核心观点 - 7月经济数据分化，政策聚焦结构调整与产业升级，市场短期或有调整压力但中期上行趋势未改，8月建议关注政策利好且情绪拥挤度低的行业、房地产及个别红利资产，同时给出了8月月度金股组合标的 [4][5] 2025年7月份中原证券月度金股组合运行回顾 - 2025年7月沪深300指数上涨3.55%，创业板指上涨8.33%，月度金股组合收益率6.03%，跑赢沪深300指数2.48个百分点，跑输创业板指2.31个百分点 [6][9] - 给出了7月月度金股组合各标的涨跌幅、超额收益率等数据 [10] - 截止2025年7月31日收盘，2025年月度金股组合累计收益率为16.40%，跑赢沪深300指数12.74个百分点，跑赢创业板指7.44个百分点 [13] 2025年8月份中原证券策略观点 宏观数据层面 - 7月经济数据分化，生产端规模以上工业增加值稳健，消费总体平稳但社零总额同比增速回落，投资端基建、房地产和制造业投资增速下滑，CPI低位，PPI负增长，金融数据实体融资需求不足 [4][17] 政策层面 - 7月宏观政策聚焦结构调整与产业升级，利于产能周期出清和价格端数据修复，为经济高质量发展奠定基础 [4][17] 行业配置建议 - 市场短期或有技术性调整压力，但中期上行趋势未改，看好科技创新与内需消费领域，8月建议关注政策中长期利好且情绪面拥挤度低的行业，如食品和农产品等 [4][17] - 房地产行业在政策引导下有望逐步改善，个别红利资产如电力、石油装备、交运等行业值得关注 [4][17] 2025年8月份中原证券月度金股组合标的推荐 推荐标的 - 300207.SZ欣旺达、600109.SH国金证券、688303.SH大全能源、002624.SZ完美世界、688122.SH西部超导、688041.SH海光信息、000988.SZ华工科技、603993.SH洛阳钼业、000625.SZ长安汽车、601233.SH桐昆股份 [5][18][20] 盈利预测与估值 - 给出了各推荐标的2025EPS、2026EPS、2025PE、2026PE、PB等数据 [21] 推荐逻辑 - 欣旺达作为核心电池企业持续受益于行业增长 [22] - 国金证券业绩优异且是前期相对滞涨的互联网券商 [22] - 大全能源在多晶硅行业去产能趋势下盈利能力有望提升 [22] - 完美世界中报预告扭亏，关注《异环》对业绩的促进作用 [22] - 西部超导短期受益军工订单恢复增长，中长期新材料应用空间广阔 [22] - 海光信息有望受益于信创市场需求复苏及算力升级趋势 [22] - 华工科技国内算力光模块业务需求旺盛，海外业务推进顺利，相关产品市场份额持续提升 [22] - 洛阳钼业铜矿产量增长且铜价高位，预计营收和利润继续增长 [22] - 长安汽车股东分立公司行政层级提升，6月销量稳健增长 [22] - 桐昆股份盈利改善，看好涤纶长丝行业景气度回升 [22]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 7月光伏指数大幅反弹，所有细分子行业均上涨，板块个股涨多跌少 [4][12][15] - 国家出台政策综合治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能退出，下半年去产能政策将逐步落地 [6][16] - 国内光伏抢装结束后需求迅速萎缩，光伏组件海外出口环比有所改善，光伏产品供给增减不一，多晶硅料、单晶硅片、太阳能电池价格大幅上涨 [6][19][22][54] - 建议关注“产能出清”和“新技术迭代”两条主线，关注多晶硅料、光伏玻璃、BC电池和钙钛矿电池领先企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 7月光伏指数显著反弹，行业指数上涨9.73%，跑赢沪深300指数，日均成交金额环比大幅放量 [9] - 所有细分子行业均实现上涨，硅料、硅片、光伏玻璃涨幅居前 [12] - 光伏板块个股涨多跌少，投资者对板块风险偏好明显回升，高测股份、亚玛顿等涨幅居前，中利集团、岱勒新材等跌幅居前 [15] 行业及公司动态 光伏行业新闻 - 中央财经委、工信部等多部门强调依法依规治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能退出 [16] - 国家发展改革委等完善低价倾销认定标准，规范市场价格秩序 [18] - 宁夏、甘肃发布新能源上网电价市场化改革征求意见稿 [18] 重点环节数据 - 6月国内新增光伏装机大幅萎缩，1 - 6月累计新增装机同比增长107.07%，五月光伏组件出口环比改善，6月光伏逆变器定标规模回升，出口金额环比增长 [19][22][29][38] - 7月国内多晶硅产量环比增加，1 - 7月累计产量同比减少，硅片产量环比略有下滑，光伏玻璃在产日熔量持续回落 [41][46][48] - 7月多晶硅、N型单晶硅片、N型太阳能电池片价格大幅上涨，光伏组件价格略有反弹，光伏玻璃价格持续走弱 [54][55][56][57] 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 - 中国科大团队钙钛矿电池稳态效率达26.7% [69] - 隆基团队联合苏州大学研发的晶硅 - 钙钛矿串联叠层太阳电池认证效率高达34.6% [69] - 光因科技在平米级组件上突破20%全面积效率大关 [69] - 协鑫光电完成C2轮近2亿元融资，用于产业化建设与科研投入 [69] 重点上市公司公告 - 通威股份、大全能源、双良节能等多家公司发布2025年半年度业绩预告，部分公司受行业供需失衡、产品价格低迷等因素影响业绩亏损 [71][73][75] - 高测股份发布2025年限制性股票激励计划草案 [73] 河南光伏行业政策及公司 河南光伏行业重要新闻 - 6月河南全社会用电量同比增加，发电量同比下降，太阳能发电量同比增加 [77] - 河南发布第十一批源网荷储一体化项目通知，共44个项目纳入实施范围 [77] - 河南五岳抽水蓄能电站2号机组正式投入商业运行 [77] 河南上市公司重点新闻 - 凯盛新能、安彩高科发布2025年半年度业绩预告，受光伏玻璃市场价格下降等因素影响，业绩下滑或亏损 [79] 投资建议 - 关注“产能出清”和“新技术迭代”两条主线，关注多晶硅料、光伏玻璃、BC电池和钙钛矿电池领先企业 [6][80]

股价表现 - 大全能源今日股价报25.90元，跌幅7.50% [1] - 目前股价低于2022年增发价51.79元/股 [2] IPO情况 - 公司于2021年7月22日在科创板上市，发行价21.49元/股 [1] - 公开发行3亿股，募集资金总额64.47亿元 [1] - 募集资金净额60.67亿元，较原计划50亿元超额募集10.67亿元 [1] - 发行费用总额3.80亿元，其中保荐及承销费用3.44亿元 [1] - 募集资金计划用于年产1000吨高纯半导体材料项目、年产35000吨多晶硅项目及补充流动资金 [1] 定向增发情况 - 2022年向特定对象发行2.12亿股，发行价51.79元/股 [2] - 募集资金总额110亿元，净额109.37亿元 [2] - 截至2023年底已累计使用募集资金109.53亿元 [2] - 募集资金已全部投入使用 [2] 资金募集总额 - 两次募集资金合计174.47亿元 [3]

板块整体表现 - 光伏设备板块当日下跌3.92%[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] - 板块主力资金净流出30.07亿元 游资资金净流入3.82亿元 散户资金净流入26.25亿元[2] 个股涨跌情况 - 大全能源领跌板块 跌幅达7.50% 收盘价25.90元 成交额6.62亿元[2] - 通威股份下跌6.50% 成交额31.52亿元 亿晶光电下跌6.33% 成交额6.16亿元[2] - 爱旭股份下跌6.11% 成交额9.53亿元 晶澳科技下跌4.82% 成交额10.76亿元[2] - *ST沐邦逆势上涨3.29% 收盘价5.02元 成交额2.00亿元[1] - 帝尔激光上涨2.88% 收盘价61.85元 成交额5.69亿元[1] 资金流向特征 - *ST沐邦主力净流入3198.56万元 占比16.00%[3] - 锦浪科技主力净流入979.10万元 占比1.38%[3] - 中信博游资净流入2778.05万元 占比8.84%[3] - 快可电子主力净流出438.04万元 占比10.67%[3] - 宇邦新材游资净流出682.21万元 占比6.88%[3]

光伏行业市场表现 - A股光伏概念板块午后持续走弱 [1] - 大全能源、通威股份、亿晶光电股价均下跌超过5% [1] - 晶澳科技、合盛硅业、爱旭股份、福莱特等公司股价跌幅居前 [1]

光伏行业市场表现 - 光伏概念板块午后持续走弱 [1] - 多只光伏个股跌幅超过5% 包括大全能源 通威股份 亿晶光电 [1] - 晶澳科技 合盛硅业 爱旭股份 福莱特等企业跌幅居前 [1] 主要上市公司股价表现 - 大全能源股价跌超5% [1] - 通威股份股价跌超5% [1] - 亿晶光电股价跌超5% [1] - 晶澳科技股价出现显著下跌 [1] - 合盛硅业股价表现疲软 [1] - 爱旭股份股价跌幅明显 [1] - 福莱特股价同样下跌 [1] 板块整体走势 - 光伏概念板块呈现持续下挫态势 [1] - 下跌行情发生在7月31日下午交易时段 [1] - 行业多数主要成分股均出现下跌 [1]

板块整体表现 - 光伏设备板块当日下跌0.94%，领跌个股为艾能聚（跌4.37%）[1] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点，深证成指下跌0.77%至11203.03点[1] - 板块内个股分化明显，涨幅最高为*ST全网（涨3.94%），跌幅最高为艾能聚（跌4.37%）[1][2] 个股交易数据 - 通威股份成交额30.52亿元居首，成交量139.42万手，股价上涨2.53%[1] - 亿晶光电成交量173.65万手为板块最高，股价下跌3.66%[2] - 福斯特成交额16.78亿元，股价上涨1.23%[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出11.7亿元，游资净流入3.26亿元，散户净流入8.44亿元[2] - 通威股份获主力净流入2.07亿元（占比6.79%），大全能源获主力净流入5712.79万元（占比8.36%）[3] - 海优新材主力净流入1351.47万元，主力净占比达10.33%为板块最高[3] - 宇邦新材主力净流入618.54万元，主力净占比8.77%[3]

政策推动光伏行业治理 - 政策层面反内卷预期增强推动多只光伏个股上涨 福斯特涨停 协鑫科技涨7.69% 大全能源涨5.17% 新特能源涨4.40% 通威股份涨3.45% [1] - 全国工业和信息化主管部门座谈会提出加强光伏等重点行业治理 以标准提升倒逼落后产能退出 [1] - 工信部召开制造业企业座谈会聚焦光伏产业高质量发展 依法依规综合治理低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出 [1] 行业标准与产能调整 - 多晶硅单位产品综合能耗标准拟修订 1级限额从≤7.5 kgce/kg调整为≤5 kgce/kg 2级和3级拟相应下调 [2] - 电子信息司将强化规范条件政策引导 定期公告符合条件企业名单 实行社会监督和生产管理 [2] - 光伏行业协会研讨会显示"有形的手"具体规范行业形式初现雏形 [1]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为“同步大市 - A（维持）” [1] 报告的核心观点 - 宇树科技发布第三款人形机器人，光伏产业链价格有望持续上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 7月25日宇树科技发布第三款人形机器人“UnitreeR1智能伙伴”，售价3.99万元起，支持开发/改制，约25Kg，集成语音和图像多模态大模型，有26个关节，运动能力突出 [3] - 当地时间7月23日，特斯拉CEO马斯克称今年年底推出人形机器人Optimus第3版原型机，预估2026年量产，目标5年内年生产100万台 [3] - 7月25日“光伏行业2025年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”指出，2025年全球光伏装机预测上调至570 - 630GW，我国光伏装机预测上调至270 - 300GW，稳预期、拓场景双引擎支撑行业发展 [4] - 7月23日国家能源局数据显示，截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，6月光伏新增装机为14.36GW [4] 价格追踪 - 多晶硅：本周致密料均价42.0元/kg，较上周上涨13.5%；颗粒硅均价44.0元/kg，较上周上涨10.0%，7月产量约10.5万吨，8月增至11万吨，预计短期内价格维持上涨 [5][6] - 硅片：本周130um的182 - 183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较上周上涨10.0%；130um的182*210mm型硅片均价1.25元/片，较上周上涨8.7%，预计短期内价格延续上涨 [6] - 电池片：本周182 - 183.75mm N型电池片均价为0.270元/W（转换效率25.0% +），较上周上涨8.0%；182*210mm N型电池片价格为0.270元/W（转换效率25.0% +），较上周上涨3.8%，预计短期内价格仍有上行空间 [7] - 组件：本周182mm TOPCon双玻组件价格0.68元/W、210mm N型HJT组件价格为0.830元/W、182*182 - 210mm集中式BC组件价格为0.76元/W、分布式BC组件价格为0.76元/W均较上周持平，集中式和分布式BC组件较TOPCon分别溢价13.4%、11.8%，预计短期价格持续上涨 [8] - 玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格为18.0元/㎡、2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，均较上周持平 [8] 投资建议 - 重点推荐：BC新技术方向爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向大全能源、福莱特；海外布局方向横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份；电力市场化方向朗新集团；国产替代方向石英股份 [9] - 建议关注：信义光能、协鑫科技等光伏相关企业及优必选、中大力德等人形机器人相关标的 [9]

光伏板块市场表现 - 多晶硅期货价格上涨有效支撑光伏板块情绪 [1] - 中证光伏产业指数(931151)上涨0.37% [1] - 成分股福斯特(603806)上涨9.21% 帝尔激光(300776)上涨3.73% 罗博特科(300757)上涨3.04% 大全能源(688303)上涨3.00% 双良节能(600481)上涨2.97% [1] - 光伏ETF基金(516180)上涨0.33% 最新价报0.61元 近1周累计上涨1.50% 涨幅排名可比基金3/10 [1] 中证光伏产业指数构成 - 指数从光伏产业链上中下游选取不超过50只最具代表性上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比55.39% 包括阳光电源(300274) 隆基绿能(601012) TCL科技(000100) 特变电工(600089) 通威股份(600438) TCL中环(002129) 正泰电器(601877) 晶科能源(688223) 晶澳科技(002459) 德业股份(605117) [2]