油气开采板块市场表现 - 12月26日，油气开采板块整体上涨1.34%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股洲际油气领涨，收盘价为3.05元，涨幅达10.11% [1] - 板块内其他个股表现分化，中国海油上涨0.64%，蓝焰控股和*ST新潮涨跌幅为0.00% [1] 板块资金流向 - 当日油气开采板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为4.26亿元，而游资和散户资金则分别净流出2.14亿元和2.12亿元 [1] - 洲际油气获得主力资金大幅净流入3.26亿元，占其成交额的20.60%，同时游资和散户分别净流出1.38亿元和1.88亿元 [2] - 中国海油同样获得主力资金净流入1.04亿元，占其成交额的13.42%，游资和散户分别净流出7563.26万元和2824.71万元 [2] - 蓝焰控股主力资金小幅净流入50.64万元，*ST新潮则出现主力资金净流出485.58万元，占其成交额的-14.70% [2] 个股交易情况 - 洲际油气成交量最为活跃，达到534.33万手，成交额为15.85亿元 [1] - 中国海油成交量为27.35万手，成交额为7.74亿元 [1] - 蓝焰控股和*ST新潮成交量相对较小，分别为6.84万手和8.54万手，成交额分别为4553.25万元和3304.01万元 [1]

公司战略规划 - 公司未来将在做大做强煤层气勘探开发利用主业的基础上，积极探索煤层气产业链延伸发展 [1] - 公司计划通过产业链延伸，培养新的业务增长点 [1]

市场整体表现 - 2023年12月25日，上证指数上涨0.47%，报收于3959.62点，深证成指上涨0.33%，报收于13531.41点 [1] - 同日，油气开采板块整体表现弱于大盘，板块指数较上一交易日下跌0.25% [1] 板块个股表现 - 板块内个股涨跌互现，其中洲际油气领跌，收盘价为2.77元，跌幅为2.12% [1] - 中国海油小幅上涨0.07%，收盘价为28.13元 [1] - 蓝焰控股股价持平，收盘价为6.65元 [1] - *ST新潮下跌0.51%，收盘价为3.88元 [1] 板块成交情况 - 中国海油成交最为活跃，成交量为24.06万手，成交额为6.79亿元 [1] - 洲际油气成交量最大，达到224.33万手，成交额为6.24亿元 [1] - 蓝焰控股成交量为4.69万手，成交额为3121.26万元 [1] - *ST新潮成交量为9.92万手，成交额为3859.85万元 [1] 板块资金流向 - 油气开采板块整体呈现主力与游资资金净流出，散户资金净流入的格局 [1] - 板块主力资金净流出3708.62万元 [1] - 板块游资资金净流出1844.28万元 [1] - 板块散户资金净流入5552.9万元 [1] 个股资金流向明细 - 中国海油是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，净流入4514.35万元，主力净占比为6.65% [2] - 洲际油气主力资金净流出幅度最大，净流出6902.02万元，主力净占比为-11.06% [2] - *ST新潮主力资金净流出1122.98万元，主力净占比为-29.09% [2] - 蓝焰控股主力资金净流出197.96万元，主力净占比为-6.34% [2] - 从散户资金流向看，洲际油气获得散户资金净流入最多，达5772.73万元，散户净占比为9.25% [2]

市场整体表现 - 2023年12月18日，上证指数报收3876.37点，上涨0.16%，深证成指报收13053.98点，下跌1.29% [1] - 油气开采板块整体较上一交易日上涨1.08%，表现强于大盘 [1] - 板块内领涨个股为洲际油气，当日涨幅达6.05% [1] 板块个股价格与交易情况 - 洲际油气收盘价为2.63元，成交量为448.37万手，成交额为11.82亿元 [1] - 中国海油收盘价为28.57元，上涨1.13%，成交量为29.09万手，成交额为8.29亿元 [1] - 蓝焰控股收盘价为6.55元，上涨0.61%，成交量为6.23万手，成交额为4082.32万元 [1] - *ST新潮收盘价为3.83元，下跌1.03%，成交量为8.25万手，成交额为3172.88万元 [1] 板块资金流向 - 当日油气开采板块整体主力资金净流入7630.83万元 [1] - 板块游资资金净流出1085.25万元，散户资金净流出6545.58万元 [1] - 洲际油气获得主力资金净流入4503.57万元，主力净占比为3.81% [2] - 中国海油获得主力资金净流入3679.08万元，主力净占比为4.44% [2] - 蓝焰控股主力资金净流出32.02万元，主力净占比为-0.78% [2] - *ST新潮主力资金净流出519.79万元，主力净占比为-16.38% [2] 个股资金结构分析 - 洲际油气游资资金净流出1169.01万元，散户资金净流出3334.56万元 [2] - 中国海油游资资金净流出306.24万元，散户资金净流出3372.83万元 [2] - 蓝焰控股游资资金净流入46.81万元，散户资金净流出14.79万元 [2] - *ST新潮游资资金净流入343.19万元，散户资金净流入176.60万元 [2]

公司业务与组织架构 - 公司拥有4个子公司和1个分公司 [1] - 科创分公司的功能定位是推动公司实现数智化转型和区域煤层气资源统筹与市场拓展 [1] 公司成长性与竞争优势 - 公司成长性主要体现在地域优势和技术优势 [1] - 公司煤层气开发区块主要位于沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘，是国家规划煤层气产业发展的重点地区 [1] - 公司构建了从地质勘查到生产排采的全链条技术优势，形成了采煤采气一体化等三大技术体系 [1] - 公司主导制定多项国家标准，多项技术成果被列为行业示范，成为国内煤层气开发领域的技术标杆 [1] 市场拓展情况 - 公司客户目前集中在山西省内 [1] - 公司正在逐步开发河南、安徽、江苏等省外市场 [1] 2026年发展规划与战略举措 - 2026年，公司将继续专注煤层气勘探开发与煤矿瓦斯治理主业 [1] - 计划通过施工加密井、薄煤层井、低产老井升级改造等途径推动晋城区域浅部区块稳产保产 [1] - 计划加快武乡、横岭等中深部区块勘探开发 [1] - 计划深化央企开发合作 [1] - 计划持续推广采煤采气一体化瓦斯治理模式 [1] - 计划继续推行数智化转型、全面预算管理、清收清欠、降本增效、合规治理等专项行动，以促进公司高质量发展 [1]

市场整体表现 - 12月15日，上证指数报收于3867.92点，下跌0.55%，深证成指报收于13112.09点，下跌1.1% [1] - 油气开采板块整体较上一交易日下跌0.44% [1] 板块个股价格表现 - 洲际油气领跌板块，收盘价为2.61元，下跌1.51% [1] - 蓝焰控股逆势上涨，收盘价为6.60元，上涨0.61% [1] - 中国海油收盘价为28.32元，微跌0.28% [1] - *ST新潮收盘价为3.86元，下跌0.77% [1] 板块个股成交情况 - 洲际油气成交量最大，为182.70万手，成交额达4.79亿元 [1] - 中国海油成交量为25.99万手，成交额为7.39亿元 [1] - 蓝焰控股成交量为8.83万手，成交额为5799.78万元 [1] - *ST新潮成交量为8.37万手，成交额为3242.62万元 [1] 板块资金流向 - 当日油气开采板块整体主力资金净流出1832.44万元，游资资金净流入5011.29万元，散户资金净流出3178.85万元 [1] - 中国海油获得主力资金净流入3457.63万元，主力净占比为4.68%，但散户资金净流出5997.68万元 [2] - 洲际油气主力资金净流出5138.50万元，主力净占比为-10.73%，但游资净流入2135.05万元，散户净流入3003.45万元 [2] - 蓝焰控股主力资金净流入453.38万元，主力净占比为7.82% [2] - *ST新潮主力资金净流出604.94万元，主力净占比为-18.66% [2]

行业投资评级 - 燃气Ⅱ行业评级为“增持”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为，展望2025年，天然气行业将呈现供给宽松格局，有助于燃气公司优化成本，同时价格机制继续理顺、需求有望放量 [5] - 中央经济工作会议坚持“双碳”引领，天然气作为能源转型的过渡选择将持续发力 [5] 价格跟踪 - 截至2025年12月12日，美国亨利港（HH）现货价周环比大幅下跌22.0%至1.0元/方，主要因天气转暖 [5][10][11] - 同期，欧洲TTF现货价周环比上涨3.7%至2.4元/方，主要因提取库存 [5][10][11] - 东亚JKM现货价周环比下跌1.7%至2.7元/方 [5][10] - 中国LNG出厂价周环比下跌1.6%至2.8元/方，中国LNG到岸价周环比下跌6.9%至2.4元/方 [5][10][11] - 截至2025年12月5日，美国天然气储气量为37460亿立方英尺，周环比减少1770亿立方英尺，同比持平 [5][15] 供需分析（欧洲） - 2025年1-9月，欧洲天然气消费量为3138亿方，同比增长4.1% [5][16] - 2025年12月4日至10日，欧洲天然气供给周环比大幅增长26.5%至116,966 GWh，供给来源中，来自库存消耗的部分为33,920 GWh（周环比+13.8%），来自LNG接收站的部分为36,645 GWh（周环比+30.4%），来自挪威北海管道气的部分为32,774 GWh（周环比+37.9%） [5][16] - 同期，欧洲日平均燃气发电量周环比下降16.3%，同比下降30.1%至1,213.9 GWh [5][16] - 截至2025年12月12日，欧洲天然气库存为805 TWh（约合778亿方），同比减少107.1 TWh；库容率为70.47%，同比下降9个百分点，周环比下降2.1个百分点 [5][16] 供需分析（中国） - 2025年1-10月，中国天然气表观消费量同比增长0.7%至3541亿方，报告认为原因可能是2024年冬季偏暖影响了2025年1-3月的采暖用气需求 [5][24] - 同期，中国天然气产量同比增长6.5%至2171亿方，进口量同比减少6.3%至1444亿方 [5][25] - 2025年10月，中国液态天然气进口均价为3409元/吨，环比下降4.3%，同比下降19.1%；气态天然气进口均价为2453元/吨，环比下降1.5%，同比下降9.0%；天然气整体进口均价为3013元/吨，环比下降1.1%，同比下降17.2% [5][25] - 截至2025年12月12日，中国进口接收站库存为454.2万吨，同比增长12.61%，周环比增长11.1%；国内LNG厂内库存为56.84万吨，同比下降14.53%，周环比增长3.18% [5][25] 顺价进展 - 2022年至2025年11月，全国已有67%（即195个）地级及以上城市进行了居民用气顺价调整，平均提价幅度为0.22元/方 [5][33] - 2024年龙头城市燃气公司的价差在0.53~0.54元/方，2025年上半年普遍修复了0.01元/方 [5][33] - 报告测算认为，城市燃气配气费的合理值在0.6元/方以上，当前价差仍有约10%的修复空间，预计顺价政策将继续落地 [5][33] 重要事件 - 美国液化天然气（LNG）进口关税税率已由140%降至25%并维持一年，提升了美国天然气回国的经济性 [5][42] - 根据测算，在含25%关税的情况下，美国LNG长协到达中国沿海地区终端用户的成本约为2.80元/方，在沿海地区仍具备0.08~0.55元/方的价格优势 [5][43][45] - 2024年中国自美国进口LNG约416万吨，占LNG进口总量的约5.4%，占全国表观消费量的约1.4%，占比较小对整体供给影响有限 [5][43] - 国家发改委、国家能源局印发《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，旨在规范定价、提升效率，助力形成“全国一张网” [5][46] - 新政策统一了定价模式，明确管道资产折旧年限原则上为40年，准许收益率不高于10年期国债收益率加4个百分点，核定输气量设置不低于50%的最低负荷率 [5][46] - 与各省原有标准相比，新政策的准许收益率上限和最低负荷率要求均有所提高，体现出降低管输费的趋势 [5][47] 投资建议 - 报告提出三条投资主线 [5][48][49] - 主线一：关注城市燃气领域降本促量、顺价持续推进的公司，重点推荐新奥能源（预计2025年股息率4.4%）、华润燃气、昆仑能源（预计2025年股息率4.7%）、中国燃气（预计2025年股息率6.2%）、蓝天燃气（预计2025年股息率6.3%）、佛燃能源（预计2025年股息率3.6%），建议关注深圳燃气、港华智慧能源 [5][48] - 主线二：关注海外气源释放背景下，具备优质长协资源、灵活调度和长期成本优势的企业，重点推荐九丰能源（预计2025年股息率3.2%）、新奥股份（预计2025年股息率5.2%）、佛燃能源，建议关注深圳燃气 [5][49] - 主线三：鉴于美国天然气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显，建议关注具备气源生产能力的新天然气、蓝焰控股 [5][49] - 报告提示需关注对美LNG加征关税后，新奥股份等拥有美国气源的公司是否能通过转售等方式消除关税影响，以及涉及省内管输业务的公司面临的管输费下调风险 [5]

公司治理与审计安排 - 公司董事会审议通过续聘立信会计师事务所为公司2025年度年报审计机构 [1] - 拟续聘审计机构的审计费用为109万元人民币 与上一期费用持平 [1] - 该续聘议案尚需提交公司2025年第四次临时股东大会审议通过 [1]

公司合同签署进展 - 公司全资子公司已与山西省自然资源厅正式签署《山西省沁水盆地法中区块煤层气探矿权出让合同》[1] - 该合同签署是公司于2025年10月31日披露的竞拍取得煤层气探矿权事项的后续进展[1] - 合同当事人山西省自然资源厅与公司不存在关联关系，本次合同签订不构成关联交易[1] 公司资源获取 - 公司全资子公司成功竞得山西省沁水盆地法中区块的煤层气探矿权[1] - 该区块为煤层气勘查区块，公司通过参与竞拍方式取得[1]

公司业务进展 - 公司全资子公司已与山西省自然资源厅正式签署《山西省沁水盆地法中区块煤层气探矿权出让合同》[1] - 该合同签署标志着公司此前竞得的煤层气勘查区块权属正式落地[1] - 合同当事人为山西省自然资源厅，与公司不存在关联关系，本次交易不构成关联交易[1] 项目背景 - 公司曾于2025年10月31日披露公告，宣布其全资子公司参与竞拍并成功取得山西省沁水盆地法中区块煤层气探矿权[1] - 此次签署的出让合同是基于2025年10月的竞拍结果[1]