报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - Q2 业绩表现超预期,盈利能力显著提升 [1] - 新兴国家需求向上叠加宝武赋能,海外业务有望维持高景气 [2] - 盈利质量优异,股息率具备吸引力 [3] 公司投资价值分析 - 预测公司 24-26 年归母净利润分别为 9.3/10.5/11.5 亿元,同比增长 22%/13%/9%,EPS 分别为 0.65/0.73/0.80 元/股,当前股价对应 PE 分别为 8.1/7.2/6.6 倍 [4] - 公司营收/业绩维持较快增长,2018-2023 年 CAGR 分别为 26%/12%,ROE、现金流等指标持续领先,盈利质量较优 [3] - 公司规划 2023-2025 年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可供分配利润的 40%,2023 年累计派发现金红利 3.82 亿元,分红比率达 50.1%,假设 2024 年分红率维持 50%,当前股价对应股息率约 6.2%,具备较强吸引力 [3]

财务表现 - 2024年上半年，中钢国际营业总收入为907,342.65万元，同比下降15.15%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为41,723.50万元，同比增长21.71%[4] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为41,266.28万元，同比增长40.90%[4] 经营情况 - 公司强化"算账经营"，实现净利润较上年同期有较大提升[6] - 公司不存在前次业绩预计的情况[6]

会议主要讨论的核心内容 公司业务发展情况 - 公司在低碳技术、国际化拓展和数字化技术应用等三大战略方向取得进展 [1][2][4][5][6][7][9][10] - 公司一季度营收有所下降,但后续飞行的增长仍达到20%左右 [4][7] - 公司获评国资委"双百企业"标杆企业,体现公司在改革深化和经营管理方面的成效 [7][8] - 公司海外订单占比有望超过国内,海外业务发展良好 [7][12][25][26][27] 行业政策和市场环境 - 国家出台节能降碳政策,钢铁行业面临碳减排压力,公司在低碳技术方面具有优势 [2][3][16][17] - 国内钢铁行业投资谨慎,公司在国内工程业务面临一定压力 [11][12][22][23] - 全球经济形势复杂,公司在海外市场拓展方面仍有较好预期 [23][24][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 关于公司控股股东中钢集团的债务重组进展情况 [13][14][15] **公司回答** 中钢集团的债务重组方案正在推进,公司作为下属子公司不参与具体方案制定,但预计会对公司业绩产生一定压力。公司自身的银行授信和经营状况良好。 问题2 **投资者提问** 关于公司未来的分红政策 [30][31] **公司回答** 公司分红政策稳定,未来仍将保持较高的分红比例,大约在50%左右。公司将在保证业务发展的前提下,继续给予投资者较好的回报。

会议主要讨论的核心内容 - 中国中冶(中央国际)是一家从矿业工程到钢铁产品生产全流程的大型EPC企业 [1][2][7] - 公司海外业务占比较高,2023年海外订单占比超过50% [3][18] - 公司具有较好的现金流和分红能力,预计2024年可实现20%以上的业绩增长 [3][4][22] - 公司未来有望受益于钢铁行业的产能置换和碳中和需求 [11][12][13][14] - 公司看好一带一路沿线国家的工业化和基建需求,预计未来海外市场空间可达1-1.5万亿元 [15][16][17][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在海外市场的布局和业务开拓情况如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司在一带一路沿线国家已有32个签约国家,海外签约总额占比达80%。公司依托在俄罗斯、阿尔及利亚等国的业务基础,有望进一步拓展海外市场。[19][20][21] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在清洁冶金技术方面的布局和发展前景如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在布局复兴高炉等清洁冶金技术,预计2030年前这类技术将迎来改造高峰,带来千亿级市场空间。长期来看,氢基冶金技术也将成为重要发展方向。[11][12][13][14] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的估值水平如何,是否具有投资价值? **Lei Chen 回答** 公司当前估值处于历史低位,PE仅10倍左右,PB为1.1倍,具有较好的投资价值。预计2024年可实现20%以上的业绩增长,并保持较高的分红率,综合来看是一只值得关注的标的。[22]

会议主要讨论的核心内容 - 公司一季度业绩情况,国内钢铁行业整体亏损,但公司国际业务增长弥补了国内业务下滑 [1][2][3] - 公司看好未来国内钢铁行业低碳转型发展,公司在低碳技术领域具有领先优势 [3][4][21] - 公司海外业务主要集中在发展中国家,如非洲、俄罗斯等地区,未来仍有较大增长空间 [6][7][8] - 公司在数字化、自动化等方面持续投入,提升运营效率和管理水平 [29][30] - 公司现金流管理较为稳健,分红政策保持持续稳定 [14][15][16][41][42] - 公司股权激励目标较高,但面临一定压力,需平衡市场预期与公司实际经营情况 [42][43][44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司今年海外业务主要聚焦在哪些区域,以及海外需求情况如何? [5] **袁总回答** 公司海外业务主要集中在发展中国家,如非洲、俄罗斯、南美等地区,这些地区工业化进程和钢铁需求较为旺盛。未来这些地区仍有较大的业务增长空间。[6][7][8] 问题2 **投资者提问** 公司国内订单一季度下滑较多,未来国内钢铁行业订单趋势如何? [10] **袁总回答** 国内钢铁行业受产能过剩和需求下滑影响,订单有所下滑,但公司将通过调整产品结构、推动低碳转型等方式应对。未来国内钢铁行业订单仍面临一定压力,但长期发展前景向好。[11][12][13] 问题3 **投资者提问** 公司现金流管理情况如何,未来有何具体措施? [14] **袁总回答** 公司作为工程公司,一季度现金流出较大,但整体现金流管理较为稳健。公司通过加强应收账款回收、优化项目管理等措施,确保现金流的良性循环。未来公司将继续保持分红政策的稳定性。[14][15][16]

会议主要讨论的核心内容 - 中国国际是一家从矿业工程到钢铁产品生产全流程的大型EPC企业,具有较强的技术积累和市场化特点 [1][2][7] - 公司海外业务占比较高,2023年海外订单占比超过50%,海外业务增速达到55%,在一带一路沿线国家有较大市场空间 [3][4][15][16][17] - 公司具有较好的现金流和分红能力,2023年预计可实现15-20%的利润增长,股息率可达5%左右 [4][5][21] - 公司未来有望受益于钢铁行业的产能置换和碳减排需求,复兴高炉改造可带来千亿市场空间 [10][11][12][13] - 公司估值处于历史低位,与同行相比仍有较大上涨空间 [5][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在海外市场的布局和业务开拓情况如何?[19] **回答** 公司在俄罗斯、中东、非洲等一带一路沿线国家已有较多项目合作,如与俄罗斯MMK的合作,未来有望依托这些布局进一步拓展海外业务。公司海外订单占比已超50%,增速较快,是公司未来重点发展方向。[19][20] 问题2 **提问** 公司在钢铁行业碳减排和产能置换方面有哪些布局和规划?[10][11][12][13] **回答** 公司在复兴高炉、轻冶金等技术方面有较强储备,未来这些领域有望带来千亿级别的市场空间。随着国内钢铁行业碳减排政策的推进,公司有望受益于产能置换和技术升级需求。[10][11][12][13] 问题3 **提问** 公司的估值水平如何,与同行相比有何差异?[5][21] **回答** 公司当前估值处于历史低位,PE仅10倍左右,PB只有1.1倍,与同行相比估值较低。考虑到公司良好的业绩增长预期和分红能力,公司当前估值具有较大上涨空间。[5][21]

业绩总结 - 2023年年度权益分派每10股派现金2.66元（含税），不送股不转增[3] - 以2023年末总股本1434644621股为基数分配，派现381615469.19元，占净利润50.11%[3] 时间安排 - 股权登记日2024年6月5日，除权除息日6月6日[3][6] - 代派A股股东现金红利6月6日划入账户[8] 扣税情况 - 深股通等部分投资者每10股派2.394元[5] - 持股1月内、1月 - 1年、超1年补缴税款不同[5]

业绩说明会信息 - 公司参加2024年吉林辖区上市公司网上集体业绩说明会[2] - 时间为2024年5月29日15:00至16:30[2] - 投资者登录全景网“投资者关系互动平台”参与[2] 交流人员与问题征集 - 副总经理等将与投资者交流[2] - 2024年5月27日17:00前可征集问题[2] 联系方式 - 联系人尚晓阳[3] - 电话010 - 62686202[3] - 邮箱entec@mecc.sinosteel.com[4] 公告时间 - 公告发布于2024年5月24日[5]

会议时间 - 2024年4月29日召开董事会决议召开股东大会[4] - 4月30日公告会议通知，5月16日公告提示性公告[4] - 5月20日下午2时30分现场召开股东大会，网络投票9:15 - 15:00[5] 参会股东 - 出席会议股东21名，代表股份731,407,825股，占比50.9818%[6][7] - 截至股权登记日，公司总股本1,434,644,621股[7] 议案表决 - 《关于公司<2023年年度报告>及摘要的议案》等多议案获高比例同意通过[10][12][17][19][20] - 《关于公司<2023年年度监事会工作报告>的议案》反对15,000股，占0.0021％[13] - 《关于公司<2023年年度内部控制评价报告>的议案》弃权9,300股，占0.0013％[14]

股东大会出席情况 - 2024年5月20日召开2023年年度股东大会，21人出席，代表股份731,407,825股，占比50.9818％[5] - 现场投票4人，代表股份698,002,085股，占比48.6533％；网络投票17人，代表33,405,740股，占比2.3285％[5] - 中小股东18人出席，代表股份33,405,920股，占比2.3285％[5] 提案表决情况 - 提案1.00总表决：同意731,383,525股，占比99.9967％；中小股东同意33,381,620股，占比99.9273％[8] - 提案6.00总表决：同意731,392,825股，占比99.9979％；中小股东同意33,390,920股，占比99.9551％[14] - 提案9.00总表决：同意731,324,125股，占比99.9886％；中小股东同意33,322,220股，占比99.7494％[19] 表决结果认定 - 北京市嘉源律师事务所认为股东大会召集、召开程序等合规，表决结果合法有效[20]