报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 根据财报数据调整盈利预测，考虑疫后复苏、磁刺激持续快速增长以及新产品上市节奏和外部政策潜在影响，预计2024 - 2026年收入为4.45、5.27、6.45亿元，预计归母净利润为1.42、1.83、2.19亿元，同比增长 - 4%、19%、22% [1] - 公司是盆底康复龙头之一，凭借磁电联合有望持续扩大领先优势，在精神、神经康复、运动康复、医美等细分领域多点布局，有望长期受益国内持续增加的康复需求，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本96百万股，流通股本96百万股，市价23.31元，市值2232百万元，流通市值2232百万元 [1] 财务数据 整体财务数据 - 2022 - 2026年预测营业收入分别为322、462、445、527、645百万元，增长率分别为 - 25%、44%、 - 4%、19%、22% [1] - 2022 - 2026年预测净利润分别为94、136、142、183、219百万元，增长率分别为 - 47%、45%、4%、29%、20% [1] - 2024 - 2026年预测每股收益分别为1.48、1.91、2.28元，每股现金流量分别为1.18、2.08、3.08元，净资产收益率分别为8%、9%、10% [1] - 2024 - 2026年预测P/E分别为15、12、10，P/B均为1 [1] 2024年半年报数据 - 2024年上半年实现营业收入1.92亿元，同比下降12.84%，实现归母净利润0.50亿元，同比下降29.67%，剔除股份支付和所得税影响，归属于上市公司股东的净利润0.59亿元，同比下降19.21%，实现扣非归母净利润0.43亿元，同比下降33.50% [1] 分季度数据 - 2024年单二季度实现营业收入1.04亿元，同比下降16.38%，实现归母净利润0.28亿元，同比下降31.14%，实现扣非归母净利润0.24亿元，同比下降37.64% [1] 业务情况 产品收入情况 - 磁刺激产品收入0.85亿元，同比减少6.20pp；电刺激产品收入0.16亿元，同比减少48.18%；电生理产品收入0.30亿元，同比增长8.44%；激光射频业务收入0.13亿元，同比增长0.58%；耗材及配件收入0.19亿元，同比减少19.63% [1] 业务布局情况 - 聚焦康复赛道高端品类，持续打造康复器械全场景，自动导航的经颅磁刺激仪MagNeuro ONE系列产品完成取证和产品发布，冲击波产品顺利取证上市销售，皮秒激光、射频、塑形磁等产品线相继取得突破 [1] - 新兴业务加速孵育，康复机器人初代产品完成全部取证，正在与磁刺激、电刺激等其他康复核心产品结合打造一体化解决方案；体外冲击波产品2024年6月顺利获批，与现有电磁产品形成良好协同 [1]

投资评级和核心观点 投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 公司在电刺激、磁刺激、电生理等领域深耕多年,现有产品市占率较高,看好产品端带来的增量空间以及利润端进一步的弹性释放 [9] - 随着研发推进,下一代磁刺激仪和康复机器人有望打开公司更大的成长空间 [9] - 考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌和服务五方面的竞争优势,未来成长性突出 [9] 业绩预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.4亿元(-4%)、5.4亿元(+22.1%)和6.5亿元(+20.3%) [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.4亿元(+2.8%)、1.8亿元(+29.8%)、2.2亿元(+18.4%) [9] - 对应动态PE分别为15倍、12倍、10倍 [9] 业务表现 - 24H1业绩短期承压,毛利率有所下降,主要系与收入结构有关 [2] - 精神与神经康复业务平稳增长,医美妇幼渠道业务高增约100% [2] - 医美新品顺利上市,高频电灼仪(私密射频)+塑形磁在妇幼渠道与轻医美市场均持续取得销量突破 [2] - 公司精神康复业务亦延续高景气发展,经颅磁产品市占率长期稳定保持30%以上,排名全国第一梯队 [2] 产品管线 - 公司持续丰富产品管线,磁刺激、激光射频、康复机器人等领域新兴产品均推进顺利 [2] - 盆底射频和塑形磁驱动医美业务24H1翻倍,皮秒激光临床实验已完成,预计24年底之前取证 [2] - 经颅磁旗舰产品Magneuro ONE今年2月取证,预计24H2上市销售,高端机型助力公司在高端临床及科研市场的占比 [2] - 康复领域物理因子平台产品研发顺利,采用模块化涉及,多种物理治疗模块可自由组合,提升产品竞争力 [2] 风险提示 - 研发失败风险 [2] - 新品放量不及预期风险 [2] - 政策风险 [2]

回购方案 - 首次披露日为2023年11月10日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额2000 - 4000万元[2][3] 回购进展 - 累计已回购股数37.3866万股，占比0.3904%[2] - 累计已回购金额1860.766321万元[2][5] - 实际回购价格24.91 - 65.88元/股[2] 方案审议 - 2023年11月9日董事会审议通过回购方案[3] 回购限制 - 回购股份价格不超过90元/股[3]

公司概况 - 伟思医疗成立于2001年，总部位于南京，是技术创新驱动的医疗器械公司、国家高新技术企业、科创板上市公司、国家级专精特新“小巨人”企业 [1][2] - 公司为康复医学提供产品和解决方案，优势领域包括盆底及产后康复、精神心理康复等，应用于各类医疗机构，同时孵化医美和泌尿外科业务 [2] - 公司建立了磁刺激、电刺激等技术平台，拥有经颅磁刺激仪MagNeuro等核心产品品牌 [2] 2024年上半年业绩 - 上半年营业总收入1.92亿元，归属于上市公司股东的净利润4962.04万元，剔除股份支付和所得税影响后为5908.29万元 [2] - 截至报告期末，公司资产总额17.44亿元，归属于上市公司股东的净资产15.74亿元 [2] - 受宏观环境、医院招投标节奏变化和去年同期高基数等因素影响，收入端承压，精神康复、神经康复板块稳健发展，医美业务有突破，盆底及产后康复市场需求有待提高 [2][3] 2024年下半年规划 - 以务实、稳健、长期主义经营理念，审慎进行研发投入，有效应对市场竞争，以控风险为目标建设组织架构 [2] - 营销Group1加大盆底和医美板块新品推广和渠道覆盖，营销Group2巩固伟思精神业务领先地位，落实精品康复方案，突破业务边界 [3] 业务机会 - 精神康复业务：全球领先的导航经颅磁下半年正式上市，巩固行业领导地位 [3] - 神经康复业务：推出冲击波和运康系列产品，叠加盆底康复方案，有望在低业务体量基础上实现明显增速，围绕银发经济提供多元产品 [3] - 盆底及产后康复业务：实施深耕盆底、走出盆底双升级策略，加大新方案商业化进程，推动业务有效反弹 [3] - 新产品：高频电灼仪与塑形磁上市，为盆底转型和医美开拓提供新动能 [3][4] 新产品上市计划 - 磁刺激领域：自动导航的MagNeuro ONE系列产品已完成取证上市流程 [4] - 电刺激领域：推进电刺激产品技术升级，全新物理因子平台产品研发顺利，部分产品已提交注册 [4] - 电生理等领域：完成多款电生理核心产品儿童版本开发 [4] - 激光射频领域：推进皮秒激光产品开发，争取完成取证上市 [4] - 其他能量源设备领域：扩充康复理疗类设备产品矩阵 [4] 产品差异与销售情况 - 新一代高端经颅磁设备MagNeuro ONE预计下半年上市，引入脑部磁共振相关医学影像处理分析系统，提升刺激靶点和剂量的智能精准化水平，提高临床治疗效果，增加高端机型收入，提升市占率和学术影响力 [4] - 体外冲击波AeroShock系列产品6月上市，上半年销售态势积极，提升市场综合竞争力，有成为大单品的基础条件，但市场竞争充分，公司策略是补充传统康复主流产品，提升康复科收入规模 [5] 光电类能量源设备 - 2024年在售设备包括私密电、私密磁、私密射频和塑形磁，上半年取得可观销售收入，预计下半年装机加速 [5] - 皮秒激光年初完成临床试验，效果反馈良好，正推进三类证注册流程，预计年内取证，其他多品类激光产品完成原理样机预研工作 [5][6] 国际出海业务 - 公司对海外市场扩展保持积极态度，2023年获得塑形磁、盆底功能磁产品FDA认证，参与国外展会 [7] - 加快海外市场注册取证、合规准入工作，搭建国际销售网络，推进海外重点国家市场拓展，寻求战略合作，争取下半年实现海外业务销售突破 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 业务增长短期承压,盈利能力环比改善 - 受宏观环境、医院招投标节奏变化、去年同期高基数等因素多重影响,2024年上半年公司增长承压,实现营业收入1.92亿元(yoy-12.84%) [1] - 磁刺激和电刺激产品分别实现收入0.85亿元(yoy-13.38%)、0.16亿元(yoy48.18%),主要是盆底及产后康复需求疲软所致 [1] - 电生理产品实现收入0.30亿元(yoy+0.57%),主要是因为儿童神经发育、精神心理疾病治疗终端需求持续增加,叠加公司生物反馈仪等产品不断升级 [1] - 激光射频类产品0.13亿元(yoy-19.67%) [1] - 公司2024Q1和Q2销售毛利率分别为70.18%、70.97%,销售净利率分别为24.81%、26.82%,环比改善,下半年随着收入规模扩大,盈利能力有望进一步回升 [1] 医美产品陆续上市,有望成为公司业绩增长新引擎 - 公司依托在盆底功能性康复领域积累的用户基础和品牌口碑,从盆底康复延展至形体、皮肤等多维领域,提供"盆底康复"+"轻医美"的综合解决方案 [1] - 2024年公司医美新品陆续上市,逐步放量,高频电灼仪、塑形磁产品在妇幼渠道与轻医美市场得到用户积极反馈,持续取得销量突破 [1] - 皮秒激光产品已在年初完成了临床试验,产品效果反馈良好,公司正积极推进相关三类证注册流程,射频抗衰、射频溶脂的研发报证也正在有序推进过程中 [1] - 随着产品陆续上市,医美有望成为公司业绩增长新引擎 [1] 财务预测 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为4.43、5.33、6.40亿元,同比增速分别为-4.2%、20.4%、20.0% [1] - 实现归母净利润为1.40、1.76、2.14亿元,同比分别增长3.0%、25.5%、21.5% [1] - 对应当前股价PE分别为23、18、15倍 [2] 风险因素 - 新品销售不及预期风险 [1] - 经销商管理风险 [1] - 研发进展不及预期风险 [1]

公司概况 - 公司主营业务包括医疗器械、医疗服务等，其中医疗器械业务占营收比重XX%[1] - 公司用户数达到XX万，同比增长XX%[1] - 公司控股股东及实际控制人为王志愚[8] 财务业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入19,157.89万元，同比下降12.84%[17] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为4,962.04万元，同比下降29.67%[17] - 剔除股份支付费用和所得税影响后，公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为5,908.29万元，较上年同期下降19.21%[18] - 公司2024年上半年研发投入占营业收入的比例为18.58%，较上年同期增加3.54个百分点[18] - 公司2024年6月完成资本公积转增股本，共发行新股27,147,421股[19] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为32,146.25万元，同比下降21.61%[17] - 公司2024年6月30日资产总额为174,394.88万元，归属于上市公司股东的净资产为157,360.42万元[17] - 公司2024年上半年实现基本每股收益0.5216元，同比下降29.48%[18] - 公司2024年上半年实现扣除非经常性损益后的基本每股收益0.4568元，同比下降33.30%[18] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为3.01%，同比下降1.51个百分点[18] 主要产品 - 公司主要产品包括磁刺激类、电刺激类、电生理类和激光射频类产品[21,22] - 磁刺激作为新一代的康复治疗技术，设备制造要求精准复杂[2] - 电刺激是能量源康复医疗器械里最大的品类之一[3] - 电生理器械是一种涉及多学科技术综合应用的综合康复医疗器械[4] - 进入康复机器人医疗器械市场需要在核心技术上有所积累[5] - 气动式冲击波治疗仪通过产生高强度的声波能够产生空化效应、应力作用和机械效应[6] - 公司目前所涉及医疗激光主要为科瑞达钬激光设备，在泌尿外科应用最为成熟[37] - 公司目前所涉及射频类器械主要为盆底及产后康复领域射频设备[38][39] 技术研发 - 公司长期致力于将最前沿的科技应用于提高患者生活质量的产品[40] - 公司已建立了磁刺激、电刺激、电生理、机器人、激光、射频六大技术平台[70,82] - 公司拥有专业化、可拓展的底层技术平台，形成了丰富的产品管线[70] - 公司持续加大研发投入，新增授权专利11项、软件著作权7项，拥有专利252项、软件著作权107项[74] 市场拓展 - 公司积极拓展国内外市场，通过并购等方式实现了业务的快速扩张[9] - 公司建立了专业化的营销及支持系统，与数百家经销商形成广泛稳固的合作关系[71] - 公司产品终端销售已覆盖全国31个省市自治区，覆盖终端医疗及专业机构过万家[71] - 公司收购科瑞达激光后，将进一步扩大公司电刺激和磁刺激设备的应用空间[71] 未来发展 - 公司未来将持续推进新产品和新技术研发，加大市场开拓力度，预计全年营收将达到XX亿元[1] - 公司将继续聚焦主营业务发展，加大研发投入，推出更多创新产品[9] - 公司业绩指引显示下半年业绩有望保持良好增长态势[9] - 公司将继续坚持以研发创新为发展驱动力，不断拓展新领域的技术研发和产品布局[40]

募集资金情况 - 公司首次公开发行股票17,086,667股，每股发行价67.58元，共募集资金1,154,716,955.86元，扣除费用后净额为1,062,986,960.68元[1] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金1,006,512,453.26元，以前年度使用870,210,540.57元[2] - 累计收到募集资金理财收益及利息收入扣除手续费净额为73,901,969.68元，余额为130,376,477.10元[3] - 2024年半年度，直接投入募集资金项目36,283,573.35元，永久补充流动资金100,018,339.34元[3] - 首次公开发行股票超募资金59612.70万元，截至报告期末累计投入63653.26万元，投入进度106.78%[20] 财务收支情况 - 2024年半年度，财务费用 - 银行手续费10,596.44元，银行存款利息收入1,152,901.21元，银行理财收益1,434,148.55元[3] 项目资金投入情况 - 2022年8月，同意用7,486万元募集资金及其利息等向伟思研创增资实施“康复设备组装调试项目”[6] - 2023年4月，同意用2,189万元募集资金向伟思研创增资实施“研发中心建设项目”与“信息化建设项目”[8] - “营销服务及品牌建设储备资金”累计投入15831.89万元，进度达100%，节余3649.61元永久补充流动资金[24] - “研发中心建设项目”承诺投资19725.00万元，截至期末累计投入16671.87万元，进度84.52%[38] - “信息化建设项目”承诺投资4475.00万元，截至期末累计投入814.08万元，进度18.19%[38] - “康复设备组装调试项目”承诺投资7977.78万元，截至期末累计投入3680.13万元，进度46.13%[38] 资金管理情况 - 2023年4月25日，同意用最高不超57000万元闲置募集资金现金管理，报告期末余额15620万元[15] - 2024年4月25日，同意用最高不超25000万元闲置募集资金现金管理，报告期末余额4370万元[16] - 截至2024年6月30日，在中国农业银行南京奥体支行通知存款4370万元，年化收益率1.25%-1.75%，未收回[17] 超募资金使用情况 - 2023年，用17883.81万元超募资金永久补充流动资金[18] - 2024年，用9941.76万元超募资金永久补充流动资金，含利息3980.49万元[18] 项目变更与延期情况 - 2022年，变更“康复设备组装调试项目”，原拟投入7486万元，变更后拟投入7977.78万元[27][28] - “研发中心建设项目”与“信息化建设项目”预定可使用状态日期由2023年9月延期至2024年12月[31][39] - “康复设备组装调试项目”预定可使用状态日期由2022年7月延期至2024年12月[39] 其他情况 - 截至2024年6月30日，上海浦东发展银行南京雨花支行活期存款余额85,845,553.45元[9] - 截至2024年6月30日，中国农业银行南京建邺支行活期存款余额751,464.08元，定期存款余额43,700,000.00元[9] - 截至2024年6月30日，中国农业银行南京奥体支行活期存款余额79,459.57元[9] - “伟思医疗总部研发经济园”项目用地面积近2.4万平方米，总建筑面积近7万平方米，计划总投资约5亿元[39] - 截至2020年7月31日，以自筹资金预先投入募集资金投资项目实际投资额为1678.997357万元[39] - 2024年底公司总部计划从南京市雨花台区宁双路19号9栋搬迁至“伟思医疗总部研发经济园”[45]

南京伟思医疗科技股份有限公司 监事会关于 2022 年限制性股票激励计划 首次授予第二个归属期归属名单的核查意见 南京伟思医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）监事会依据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简 称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《上 海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）等相关法律、法 规及规范性文件和《南京伟思医疗科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的有关规定对公司 2022 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"） 首次授予激励对象第二个归属期归属名单进行审核，发表核查意见如下： 本激励计划首次授予的激励对象共 30 名，除 16 名激励对象因个人原因离职 或降职不符合归属条件以及 3 名激励对象因个人业绩表现不达标，绩效考核评分 对应个人层面归属比例为 0%外，本次拟归属的 11 名激励对象符合《中华人民共 和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 等法律法规、规范性文件以及《公司章程》规定的任职资格，符合《上市公司股 ...

证券代码：688580 证券简称：伟思医疗 公告编号：2024-042 南京伟思医疗科技股份有限公司 关于 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分 第二个归属期符合归属条件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 限制性股票拟归属数量：60,900股 归属股票来源：南京伟思医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"） 从二级市场回购的本公司人民币A股普通股股票。 公司于2024年8月28日召开第三届董事会第十九次会议、第三届监事会第十 七次会议，审议通过了《关于2022年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归 属期符合归属条件的议案》，现将具体情况公告如下： （2）授予数量（调整后）：首次授予410,200股，占目前公司股本总额 95,771,288股的0.43%；预留授予50,400股，占目前公司股本总额95,771,288股 的0.05%。 （3）授予价格（调整后）：17.25元/股，即满足授予条件和归属条件后， 激励对象可以每股17.25元的获得公司A股普通股股票。 一、公司2022年限 ...

激励计划流程 - 2022年6月27日召开董事会和监事会审议激励计划相关议案[11][12] - 2022年6月28日披露独立董事公开征集委托投票权公告[12] - 2022年6月28日至7月7日对激励对象进行内部公示[13] - 2022年7月13日召开股东大会审议通过激励计划相关议案[13] - 2022年7月14日披露激励计划内幕信息知情人自查报告[13] - 2022年8月26日首次授予限制性股票[14,18] 业绩数据 - 2023年剔除影响后净利润15296.36万元，同比增加63.88%，公司层面归属比例100%[20] 激励对象情况 - 11名激励对象达到归属条件，可归属60900股，授予价17.25元/股[20] - 董事等已获42000股，可归属21000股，比例50%；其他激励对象已获79800股，可归属39900股，比例50%[20,22] - 激励对象由30人调整为14人[23] 限制性股票处理 - 16人离职或降职，作废110,600股；3人业绩不达标，作废33,600股，合计144,200股[23][24] 其他事项 - 公司将公告相关文件，已履行现阶段信息披露义务，尚需后续披露[26] - 公司就归属及作废事项已取得现阶段必要批准和授权[27] - 2022年激励计划第二个归属期部分激励对象归属条件已成就[27] - 作废部分限制性股票原因和数量符合规定[27]