发行进展 - 公司发行申请于2025年7月23日经深交所审核通过，9月3日获证监会批复[5] 业绩情况 - 2025年1 - 9月业绩变化对当年及以后年度经营无重大影响[8] 股权质押 - 截至承诺函出具日，控股股东质押7,000.59万股，占所持股权45.74%，占总股本17.49%[13] 合规情况 - 保荐人核查、律师意见无影响发行情形，公司及实控人无重大违法违规[6][7] 公司稳定 - 主营业务未变，管理层及核心人员稳定，无重大关联交易[9]

关于广西农投糖业集团股份有限公司 向特定对象发行股票会后事项的 核查意见 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 目 录 关于广西农投糖业集团股份有限公司向特定对象发行股票会 后事项的核查意见 1-18 致同会计师事务所（特殊普通合伙） 中国北京朝阳区建国门外大街 22 号 赛特广场 5 层邮编 100004 电话 +86 10 8566 5588 传真 +86 10 8566 5120 www.grantthornton.cn 关于广西农投糖业集团股份有限公司 向特定对象发行股票会后事项的核查意见 致同专字（2025）第 号 中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所： 致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"本所"）接受委托对广西 农投糖业集团股份有限公司（以下简称"广农糖业"、"公司"或"发行人"）2024 年 度、2023 年度及 2022 年度的财务报表执行了审计工作，并分别出具了致同审字 （2025）第 450A017237 号、致同审字（2024）第 450A007130 号、致同审字 （2023）第 450A014523 号的无保留意见审计报告。本所未对公司 2025 年三季 度报告数据实施审计。 ...

基本信息 - 公司成立于1999年5月14日，上市于1999年5月27日[16] - 公司注册资本为400,319,818元[16] - 截至2025年9月30日，总股本和无限售条件股份数量均为400,319,818股，占比100%[18] - 截至2025年9月30日，前十大股东合计持股220,998,047股，占比55.19%，第一大股东广西农村投资集团有限公司持股153,052,709股，占比38.23%[19][20] 财务数据 - 2022 - 2024年未分配利润分别为 - 244145.58万元、 - 241391.05万元和 - 238657.19万元，未实施利润分配[23] - 2025年1 - 9月营业总收入174425.17万元，2024年为325159.81万元，2023年为336543.07万元，2022年为283753.63万元[25] - 2025年1 - 9月经营活动现金流净额为 - 2261.94万元，2024年为45390.46万元，2023年为55120.17万元，2022年为 - 6356.71万元[26] - 2025年9月30日归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为 - 3.60%，2024年12月31日为24.71%，2023年12月31日为41.57%，2022年12月31日为 - 169.99%[28] - 2025年1 - 9月流动比率为0.45倍，2024年为0.55倍，2023年为0.65倍，2022年为0.65倍[29] - 2025年1 - 9月资产负债率（合并）为93.59%，2024年为94.50%，2023年为95.90%，2022年为96.33%[29] - 2025年1 - 9月每股净资产为0.30元/股，2024年为0.31元/股，2023年为0.24元/股，2022年为0.10元/股[29] - 2025年1 - 9月总资产周转率为0.51次，2024年为0.77次，2023年为0.68次，2022年为0.45次[29] 发行股票 - 公司2023年度向特定对象发行A股股票，保荐机构为国海证券[4] - 公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过26,000.00万元，用于相关项目及补充流动资金、偿还银行贷款[55] - 发行对象不超过35名特定投资者，发行数量上限为120,095,945股[56][62] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[58] - 投资者认购股票自发行结束之日起6个月内不得转让[60] 风险因素 - 食糖价格波动、糖料蔗供应风险、宏观经济波动、制糖行业竞争加剧影响经营业绩[83][84][86][87] - 截至2025年9月30日，公司合并报表和母公司报表未分配利润为负，存在无法分红风险[88] - 公司下属部分糖厂部分房屋建筑物存在未办理产权证书情况，相关资质证书有有效期[90][91] 项目情况 - 云鸥物流一期项目报告期内收入分别为35927.91万元、30317.88万元、34168.34万元和19973.84万元，募投项目投产后预计每年新增营业收入4788.96万元[94] - 最近两年公司自有仓产能利用率分别为61.19%和21.66%[94] - 报告期内公司仓储物流业务毛利率分别是9.53%、6.01%、6.21%和 - 0.47%[95] - 募投项目预计每年新增折旧和摊销费用993.93万元，新增折旧摊销占未来预计营业收入的比例为0.30%，占未来预计净利润的比例为36.21%[97] 其他信息 - 公司自1999年上市以来筹资总额达1968776689.82元[21] - 侨虹新材等部分公司适用15%企业所得税率，小型微利企业优惠政策延续至2027年12月31日[78][80] - 截至报告期末，公司拥有6项发明专利、41项实用新型专利和1项外观设计专利[113] - 公司客户群体包括海天味业等大型企业和鼎华股份等大型贸易商[116] - 2023/24榨季全国糖料种植面积1893.22万亩，广西甘蔗种植面积1089.49万亩，占全国甘蔗种植面积66.32%，产糖量占全国产糖量62.04%[119]

业绩数据 - 2025年1 - 9月营业收入174,425.17万元，同比降18.81%[5] - 2025年1 - 9月营业成本152,473.23万元，同比降19.61%[5] - 2025年1 - 9月营业毛利率12.59%，较2024年增加0.88个百分点[6] - 2025年1 - 9月归属于母公司股东的净利润为 - 439.21万元，同比增83.92%[6] - 2025年1 - 9月自产糖收入119,237.31万元，较上年同期降14.56%[11] - 2025年1 - 9月自产糖毛利率15.72%，较上年同期增加1.45个百分点[11] - 2025年1 - 9月贸易业务收入9,297.78万元，占主营业务收入比例5.36%，较上年同期减少8,872.96万元[10] - 2025年1 - 9月纸制品业务收入8,283.31万元，占主营业务收入比例4.77%，较上年同期减少2,283.77万元[12] 财务指标 - 报告期各期末资产负债率分别为96.33%、95.90%、94.50%和93.59%[13] - 2022 - 2025年1 - 9月利息费用分别为25,447.80万元、16,563.94万元、11,407.12万元和6,935.98万元[13] - 截至2025年1 - 9月，公司利息费用较上年同期减少2383.13万元，利息费用占营业收入比例为3.98%，较2022年的8.97%大幅下降[16] - 2025年1 - 9月公司资产减值损失合计 - 1184.26万元，其中存货跌价损失 - 1022.20万元，长期股权投资减值损失 - 162.05万元[18] - 2025年9月末公司存货跌价准备金额为3054.45万元，当期计提1246.69万元，库存商品计提977.27万元[19] - 报告期各期末公司流动比率分别为0.65、0.65、0.55和0.51，速动比率分别为0.52、0.58、0.44和0.34[21] - 报告期内公司营业收入分别为283753.63万元、336543.07万元、325159.81万元和134463.35万元；归属于母公司股东净利润分别为 - 45751.98万元、2754.53万元、2733.87万元和1021.39万元[23] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为57880.10万元、32459.70万元、38560.17万元和50172.78万元，占流动资产比例分别为19.05%、11.89%、20.72%和33.29%[25] - 报告期各期末公司固定资产账面价值分别为129,628.00万元、117,746.57万元、132,057.74万元和125,460.71万元，占非流动资产比例分别为59.60%、60.02%、68.94%和68.67%[27] 业务情况 - 报告期内公司主要采购原材料甘蔗占原材料采购成本85%以上[31] - 2024/25榨季公司甘蔗种植面积83万亩，非蔗地改种甘蔗面积11万亩，良种种植面积占比98%[34] - 报告期内物流仓储业务占主营业务收入的比例分别为7.90%、6.00%、6.87%和8.06%[38] 未来展望 - 2023 - 2024年公司自产糖业务毛利率先升后降，2025年1 - 6月提升，未来或因原材料和价格因素下降[24] - 2025年1 - 9月业绩亏损不会对本次募投项目产生重大不利影响，募投项目是现有业务规模升级、技术改造[38] 市场扩张和并购 - 2015年11月公司以62478万元取得宾阳大桥糖厂资产，2016年度出资24925万元设立南宁南糖产业并购基金[15] - 2022 - 2023年公司分别处置香山制糖100%股权、转让云之鼎10.8102%股权，股权转让款合计26,952.80万元[32] 其他新策略 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过26000万元，扣除发行费用后用于云鸥物流食糖仓储智能配送中心二期扩容项目及补充流动资金、偿还银行贷款[38][40] 其他信息 - 截至承诺函出具日，控股股东合计质押公司7000.59万股股票，占其所持股权的45.74%，占公司总股本的17.49%[49] - 2022 - 2024年度财务报告经致同会计师事务所审计，均出具标准无保留意见审计报告，2025年1 - 9月财务报表未经审计[42] - 公司及其控股股东、实际控制人无重大违法违规行为，财务状况正常，报表项目无异常变化[43] - 公司主营业务未变更，管理层及核心业务人员稳定，未发生重大架构变化、未履行法定程序的关联交易等情况[45][46][47] - 经办本次发行业务的中介机构未受到有关部门处罚，亦未发生更换[46] - 发行人及其相关单位和人员签署向特定对象发行股票申请文件，盖章、签名属实[52] - 自承诺函出具日至股票完成上市期间，若发生重大事项将向监管机构报告[52] - 自2025年8月29日至本核查意见及承诺函出具日，发行人不存在重大影响事项，仍符合发行等条件[52] - 承诺函签署日后发生重大事项，发行人将及时报告监管机构[52]

业绩数据 - 2025年1 - 9月营业收入174,425.17万元，同比降18.81%[6] - 2025年1 - 9月营业成本152,473.23万元，同比降19.61%[6] - 2025年1 - 9月营业毛利率12.59%，较2024年1 - 9月增加0.88个百分点[6] - 2025年1 - 9月净利润 - 764.07万元，同比亏损幅度收窄75.20%[7] - 2025年1 - 9月归属于母公司股东的净利润 - 439.21万元，同比亏损幅度收窄83.92%[7] - 2025年1 - 9月主营业务收入173,473.89万元，较上年同期减少18.90%[9] - 2025年1 - 9月自产糖业务收入119,237.31万元，较上年同期减少14.56%[10] - 2025年1 - 9月贸易业务收入9,297.78万元，占主营业务收入5.36%，较上年同期减少8,872.96万元[13] - 2025年1 - 9月纸制品业务收入8,283.31万元，占主营业务收入4.77%，较上年同期减少2,283.77万元[14] - 2025年1 - 9月扣非后归母净利润较上年同期增加3,142.85万元[39] 资产与负债 - 报告期各期末资产负债率分别为96.33%、95.90%、94.50%和93.59%[15] - 报告期各期末流动比率分别为0.65、0.65、0.55和0.51，速动比率分别为0.52、0.58、0.44和0.34[25] - 报告期各期末存货账面价值分别为57880.10万元、32459.70万元、38560.17万元和50172.78万元，占流动资产比例分别为19.05%、11.89%、20.72%和33.29%[28] - 报告期各期末固定资产账面价值分别为129,628.00万元、117,746.57万元、132,057.74万元和125,460.71万元，占非流动资产比例分别为59.60%、60.02%、68.94%和68.67%[30] 费用与损失 - 2022 - 2025年1 - 9月财务费用中利息费用分别为25,447.80万元、16,563.94万元、11,407.12万元和6,935.98万元，占营业收入的比例分别为8.97%、4.92%、3.51%和3.98%[15] - 2025年1 - 9月资产减值损失合计 - 1184.26万元，其中存货跌价损失 - 1022.20万元，长期股权投资减值损失 - 162.05万元[21] 业务相关 - 2024/25榨季甘蔗种植面积83万亩，其中非蔗地改种甘蔗面积11万亩，良种种植面积占比98%[40] - 报告期内物流仓储业务占主营业务收入的比例分别为7.90%、6.00%、6.87%和8.06%[45] 融资与项目 - 本次发行申请于2025年7月23日经深交所审核通过，9月3日获证监会注册批复[4] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过26000万元[43] - 云鸥物流食糖仓储智能配送中心二期扩容项目投资总额20788.74万元，拟使用募集资金19400万元[44] - 补充流动资金、偿还银行贷款项目投资总额6600万元，拟使用募集资金6600万元[44] 其他 - 公司“双高”基地累计投入9亿元，政府补助4.3亿元，无法覆盖支出[16] - 2017 - 2019年扣非后归母净利润分别为 - 2.82亿元、 - 14.46亿元和 - 5.70亿元，截至2022年初累计亏损 - 19.84亿元[16] - 2015 - 2017年投资活动现金净流出分别为8.71亿元、6.42亿元和1.46亿元，筹资活动现金净流入分别为6.90亿元、4.76亿元和9.31亿元[17] - 2022 - 2023年资产处置股权转让款合计26,952.80万元[38] - 截至核查意见出具日，控股股东合计质押7000.59万股股票，占其所持股权的45.74%，占总股本的17.49%[55] - 2025年1 - 9月业绩亏损不会对当年及以后年度经营、募投项目、持续经营能力产生重大不利影响[43] - 2025年1 - 9月业绩亏损不构成本次发行的实质性障碍[47] - 2022 - 2024年度财务报告均经审计并出具标准无保留意见审计报告，2025年1 - 9月财务报表未经审计[48] - 自前次会后至核查意见出具日，公司不存在影响本次发行上市及投资决策的重大事项，仍符合发行条件[58]

融资进展 - 公司向特定对象发行股票申请于2025年7月23日经深交所审核通过[1] - 2025年9月9日收到中国证监会同意注册批复[1] 后续事项 - 会同中介机构更新修订申请文件，出具会后事项说明及承诺函[2] - 公告日期为2025年11月5日[3]

板块整体表现 - 11月3日农产品加工板块整体上涨0.87%，表现优于上证指数（上涨0.55%）和深证成指（上涨0.19%）[1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股为华资实业，当日涨幅达4.35%[1] - 板块整体资金面呈现主力资金净流入6082.48万元，而游资和散户资金分别净流出4592.4万元和1489.6万元[2] 领涨个股分析 - 华资实业收盘价9.11元，涨幅4.35%，成交23.33万手，成交额2.10亿元，为板块涨幅第一[1] - 京粮控股涨幅3.24%，收盘价7.02元，成交25.32万手，成交额1.76亿元[1] - 祖名股份涨幅2.92%，收盘价21.12元，成交5.28万手，成交额1.11亿元[1] - 中粮糖业涨幅2.43%，收盘价16.01元，成交33.48万手，成交额5.31亿元，是成交额最高的个股[1] 资金流向重点个股 - 中粮糖业获得主力资金净流入1.03亿元，主力净占比高达22.36%，但散户资金净流出8850.64万元[3] - 双塔食品主力资金净流入2529.73万元，主力净占比15.67%，游资净流出1798.84万元[3] - 京粮控股主力资金净流入1535.80万元，主力净占比10.48%，散户资金净流出1050.48万元[3] - 安德利主力资金净流入840.09万元，主力净占比9.59%[3] 下跌及平盘个股 - ST朗源跌幅最大，下跌4.41%，收盘价6.29元，成交17.45万手，成交额1.10亿元[2] - 国投中鲁下跌2.48%，收盘价21.65元，成交6.51万手，成交额1.40亿元[2] - 金龙鱼下跌0.56%，收盘价31.96元，成交11.94万手，成交额3.81亿元，是下跌个股中成交额最高的[2] - 深根控股和中粮科技当日股价无变化，收盘价分别为6.98元和5.93元[2]

公司担保状况声明 - 公司于10月31日晚间发布公告，明确其担保状况 [1] - 公司不存在逾期担保的情况 [1] - 公司不存在涉及诉讼的担保情况 [1] - 公司不存在因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.68% [5][17] - 10月上半月巴西甘蔗压榨及产糖进度明显放缓，表明压榨后期的生产节奏减弱；国内10月关税配额外原糖预报到港17.45万吨，进口数量预计环比减少，受糖浆、预混粉等方面消息影响，下方存在支撑，但供需宽松局面仍施压糖市，短期糖价低位运行为主 [5] - 操作上，建议郑糖2601合约短期观望 [5] - 未来关注国内产销情况和新季产量预估 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.68% [5][17] - 行情展望：10月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗3403.7万吨，同比增长0.3%；产糖248.4万吨，同比增长1.25%，制糖比例为48.24%，高于上年同期；25/26榨季截至10月16日巴西中南部累计压榨甘蔗5.249亿吨，同比下滑2.78%，累计产糖3601.6万吨，同比增加0.89%；国内10月关税配额外原糖预报到港17.45万吨，进口数量预计环比减少，受糖浆、预混粉等方面消息影响，下方存在支撑，但供需宽松局面仍施压糖市，短期糖价低位运行为主 [5] - 交易策略：建议郑糖2601合约短期观望 [5] - 未来关注因素：国内产销情况、新季产量预估 [6] 期现市场 - 国际原糖现货价格：本周国际原糖现货价格为14.1美分/磅，较上周下跌0.62美分/磅 [15] - 郑糖主力期价：本周郑糖2601合约价格小幅上涨，周度涨幅约0.68% [5][17] - 郑糖期货前二十名持仓：本周白糖期货前二十名净持仓为 -57848手 [23] - 郑糖仓单：本周郑糖仓单为7530张 [23] - 郑糖合约价差：本周郑糖期货1 - 5合约价差 +70元/吨，现货 - 郑糖基差为 +257元/吨 [28] - 食糖现货价格：截止10月31日，广西柳州糖报价5760元/吨，广西南宁糖报价5740元/吨，云南昆明糖现货价格为5710元/吨 [34] - 进口食糖成本利润：本周巴西糖配额内利润估值为1790元/吨，较上周上涨176元/吨；巴西糖配额外利润估值为509元/吨，较上周上涨270元/吨；泰国糖配额内利润估值为1512元/吨，较上周上涨206元/吨；泰国糖配额外利润估值为432元/吨，较上周上涨267元/吨 [40] 产业情况 - 供应端 - 增产：截至2025年9月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [44][56] - 供应端 - 工业库存：截止2025年8月份，国内食糖工业库存为116.23万吨，环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨，或5.45% [47] - 供应端 - 进口食糖数量：2025年9月份，我国食糖进口量为55万吨，同比增长27.78%，环比减少28万吨；2025年1 - 9月份，累计进口食糖316万吨，同比增长7.89% [51] - 需求端 - 食糖产销率：据不完全统计，截至2025年9月底，2024/25榨季糖厂全部收榨；本制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅为12.03% [56] - 需求端 - 成品糖及软饮料产量：2025年9月份，中国成品糖当月产量53.91万吨，同比增长35.4%；中国软饮料当月产量为1591.67万吨，同比减少 -1.9% [60] 期权及股市关联市场 - 期权市场：提及本周白糖平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [62] - 股市 - 南宁糖业：展示了南宁糖业市盈率情况，但未给出具体数据 [67]

担保情况 - 2025年度为控股子公司提供担保额度总计不超35.33亿元[3] - 为明阳等制糖公司向银行借款提供担保涉及多笔金额[5][6][7] - 审批担保额度合计272989.47万元，占2024年经审计归母净资产2194.24%[19] - 实际发生担保金额为222989.47万元，占最近一期经审计净资产1793.98%[19] - 控股子公司广西南糖增润供应链管理有限公司对外提供反担保共计510万元[19] 子公司资产与营收 - 明阳制糖2024年末资产12.26亿元，2025年9月末为12.10亿元[10] - 伶利制糖2024年末资产7.43亿元，2025年9月末为6.43亿元[13] - 大桥制糖2024年末资产14.90亿元，2025年9月末为13.88亿元[15] - 明阳制糖2024年营收6.93亿元，2025年1 - 9月为3.07亿元[10] - 伶利制糖2024年营收5.84亿元，2025年1 - 9月为2.49亿元[14] - 大桥制糖2024年营收8.23亿元，2025年1 - 9月为4.35亿元[15] 财务指标 - 利润总额为3405.64，上一数据为3371.61[16] - 净利润为2968.48，上一数据为3065.25[16]