股票回购注销 - 公司回购注销限制性股票共计19.30万股 其中首次授予部分6.30万股(回购价格6.35元/股) 预留授予部分13.00万股(回购价格9.70元/股) [1] - 回购资金总额166.105万元 资金来源为公司自有资金 [1] - 股份总数由369,697,506股减少至369,504,506股 减少193,000股 [1] 手续办理 - 已于2025年9月3日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成回购注销手续 [1]

股票回购注销概况 - 公司完成部分限制性股票回购注销 涉及总数量19.30万股 其中首次授予部分6.30万股 预留授予部分13.00万股 [2] - 回购资金总额166.105万元 资金来源为公司自有资金 [2] - 回购注销完成后公司股份总数由369,697,506股减少至369,504,506股 [7] 回购定价机制 - 首次授予部分回购价格为6.35元/股 预留授予部分回购价格为9.70元/股 [2] - 定价依据为授予价格与市价较低值 因董事会审议前交易日股价高于授予价格 故采用授予价格 [5][6] - 回购价格经过两次派息调整：首次授予价格从6.55元调整为6.35元 预留授予价格从9.90元调整为9.70元 [6] 回购原因及对象 - 回购原因为两名激励对象主动离职 包括首次授予对象1名和预留授予对象1名 [4] - 根据激励计划规定 主动离职人员已获授但尚未解除限售的股票不得解除限售 由公司回购注销 [4][5] 股本结构变化 - 限售条件流通股数量从4,165,200股减少至3,972,200股 占比从1.13%降至1.08% [8] - 无限售条件流通股数量保持365,532,306股不变 占比从98.87%升至98.92% [8] - 总股本减少193,000股 [7][8] 实施流程与合规性 - 回购注销事宜经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认 于2025年9月3日完成 [7] - 天健会计师事务所出具验资报告 确认公司已支付回购款项1,661,050元 [7] - 公司依法办理工商变更登记手续 [7]

回购注销 - 公司完成回购注销限制性股票19.30万股，涉及资金166.105万元[1] - 首次授予6.30万股，回购价6.35元/股；预留授予13.00万股，回购价9.70元/股[1] - 2025年9月3日完成限制性股票回购注销[12] 股本变动 - 回购后公司股份总数由369,697,506股变为369,504,506股[1] - 限售股变动前4,165,200股占1.13%，后3,972,200股占1.08%[13] - 无限售股变动前后均为365,532,306股，占比从98.87%到98.92%[13] 权益分派 - 2023、2024年度均以369,697,506股为基数，每10股派现1元含税[8] 会计处理 - 减资会计处理减少股本193,000.00元[12] - 回购注销会计处理以审计报告为准[15]

业绩表现 - 2025年上半年营业总收入15.29亿元 同比下滑19.17% [1] - 上半年归母净利润亏损0.29亿元 [1] - 第二季度单季营业总收入4.66亿元 归母净利润亏损0.43亿元 [1] 行业环境 - 国际油价呈现颓势 布油均价同比下滑2.55美元/桶 降幅15.05% [2] - 汽油市场均价8339元/吨 同比下跌8.03% [2] - MTBE价格同比下滑18.56% 工业异辛烷价格同比下滑6.35% [2] 业务板块表现 - 能源化工板块营收7.68亿元 同比大幅下降43.79% [2] - 公司为两湖地区最大MTBE和工业异辛烷生产商 承受巨大业绩压力 [2] - 部分装置出现亏损运行状况 [2] 费用与现金流 - 销售费用率1.04% 管理费用率4.23% 财务费用率0.24% 研发费用率1.92% [3] - 四项费用率分别同比上升0.12/1.41/0.21/0.61个百分点 [3] - 管理费用率增幅较大 主要因检修导致折旧摊销费用增加 [3] - 经营活动现金流量净额为-1.04亿元 [3] 融资与流动性 - 从商业银行取得授信额度满足营运资金需求 [3] - 筹资活动流入现金3.76亿元 [3] - 期末现金及现金等价物余额维持在2.73亿元 [3] 战略转型进展 - 积极向新材料和节能环保行业转型 [4] - 布局高端聚烯烃、煅烧石油焦、特种酚、VOCS治理等多个新兴行业 [4] - 茂金属聚丙烯（mpp）为新材料行业拳头产品 [4] 生产装置状况 - 子公司惠州立拓完成两个多月装置检修 于6月下旬重新开工生产 [4] - 加速推进配套原料及产品优化项目单元建设 [4] - 计划打通与东粤化学废塑料资源化项目的绿色丙烯原料应用链条 [4] 未来发展展望 - 惠州立拓锚定四季度单季度盈利目标 [4] - 高端聚烯烃项目具有广阔进口替代空间 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.56/1.05/1.69亿元 [5] - 对应EPS分别为0.15/0.28/0.46元 [5]

投资评级 - 增持(维持) [1] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩承压，营业总收入15.29亿元，同比下滑19.17%，归母净利润-0.29亿元，Q2单季度营业总收入4.66亿元，归母净利润-0.43亿元 [4] - 能源化工行业低迷是业绩下滑主因，国际油价疲软及新能源车替代压力导致成品油和添加剂产品价格显著下滑，公司能源化工板块营收7.68亿元，同比-43.79% [5] - 公司正加速向新材料和节能环保行业转型，重点发展茂金属聚丙烯（mpp）等产品，子公司惠州立拓已复工生产，目标四季度单季度盈利，并推进绿色丙烯原料链条建设 [7][8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为0.56亿元、1.05亿元、1.69亿元，EPS分别为0.15元、0.28元、0.46元，当前股价对应PE分别为111.1倍、59.4倍、36.8倍 [9] 财务表现 - 2025年上半年销售费用率1.04%、管理费用率4.23%、财务费用率0.24%、研发费用率1.92%，分别同比+0.12pct、+1.41pct、+0.21pct、+0.61pct，管理费用率上升主要因检修增加折旧摊销 [6] - 经营活动现金流量净额-1.04亿元，筹资活动流入现金3.76亿元，期末现金及现金等价物余额2.73亿元 [6] - 预测2025年营收32.53亿元（-14.9%），2026年37.99亿元（+16.8%），2027年42.44亿元（+11.7%） [11] - 预测毛利率2025年17.9%、2026年19.2%、2027年20.7%，ROE分别为2.4%、4.5%、7.0% [12] 业务进展 - 公司是两湖地区最大MTBE和工业异辛烷生产商，受产品价格下滑影响显著，MTBE和工业异辛烷价格同比分别下滑18.56%和6.35% [5] - 新材料业务聚焦高端聚烯烃、煅烧石油焦、特种酚、VOCS治理等领域，茂金属聚丙烯为核心产品 [7] - 惠州立拓装置检修后复工，正推进配套原料优化项目，计划年底打通绿色丙烯应用链条 [8]

财报与说明会安排 - 公司于2025年8月19日披露《2025年半年度报告》[1] - 2025年8月28日15:30 - 16:30举办半年度报告业绩说明会[1][2][3] 说明会信息 - 召开地点为“价值在线”（www.ir - online.cn）[1][2] - 召开方式为网络互动[2] 投资者参与 - 可于指定时间通过网址或微信小程序互动[3] - 可于8月28日前会前提问[4]

市场表现 - 三大指数集体收涨 沪指涨0.35% 深成指涨0.45% 创业板指涨0.21% 北证50指数跌0.96% [1] - 沪深京三市半日成交额15912亿元 较上日放量562亿元 [1] - 全市场超2500只个股上涨 [1] 板块表现 - 跨境支付板块走强 三未信安 新晨科技20CM涨停 中油资本 天融信等涨停 [2] - 油气开采及服务板块走高 淮油股份涨停 [2] - 可燃冰板块走强 新锦动力 神开股份涨超8% [2] - PCB概念走弱 崇达技术逼近跌停 [2] - 液冷服务器板块走弱 腾龙股份 金田股份跌停 [2]

市场指数表现 - 沪指收盘3766.2104点 单日涨幅1.04% [1] - 深证成指收盘11926.741点 单日涨幅0.89% [1] 湖南上市公司涨幅前五 - 酒鬼酒收盘63.470元 涨幅10.00% 成交量33.7993万手 [2] - 湖南黄金收盘19.670元 涨幅3.91% 成交量80.4976万手 [2] - 岳阳兴长收盘17.330元 涨幅3.90% 成交量14.034万手 [2] - 盐津铺子收盘73.960元 涨幅3.83% 成交量4.9479万手 [2] - 华天酒店收盘3.560元 涨幅2.89% 成交量48.2926万手 [2] 湖南上市公司跌幅前五 - 恒立退收盘0.150元 跌幅11.76% 成交量61.1606万手 [3] - 凯美特气收盘15.980元 跌幅10.02% 成交量149.1015万手 [3] - 长缆科技收盘19.160元 跌幅4.15% 成交量18.6352万手 [3] - 山河智能收盘17.090元 跌幅2.90% 成交量191.599万手 [3] - *ST高斯收盘8.690元 跌幅2.03% 成交量9.0469万手 [3] 技术指标信号 - 部分个股出现MACD金叉技术形态 [6]

行业表现 - 石油行业单日上涨1.3% 主力资金净流入1.06亿元 [1] - 行业成分股18只上涨 仅1只下跌 [1] 资金流向 - 中国石油获主力资金净流入1.06亿元 占比9.17% [1] - 中国石化获主力资金净流入3312.57万元 占比4.08% [1] - 岳阳兴长获主力资金净流入3243.14万元 占比13.46% [1] 个股表现 - 岳阳兴长涨幅3.93% 报17.33元 [1] - 泰山石油涨幅3.62% 报7.15元 主力净流入2862.61万元 [1] - 统一股份涨幅0.72% 报22.37元 主力净流入2658.06万元 [1] - *ST新潮涨幅3.12% 报4.3元 主力净流入1905.78万元 [1]

核心财务表现 - 营业总收入15.29亿元 同比下降19.17% 归母净利润-2948.33万元 同比下降155.58% [1] - 第二季度营业总收入4.66亿元 同比下降56.04% 归母净利润-4309.14万元 同比下降237.02% [1] - 毛利率16.04% 同比下降8.05个百分点 净利率-1.98% 同比下降176.64% [1] 成本与现金流状况 - 三费总额8424.6万元 占营收比5.51% 同比上升46.24% [1] - 每股经营性现金流-0.28元 同比下降293.42% 货币资金2.73亿元 同比下降28.01% [1][1] - 有息负债4.81亿元 同比激增188.4% 财务费用因银行借款利息支出增加导致变动505.73% [1][4] 资产结构变化 - 应收账款7338.04万元 同比下降19.79% 但占最新年报归母净利润比例达116.24% [1][1] - 存货因控股子公司惠州立拓产成品库存增加导致上升33.45% [3] - 合同资产因控股子公司湖南立泰未结算应收款减少下降65.69% [3] 现金流量表变动原因 - 经营活动现金流量净额下降293.42% 主因净利润减少及存货与经营性应收项目增加 [5] - 投资活动现金流量净额上升64.13% 因项目建设资金投入同比减少 [5] - 筹资活动现金流量净额上升149.88% 因银行借款同比增加 [6] 历史业绩与商业模式特征 - 近10年ROIC中位数4.68% 2024年ROIC仅2.06% 历史最差年份2017年达-2.97% [7] - 上市35份年报中出现1次亏损 净利率1.39%显示产品附加值偏低 [7] - 业绩主要依赖研发与资本开支驱动 需关注资本支出项目效益与资金压力 [7]