证券代码：688667 证券简称：菱电电控 公告编号：2025-070 武汉菱电汽车电控系统股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分 第四个归属期、预留授予部分第三个归属期 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 480,926股。 本次股票上市流通总数为480,926股。 本次股票上市流通日期为2025 年 12 月 31 日。 根据中国证券监督管理委员会、上海证券交易所、中国证券登记结算有限责 任公司上海分公司相关业务规定，武汉菱电汽车电控系统股份有限公司（以下简 称"公司"）收到了中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证券变 更登记证明》，公司于 2025 年 12 月 23 日完成了 2021 年限制性股票激励计划（以 下简称"2021 年激励计划"）首次授予部分第四个归属期、预留授予部分第三个 归属期及 2023 年限制性股票激励计划（以下简称"2023 年激励计划"）首次授予 部分第二个归属期、预留授予部分第一个归属期的归属股份登记工作。现将有关 情况公告如下： 一、已履行的决策程序及相关信息披露 1、2021 年激励计划已履行的决策程序及相关 ...

行业技术跨越与定义 - L2到L3是辅助驾驶向自动驾驶的关键跨越 [1][2] - L2及以下属于驾驶辅助，驾驶责任始终由驾驶员承担 [1][2] - L3及以上正式进入自动驾驶范畴，驾驶责任可能在驾驶员、制造商和自动驾驶系统供应商等主体之间分配 [1][2] 首批L3车型获批详情 - 工业和信息化部附条件许可了长安牌和极狐牌两款L3级自动驾驶车型产品 [1] - 长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车可实现交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内自动驾驶，最高车速50km/h，功能目前仅限在重庆市特定路段开启 [1] - 极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车可实现高速公路和城市快速路单车道内自动驾驶，最高车速80km/h，功能目前仅限在北京市特定高速路段开启 [1] 产业意义与未来展望 - 标志着我国自动驾驶正式进入“产品准入+上路通行”的量产应用新阶段，为产业链从实验室走向开放道路开辟合法通道 [3] - 采用“附条件”和“小切口”方式严格限定路段和场景，在安全前提下支持创新，为行业划定了清晰的安全发展基线 [3] - L3级对系统可靠性和安全冗余要求极高，将倒逼感知硬件、算力平台、软件算法等整个产业链的技术迭代与升级 [3] - 预计试点将从当前的高速、快速路拥堵场景，逐步向更复杂的城区道路扩展 [3] - 从国家到地方的相关法律法规、技术标准将随着试点经验不断健全，以支撑未来更大规模的推广 [3] - 目前搭载高级别自动驾驶功能的车辆成本较高，未来需要通过技术进步和规模化应用使成本下降 [3] - 首批L3级车型上路是一个谨慎而坚实的起点，我国自动驾驶时代有序开启 [4] 投资策略与关注方向 - 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，以及新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的 [5] - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等 [5] - 建议关注业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等 [5] - 建议关注电动化和智能化的优质赛道核心标的，如德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等 [5] - 建议关注“国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等 [5] - 建议关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等 [5] - 本周重点关注组合为：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子 [6]

核心观点 - 2025年11月汽车市场热度延续，新能源汽车表现尤为亮眼，销量保持高速增长，渗透率突破50% [1][2] - 汽车行业整体销量稳健增长，但经销商库存水平显著上升，需关注库存变化 [1][2] - 投资策略建议关注新能源、智能化优质赛道及国产替代机会，并给出了具体的关注组合 [3][4] 总体销量情况 - 2025年11月全国汽车销量为342.9万辆，同比增加3.4% [1] - 2025年1-11月汽车累计销量为3112.7万辆，同比增长11.4% [1] 库存情况 - 2025年11月汽车经销商综合库存系数为1.6，同比增加41.4%，环比增加34.2% [1][2] - 同期经销商库存预警指数为55.6%，同比增加3.8个百分点，环比增加3个百分点 [1][2] 新能源汽车表现 - 2025年11月新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长20.6%，渗透率达53.2% [2] - 2025年1-11月新能源汽车累计销量为1478万辆，同比增长31.2%，渗透率为47.5% [2] 投资策略与关注方向 - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车 [3] - 建议关注业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃 [3] - 建议关注电动化和智能化的优质赛道核心标的，如德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利 [3] - 建议关注“国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份 [3] - 建议关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团 [3] - 本周重点关注组合为：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子 [4] 市场表现回顾 - 本周汽车板块涨跌幅为0.16%，在申万31个板块中位列第9位，跑赢沪深300指数 [5] - 细分行业中，周涨跌幅分别为：汽车服务(-5.23%)、汽车零部件(0.11%)、乘用车(0.23%)、商用车(0.25%)、摩托车及其他(1.70%) [5] - 汽车行业周涨幅前五个股为：超捷股份、华懋科技、跃岭股份、华培动力、征和工业 [6] - 汽车行业周跌幅前五个股为：厦门信达、嵘泰股份、隆基机械、凯龙高科、迪生力 [7]

公司股东结构 - 截至2023年11月28日，菱电电控的股东总户数为4390户 [2][4]

公司研发战略与费用变动 - 公司始终视研发为生存的基石 [2] - 公司研发费用下滑的原因包括提升研发效率和计提的股权激励费用下降 [2] - 公司表示研发费用下滑不会影响技术迭代更新 [2]

公司营收与利润表现 - 公司营收变化受下游客户车型销量影响 [1] - 自今年以来公司利润大幅提升 [1] 公司运营管理举措 - 公司持续提升研发效率 [1] - 公司强化费用管理 [1] - 公司加强各业务板块的业绩考核 [1]

证券日报网12月15日讯菱电电控在12月12日回答调研者提问时表示，公司目前主要客户包括北汽福田、 理想汽车、长安、东安动力（600178）、零跑汽车、鑫源、赛力斯（601127）、广汽等国内主流商用 车、乘用车和发动机厂商。 ...

公司股权激励情况 - 公司今年未实施新的股权激励计划 [1] - 公司今年对以前年度授予的、满足行权条件的股权激励进行了行权 [1] - 上述行权行为对公司利润不存在重大影响 [1]

公司发展战略 - 公司自上市以来坚持"客户乘用车化、产品电动化"的发展战略 [1] 产品与客户进展 - 公司EMS产品已供应理想、零跑、广汽等车企的混动车型 [1] - 公司正在积极推动VCU、MCU/GCU、GECU等电动化产品在更多车型上的应用 [1]

公司动态 - 菱电电控表示 公司收购奥易克斯的交易正在履行必要的审批程序 [1]