融资活动 - 公司拟申请注册及发行不超过人民币20亿元超短期融资券 [1] - 交易商协会接受公司超短期融资券注册 注册金额为20亿元 [1] - 第六期超短期融资券实际发行总额4亿元 发行利率1.63% [1] 债券条款 - 债券简称"25珠海港股SCP006" 代码012582257 [1] - 债券期限124日 起息日2025年9月19日 兑付日2026年1月21日 [1] - 发行价格100.00元/百元 [1] 时间节点 - 董事局会议于2024年9月29日召开 临时股东大会于2024年10月23日召开 [1] - 接受注册通知书于2025年5月6日签发 [1] - 第六期超短期融资券于近日成功发行 [1]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.01%至5.35元/股 总市值49.21亿元 成交额4204.60万元 换手率0.86% [1] - 主力资金净流出627.77万元 其中特大单买入107.60万元(占比2.56%) 大单买入454.07万元(占比10.80%) 卖出1189.45万元(占比28.29%) [1] - 今年以来股价累计上涨6.24% 但近期表现疲软 近5日/20日/60日分别下跌2.37%/5.31%/2.55% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务涵盖新能源与港口物流两大板块 具体包括风力发电、光伏发电、管道燃气、天然气发电及港口运营、船舶运输等 [1] - 收入构成以新能源板块为主(占比55.62%) 其次为港口板块(16.78%) 物流板块(10.09%) 航运板块(7.67%) 港口服务板块(7.58%) [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-风力发电 概念板块包括横琴新区、融资租赁、破净股、港口运输、自由贸易港等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.26万户 较上期减少1.08% 人均流通股12437股 较上期增加1.09% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股402.04万股 较上期增加119.94万股 [3] - A股上市后累计派现7.24亿元 近三年累计派现1.34亿元 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入22.48亿元 同比下降15.38% [2] - 归母净利润1.73亿元 同比下降9.81% [2]

融资券注册 - 公司拟申请注册及发行不超过20亿元超短期融资券[1] - 2025年5月6日，交易商协会接受20亿元注册[1] 本期融资券情况 - 25珠海港股SCP006期限124日，起息2025年9月19日，兑付2026年1月21日[3] - 计划和实际发行总额均为4亿元，利率1.63%，价格100元/百元[3] - 簿记及主承销商为徽商银行，联席主承销商为杭州银行[3] 其他 - 公告发布于2025年9月22日[4]

公司业务发展 - 公司定位为港口物流和新能源双主业公司 近年通过并购兴华港口 港弘码头 秀强股份等股权资产拓展业务空间 [2] - 近五年总资产复合增长率达12.61% 归母净资产复合增长率2.53% 营业收入复合增长率8.14% 净利润复合增长率15.58% 归母净利润复合增长率7.17% [2] - 近五年累计分红4亿元 未来将继续稳健发展主营业务提升核心竞争力与长期投资价值 [2] 战略规划实施 - 十四五初期发展规划通过积极并购实现良好发展态势 与整体业务发展策略一致 [3] - 以创新驱动为核心推进信息化建设 持续开展财务系统升级等智慧化运营管理项目 [3] - 未来将全方位推进数字化 智慧化升级 促进港航物流和新能源领域的三链融合 [3] 资本管理 - 公司重视市值管理 采用多种方式回报股东兼顾各方利益促进价值回归 [3] - 截至2025年6月30日商誉为13.68亿元 主要因收购兴华港口和秀强股份形成 目前两家公司经营良好 [3] - 对投资者提出的公积金转增股本建议表示关注与感谢 [3] 投资者关系活动 - 2025年9月19日通过线上方式举办投资者路演活动 地点位于公司2010会议室 [1] - 活动聚焦公司市值 发展规划 公积金转增股本 股价及市值管理 商誉管理 智慧港口建设等议题 [1] - 参与方为2025广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的线上投资者 [1]

财务表现与增长数据 - 近五年总资产复合增长率12.61% [2][3] - 近五年归母净资产复合增长率2.53% [2][3] - 近五年营业收入复合增长率8.14% [2][3] - 近五年净利润复合增长率15.58% [2][3] - 近五年归母净利润复合增长率7.17% [2][3] - 近五年累计分红4亿元 [2][4] 业务战略与并购活动 - 双主业布局：港口物流与新能源 [2][3] - 并购案例：兴华港口/港弘码头/秀强股份等股权资产 [2][3] - 通过管理输出推动并购项目顺利运营 [2][3] - 商誉规模13.68亿元（截至2025年6月30日） [6] 股东回报与市值管理 - 采用稳定分红、回购注销等方式回报股东 [2][4][6] - 追求长期可持续发展与价值合理回归 [2][4][6] - 坚持规范运作与内部控制体系完善 [5][6] 智慧化与创新建设 - 推进信息化与智能化转型 [7] - 港航物流智慧化措施：码头闸口升级、件杂货系统升级、海关智能卡口改造、人脸识别系统、智慧物流管理系统 [7] - 新能源智慧化措施：智能消防平台、信息化运营及安全预警平台 [7] - 持续关注人工智能在港航物流及新能源行业的应用 [7] 投资者建议与回应 - 投资者建议公积金转增股本（如每十股转增2股） [4] - 投资者建议减持国际复材股权兑现收益 [6] - 公司对建议表示感谢并保持关注 [4][6]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][4] 核心观点 - 公司围绕两江布局的港航供应链物流体系逐步完善 形成了产业链上下游多方联动发展的格局 竞争力与抗风险能力持续提升 [4] - 新能源板块作为公司的第二主业不断实现突破 光伏业务有望持续带来盈利增量 [4] - 公司经营长期向好 [4] 财务表现 - 2025上半年实现营收22.48亿元 同比下降15.38% [1] - 2025上半年实现归母净利润1.73亿元 同比下降9.81% [1] - 排除投资收益变化的影响后 上半年公司盈利表现较去年同期有所提升 [3] - 预计公司25-27年净利润分别为3.18、3.52和3.96亿元 [4] - 预计25-27年EPS分别为0.28、0.32与0.37元 [4] 港航物流业务 - 港航物流板块收入规模有所下降 但整体利润率提升 [1] - 港口板块营收3.77亿元 同比下降3.95% 毛利率46.52% 同比略降0.72个百分点 [1] - 物流板块营收2.27亿元 同比下降42.51% 毛利率提升10.04个百分点至21.22% [1] - 港口服务板块营业收入1.70亿元 同比下降0.84% 毛利率同比提升7.20个百分点至40.51% [1] - 下属各港口上半年实现货物吞吐量共计2696.97万吨 同比增长5.33% [2] - 兴华港口实现货物吞吐量863.00万吨 同比增长5.2% [2] - 港弘码头上半年完成货物吞吐量925.25万吨 同比增长12.99% [2] 新能源业务 - 新能源业务合计实现收入12.50亿元 同比增长4.82% [3] - 新能源业务毛利率略降0.47个百分点至27.25% [3] - 电力板块自主经营的8个风电场实现上网电量4.28亿千瓦时 同比上涨25.48% [3] - 风电板块实现运营利润3951万元 同比下降16.05% [3] - 完成7.13MW分布式光伏项目并购 光伏控股装机总容量达82.86MW [3] - 光伏实现发电量4601.52万千瓦时 同比增长46.53% [3] - 控股的秀强股份上半年实现归母净利润1.32亿元 同比增长9.01% [3] 投资收益 - 上半年公司投资收益合计1.01亿元 较24年同期的1.44亿元有所下降 [3]

股东与市值管理 - 截至2025年8月29日股东总户数73,341户，较7月31日减少3,524户 [2] - 2024年度现金分红58,864,318.18元，占净利润比例20.15% [7] - 采用稳定分红、回购等方式回报股东，促进市值合理回归 [2][3] 财务数据与结构 - 2025年6月30日资产负债率55.46%，处于行业中下游水平 [4] - 商誉13.68亿元，主要来自收购兴华港口和秀强股份 [6] - 计划通过定向发行股票降低资产负债率，优化财务结构 [5] 业务发展状况 - 坚持"港航物流+新能源"双主业驱动 [5][7] - 秀强股份2025年上半年营收8.40亿元（同比+11.03%），净利润1.32亿元（同比+9.01%） [5] - BIPV业务在长三角生态示范区、无锡钙钛矿零碳项目等重点工程实现应用落地 [5] - 珠海可口可乐上半年营收和净利润均实现同比增长 [5] - 氢能/储能项目尚未落地，持续关注新能源投资机会 [2] 公司治理与ESG - 独立董事通过"独董大讲堂"系列活动强化监督职能 [3] - ESG评级显著提升：Wind ESG升至AA级，中诚信绿金ESG升至A+级 [6] - 建立ESG全流程管控体系并纳入年度考核 [6] - 2025年上半年未发生重大安全事故及环境污染事件 [7] 战略规划 - 形成珠海高栏母港（华南中心）与常熟兴华港区（华东中心）两江联动格局 [7] - 新能源板块聚焦风电、光伏、管道天然气及天然气发电产业链 [7] - 持续通过对外并购和内生增长保持业务稳定发展 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入22.48亿元，同比下降15.38% [1] - 归母净利润1.73亿元，同比下降9.81% [1] - 第二季度营业总收入10.55亿元，同比下降19.94% [1] - 第二季度归母净利润9521.56万元，同比下降29.56% [1] 盈利能力 - 毛利率28.54%，同比增长12.33% [1] - 净利率12.8%，同比增长14.96% [1] - 三费占营收比14.3%，同比下降4.16% [1] - 扣非净利润1.61亿元，同比下降8.16% [1] 资本结构 - 货币资金17.17亿元，同比增长10.51% [1] - 有息负债75.29亿元，同比下降8.91% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] - 有息资产负债率达35.62% [3] 资产质量 - 应收账款13.78亿元，同比增长6.26% [1] - 应收账款与利润比率达471.91% [3] - 每股净资产5.66元，同比增长1.14% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.38元，同比下降27.99% [1] - 货币资金与流动负债比率为59.18% [3] 投资回报 - 2024年ROIC为4.52%，资本回报率不强 [1] - 近10年中位数ROIC为4.56%，投资回报较弱 [1] - 2020年最低ROIC为3.93% [1] - 历史净利率中位数为9.33% [1] 历史表现 - 公司上市以来共发布35份年报 [1] - 历史亏损年份仅1次 [1] - 每股收益0.17元，同比下降5.44% [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入22.48亿元 同比下降15.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.73亿元 同比下降9.81% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.61亿元 同比下降8.16% [1] - 基本每股收益0.1704元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入22.48亿元同比下降15.38% [1] - 归属于上市公司股东净利润1.73亿元同比下降9.81% [1] 港航物流业务 - 货物吞吐总量2696.97万吨同比增长5.33% [2] - 兴华港口吞吐量863万吨同比增长5.2%并拓展新能源设备出口业务 [3] - 港弘码头吞吐量925.25万吨同比增长12.99% [3] - 散货运输量450.92万吨 集装箱运输11.20万标箱 [3] - 拖轮港外业务作业量稳步增长 珠海外理异地业务拓展显著 [3] 新能源业务 - 风电场上网电量4.28亿千瓦时同比增长25.48% [4] - 完成7.13MW分布式光伏项目并购 控股装机总容量达82.86MW [4] - 光伏发电量4601.52万千瓦时同比增长46.53% [4] - 秀强股份实现净利润1.32亿元同比增长9.01% [4] - BIPV产品应用于方厅水院工程 无锡钙钛矿零碳项目 南京中学风雨操场项目 [4] - 港兴公司累计完成482公里市政燃气管道建设 销气量5961.59万标方 [4] ESG建设 - Wind ESG评级由A级提升至AA级 中诚信绿金评级由A级提升至A+级 [5] - 建立全流程ESG管控体系并纳入部门年度考核 [5] - 创新升级"1+3+N"ESG宣传体系 建立评级机构常态化互动机制 [5] 战略规划 - 持续聚焦港航物流与新能源两大核心主业 [6] - 优化产业布局培育发展新动能 [6]