董事会会议 - 公司第十届董事会第13次会议于2025年11月26日召开，7位董事全参会[2] 议案通过 - 为控股子公司开具不超22423452美元（约15971万元）保函议案通过[3] - 制定公司经理层2025 - 2027年任期制和契约化管理实施方案议案通过[3] - 调整公司第十届董事会部分专门委员会委员议案通过[3] 委员会调整 - 各专门委员会主任委员及委员确定，任期至第十届董事会届满[4]

股价与资金流向表现 - 截至2025年11月25日收盘，公司股价报收6.0元，当日上涨1.69%，换手率为1.51%，成交量为29.84万手，成交额为1.79亿元 [1] - 11月25日当日，主力资金净流出789.44万元（占总成交额4.41%），游资资金净流出675.11万元（占总成交额3.77%），而散户资金净流入1464.54万元（占总成交额8.17%） [1] - 近5个交易日中，主力资金在11月21日出现最大单日净流出5597.01万元（净占比-15.00%），而在11月24日则小幅净流入5.41万元（净占比0.03%） [2] 公司财务与运营指标 - 2025年前三季度，公司实现主营收入69.31亿元，同比微降0.21%，归母净利润为4.81亿元，同比显著上升42.84% [3] - 公司2025年第三季度单季度主营收入为16.39亿元，同比下降17.84%，但单季度归母净利润为4034.06万元，同比大幅上升83.37% [3] - 公司毛利率为15.93%，略高于行业均值15.54%，净利率为7.61%，也高于行业均值6.97%，净资产收益率（ROE）为8.23%，高于行业均值6.23% [3] - 公司总市值为119.43亿元，低于行业均值307.44亿元，在76家同行业公司中排名第40位 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务包括有色金属采选与冶炼和国际工程承包，是国内最早从事国际工程承包的企业之一 [3] - 经过四十年发展，公司已由单一的国际工程承包商发展成为以有色金属采选与冶炼、国际工程承包等为主营业务的国际有色金属综合型企业 [3] 市场关注度 - 最近90天内，共有1家机构对公司给出评级，评级为买入 [4]

股东信息 - 截至2025年11月10日公司股东总数为124000户 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 有色金属行业央企ESG整体得分较高，平均得分99分（满分108分），18家企业中有11家综合得分超过100分，体现出ESG工作已走向体系化管理 [2] - 环境责任履行充分，环境议题得分最高，企业在污染物排放、废弃物处理等环境指标实现全披露 [2] - 气候议题披露较全面，企业重视气候变化应对，部分企业已制定减排路径和转型计划 [2] - 社会责任方面，社会公益与安全生产是行业核心关注领域，但科技伦理、平等对待中小企业等指标披露有待加强 [2] - 治理结构规范，企业普遍建立ESG管理架构，但尽职调查层面仍显薄弱，尤其是供应链合规审查 [2] 按目录总结 整体得分与ESG治理规范 - 18家样本企业中，11家公司总分超过100分，占比61.1%，6家公司处于95–100分区间，占比33.3%，仅1家低于95分，占比5.6% [8] - 高分企业占比高，说明行业主流有色金属央企已基本建立较完整的ESG管理与披露框架 [8] 重要性评估 - 18家企业均披露了“财务重要性评估”和“影响重要性评估”，但仅有2家企业披露了“第三方鉴定/外部鉴证”，占比11% [11] - 云南铜业按照背景分析、双重重要性评估等四个步骤推进议题评估工作，形成2024年重要性议题矩阵 [12] 环境指标 - 环境指标披露成熟，18家企业中12家得分为满分22分，占比67%，5家企业得分20分，占比28% [18] - 三废处理、能源管理、环境管理、减排措施等指标基本为全覆盖披露，但绿色矿山、循环经济等二级指标得分公司较少 [18] - 北矿科技形成废水、废气、固废的全流程管理体系，云铝股份累计投入矿山土地复垦资金283.67万元，复垦面积407亩，复垦率100% [21][22] - 云南铜业清洁能源使用中水电占比约85%，风电和太阳能占比约10% [29] 气候指标 - 气候议题满分率较高，12家公司拿到满分18分，占比67%，5家公司处于15–17分区间，占比28% [36] - 有研粉材构建“董事会及战略委员会—执行层”气候治理架构，宝武镁业将“双碳”嵌入年度计划，广晟有色建立年度量化指标与管理闭环 [40][44][51] 社会指标 - 社会责任指标披露率100%，但科技伦理披露率不足30%，平等对待中小企业披露占比79% [56] - 中金黄金2024年投入乡村振兴资金1634.29万元，实施项目45个，吸纳当地就业929人 [58] - 北矿科技2024年研发投入6972.50万元，新增授权专利52项，有效专利累计超470项 [59] 治理指标 - 治理结构完善，但尽职调查披露比例偏低，仅有12家，占比67% [69] - 株冶集团形成“党委会—股东大会—董事会—监事会—管理层”架构，2024年研发投入1.42亿元 [71] - 中国稀土将ESG纳入绩效全链条管理，云南铜业参照国际指南完善供应商与承包商管理 [74][76]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [4] 报告核心观点 - 有色金属行业央企 ESG 总体得分较好，平均得分 99 分（满分 108 分），11 家公司综合得分超过 100 分，体现出 ESG 工作已走向体系化管理 [4] - 少数企业分值明显低于行业均值，主要短板集中在第三方鉴定、科技伦理、尽职调查等方面 [4] - 行业在环境、气候、社会、治理四个维度披露成熟度不一，环境责任履行充分，但部分领域仍有提升空间 [4] 整体得分与ESG治理规范 - 样本内 18 家有色金属央企中，11 家公司总分超过 100 分，占比 61.1%；6 家公司处于 95–100 分区间，占比 33.3%；仅 1 家低于 95 分，占比 5.6% [12] - 高分企业占比高，说明行业主流央企已基本建立起较完整的 ESG 管理与披露框架 [12] 重要性评估 - 18 家企业均披露了“财务重要性评估”和“影响重要性评估”，披露内容较为具体完整 [16] - 仅有 2 家企业（占比 11%）披露了“第三方鉴定/外部鉴证”，外部独立验证尚未成为行业共识 [16] - 例如，云南铜业通过四个步骤推进议题评估工作，形成 2024 年重要性议题矩阵 [17] 环境维度 - 环境指标总得分最高，12 家企业得分为满分 22 分，占比 67%，5 家企业得分 20 分，占比 28% [24] - “三废处理”、“能源管理”、“环境管理”、“减排措施”等指标基本实现全覆盖披露 [24][27][38][39] - “绿色矿山”、“循环经济”等二级指标得分公司较少，例如仅 5 家公司未披露“绿色矿山”相关内容 [24][28] - 云铝股份 2024 年累计投入矿山土地复垦资金 283.67 万元，复垦面积 407 亩，累计复垦面积达 5304.45 余亩，复垦率 100% [28] 气候维度 - 12 家公司拿到满分 18 分（占比 67%），5 家公司处于 15–17 分区间（占比 28%） [42] - 13 家公司（占比 72%）完整披露了气候治理，但“气候相关治理人员获取信息的机制”披露欠缺 [46] - 16 家公司（占比 89%）完整披露了气候应对战略，例如宝武镁业将气候因素纳入重大决策 [49] - 气候管理披露率近 100%，气候指标和目标披露公司为 16 家（占比 89%） [56][57] 社会维度 - 社会责任指标实现 100% 全覆盖，管理责任是行业关注重点 [61][63] - 科技伦理披露率不足 30%，平等对待中小企业披露占比为 79% [61][64][68] - 例如，中金黄金 2024 年投入乡村振兴 1634.29 万元，实施项目 45 个，吸纳当地就业 929 人，采购农特产品 232.5 万元 [63] - 北矿科技 2024 年研发投入 6,972.50 万元，新增授权专利 52 项 [64] 治理维度 - 公司治理架构披露率较高，17 家公司披露党建业务，18 家公司披露治理架构，17 家公司披露人员构成 [76][77] - ESG 信息报告机制实现全覆盖，ESG 绩效纳入考核基本实现覆盖 [76][81] - 尽职调查披露相对薄弱，仅有 12 家公司披露，占比为 67% [75][83] - 例如，中国稀土将ESG纳入绩效全链条管理，实行分层级考核 [81]

公司业务现状 - 公司当前矿山业务以铅锌为主 [1] 公司发展战略 - 公司将以铅锌业务为基础 [1] - 公司计划抓住其他金属品种的发展机遇以拓展矿种开发 [1] - 公司目标是持续增加有色金属资源保有量 [1]

公司战略与资源增储 - 公司始终将资源增储作为战略重点，积极通过“矿产找资源”和“工程换资源”等模式推进资源开发 [1] - 公司持续开展海内外矿权的勘探和开发合作，为后续资源拓展奠定基础 [1] 具体项目进展 - 中色白矿原采矿许可证生产规模为99万吨/年，现取得生产规模为165万吨/年的采矿许可证，公司将加快研究推进项目建设 [1] - 达瑞项目正全力推动印尼有关部门审批备案等关键程序 [1] - 青海中色持续开展资源筛选与经济性评估 [1]

业绩表现与订单情况 - 第三季度营业收入下降，主要因两个工程项目进入后期阶段，新项目尚处开始阶段，工程收入减少 [1] - 截至第三季度末，公司累计新签合同额76.52亿元，在执行未完工合同额346.88亿元，在手订单充裕 [1] - 中色白矿采矿许可证生产规模由99万吨/年提升至165万吨/年，公司将加快项目建设以提升盈利能力和竞争力 [1] 核心竞争力与产能布局 - 公司核心竞争力在于产业链全覆盖及数字化、智能化和绿色可持续发展技术的研发与应用 [2] - 公司拥有两座在产矿山、一座在建矿山和一个锌金属冶炼厂，锌资源品位中等偏上，矿山智能化水平持续提升 [2] - 冶炼厂高端锌合金等战略新产品研发取得进展，浸出渣处理项目完成，实现银、铟、铅、锌、金、铜等有价金属综合回收 [2] 国际业务进展 - 2025年2月签署越南多农电解铝项目总承包合同，金额约5.72亿美元，工期40个月，截至第三季度末项目已完成工程进度15%，超计划实施 [3] - 印尼阿曼铜冶炼项目实现稀贵厂首块标准金锭下线，"双闪"工艺全线贯通，并成功签署运维合同 [3] - 公司积极开展蒙古国、印度尼西亚等周边国家的有色金属项目开发工作和现有矿山探矿增储 [2] 发展战略与协同效应 - 公司践行"资源开发+工程承包"双轮驱动战略，保障企业稳健发展与经营韧性 [3] - 资源开发方面，通过提升矿山智能化水平和强化成本控制保持较强盈利能力 [3] - 工程承包方面，立足于有色金属工程领域，通过精细化管理和模式创新持续提升价值 [3] 市值管理与投资者回报 - 集团公司2025年增持公司股份约2%，基于对公司未来发展前景的信心和中长期价值的认可 [4] - 公司实施2024年度利润分配预案，向全体股东合计分配现金红利达9167.07万元 [4] - 公司在深交所主板上市公司2024至2025年度信息披露工作评价中获评A级，并获评上市公司天马奖及英华奖 [4]

股东会安排 - 公司第十届董事会第11次会议于2025年10月16日发布召开2025年第六次临时股东会的通知[6] - 现场会议于2025年11月5日14:30召开，网络投票时间为2025年11月5日[7] 投票情况 - 参加现场投票股东3人，代表股份704,876,579股，占比35.4111％[9] - 通过投票系统表决股东870人，代表股份30,492,526股，占比1.5319％[9] - 参与表决股东及代理人合计873人，代表股份735,369,105股，占比36.9430％[9] 议案表决 - 议案1.00总表决同意728,499,604股，占比99.0658％[13] - 议案1.00总表决反对6,603,801股，占比0.8980％[13] - 议案1.00中小股东表决同意23,623,025股，占比77.4715％[13] - 议案1.00中小股东表决反对6,603,801股，占比21.6571％[13]

股东会信息 - 2025年第六次临时股东会于11月5日14:30召开[3] - 会议地点为北京市朝阳区安定路10号中国有色大厦6层611会议室[3] 投票情况 - 873人代表735,369,105股投票，占比36.9430％[4] - 提案1.00总表决中，同意728,499,604股，占比99.0658％[7] - 提案1.00中小股东总表决中，同意23,623,025股，占比77.4715％[8]