2817平方千米，开采标高+4132米至+3309米，井巷工程标高+2686米至地表[3] - 公司子公司四川加达锂矿探矿权勘查面积21.2247平方公里[6] - 首采区面积2.056平方公里，锂矿资源矿石量4343.60万吨，平均品位1.38%，Li₂O矿物量60.09万吨，折合碳酸锂当量约148.42万吨[6] 生产规划 - 拟建生产规模260万吨/年，矿山服务年限21年（含基建期4年）[3] - 加达锂矿首采区开采规模260万吨/年，达产后每年产约5万吨碳酸锂[6]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 战略小金属价值重估进行时，推荐关注稀土及钴等战略金属 [1] 镍行业观点更新 - 印尼RKAB审批周期从3年调整为1年的新规加剧了市场对未来矿石供应紧张的预期，对镍矿价格或有支撑 [1][26] - 截至10月24日，LME镍现货结算价报收15085美元/吨，较10月17日上涨1.04%；沪镍报收12.19万元/吨，较10月17日上涨0.45% [1][26] - 受益标的包括格林美、华友钴业等，其在印尼拥有大规模镍金属产能项目 [14][29] 钴行业观点更新 - 钴价继续上涨，预计后市钴供给愈发紧张将进一步推高钴价 [2][30] - 截至10月24日，电解钴报收40.85万元/吨，较10月17日价格上涨6.94%；氧化钴报收310.00元/千克，较10月17日价格上涨9.73% [2][30] - 刚果金政府明确2025-2027年钴出口配额，预计未来2年钴供给将随时间迁移愈来愈紧张，钴价仍存进一步上涨空间 [2][30] - 推荐关注洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、格林美等钴资源类企业 [15][33] 锑行业观点更新 - 进口锑原料长期偏紧，供应长期短缺为锑价提供了底部支撑 [5][34] - 截至10月23日，国内锑精矿平均价格为14.15万元/吨，较10月16日价格下跌2.08%；国内锑锭平均价格为14.95万元/吨，较10月16日价格下跌1.85% [5][34] - 中国在全球锑供给中占主导地位，2024年产量为6万吨，占全球矿山产量的60% [5][34] - 受益标的包括湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [16][37] 锂行业观点更新 - 碳酸锂持续去库，预计短期内需求对锂价有支撑 [6][39] - 截至10月24日，国内电池级碳酸锂市场均价为7.37万元/吨，较10月17日上涨2.82%；国内氢氧化锂市场均价为7.37万元/吨，较10月17日上涨0.90% [6][39] - 截至10月23日，碳酸锂样本周度库存总计13.04万吨，较10月16日去库2292吨 [6][39] - 推荐关注成本曲线处于行业较低分位且未来2-3年仍有矿端供给增量的公司，如天华新能、雅化集团、永兴材料等 [16][45] 稀土磁材行业观点更新 - 我国主导全球稀土供给，管制趋严提升供给偏紧预期对稀土价格有支撑 [8][49] - 截至10月24日，氧化镨钕均价50.25万元/吨，较10月17日价格下跌0.50%；氧化镝均价1,525元/公斤，较10月17日价格下跌6.44% [8][49] - 商务部发布公告对部分稀土设备和原辅料相关物项实施出口管制，首次在稀土管制政策中覆盖半导体 [8][49] - 受益标的包括中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源等 [18][58] 锡行业观点更新 - 海外锡供应不确定性仍存，供给偏紧对锡价形成支撑 [9][59] - 截至10月24日，LME锡现货结算价35,925美元/吨，环比10月17日上涨2.42%；沪锡加权平均价28.3万元/吨，较10月17日上涨0.63% [9][59] - 缅甸佤邦地区锡矿出口量仍远低于正常水平，印尼打击非法采矿行动仍在延续，加剧全球锡矿供应担忧 [10][60] - 受益标的包括兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [19][62] 钨行业观点更新 - 矿山普遍放缓生产节奏，供应端偏紧对钨价有支撑 [11][63] - 截至10月24日，白钨精矿（65%）报价27.75万元/吨，较10月17日价格上涨3.35%；仲钨酸铵（88.5%）报价40.90万元/吨，较10月17日价格上涨4.34% [11][63] - 2025年度第一批钨矿开采总量控制指标58000吨，较2024年度第一批指标减少4000吨，降幅6.45% [11][63] - 受益标的包括章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业 [20][66] 铀行业观点更新 - 两大铀供应商下调2026年产量指引，铀供给偏紧预期持续对铀价或有支撑 [12][68] - 9月Nuexco交易所现货铀价格为62.88美元/磅，较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落，但仍大幅高于2016年的低位18.57美元/磅 [12][68] - Cameco预计麦克阿瑟河/Key Lake项目的铀浓缩物产量为1400万至1500万磅，低于此前1800万磅的预测；哈原工表示将于2026年将产量削减约10% [13][68] - 受益标的为中广核矿业，其为中广核集团旗下海外铀资源开发的投、融资的唯一平台 [21][71]

核心观点 - 公司第三季度报告显示其在锂矿业务拓展和铁矿扩产方面取得显著进展 锂矿业务开始产生收入 核心铁矿资产产能提升 [3][6][7][9] - 公司财务状况发生显著变动 反映出业务扩张带来的资产增长和相应的融资活动增加 [6][7] - 公司治理结构稳定 并完成了可转债付息等常规资本运作 [10][11] 主要财务数据变动 - **资产端显著增长**：货币资金较上年期末增加78.78% 应收票据增加721.54% 应收账款增加169.79% 主要系经营积累、收到票据货款及应收账款授信增加所致 [6] - **锂矿建设投入加大**：在建工程较上年期末增加69.69% 主要系本期湖南及四川锂矿建设发展投资增加所致 投资活动产生的现金流出同期增加58.39% 原因相同 [6][7] - **融资活动活跃**：筹资活动产生的现金流入较上年同期增加88.22% 主要系收到众兴集团有限公司提供的财务资助款所致 长期借款增加81.16% [6][7] - **投资收益大幅改善**：投资收益本期较上年同期增加370.87% 主要系权益法核算的香花岭锡业有限责任公司收益增加所致 [6] 锂矿业务进展 - **四川锂矿实现销售收入**：公司四川加达锂矿在9月实现副产原矿销售收入2,195万元 产生毛利1,636万元 [3] - **锂矿项目持续投资**：湖南及四川锂矿的建设发展投资是导致在建工程和投资现金流出的主要因素 [6][7] 铁矿业务进展 - **核心铁矿产能提升**：全资子公司金日晟矿业取得周油坊铁矿扩产采矿许可证 生产规模由450万吨/年提升至650万吨/年 期限30年 [9] 公司治理与股东信息 - **董事变更**：王喜明先生被选举为公司第六届董事会职工代表董事及副董事长 [10] - **股份回购**：截至2025年9月30日 公司回购专用证券账户持有公司股份41,483,448股 持股比例为2.75% [8] - **可转债付息**：公司于2025年8月18日完成"大中转债"第三年利息支付 票面利率1.00% [11]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为30.25亿元，同比增长1.60% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.94亿元，同比减少10.28% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.92亿元，同比减少8.65% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.39元 [1]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为10.53亿元，同比增长4.89% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比下降5.54% [1] - 2025年第三季度基本每股收益为0.12元 [1]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为10.53亿元，同比增长4.89% [1] - 第三季度净利润为1.88亿元，同比下降5.54% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为30.25亿元，同比增长1.60% [1] - 前三季度累计净利润为5.94亿元，同比下降10.28% [1]

收入和利润（同比） - 第三季度营业收入为10.53亿元人民币，同比增长4.89%[4] - 年初至报告期末营业收入为30.25亿元人民币，同比增长1.60%[4] - 营业收入微增1.6%，从29.78亿元增至30.25亿元[24] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元人民币，同比下降5.54%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为5.94亿元人民币，同比下降10.28%[4] - 净利润下降10.3%，从6.62亿元降至5.94亿元[27] - 营业利润下降12.4%，从7.93亿元降至6.94亿元[27] - 综合收益总额为5.92亿元，较上期的6.58亿元下降10.0%[29] - 基本每股收益为0.39元，较上期的0.44元下降11.4%[29] 成本和费用（同比） - 营业成本增长9.5%，从14.68亿元增至16.08亿元[27] - 研发费用增长19.8%，从9629.16万元增至1.15亿元[27] - 信用减值损失同比增加163.46%，主要因应收账款增加导致坏账计提增加[10] - 资产减值损失同比减少115.95%，主要因存货库存消耗减少存货跌价准备[10] 现金流量（同比） - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为10.28亿元人民币，同比下降24.04%[6] - 经营活动产生的现金流量净额为10.28亿元，较上期的13.53亿元下降24.0%[33] - 投资活动产生的现金流量净额为流出13.29亿元，较上期流出7.05亿元增加88.5%[33] - 筹资活动产生的现金流量净额为流入8.04亿元，较上期流出2.59亿元有显著改善[33] - 销售商品、提供劳务收到的现金为33.93亿元，较上期的34.95亿元下降2.9%[31][33] - 购买商品、接受劳务支付的现金为12.15亿元，较上期的9.01亿元增长34.8%[33] - 购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金为13.13亿元，较上期的6.11亿元增长114.9%[33] - 取得借款收到的现金为33.07亿元，较上期的18.53亿元增长78.4%[33] - 投资活动现金流入同比减少89.44%，主要因上年同期收到财务资助款而本期未发生[10] - 投资活动现金流出同比增加58.39%，主要因湖南及四川锂矿建设发展投资款增加[10] - 筹资活动现金流入同比增加88.22%，主要因收到众兴集团提供的财务资助款[10] - 筹资活动现金流出同比增加36.82%，主要因本期实施回购方案[10] - 现金及现金等价物净增加额为5.02亿元，期末余额为11.25亿元[33][35] 锂矿业务表现 - 四川加达锂矿实现副产原矿销售收入2195万元人民币，产生毛利1636万元人民币[6] - 报告期末在建工程较上年末增加69.69%，主要因湖南及四川锂矿建设发展投资增加[9] - 在建工程大幅增长69.7%，从10.79亿元增至18.30亿元[20] 铁矿业务表现 - 公司全资子公司周油坊铁矿采矿许可证生产规模由450万吨/年提升至650万吨/年[15] 投资与筹资活动 - 投资收益同比大幅增加370.87%，主要因权益法核算的香花岭锡业公司收益增加[10] - 长期借款增长81.2%，从16.59亿元增至30.05亿元[22] - 短期借款增长18.8%，从22.52亿元增至26.76亿元[20][22] - 总资产增长10.6%，从1541.68亿元增至1704.51亿元[20][22] - 报告期末总资产为170.45亿元人民币，较上年度末增长10.56%[6] 股东权益与股份回购 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为66.37亿元人民币，较上年度末增长1.91%[6] - 归属于母公司所有者权益增长1.9%，从65.12亿元增至66.37亿元[22] - 控股股东众兴集团有限公司持股比例为46.40%，持股数量为699,787,182股[12] - 公司回购专用证券账户持有公司股份41,483,448股，持股比例为2.75%[13] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为1389.58万元人民币[7]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在10月24日较上一交易日上涨0.07%，而同日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内呈现个股分化，在统计的9只个股中，2只上涨，7只下跌 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出7189.23万元，游资资金净流出800.13万元，散户资金净流入7989.36万元 [1] 领涨个股分析 - 大中矿业领涨板块，收盘价为14.63元，单日涨幅达5.71% [1] - 大中矿业成交量为31.94万手，成交额为4.67亿元 [1] - 该股主力资金净流入286.34万元，主力净占比为0.61% [2] 跟涨及抗跌个股 - 河钢资源跟涨，收盘价为18.25元，涨幅为0.55% [1] - 河钢资源成交量为13.91万手，成交额为2.53亿元 [1] - 鄂尔多斯跌幅较小为0.29%，收盘价10.35元，且获得主力资金净流入245.16万元，主力净占比3.20% [1][2] 资金流向分析 - 板块资金内部流向分歧明显，海南矿业和金岭矿业主力资金净流出居前，分别为2122.41万元和2375.88万元 [2] - 方大炭素和宝地矿业主力资金净流出也较大，分别为1167.15万元和1289.71万元 [2] - 散户资金在多数个股呈现净流入，其中海南矿业和金岭矿业的散户资金净流入额显著，分别为4361.61万元和3967.78万元 [2]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在10月23日较上一交易日上涨0.76%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内个股涨多跌少，在统计的9只个股中，6只上涨，3只下跌 [1] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入8064.13万元，游资资金净流入1900.39万元，但散户资金净流出9964.52万元 [1] 领涨个股表现 - 金岭矿业领涨板块，收盘价为10.50元，单日涨幅达7.58%，成交量为73.27万手，成交额为7.671亿元 [1] - 大中矿业涨幅为3.05%，收盘价13.84元，成交量为29.76万手，成交额为4.13亿元 [1] - 鄂尔多斯和河钢资源分别上涨0.87%和0.78% [1] 个股资金流向 - 金岭矿业获得主力资金净流入1.46亿元，主力净占比达19.05%，但游资和散户资金分别净流出2575.42万元和1.20亿元 [2] - 大中矿业主力资金净流入5086.96万元，主力净占比12.31%，游资净流入1429.66万元，但散户资金净流出6516.62万元 [2] - 宝地矿业和鄂尔多斯分别获得主力资金净流入1018.56万元和141.20万元 [2] - 方大炭素、广东明珠、海南矿业主力资金净流出居前，分别净流出4166.94万元、5132.84万元和1959.35万元 [2]

板块整体表现 - 冶钢原料板块在当日上涨1.43%，表现优于上证指数（上涨1.36%）和深证成指（上涨2.06%）[1] - 板块内个股普遍上涨，在统计的9只个股中，有6只录得上涨，3只出现下跌 [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流入6461.47万元，而游资和散户资金分别净流出287.27万元和6174.2万元 [1] 领涨个股及市场表现 - 大中矿业（001203）领涨板块，收盘价为13.78元，单日涨幅达5.35%，成交量为36.27万手，成交额为5.03亿元 [1] - 三角型使（601969）涨幅为3.75%，宝地矿业（601121）涨幅为1.98%，金岭矿业（000655）涨幅为1.82% [1] - 广东明珠（600382）、方大灰素（600516）和鄂尔多斯（600295）出现小幅下跌，跌幅分别为0.27%、0.56%和0.86% [1] 个股资金流向分析 - 海南矿业（601963）获得主力资金最大净流入，金额为3211.55万元，主力净占比为5.22% [2] - 河钢资源（000923）主力资金净流入1736.05万元，同时获得游资净流入2184.75万元，但遭遇散户资金净流出3920.80万元 [2] - 领涨股大中矿业（001203）主力资金净流入1562.70万元，但游资和散户资金分别净流出363.08万元和1199.62万元 [2] - 铜钛股份（000629）、广东明珠（600382）和方大炭素（600516）遭遇主力资金净流出，金额分别为383.57万元、769.50万元和1025.29万元 [2]