公司基本信息 - 公司于2024年1月3日在上海证券交易所科创板上市[6] - 公司注册资本为人民币16000万元[9] - 公司已发行股份数为16000万股，每股面值1元[22] 股权结构 - 李新富认购股份数为1517.67万股，持股比例为25.2945%[20] - 李国妹认购股份数为1252.644万股，持股比例为20.8774%[20] - 上海中电投融和新能源投资管理中心（有限合伙）认购股份数为319.416万股，持股比例为5.3236%[20] 股份限制 - 公司财务资助累计总额不得超过已发行股本总额的10%[23] - 公司收购本公司股份用于员工持股计划等情形时，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总数的10%，并应在3年内转让或注销[28] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过所持同一种类股份总数的25%[31] 股东权益 - 股东要求董事会执行收回收益未执行时，有权要求董事会30日内执行，未执行可起诉[32] - 股东会、董事会决议内容违法，股东有权请求法院认定无效[37] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在特定情形下请求诉讼[38] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[54] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[60] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[82] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，其中独立董事三名，职工代表担任的董事一名[112] - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事[118] - 代表十分之一以上表决权的股东等可提议召开董事会临时会议[119] 管理层相关 - 公司设副总经理1至3名[144] - 总经理每届任期三年，可连聘连任[147] 信息披露 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年报，前6个月结束之日起2个月内披露中报[158] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[160] - 董事会提出的利润分配方案需经董事会过半数以上表决通过并经半数以上独立董事表决通过[165] - 公司以每三年为周期重新审阅未来三年的股东回报规划[167] 公司合并分立等 - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，可不经股东会决议，但需董事会决议[188] - 公司合并自决议之日起10日内通知债权人，30日内在报纸或国家企业信用信息公示系统公告[189] - 公司分立自决议之日起10日内通知债权人，30日内在报纸或国家企业信用信息公示系统公告[190]

人事变动 - 郭华为于2025年6月16日辞去非独立董事职务，离任后任未来实验室总监[2][5] - 2025年6月16日调整董事会审计委员会委员，邹盛武不再担任，周鑫发担任[7] 股权情况 - 截至2025年6月16日，郭华为持股50.1000万股，比例0.3131%[12] - 截至2025年6月16日，周鑫发未持有公司股份[13] 董事会结构 - 董事会由九名董事组成，含三名独立董事和一名职工代表董事[6]

业绩数据 - 2024年公司归属股东净利润20360.05万元，同比降80.88%[2][17] - 2024年扣非净利润14156.64万元，同比降86.39%[2][17] - 2024年营业收入307284.27万元，较2023年降31.30%[17] - 2024年毛利率38.12%，较上期降0.37个百分点[10] - 2024年基本每股收入1.27元/股，较2023年减85.68%[19] - 2024年加权平均净资产收益率4.60%，较2023年减54.03个百分点[19] - 2024年经营活动现金流量净额75373.22万元，较2023年增18.77%[18][20] - 2024年12月31日，公司净资产439881.19万元，较2023年增1.34%[18] - 2024年12月31日，公司总资产613623.77万元，较2023年增14.59%[18] 费用情况 - 2024年研发费用较上年增20620.62万元，同比增75.00%[2][20] - 2024年管理费用较上年增3544.74万元，同比增31.87%[2][20] 研发成果 - 2024年新增授权发明专利17项、实用新型专利40项等[27] 募集资金 - 公司获准发行4000万股A股，募资总额222640.00万元，净额198807.45万元[29] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额161265.39万元[30] 股权情况 - 李新富期初和期末持股数均为31043160股[34] - 李国妹期初和期末持股数均为25052880股[34] - 陆海良期初和期末持股数均为2176440股[34] - 闫强期初和期末持股数均为191848股[34] - 郭华为期初和期末持股数均为501000股[34] - 归一舟期初和期末持股数均为31376股[34] - 祝东敏期初和期末持股数均为272052股[34] - 梅建军期初持股68014股，期末持股76148股[34] - 高志勇期初和期末持股数均为395767股[34] - 盛建富期初和期末持股数均为340064股[34]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 艾罗能源2024年业绩下滑但Q4收入同比增长，2025Q1收入同环比双增，预计2025年利润4亿左右，Q2有望延续向好趋势，业绩弹性值得期待 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现收入30.73亿元，同比下降31%；归母净利2.04亿元，同比下降81%；2024Q4实现收入6.66亿元，同比增长43%，环比下降19%；归母净利0.43亿元，同比下降7%，环比下降25% [2][4] - 2025Q1实现收入7.99亿元，同比增长17%，环比增长20%；归母净利0.46亿元，同比增长35%，环比增长7% [2][4] - 2024年户储销量9.5万台，同比下降18%；并网逆变器29.7万台，同比增长63%；工商储532套，贡献收入1亿 [10] - 2024年户储逆变器及电池包毛利率40.6%，同比提升1.9pct；并网逆变器毛利率27.4%，同比下降6.9pct；工商储毛利率34.7%，海外超40% [10] - 2025Q1毛利率29.9%，环比下降较多；Q1末应收票据和账款5.9亿，环增26%，存货10.6亿，环增2% [10] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3073|4708|5992|7552| |营业成本（百万元）|1901|3116|3970|5004| |毛利（百万元）|1172|1592|2022|2548| |销售费用（百万元）|376|471|557|680| |管理费用（百万元）|147|188|240|302| |研发费用（百万元）|481|584|719|846| |营业利润（百万元）|184|384|564|812| |利润总额（百万元）|174|393|573|821| |净利润（百万元）|204|402|601|870| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|204|402|601|870| |EPS（元）|1.27|2.51|3.75|5.44| |经营活动现金流净额（百万元）|754|817|940|1385| |投资活动现金流净额（百万元）|-609|-293|-285|-282| |筹资活动现金流净额（百万元）|-186|20|20|20| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-41|544|676|1123| [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 艾罗能源2024年实现收入30.73亿元，同比下降31%；归母净利2.04亿元，同比下降81%；2025Q1实现收入7.99亿元，同比增长17%，环比增长20%；归母净利0.46亿元，同比增长35%，环比增长7% [2][4] - 预计公司2025年实现利润4亿左右，对应PE为22倍，Q2有望延续全面向好趋势，收入规模提升或带动费用率下降，业绩弹性值得期待 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业务情况 - 2024年户储销量9.5万台，同比下降18%；并网逆变器29.7万台，同比增长63%；工商储532套，贡献收入1亿 [10] - 2024年户储逆变器及电池包毛利率40.6%，同比提升1.9pct；并网逆变器毛利率27.4%，同比下降6.9pct；工商储毛利率34.7%，海外超40% [10] - 2025Q1收入7.99亿，同环比均增长，毛利率29.9%，环比下降较多；Q1末应收票据和账款5.9亿，环增26%，存货10.6亿，环增2% [10] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|3073|4708|5992|7552| | |营业成本|1901|3116|3970|5004| | |毛利|1172|1592|2022|2548| | |营业税金及附加|23|24|30|38| | |销售费用|376|471|557|680| | |管理费用|147|188|240|302| | |研发费用|481|584|719|846| | |财务费用|-5|0|0|0| | |加：资产减值损失|-41|-10|-10|0| | |信用减值损失|-1|0|0|0| | |公允价值变动收益|0|0|0|0| | |投资收益|3|2|3|4| | |营业利润|184|384|564|812| | |营业外收支|-10|9|9|9| | |利润总额|174|393|573|821| | |所得税费用|-30|-9|-28|-50| | |净利润|204|402|601|870| | |归属于母公司所有者的净利润|204|402|601|870| | |少数股东损益|0|0|0|0| | |EPS（元）|1.27|2.51|3.75|5.44| |资产负债表（百万元）|货币资金|3175|3720|4395|5519| | |交易性金融资产|0|0|0|0| | |应收账款|455|329|403|436| | |存货|1036|1205|1312|1458| | |预付账款|7|22|21|28| | |其他流动资产|154|138|161|179| | |流动资产合计|4827|5414|6292|7620| | |长期股权投资|0|0|0|0| | |投资性房地产|0|0|0|0| | |固定资产合计|699|855|995|1109| | |无形资产|74|80|79|74| | |商誉|0|0|0|0| | |递延所得税资产|93|93|93|93| | |其他非流动资产|443|447|438|417| | |资产总计|6136|6889|7896|9314| | |短期贷款|0|20|40|60| | |应付款项|587|711|833|974| | |预收账款|0|0|0|0| | |应付职工薪酬|96|146|189|239| | |应交税费|35|66|72|95| | |其他流动负债|857|984|1199|1511| | |流动负债合计|1576|1927|2333|2880| | |长期借款|0|0|0|0| | |应付债券|0|0|0|0| | |递延所得税负债|1|1|1|1| | |其他非流动负债|161|161|161|161| | |负债合计|1737|2089|2495|3042| | |归属于母公司所有者权益|4399|4801|5401|6272| | |少数股东权益|0|0|0|0| | |股东权益|4399|4801|5401|6272| | |负债及股东权益|6136|6889|7896|9314| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|754|817|940|1385| | |取得投资收益收回现金|0|2|3|4| | |长期股权投资|0|0|0|0| | |资本性支出|-409|-295|-288|-286| | |其他|-200|0|0|0| | |投资活动现金流净额|-609|-293|-285|-282| | |债券融资|0|0|0|0| | |股权融资|0|0|0|0| | |银行贷款增加（减少）|0|20|20|20| | |筹资成本|-150|0|0|0| | |其他|-36|0|0|0| | |筹资活动现金流净额|-186|20|20|20| | |现金净流量（不含汇率变动影响）|-41|544|676|1123| |基本指标|每股收益|1.27|2.51|3.75|5.44| | |每股经营现金流|4.71|5.11|5.88|8.66| | |市盈率|36.78|21.88|14.63|10.10| | |市净率|1.70|1.83|1.63|1.40| | |EV/EBITDA|15.22|9.73|6.09|3.35| | |总资产收益率|3.3%|5.8%|7.6%|9.3%| | |净资产收益率|4.6%|8.4%|11.1%|13.9%| | |净利率|6.6%|8.5%|10.0%|11.5%| | |资产负债率|28.3%|30.3%|31.6%|32.7%| | |总资产周转率|0.53|0.72|0.81|0.88| [15]

股东大会召集与召开程序 - 公司于2025年5月19日召开2024年年度股东大会，现场会议地点为桐庐县城南街道石珠路278号公司会议室，由董事长李新富主持 [4] - 股东大会通知通过巨潮资讯网和上海证券交易所网站公告，实际召开时间、地点、议案内容与公告一致 [4] - 现场投票与网络投票同步进行，网络投票通过交易系统和互联网平台开放，时间覆盖9:15-15:00全天交易时段 [4] 出席人员及股权结构 - 现场出席股东及代理人共10人，代表有表决权股份66,143,270股，占总股本的41.34% [4] - 网络投票股东66人，代表股份11,380,591股，占比7.11%，中小投资者合计持股19,243,247股，占比12.03% [5] - 总计76名股东出席，代表股份77,523,861股，占公司总股本的48.45%，董事、监事及高管列席会议 [5] 议案表决结果 - 全部议案均获通过，其中普通议案最高反对票占比0.0221%，弃权票最高占比0.0029% [7] - 特别决议事项《关于修订公司章程的议案》获三分之二以上同意通过，赞成票占比99.52% [8] - 关联交易议案中，关联股东招商资管艾罗能源员工配售资管计划未参与表决，回避股东包括李新富等5方 [9] 法律程序合规性 - 股东大会召集人资格符合《公司法》《证券法》及公司章程规定，表决程序经律师见证合法有效 [6][10] - 表决结果统计由股东代表、监事及律师共同监督，网络投票数据由上证所信息网络有限公司提供 [6][7]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年05月19日在浙江省杭州市桐庐县城南街道石珠路278号召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为76人，持有表决权数量77,523,861股，占公司表决权总数的48.4524% [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式，由董事长李新富主持，程序符合《公司法》及公司章程规定 [1] 议案审议结果 - 所有非累积投票议案均获通过，普通股股东对各项议案的同意比例均超过99.97% [1][2] - 现金分红分段表决中，持股50万以下普通股股东同意比例为93.3810%，反对比例为6.5721% [3] - 涉及重大事项的议案中，5%以下股东的表决情况显示高比例同意，例如续聘2025年审计机构的议案通过率达99.9112% [2][3] 表决权分布与回避情况 - 普通股股东对9项议案的表决中，最高反对票数为356,169股（占比0.4594%），最低弃权票数为122股（占比0.0002%） [2] - 部分股东对特定议案回避表决，如杭州百承企业管理合伙企业（有限合伙）对议案9回避，梅建军等对议案10回避 [3] 律师见证结论 - 律师黄任重、郭子坤确认股东大会召集程序、出席人员资格及表决结果均合法有效，符合《公司法》《证券法》及公司章程要求 [3]

证券代码：688717 证券简称：艾罗能源 公告编号：2025-026 浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 （一） 股东大会召开的时间：2025 年 05 月 19 日 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 （二） 股东大会召开的地点：浙江省杭州市桐庐县城南街道石珠路 278 号 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 76 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 76 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 77,523,861 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 77,523,861 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 48.4524 | | 例（%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 48.4524 | （四） 表决方式是否符合《公司法》及 ...

北京市金杜律师事务所 关于浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 2024 年年度股东大会之 法律意见书 致：浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 北京市金杜律师事务所（以下简称本所）受浙江艾罗网络能源技术股份有限 公司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券 法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管 理委员会《上市公司股东会规则（2025 修订）》（以下简称《股东会规则》）等 中华人民共和国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国 香港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政 法规、规章及规范性文件和现行有效的《浙江艾罗网络能源技术股份有限公司章 程》（以下简称《公司章程》）有关规定，指派律师出席了公司于 2025 年 5 月 19 日召开的 2024 年年度股东大会（以下简称本次股东大会），并就本次股东大会相 关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审阅了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 经公司 2023 年年度股东大会审议通过的《浙江艾罗网络能源技术股份有 限公司章程》（以下简称《公司章程》）； ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价 63.24 元 [2] 报告的核心观点 - 公司新市场、新产品、新客户不断突破，有望贡献新增量，虽欧洲市场需求放缓且行业竞争激烈，但调整盈利预测后仍具投资价值 [9] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 30.73 亿、37.53 亿、43.98 亿、50.04 亿元，同比增速为 -31.3%、22.1%、17.2%、13.8% [5] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 2.04 亿、4.05 亿、5.92 亿、7.31 亿元，同比增速为 -80.9%、98.8%、46.2%、23.4% [5] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 1.27 元、2.53 元、3.70 元、4.57 元，市盈率分别为 43、21、15、12 倍，市净率分别为 2.0、1.8、1.6、1.4 倍 [5] 公司基本数据 - 总股本 16000 万股，已上市流通股 9643.13 万股，总市值 87.90 亿元，流通市值 52.98 亿元 [6] - 资产负债率 27.82%，每股净资产 27.78 元，12 个月内最高/最低价 79.82/40.27 元 [6] 业绩情况 - 2024 年营收 30.73 亿元，同比 -31.30%；归母净利润 2.04 亿元，同比 -80.88%；毛利率 38.12%，同比 -1.77pct；归母净利率 6.63%，同比 -17.18pct [9] - 2024Q4 营收 6.66 亿元，同比 +42.97%，环比 -19.12%；归母净利润 0.43 亿元，同比 -7.04%，环比 -24.95% [9] - 2025Q1 营收 7.99 亿元，同比 +16.72%，环比 +19.94%；归母净利润 0.46 亿元，同比 +35.29%，环比 +6.53% [9] 市场与产品情况 - 2024 年欧洲去库需求放缓，公司欧洲户用储能系统产品销量减少，新兴市场并网逆变器销售量同比增长 [9] - 2024 年户用储能系统及产品出货 9.5 万套，同比 -18%，并网逆变器出货 29.7 万台，同比 +63% [9] - 销售区域覆盖全球 110 多个国家和地区，深化成熟市场渠道建设，开拓新兴市场，国内市场保持稳定出货 [9] - 推出工商业储能产品、户用低压储能逆变器等，丰富产品线 [9] - 2024 年全球工商业储能新增装机约 12.749GWh，同比增长 52.7%，公司工商业储能系统产品有望放量 [9] 投资建议 - 调整盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 4.05/5.92/7.31 亿元，当前市值对应 PE 分别为 21/15/12 倍 [9] - 参考可比公司估值，给予 2025 年 25x PE，对应目标价 63.24 元，维持“推荐”评级 [9] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，如 2024 - 2027 年货币资金分别为 31.75 亿、34.63 亿、38.62 亿、45.12 亿元等 [10]