保荐代表人变更 - 原保荐代表人佟妍因工作变动不再担任，湛政杰接替[1] - 变更后保荐代表人为湛政杰、贾义真[3] 持续督导信息 - 持续督导期至2026年12月31日止[3] - 公告发布时间为2025年11月27日[4] 新保荐代表人情况 - 湛政杰现任中金公司投资银行部高级经理，2022年取得资格[5] - 曾参与多个项目，执业记录良好[5]

公司经营业绩 - 2025年前三季度公司营业收入为6.51亿元，同比增长15.05% [2] - 2025年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长21.28% [2] - 公司经营状况稳步向好 [2]

公司股东结构 - 截至2025年9月30日，公司普通股股东总数为11,192户 [1]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会现场会议时间为11月28日上午9点，地点在陕西省西安市莲湖区西二环北段18号公司会议室[12] - 会议投票方式为现场投票与网络投票相结合，网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为2025年11月28日[12] - 会议需审议4项议案，包括取消监事会、修订部分治理制度、增加关联交易预计、改聘会计师事务所[4] - 股东及股东代理人发言时间不超过5分钟[8] - 本次股东大会由律师事务所执业律师现场见证并出具法律意见书[10] 公司制度修订 - 公司拟取消监事会，由董事会审计及关联交易控制委员会行使监事会职权，《监事会议事规则》相应废止[16] - 公司拟修订《公司章程》，修订内容详见2025年10月22日公告，修订并办理变更登记事项需股东大会以特别决议通过[18] - 公司拟对31项治理制度进行修订并新增2项制度，其中10项需提交股东大会审议[21] 关联交易数据 - 2025年度关联交易原预计金额合计38800万元，本次增加3000万元，增加后为41800万元，年初至10月31日已发生28904.17万元[28] - 2026年度关联交易预计金额合计47150万元，年初至10月31日已发生28904.17万元[30] - 2025年年初至10月31日，与关联方各类交易预计合计41800万元，实际发生28904.17万元[34] 会计师事务所相关 - 公司拟将2025年度审计机构改聘为立信，前后任会计师事务所知悉变更事项且无异议，变更尚需股东大会审议[64][65] - 2025年度公司财务报告审计费用60万元，内部控制审计费用19万元，较上年保持不变[61][62] - 前任会计师事务所天职国际已连续6年为公司提供审计服务，2024年度出具无保留意见审计报告[63] - 截至2024年末，立信合伙人296人，注册会计师2498人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超743人[50] - 立信2024年业务收入47.48亿元，审计业务收入36.72亿元，证券业务收入15.05亿元[51] - 立信2024年度上市公司年报审计客户693家，上市公司财务报表审计收费总额约8.54亿元[51] - 截至2024年末，立信提取职业风险基金1.71亿元，购买的职业保险累计赔偿限额10.50亿元[52] - 立信对保千里2016 - 2017年期间证券虚假陈述债务的15%部分承担补充赔偿责任，涉诉金额1096万元[55] - 立信近三年未受刑事处罚，受行政处罚5次、监督管理措施43次、自律监管措施4次、纪律处分0次，涉及从业人员131名[56] - 项目合伙人黄飞2023年开始在立信执业，近三年签署上市公司审计报告6家[58] - 签字注册会计师解飞2019年开始在立信执业，近三年签署上市公司审计报告4家[58] - 质量控制复核人郭健2012年开始在立信执业，近三年签署上市公司审计报告7家，复核9家[58]

公司业务资质 - 公司暂不具备申请军工资质的相关条件 [1]

投资评级 - 报告对西高院维持“买入”投资评级 [5] 核心观点 - 公司2025年三季度经营增长稳定，毛利率提升且费用率下降，利润增速显著提升 [1][3][8] - 未来公司有望持续受益于电力设备产品升级迭代 [8] - 预计公司2025年归母净利润达2.8亿元，对应市盈率（PE）约23倍 [8] 财务业绩总结 - **2025年前三季度业绩**：营业收入6.5亿元，同比增长15.0%；归母净利润2.0亿元，同比增长21.3%；扣非净利润1.8亿元，同比增长38.8% [1][3] - **2025年第三季度单季业绩**：营业收入2.3亿元，同比增长21.9%，环比增长8.7%；归母净利润0.6亿元，同比增长39.2%，环比下降7.1%；扣非净利润0.6亿元，同比增长41.5%，环比下降6.7% [1][3] 盈利能力分析 - **毛利率提升**：2025年前三季度毛利率达55.09%，同比提升3.48个百分点；2025年第三季度单季毛利率达53.53%，同比提升5.88个百分点，环比微降0.20个百分点 [8] - **费用率下降**：2025年前三季度四项费用率（销售、管理、研发、财务）合计为19.46%，同比下降2.26个百分点；2025年第三季度单季四项费用率为17.70%，同比下降5.53个百分点，环比下降1.47个百分点 [8] - **具体费用率变化**：销售费用率、管理费用率、研发费用率在前三季度及第三季度均实现同比下降，财务费用率为负值 [8] 运营与财务状况 - **合同负债**：2025年第三季度末合同负债达2.93亿元，同比增长51.5%，环比上季度末下降10.8% [8] - **资产负债率**：2025年第三季度末资产负债率为16.74%，同比下降0.72个百分点，环比下降0.40个百分点 [8] - **经营现金流**：2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.53亿元，同比增长12.9%；2025年第三季度单季经营现金流净额为0.63亿元，同比增长10.2%，环比下降60.3% [8] 财务预测 - **利润表预测**：预计2025年营业总收入9.36亿元，归母净利润2.83亿元；预计2026年营业总收入11.00亿元，归母净利润3.43亿元；预计2027年营业总收入12.63亿元，归母净利润4.00亿元 [14] - **每股收益（EPS）预测**：2025年EPS为0.89元，2026年为1.08元，2027年为1.26元 [14] - **盈利能力指标预测**：预计净利率从2024年的28.6%持续提升至2027年的31.7%；净资产收益率（ROE）从2024年的8.2%提升至2027年的11.5% [14]

板块及大盘表现 - 11月14日专业服务板块整体下跌0.2% [1] - 同日上证指数报收于3990.49点，下跌0.97% [1] - 深证成指报收于13216.03点，下跌1.93% [1] 领跌个股表现 - 西高院领跌板块，收盘价20.39元，跌幅2.63%，成交额8298.65万元 [1] - 胜科纳米跌幅1.96%，收盘价27.46元，成交额3138.34万元 [1] - 中钢天源跌幅1.91%，收盘价10.81元，成交额1.54亿元 [1] - 广电计量跌幅1.65%，收盘价20.30元，成交额1.28亿元 [1] - 华测检测跌幅1.18%，收盘价14.22元，成交额2.81亿元 [1] 板块资金流向 - 当日专业服务板块主力资金净流出6230.07万元 [1] - 游资资金净流入3106.08万元 [1] - 散户资金净流入3123.99万元 [1] 个股资金流入情况 - 信测标准主力资金净流入2884.42万元，主力净占比8.24% [2] - 安车检测主力资金净流入1244.57万元，主力净占比5.43% [2] - 力合科创主力资金净流入741.21万元，主力净占比4.90% [2] - 开普检测主力资金净流入565.55万元，主力净占比11.90% [2] - 国缆检测主力资金净流入398.66万元，主力净占比2.92% [2]

关联交易 - 2025年度拟增加日常关联交易预计金额3000万元，2026年预计47150万元[2] - 2025年各项关联交易原预计38800万元，增加后41800万元，实际发生28904.17万元[7][11] - 2025年向关联方销售商品预计35000万元，实际25291.88万元[11] - 2025年向关联方购买商品预计6000万元，实际3248.82万元[11] - 2025年向关联方出租资产预计200万元，实际59.36万元[11] - 2025年向关联方承租资产预计600万元，实际304.11万元[11] 集团数据 - 中国电气装备集团有限公司注册资本3000000万元[13] - 截至2024年底，总资产1715.73亿元，净资产764.53亿元[15] - 2024年度营业总收入1039.38亿元，净利润51.73亿元[15] 其他 - 公司2026年度预计日常关联交易含销售、购买等[17] - 保荐机构对增加2025及2026年度关联交易预计无异议[22]

日常关联交易预计调整 - 公司拟增加2025年度日常关联交易预计金额3000万元，交易类型为向关联方销售商品、提供劳务 [2][4] - 公司预计2026年度日常关联交易总金额为47150万元，交易类型包括销售商品及提供劳务、购买商品及接受劳务、资产出租及承租 [4][13] - 2025年度日常关联交易原预计金额为38800万元，相关议案已于2024年12月获董事会、监事会及股东大会审议通过 [3] 关联方信息 - 主要关联方为中国电气装备集团有限公司，其为公司的间接控股股东 [9][11] - 中国电气装备集团有限公司注册资本为3000亿元人民币，截至2024年12月31日总资产为1715.73亿元，净资产为764.53亿元，2024年度营业总收入为1039.38亿元，净利润为51.73亿元 [10][11] - 关联方依法有效存续且正常经营，过往交易能够正常实施结算，被认为具有良好的履约能力 [12] 审议程序与机构意见 - 增加2025年度及预计2026年度日常关联交易的议案已获公司第二届董事会第五次会议、第二届监事会第五次会议审议通过，关联董事已回避表决 [4][24] - 公司董事会审计及关联交易控制委员会、独立董事专门会议均审议通过该议案，认为交易系正常生产经营所需，定价公平合理，程序合法 [4][5][6] - 保荐人中国国际金融股份有限公司经核查对该事项无异议，认为交易属于日常经营活动需要，定价以市场为依据 [19][20] - 该日常关联交易预计事项尚需提交公司2025年第三次临时股东大会审议，关联股东将回避表决 [2][6][34] 会计师事务所变更 - 公司拟改聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度审计机构，原审计机构天职国际会计师事务所已连续服务6年 [52][53][62] - 变更原因为遵循《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》及公司内部规定，天职国际对变更无异议 [52][63][64] - 立信会计师事务所2024年业务收入47.48亿元，其中审计业务收入36.72亿元，上市公司年报审计客户693家 [54] - 公司2025年度财务报告审计费用拟定为60万元，内部控制审计费用为19万元，与上年持平 [61]

公司公告核心 - 西高院拟改聘立信会计师事务所为2025年度审计机构 [1] - 原审计机构天职国际已连续6年为公司提供审计服务 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份营业收入构成为专业技术服务占比96.86% [1] - 2024年1至12月份营业收入构成为其他业务占比3.14% [1] 公司市值 - 截至发稿西高院市值为66亿元 [1]