会议信息 - 股东大会于2025年3月25日在合肥市高新区长安路197号公司A1会议室召开[3] - 出席会议股东和代理人162人[2] - 出席股东所持表决权数量为119,612,063，占比47.99%[2] 公司股本 - 公司总股本为249,723,997股，本次股东大会享有表决权股份总数为249,227,397股[2] 议案表决 - 普通股股东对增加募投项目实施内容议案同意票数118,556,230，比例99.1172%[6] - 5%以下股东同意票数35,261,655，比例97.0927%[6]

融资情况 - 公司向特定对象发行A股21,122,510股，每股发行价33.14元，募集资金699,999,981.40元，净额683,809,059.49元[12] - 募集资金于2024年10月21日全部到位[12] 资金置换 - 公司使用募集资金68,380.91万元置换募投项目自筹资金，156.14万元置换发行费用自筹资金[14] - 截至2025年3月8日，募投项目自筹已投入106,550.22万元，已置换68,380.91万元[15] 项目投入 - 丁二酸项目拟投募集资金40000万元，自筹59606.97万元，置换40000万元[16] - 苹果酸项目拟投募集资金28380.91万元，自筹46943.25万元，置换28380.91万元[16] 项目调整 - 拟用自有资金增加丁二酸、苹果酸项目实施内容，调整产能生产新物质[12] - 丁二酸项目技改后可交替柔性生产5万吨/年相关产品[19] - 苹果酸项目技改后可交替柔性生产5万吨/年苹果酸或1.2万吨/年色氨酸[20] 项目意义 - 新增募投项目内容能提高产能利用率，推动资源配置，提升竞争力[21] 决策流程 - 增加募投项目实施内容经董事会和监事会通过，提请股东大会审议[23]

募资情况 - 公司向特定对象发行21,122,510股A股，每股33.14元，募资699,999,981.40元，净额683,809,059.49元[1] 资金置换 - 公司用68,380.91万元募资置换募投项目自筹资金，156.14万元置换发行费用自筹资金[4] - 公司自筹已投募投项目106,550.22万元，已置换68,380.91万元[4] 项目投入 - 年产5万吨生物基丁二酸项目拟投40,000.00万元，自筹59,606.97万元，置换40,000.00万元[5] - 年产5万吨生物基苹果酸项目拟投28,380.91万元，自筹46,943.25万元，置换28,380.91万元[5] 技术改造 - 丁二酸项目技改后可交替柔性生产丁二酸等产品共5万吨/年[7] - 苹果酸项目技改后可交替柔性生产苹果酸或色氨酸产品[8] 项目审议 - 2025年3月7日，董事会和监事会审议通过增加募投项目议案，待股东大会审议[12] - 监事会同意新增募投项目，保荐机构无异议[13][15]

募资情况 - 公司向特定对象发行21,122,510股A股，每股33.14元，募资699,999,981.40元，净额683,809,059.49元[3] - 公司用68,380.91万元募资置换募投自筹资金，156.14万元置换发行费用自筹资金[5] 项目投入 - 公司自筹已投募投项目106,550.22万元，已置换68,380.91万元[5] - 丁二酸项目拟投募资40,000.00万元，自筹先投59,606.97万元，已置换40,000.00万元[6] - 苹果酸项目拟投募资28,380.91万元，自筹先投46,943.25万元，已置换28,380.91万元[6] 技术改造 - 丁二酸项目技改后可交替柔性生产丁二酸等共5万吨/年[8] - 苹果酸项目技改后可交替柔性生产5万吨/年苹果酸或1.2万吨/年色氨酸[9] 项目决策 - 2025年3月7日，董事会和监事会通过增加募投项目实施内容议案，待股东大会审议[13] - 监事会同意新增募投项目实施内容事项[14] - 保荐机构对增加募投项目实施内容无异议[16]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会3月25日14点在合肥公司A1会议室召开[3] - 网络投票3月25日进行，交易系统和互联网投票有不同时段[3][4] - 审议增加公司募投项目实施内容议案，3月8日已披露[4] 股票及登记信息 - A股股票代码688639，简称华恒生物，股权登记日3月18日[10] - 股东大会登记3月19日，地点在公司三楼董秘办公室[12] 联系信息 - 会议联系电话0551 - 65689046，邮箱ahb@ehuaheng.com[14]

会议信息 - 公司第四届监事会第十五次会议于2025年3月7日召开[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] - 会议通知于2025年2月28日送达全体监事[2] 议案审议 - 审议通过《关于增加公司募投项目实施内容的议案》[3] - 议案表决结果：3票同意，0票反对，0票弃权[4]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司产销量增长但利润下滑 主要因缬氨酸价格下行、新项目进展低于预期、费用增长 24Q4缬氨酸价格企稳回升 预计25年价格持稳 盈利改善 公司积极推进项目建设 新品有望上量 叠加缬氨酸价格企稳 预计25年公司季度业绩迎来拐点 小幅下调2024归母净利润预测 维持2024 - 2026年归母净利润预测 维持“增持”评级[8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为19.38亿、15.39亿、21.84亿、32.60亿、44.62亿元 同比增长率分别为36.6%、12.8%、12.7%、49.3%、36.8% [2] - 2023 - 2026E归母净利润分别为4.49亿、1.70亿、2.00亿、3.63亿、5.65亿元 同比增长率分别为40.3%、 - 46.9%、 - 55.5%、81.5%、55.8% [2] - 2023 - 2026E每股收益分别为2.84、0.74、0.80、1.45、2.26元/股 毛利率分别为40.5%、28.1%、27.1%、28.7%、29.7% [2] 市场数据 - 2025年2月28日收盘价31.54元 一年内最高/最低130.50/26.11元 市净率4.2 息率2.85 流通A股市值72.02亿元 上证指数3320.90 深证成指10611.24 [3] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产8.13元 资产负债率60.56% 总股本2.50亿股 流通A股2.28亿股 [3] 公司业绩情况 - 2024年度预计营收21.84亿元（YoY + 13%） 归母净利润2.00亿元（YoY - 56%） 扣非归母净利润1.86亿元（YoY - 58%） 24Q4预计营收6.45亿元（YoY + 12%，QoQ + 23%） 归母净利润0.30亿元（YoY - 77%，QoQ + 48%） 扣非归母净利润0.20亿元（YoY - 83%，QoQ + 12%） 单季度业绩符合预期 [8] 产品情况 - 2024年缬氨酸竞争加剧价格下行 24年均价14.41元/公斤 同比下滑58% 24Q4价格企稳回升 24Q4均价13.66元/公斤 同比下滑26% 环比基本持平 24年L - 丙氨酸维持高景气 肌醇等产品持续上量 [8] 项目进展 - 高质量完成赤峰基地年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地项目和年产5万吨的生物基1,3 - 丙二醇建设项目 秦皇岛基地年产5万吨生物基苹果酸建设项目 巴彦淖尔基地和赤峰基地相关项目有序推进 合资子公司恒裕生物“生物法生产L - 蛋氨酸关键技术及工业应用”通过科技成果鉴定 已建成国内首条3000吨/年生物法生产L - 蛋氨酸生产线 [8]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入218,444.68万元，较上年同期增长12.70%[4] - 2024年营业利润20,954.85万元，较上年同期减少58.98%[4] - 2024年利润总额21,186.86万元，较上年同期减少58.15%[4] - 2024年归属于母公司所有者的净利润19,978.17万元，较上年同期减少55.51%[4] - 2024年末总资产498,524.26万元，较期初增长25.57%[4] - 2024年末归属于母公司的所有者权益257,492.09万元，较期初增加40.94%，主要因向特定对象发行股票募集资金净额6.84亿元[4][8] - 2024年末股本24,972.40万股，较期初增加58.51%，主要因实施2023年利润分配方案及向特定对象发行股票[4][8] 财务指标变化原因 - 2024年产品销量持续增长致营业收入增加，经营规模扩大使相关费用增加，缬氨酸产品价格下降致利润减少[7] - 2024年营业利润等指标减少主要因缬氨酸产品价格下降及相关费用增加[8] 数据说明 - 公告数据为初步核算数据，未经审计，具体以2024年年度报告为准[2][9]

投资评级 - 报告对华恒生物的投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 2024年公司业绩承压，主要由于缬氨酸价格下行及新项目放量低于预期，预计2025年业绩将迎来拐点[8] - 2024年缬氨酸价格企稳回升，丙氨酸、肌醇等产品贡献稳定利润[8] - 公司积极推进新项目建设，精/色氨酸、苹果酸、PDO等新品有望陆续上量，叠加缬氨酸盈利改善，预计2025年业绩将显著提升[8] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为19.38亿元，同比增长36.6%，2024年预计为21.01亿元，同比增长8.4%，2025年预计为32.31亿元，同比增长53.8%[7] - 2023年归母净利润为4.49亿元，同比增长40.3%，2024年预计为2.03亿元，同比下滑54.7%，2025年预计为3.63亿元，同比增长78.4%[7] - 2023年毛利率为40.5%，2024年预计为27.9%，2025年预计为28.6%[7] - 2023年ROE为24.6%，2024年预计为7.7%，2025年预计为12.2%[7] 市场表现 - 2025年1月17日收盘价为26.57元，市净率为3.6，息率为3.39%，流通A股市值为60.67亿元[1] - 2024年缬氨酸均价为14.41元/公斤，同比下滑58%，24Q4均价为13.66元/公斤，同比下滑26%[8] 新项目进展 - 赤峰基地年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地项目、年产5万吨生物基1,3-丙二醇建设项目、秦皇岛基地年产5万吨生物基苹果酸建设项目有序推进[8] - 巴彦淖尔基地“交替年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和年产1万吨精制氨基酸项目”、赤峰基地“生物法交替年产2.5万吨缬氨酸、精氨酸及年产1000吨肌醇建设项目”进展顺利[8] - 恒裕生物已建成国内首条3000吨/年生物法生产L-蛋氨酸生产线，未来商业化后有望成为公司重要成长点[8] 行业趋势 - 2024年缬氨酸价格下行，竞争从国内渗透到海外市场，导致公司业绩承压[8] - 2025年豆粕、玉米价格抬头迹象明显，预计缬氨酸价格将持稳，公司缬氨酸盈利有望修复[8]

营业收入与增长 - 预计2024年年度营业收入为210,000.00万元至230,000.00万元，同比增长8.34%至18.66%[4] - 2023年度公司实现营业收入193,826.81万元，归属于母公司所有者的净利润为44,906.15万元[7] - 2024年公司产品销量持续增长，营业收入较去年同期增加[8] 净利润与扣非净利润 - 预计2024年度归属于母公司所有者的净利润为18,000.00万元至22,000.00万元，同比减少51.01%至59.92%[4] - 预计2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为17,000.00万元至21,000.00万元，同比减少52.07%至61.20%[4] 经营规模与费用 - 2024年公司经营规模扩大，相关费用较去年同期有所增加[8] 产品价格与利润影响 - 2024年公司缬氨酸产品价格较去年同期下降，对公司利润产生影响[8] 市场应对与竞争 - 2024年公司积极应对市场需求及竞争形势的变化[8] 财务数据与审计 - 本次业绩预告数据未经注册会计师审计[5] - 具体准确的财务数据以公司正式披露的2024年年度报告为准[10]