公司股权变动 - 上海耕瑞资产管理有限公司通过协议转让方式受让江苏飞翔化工股份有限公司持有的富淼科技6,107,600股无限售流通股，占公司总股本的5.00% [4][5] - 每股转让价格为16.38元，股份转让价款合计为100,042,488元，参考协议签署日前一交易日收盘价确定且不低于其80% [5] - 权益变动后，上海耕瑞持有富淼科技股份比例从0%增至5.00%，成为持股5%以上股东 [5] 交易协议核心条款 - 转让方江苏飞翔化工原持有富淼科技18.68%股份，本次交易后持股比例下降 [6] - 协议约定受让方承诺在股份过户完成后18个月内不减持所受让股份 [4] - 付款安排分两期：协议签署后5个工作日内支付50%价款，股份过户后5个工作日内支付剩余50% [6] - 交易需满足先决条件包括标的股份无权利负担、未受冻结且转让方陈述真实准确 [8] 交易主体信息 - 信息披露义务人上海耕瑞成立于2015年，注册资本1000万元，主营业务为投资管理和资产管理，法定代表人黄婷婷持股35% [3] - 受让资金来源于耕瑞泓晟1号私募证券基金的自有资金，该基金投资者庞超为张家港市新沪毛纺有限公司大股东 [9] - 上海耕瑞此前未在境内外其他上市公司持有5%以上股份 [3] 交易流程与合规性 - 本次权益变动需取得上海证券交易所合规确认意见，并完成中国证券登记结算有限责任公司的股份过户登记手续 [12] - 交易双方约定争议解决方式为苏州仲裁委员会仲裁，适用中国法律 [10] - 信息披露义务人承诺报告书内容真实准确完整，未隐瞒重大信息 [13] 其他交易细节 - 标的股份过户后，上海耕瑞将享有完整所有权及附属权益，转让方不得保留任何权利 [7] - 过渡期内转让方需维持公司正常经营，不得进行损害公司利益的行为或第三方交易 [8] - 违约条款规定逾期付款按日万分之一支付赔偿金，重大违约可解除协议 [10]

股份转让信息 - 2025年7月17日上海耕瑞拟受让富淼科技6,107,600股，占总股本5.00%[10] - 每股转让价格16.38元，价款合计100,042,488元[18] - 权益变动前上海耕瑞持股0股，变动后持股6,107,600股，占比5.00%[19] 交易相关方 - 上海耕瑞注册资本1000万元，黄婷婷等三人持股[11] - 截至协议签署日，飞翔股份持有富淼科技22,818,310股，占比18.68%[21] 交易条件 - 若“耕瑞泓晟1号私募证券基金”未成立备案，协议自动终止[23] - 首期款和尾款各50%，分别在规定时间支付[24] - 提交合规确认意见申请需满足5个先决条件[25] 交易承诺 - 上海耕瑞承诺过户完成18个月内不减持受让股份[16] - 信息披露义务人承诺报告真实准确完整[56] 交易流程 - 需上交所合规确认，在中登公司办理过户手续[49] - 权益变动时间为过户登记手续办理完毕之日[48]

股份转让情况 - 飞翔股份拟将6107600股富淼科技股份转让给上海耕瑞，占总股本5.00%，价款100042488元[10][18] - 飞翔股份曾向永卓控股转让36620000股富淼科技股份，占总股本29.98%，价款599835600元[47][58] 转让价格 - 每股转让价格为16.38元[18][22][47][58] 持股比例变化 - 转让给上海耕瑞前，飞翔股份持股18.68%，转让后持股13.68%[16][19][57] - 转让给永卓控股前，飞翔股份持股48.66%，转让后持股18.68%[47] 转让时间及条件 - 2025年7月17日签署转让给上海耕瑞协议，尚需取得上交所确认等[5][18] - 2025年2月与永卓控股签署转让协议，4月15日实施完毕[58] 付款安排 - 转让给上海耕瑞，首期款50021244元，取得上交所合规确认后5个工作日支付[23] - 转让给上海耕瑞，尾款50021244元，股份过户完成后5个工作日支付[25] 其他承诺 - 飞翔股份承诺转让给上海耕瑞完成后三年内，持股不低于总股本5%[16] - 上海耕瑞承诺交易过户完成后18个月内不减持[32]

股份转让 - 2025年7月17日，飞翔股份拟16.38元/股向上海耕瑞转让6107600股富淼科技股份，占总股本5%，总价款1.00042488亿元[3][4][6][19] - 权益变动前，飞翔股份持股18.68%，上海耕瑞未持股；变动后，飞翔股份持股13.68%，上海耕瑞持股5%[3][4][7] - 首期款和尾款各50%，分别在取得上交所合规确认意见和股份过户完成后5个工作日内支付[22] - 上海耕瑞承诺18个月内不主动减持，代表耕瑞泓晟1号私募证券基金按持股比例行使股东权利[39][40] 战略合作 - 2025年7月17日，富淼科技与新沪毛纺签5年《战略合作协议》，拟在纺织印染产业链全水处理环节合作[5][15][36] - 协议为框架性约定，不涉及具体金额，对2025年业绩无重大影响，存在履约风险[5][41] 其他 - 富淼科技中水回用率可提升至90%以上[29]

股权转让 - 飞翔股份拟以16.38元/股的价格协议转让610.76万股无限售流通股份给上海耕瑞，占公司总股本的5% [1] - 上海耕瑞代表耕瑞泓晟1号私募证券基金，该基金唯一出资人为庞超 [1] - 庞超系新沪毛纺实际控制人 [1] 战略合作 - 公司与新沪毛纺签订《战略合作协议》，拟在纺织印染产业链的全水处理环节开展合作 [1] - 合作内容包括技术研发合作与协同市场开拓 [1] - 双方结成深度战略合作伙伴关系 [1]

转债评级概况 - 2024年年报披露结束后评级公司集中对转债进行评级展望 今年以来已有72只转债更新评级情况 其中65只评级未变占比9028% [1] - 7只转债评级遭下调 包括东时转债 富淼转债 裕兴转债 普利转退 华宏转债 宏图转债和雪榕转债 [2] - 评级下调主因包括公司业绩亏损 债务压力攀升 征信状况恶化 股票退市等基本面瑕疵 [1] 评级下调案例分析 - 富淼转债信用等级从A+下调至A 主因公司化工品生产受原油价格波动影响 2024年净利润亏损 产能利用率下降 资产负债率同比增幅较大 有息债务增长 [2] - 东时转债信用等级从B下调至CCC 因公司个体信用状况恶化 评级展望维持负面 [3] - 普利转债信用等级从BB下调至B+ 因公司股票及转债被终止上市 2021-2022年虚假记载利润总额669亿元 占两年披露利润总额7383% [3][4] 转债信用风险特征 - 高评级转债对应发行公司信用状况好违约风险低 低评级转债违约风险相对较高 [1] - 非正常退市转债分为两类 一类因正股退市导致转债丧失流动性 另一类因转债到期偿付压力引发实质性信用风险 [5][6] - 2024年下半年A股市场回暖缓解市场对转债信用风险的担忧 但广汇转债 岭南转债等案例仍影响机构风险判断 [5] 评级调整机制 - 存续期超1年的受评证券需每年出具定期跟踪评级报告 且在年报披露后3个月内(7月30日前)完成披露 [1] - 发生影响债券信用评级的重大事项时 评级机构需及时调整并公布 [1]

可转债发行 - 2022年12月15日发行450.00万张可转换公司债券，募资45,000.00万元[5] 转股价格调整 - 2023年6月5日起转股价格从20.26元/股调为20.01元/股[6] - 2024年5月27日起从20.01元/股调为19.77元/股[7] - 2024年12月18日起由19.77元/股调为18.43元/股[8] 转股情况 - 2025年4 - 6月，2,000元“富淼转债”转股108股，占比0.0001%[4][9] - 截至2025年6月30日，累计4,000元转股207股，占比0.0002%[4][10][11] - 截至2025年6月30日，未转股余额449,996,000元，占发行总量99.9991%[4][11] 股本变化 - 2025年3 - 6月，总股本从122,150,099股增至122,150,207股[13] 转股期 - “富淼转债”转股期为2023年6月21日至2028年12月14日[9]

可转债发行 - 2022年12月发行450.00万张可转换公司债券，募集资金总额45,000.00万元，净额44,035.92万元[12] - 45,000.00万元可转换公司债券于2023年1月9日起在上海证券交易所挂牌交易[13] - 可转换公司债券存续期限为2022年12月15日至2028年12月14日[19] 可转债条款 - 票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[20] - 采用每年付息一次的付息方式，到期归还本金并支付最后一年利息[21] - 转股期限自2022年12月21日起满六个月后的第一个交易日起至2028年12月14日止[28] - 初始转股价格为20.26元/股[29] 业绩总结 - 2024年公司实现营业收入156,559万元，同比下降4.54%[56] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为 - 465万元，由盈转亏[56] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为117,376,548.90元，同比增长14.60%[58] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为1,406,574,687.42元，同比下降6.72%[59] - 2024年末总资产为2,700,018,947.74元，同比增长8.43%[59] - 2024年研发投入占营业收入的比例为4.68%，较上年减少0.02个百分点[59] 募投项目 - 年产3.3万吨水处理及工业水过程专用化学品及其配套1.6万吨单体扩建项目拟投入募集资金8955.77万元[49] - 950套/年分离膜设备制造项目拟投入募集资金3622.79万元[49] - 研发中心建设项目拟投入募集资金1960.95万元[49] 资金使用 - 截至2024年12月31日，发行可转换公司债券结余募集资金余额为12,487.01万元[60] - 2024年可转换公司债券募集资金总额为44,035.92万元，本年度投入3,922.55万元，累计投入23,729.59万元[68] 信用评级 - 2025年4月28日富淼科技主体信用等级调整为A，“富淼转债”信用等级调整为A，此前维持A+[48] 转股价格调整 - 2023年5月，转股价格调整为20.01元/股[98][99] - 2024年5月，每股现金红利0.2413元[100] - 2023年年度权益分派，调整后转股价19.77元/股[101] - 2024年12月16日同意将“富淼转债”转股价格由19.77元/股向下修正为18.43元/股[102]

富淼科技调研纪要 - 三至五年的协同发展规划尚处初步探讨阶段，未形成最终方案 [1] - 能源外供业务短期内受煤炭价格波动影响，但长期影响有限 [1] - 审慎决策是否下修可转债转股价格，美国关税政策对公司直接影响不大 [1] - 2024年营业收入下降和毛利率下滑主要因价格传导效应和市场竞争加剧，二季度经营情况有所改善 [1] - 安庆二、三期建设项目将延迟投资，集中精力确保一期项目建成 [1] - 安庆项目相关贷款还款周期与项目运营相匹配，不会对日常运营现金流构成实质性压力 [1] 国投资本调研纪要 - 固收投资将提升策略交易能力和精细化管理，降低负债成本，强化多资产多策略投资 [2] - 权益投资坚持绝对收益目标，聚焦中长期稳健投资策略 [2] - 国投证券累计完成北交所上市保荐企业15家，行业排名第四 [2] - 在审企业8家，行业排名第二 [2] - 未来重点业务包括产业投行转型、企业家综合服务、"研投顾"财富管理转型、国投产业研究院建设 [2] - 国投泰康信托将提升财富管理能力，增强资产配置及标品投资能力，加强与国投集团的协同 [2] - 金融行业降费对国投证券收入影响有限，通过多元化业务布局和转型升级应对冲击 [2]

项目进展与产能规划 - 安庆一期工程已建成年产7万吨高分子化学品生产能力 包括5万吨聚丙烯酰胺和2万吨聚酯酰胺CPA [1] - 项目总投资中企业自筹资金2,000万元 政府专项资金1,155.97万元 银行项目贷款22,539.36万元 [1] - 截至2024年12月底完成主体建筑结构封顶 消防及设备安装工程完成90% 预计2025年第二季度启动试生产 [1] - 一期项目2025年下半年投产 产能利用率规划为五年内逐步提升至100% 分别为30%/50%/70%/85%/100% [2] - 满产年预计实现收入79,867万元 产能利用率达52%时实现盈亏平衡 [2] 产品与市场布局 - 项目产品包括油气开采用聚丙烯酰胺(APAM) 造纸及水处理用阳离子聚丙烯酰胺(CPAM) 以及聚胶类产品 [2] - 水溶性高分子和功能性单体销售收入合计占比80% 由张家港工厂和南通工厂生产 [2] - 丙烯酰胺晶体一级品纯度达98.9% 高于行业优等品标准 能满足高精尖客户需求 [3] - 百助牌丙烯酰胺在行业内具有广泛影响力 市场占有率处于细分品种头部地位 [5] 技术研发优势 - 采用生物法制取丙烯酰胺技术 转化率高/反应活性高/产品纯度高 环境亲和度更高 [3] - 系国内首家研发丙烯酰胺高纯度晶体的厂商 技术标准领先于国内同类企业 [3] - 与国内高校及研究机构建立长期合作 通过产学研结合优化生产工艺 [3] 行业市场前景 - 产品下游应用于水处理/造纸制浆/纺织印染/油气开采/洗煤选矿等行业 市场需求量大 [2] - 国家环保政策提升带动水处理化学品需求 为行业发展提供巨大市场空间 [2] - 中高端产品进口替代空间大 行业具有持续发展潜力 [2]