养老金科创板持股概况 - 一季度末养老金共现身9只科创板股前十大流通股东榜，合计持股量2190.12万股，期末持股市值合计8.62亿元 [1] - 持股变动显示新进2只、增持1只、减持2只、4只持股量保持不变 [1] 个股持仓结构 - 持股比例最高为容知日新（4.53%），其次为海泰新光（4.18%）和莱斯信息（2.71%） [1] - 持股数量居前为海泰新光（503.87万股）、煜邦电力（374.11万股）、容知日新（370.00万股） [1] - 持股市值居前为容知日新（1.94亿元）、海泰新光（1.89亿元）、莱斯信息（1.50亿元） [1] 行业分布特征 - 持仓集中在医药生物、机械设备、电力设备行业，各涵盖2只个股 [1] 持仓周期分析 - 养老金账户连续持股超过两个报告期的有7只，其中煜邦电力、凯立新材连续持有11个报告期 [1] 业绩表现 - 持仓股中一季报净利润同比增长7只，煜邦电力净利润537.85万元同比增幅168.08% [2] - 世华科技净利润同比增长111.23%，凯立新材净利润同比增长90.48% [2] 市场表现 - 持仓股4月以来平均下跌3.52%，世华科技累计涨幅10.78%表现最佳 [2] - 凯立新材上涨4.93%、容知日新上涨0.74%，莱斯信息下跌13.02%跌幅最大 [2]

营收与利润 - 2025年一季度营业总收入1.47亿元，同比增长24.86% [1] - 归母净利润4668.87万元，同比增长21.45% [1] - 扣非净利润4626.18万元，同比增长26.89% [1] 盈利能力 - 毛利率64.98%，同比增长0.75个百分点 [2] - 净利率31.17%，同比减少3.43个百分点 [2] 费用情况 - 销售费用、管理费用和财务费用总计2151.1万元，占营收14.64%，同比增长26.49% [3] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.53元，同比增长63.03% [4] - 货币资金5.6亿元，同比增长29.54% [4] 应收账款与有息负债 - 应收账款9741.19万元，同比增长17.19%，占最新年报归母净利润71.97% [5] - 有息负债从221.38万元增至8226.7万元，增幅3616.12% [5] 分红与融资 - 累计融资总额7.79亿元，累计分红总额2.07亿元，分红融资比0.27 [6] 总结 - 公司业绩稳健增长，但应收账款和有息负债管理存在挑战 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 订单周期影响短期收入，海外布局稳步推进，预计公司2025 - 2027年营收分别为5.86/7.38/9.03亿元，同比增速分别为32.32%/25.99%/22.35%，归母净利润分别为1.87/2.38/2.95亿元，增速分别为37.84%/27.40%/24.32%，当前股价对应PE分别为21x、16x、13x，基于公司在内镜上游组件积累丰富，整机产品持续打磨成型，维持“买入”评级[5][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年4月24日收盘价32.00元，总市值38.5965亿元，流通市值38.5965亿元，每股净资产10.46元/股，总股本1.2061亿股，一年内最高价/最低价为49.30/25.48元[3] 业绩情况 - 2024全年实现营收4.43亿元（yoy - 5.90%），归母净利润1.35亿元（yoy - 7.11%），扣非归母净利润1.29亿元（yoy - 5.26%）；2025Q1实现营业收入1.47亿元（yoy + 24.86%），归母净利润0.47亿元（yoy + 21.45%），扣非归母净利润0.46亿元（yoy + 26.89%）[7] 业务情况 - 2024年医用内窥镜收入3.45亿（yoy - 7.04%），受产品结构变化及海外客户订单周期影响，美国市场新一代内窥镜上市后新品平稳上量，2025年产线有望恢复正轨；光学行业收入0.95亿（yoy - 1.80%），应用于医用光学、工业激光、生物识别等场景，通过3D扫描模组等产品交付[7] 财务指标 - 2024年医用内窥镜器械和光学产品毛利率分别为70.60%（yoy - 0.66pct）、44.16%（yoy + 7.69pct），综合毛利率保持稳定；销售费用0.26亿（yoy + 42.02%），经营性现金流净额1.12亿（yoy - 28.96%）[7] 海外子公司情况 - 美国子公司通过三方体系认证和客户认证，实现美国订单顺利承接；泰国子公司建立内窥镜和光源模组生产能力，实现绝大多数对美销售产品生产[7] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|471|443|586|738|903| |同比增长率（%）|-1.31%|-5.90%|32.32%|25.99%|22.35%| |归母净利润（百万元）|146|135|187|238|295| |同比增长率（%）|-20.19%|-7.11%|37.84%|27.40%|24.32%| |每股收益（元/股）|1.21|1.12|1.55|1.97|2.45| |ROE（%）|11.27%|10.38%|12.97%|14.77%|16.21%| |市盈率（P/E）|26.49|28.52|20.69|16.24|13.06|[6]

报告公司投资评级 - 维持此前评级，但文档未明确具体评级内容 [1] 报告的核心观点 - 报告对报告研究的具体公司2024年年报及2025年一季报进行业绩点评，给出财务预测并维持评级 [1] 财务数据总结 利润表相关 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为4.43亿、5.53亿、6.84亿、8.30亿元，收入增长率分别为 - 5.90%、24.92%、23.72%、21.32% [4][7] - 归母净利润分别为1.35亿、1.79亿、2.23亿、2.76亿元，利润增速分别为 - 7.11%、32.02%、24.84%、23.75% [4][7] - 毛利率分别为64.51%、65.37%、65.55%、65.70% [4][7] - 摊薄EPS分别为1.12元、1.48元、1.85元、2.29元 [4][7] - PE分别为28.52、21.60、17.30、13.98 [4][7] - PB分别为2.96、2.83、2.63、2.41 [4][7] - PS分别为8.72、6.98、5.64、4.65 [4][7] 资产负债表相关 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为8.51亿、9.30亿、10.63亿、12.25亿元，非流动资产分别为6.09亿、6.11亿、6.09亿、6.05亿元 [6] - 流动负债分别为1.39亿、1.58亿、1.84亿、2.12亿元，非流动负债分别为0.16亿、0.15亿、0.15亿、0.15亿元 [6] - 资产总计分别为14.60亿、15.40亿、16.72亿、18.30亿元，负债合计分别为1.55亿、1.73亿、1.99亿、2.27亿元 [6] 现金流量表相关 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为1.12亿、1.93亿、2.24亿、2.77亿元 [6] - 投资活动现金流分别为 - 0.93亿、 - 0.45亿、 - 0.43亿、 - 0.43亿元 [6] - 筹资活动现金流分别为 - 0.89亿、 - 1.16亿、 - 1.18亿、 - 1.46亿元 [6] - 现金净增加额分别为 - 0.68亿、0.32亿、0.63亿、0.88亿元 [6] 主要财务比率相关 - 2024 - 2027年预计营业利润增速分别为 - 4.98%、33.52%、24.84%、23.75% [7] - 净利率分别为30.56%、32.30%、32.59%、33.25% [7] - ROE分别为10.38%、13.09%、15.17%、17.25% [7] - ROIC分别为9.76%、12.74%、14.80%、16.85% [7] - 资产负债率分别为10.59%、11.26%、11.92%、12.41% [7] - 净负债比率分别为 - 37.55%、 - 38.11%、 - 39.65%、 - 41.93% [7] - 流动比率分别为6.15、5.88、5.78、5.79 [7] - 速动比率分别为4.73、4.48、4.36、4.35 [7] - 总资产周转率分别为0.31、0.37、0.43、0.47 [7] - 应收账款周转率分别为4.35、4.29、4.50、4.60 [7] - 应付账款周转率分别为3.35、3.26、3.35、3.39 [7] - 每股经营现金分别为0.93元、1.60元、1.85元、2.30元 [7] - 每股净资产分别为10.81元、11.32元、12.19元、13.27元 [7] - EV/EBITDA分别为22.76、13.59、10.92、8.80 [7]

报告公司投资评级 - 维持此前评级，但文档未明确具体评级内容 [1] 报告的核心观点 - 报告对公司2024年年报及2025年一季报进行业绩点评，给出财务预测并维持评级 [1] 财务数据总结 利润表相关 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为4.43亿、5.53亿、6.84亿、8.30亿元，收入增长率分别为 - 5.90%、24.92%、23.72%、21.32% [4][7] - 归母净利润分别为1.35亿、1.79亿、2.23亿、2.76亿元，利润增速分别为 - 7.11%、32.02%、24.84%、23.75% [4][7] - 毛利率分别为64.51%、65.37%、65.55%、65.70% [4][7] - 摊薄EPS分别为1.12元、1.48元、1.85元、2.29元 [4][7] - PE分别为28.52、21.60、17.30、13.98 [4][7] - PB分别为2.96、2.83、2.63、2.41 [4][7] - PS分别为8.72、6.98、5.64、4.65 [4][7] 资产负债表相关 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为8.51亿、9.30亿、10.63亿、12.25亿元，非流动资产分别为6.09亿、6.11亿、6.09亿、6.05亿元 [6] - 流动负债分别为1.39亿、1.58亿、1.84亿、2.12亿元，非流动负债分别为0.16亿、0.15亿、0.15亿、0.15亿元 [6] - 负债合计分别为1.55亿、1.73亿、1.99亿、2.27亿元，归属母公司股东权益分别为13.03亿、13.65亿、14.70亿、16.01亿元 [6] 现金流量表相关 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为1.12亿、1.93亿、2.24亿、2.77亿元 [6] - 投资活动现金流分别为 - 0.93亿、 - 0.45亿、 - 0.43亿、 - 0.43亿元 [6] - 筹资活动现金流分别为 - 0.89亿、 - 1.16亿、 - 1.18亿、 - 1.46亿元 [6] - 现金净增加额分别为 - 0.68亿、0.32亿、0.63亿、0.88亿元 [6] 主要财务比率相关 - 2024 - 2027年预计营业利润增速分别为 - 4.98%、33.52%、24.84%、23.75% [7] - 净利率分别为30.56%、32.30%、32.59%、33.25% [7] - ROE分别为10.38%、13.09%、15.17%、17.25% [7] - ROIC分别为9.76%、12.74%、14.80%、16.85% [7] - 资产负债率分别为10.59%、11.26%、11.92%、12.41% [7] - 净负债比率分别为 - 37.55%、 - 38.11%、 - 39.65%、 - 41.93% [7] - 流动比率分别为6.15、5.88、5.78、5.79 [7] - 速动比率分别为4.73、4.48、4.36、4.35 [7] - 总资产周转率分别为0.31、0.37、0.43、0.47 [7] - 应收账款周转率分别为4.35、4.29、4.50、4.60 [7] - 应付账款周转率分别为3.35、3.26、3.35、3.39 [7] - 每股经营现金分别为0.93元、1.60元、1.85元、2.30元 [7] - 每股净资产分别为10.81元、11.32元、12.19元、13.27元 [7] - EV/EBITDA分别为22.76、13.59、10.92、8.80 [7]

财报数据 - 2024年公司实现收入4.43亿元，同比下降5.90%，归母净利润1.35亿元，同比下降7.11%，扣非归母净利润1.29亿元，同比下降5.26% [2] - 2024Q4单季度收入1.24亿元，同比增长31.59%，归母净利润0.38亿元，同比增长37.92%，扣非归母净利润0.40亿元，同比增长57.44% [2] - 2025年一季度收入1.47亿元，同比增长24.86%，归母净利润0.47亿元，同比增长21.45%，扣非归母净利润0.46亿元，同比增长26.89%，发货规模同比和环比增幅均超40% [2] 业务拆分 - 2024年医用内窥镜器械收入3.45亿元（同比下降7.04%），光学行业收入0.95亿元（同比下降1.80%） [3] - ODM业务收入2.81亿元（占比63.81%），OEM业务收入0.94亿元（占比21.39%），自主品牌收入0.65亿元（占比14.80%），整机产品同比增长2,276.71万元 [3] - 海外业务受客户去库存影响前三季度下降，Q4发货大幅增长，国内整机业务同比增长显著 [3] 研发与产品进展 - 配套美国客户的新系统2023年9月上市后2024年平稳上量，新型4mm宫腔镜量产，2.9mm膀胱镜等产品即将量产 [5][6] - 关节镜、三维腹腔内窥镜等在国内上市，全系列腹腔镜完成注册，第二代内窥镜摄像系统量产 [6] - 与美国客户合作开发下一代系统，扩展至运动医学、妇科等多科室，引入公司专利技术 [5] 市场与战略布局 - 美国子公司通过认证承接订单，泰国工厂建立生产能力应对贸易政策变化，大部分对美产品已转移至海外工厂 [5][6] - 4K摄像系统国内量产并快速增长，围绕重点科室加强品牌建设和产品研发 [5][6] - 国内医用光学产品销售持续增加，海外需求增长推动业绩向好 [2][3] 行业背景 - 公司主营医用内窥镜器械和光学产品，涵盖4K荧光腹腔镜、关节镜等系列，光学产品包括牙科内视模组等 [7] - 行业受益于微创手术普及和荧光内窥镜技术发展，国内硬镜市场预计高增长，荧光内窥镜占比提升 [7] 订单与产能 - 截止报告披露日，大客户未完成在手订单3.60亿元人民币 [6] - 通过美国、泰国及国内工厂协同生产降低关税影响，与客户协商应对关税问题 [6]

融资授权 - 公司拟提请授权董事会办理小额快速融资，总额不超2.6亿元且不超去年末净资产20%[1] - 授权期限为2024年度股东大会通过日起至2025年度大会召开日止[1] 发行情况 - 发行A股，每股面值1元[3][4] - 发行对象不超35名特定对象，现金认购[4] - 定价基准日为发行期首日，价格不低于均价80%[4] - 发行数量不超发行前股本30%[4] - 认购股份限售期6个月，特定情形18个月[5] 资金用途与上市 - 募集资金用于主营项目建设和补流[6] - 发行前滚存未分配利润新老股东按比例共享[6] - 股票将在科创板上市[6]

独立董事评估 - 公司董事会对三位独立董事独立性进行评估[1] - 三位独立董事符合独立性要求[1]

人员与业务规模 - 截至2024年末安永华明有合伙人251人，执业注册会计师逾1700人，超1500人有证券业务服务经验[1][2] - 2023年度业务总收入59.55亿元，审计业务收入55.85亿元，证券业务收入24.38亿元[2] - 2023年度A股上市公司年报审计客户137家，收费总额9.05亿元[2] 合规情况 - 近三年公司受刑事、行政处罚0次，监督管理措施3次，自律监管、纪律处分0次[4] - 13名从业人员近三年受刑事处罚0次、行政处罚1次等[4] - 2名从业人员近三年因个人行为各受1次行政监管措施，不涉审计质量[4] 质量与保障 - 公司建立完备质量管理体系，近一年未识别出缺陷[5][6] - 已计提职业风险基金和购买职业保险累计赔偿限额超2亿元[16] - 近三年无因执业行为相关民事诉讼需担责情况[16] 审计工作 - 对公司2024年度财务报告等进行审计并核查相关情况[17][18] - 与公司管理层和治理层沟通并达成一致，出具标准无保留意见报告[18][19] - 公司认为其2024年年报审计勤勉尽责，按时完成工作[20]

公司代码：688677 公司简称：海泰新光 青岛海泰新光科技股份有限公司 2024年度内部控制评价报告 青岛海泰新光科技股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变 ...