公司资金管理 - 公司及子公司拟使用不超过人民币6亿元暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 [1] - 资金可在上述额度和期限内循环滚动使用 [1]

股东权益变动基本情况 - 无锡国联产业升级投资中心通过集中竞价方式减持隆达股份1,952,738股 持股数量从21,556,321股减少至19,603,583股 持股比例从8.73%下降至7.94% 变动幅度为0.79个百分点 [1] - 本次权益变动发生于2025年7月29日 通过集中竞价交易方式实施 权益变动触及1%披露刻度 [1] - 权益变动前合计持股比例为8.73% 变动后降至7.94% 仍保持5%以上大股东地位 [1] 股东身份及承诺履行情况 - 无锡国联产业升级投资中心为持股5%以上大股东 统一社会信用代码91320200MA1Q24E11H 无一致行动人 [1] - 本次减持未违反已作出的承诺、意向或计划 不触发强制要约收购义务 [1] - 减持计划依据2025年5月13日披露的《关于持股5%以上股东减持股份计划公告》实施 截至公告日计划尚未执行完毕 [1] 公司治理影响说明 - 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [2] - 变动不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [2] - 公司将持续督促股东严格遵守减持规定 及时履行信息披露义务 [2]

权益变动 - 权益变动方向为比例减少，前合计比例8.73%，后为7.94%[4] - 2025年6 - 7月国联产投减持1,952,738股[6] - 国联产投持股由21,556,321股减至19,603,583股，占比降至7.94%[6] 合规情况 - 本次变动未违反承诺等，未触发要约收购[4][7] 减持进度 - 本次减持计划尚未实施完毕[7]

股东减持情况 - 国联产投通过集中竞价方式减持公司股份195.27万股 [1] - 持股比例由8.73%减少至7.94% 变动幅度达0.79个百分点 [1] - 权益变动触及1%的披露刻度 [1]

公司业务概况 - 公司专注于航空发动机及燃气轮机高温合金业务，产品包括铸造高温合金和变形高温合金 [1] - 下游应用领域广泛，涵盖航空航天、燃气轮机、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业 [1] 收入增长情况 - 24年航空航天领域收入同比增长14.89%，燃气轮机领域收入同比增长47.48% [1] - 24年境外地区实现收入2.62亿元，同比增长128.69% [1] - 24年国际业务实现营收3亿元，同比增长70% [2] 客户合作与国际化进展 - 已与罗罗、赛峰、霍尼韦尔、柯林斯宇航、贝克休斯等国际知名企业建立合作 [1] - 持续导入新客户与新牌号，奠定增长基础 [1] - 国际业务迈入收获期，已导入全球知名的航空、燃机、油气行业客户 [2] 行业趋势与增长动力 - 全球民航及燃气轮机市场处于供不应求的景气向上周期 [2] - 全球民航机龄老龄化和燃气轮机机龄增加带动发动机热端零件维修需求 [2] - 两机国产化（商发及燃机自主化）和特种领域新型号更新换代及维修需求为公司提供中期增长动力 [2] 竞争优势 - 国内企业凭借产能及现货交期优势有望切入全球供应链 [2] - 公司产品所处环节实行供应商准入及审核机制，交期及价格优势有望促海外份额快速提升 [2] - 长期协议确立中期供应商格局及稳定性 [2] 盈利预测 - 预计公司25-27年EPS分别为0.49/0.75/1.05元/股 [2] - 给予公司25年PE为45倍，对应合理价值为22.20元/股 [2]

无锡产业发展概况 - 截至2025年5月底无锡市拥有境内外上市公司211家 A股上市公司124家 以不到800万人口贡献江苏省数量第二多的上市公司 [8] - 形成"465"现代产业集群 核心产业包括物联网 集成电路 生物医药 软件与信息技术服务 涌现药明康德 长电科技 先导智能 卓胜微等细分行业领军企业 [8] - 从民族工商业城市发展为制造业强市 通过政策引导 银企协同 资本运作实现产业与金融深度融合 [9] 国有资本投资案例 - 无锡创投集团2002年出资300万元投资力芯微 2021年科创板上市带来超百倍回报 管理基金总规模超2800亿元 培育110多家上市企业 [11][12] - 锡创投2017年以1亿元天使轮投资隆达股份 持股17.96%助其转型为航空发动机材料供应商 2022年科创板上市 [11][12] - 太湖水集团2000年出资305万美元成为药明康德创始股东 25年后药明康德成为国内生物医药标杆企业 [13] 金融服务生态建设 - 惠山科技金融中心助力海达尔2023年北交所上市 作为最大战略配售方使其上市首日大涨48% [14] - 构建615亿元基金集聚区 联合源码资本 中金资本等机构 通过资本招商带动近100个项目落地 [16] - 帕母医疗2024年完成两轮融资 包括EQT领投的千万美元融资和启明创投领投的近1亿美元融资 [15][16] 政策支持与资本运作 - 吉冈精密2021年成为无锡首家北交所上市公司 汽车零部件业务收入占比从0提升至2024年的57.57% [17] - 2025年一季度完成15个并购重组项目 交易总金额369.29亿元 其中国联证券与民生证券合并为新"国九条"后首个获批券商并购案例 [18][19] - 出台《无锡市推动并购重组高质量发展行动方案》 目标2027年前完成60单并购重组 交易规模超600亿元 [19]

核心观点 - 公司2024年航空航天、燃机、汽车涡轮行业营收分别实现46.64%、67.34%、52.34%的增幅，但汽车涡轮行业销售毛利率从2022年的16.08%降至2024年的3.4% [1] - 公司收到上交所关于2024年年报信息披露监管问询函，涉及收入结构、毛利率变动等问题，已进行数据调整和回复 [1] - 公司高温合金产品收入占比从2022年的49.81%提升至2024年的64.46%，呈现逐年增长态势 [20] 行业营收分析 - 航空航天行业2024年营收增长14.89%，主要受国内重要主机厂及锻铸件厂需求拉动，前五大客户集中度52.97% [4][14] - 燃机行业2024年营收增长47.48%，主要受国内外市场需求增加影响，前五大客户集中度43.10% [8][9] - 汽车涡轮行业2024年营收增长52.34%，但毛利率降至3.4%，主要受销售单价降低和成本上升影响 [11][16] 产品结构变化 - 变形高温合金产品自2021年投产后快速放量，在航空航天领域收入占比从2022年20%提升至2024年50%左右 [14] - 燃机领域变形高温合金收入占比2022-2024年分别为22.53%、38.97%、29.10%，2023年达到峰值 [15] - 汽车涡轮领域2022年毛利率较高(16.08%)主要因使用低价镍库存，2023-2024年毛利率降至3.4%左右 [16] 销售模式与地区 - 直销模式占比从2022年90.85%降至2024年77.34%，经销(贸易商)模式占比从9.15%升至22.66% [17][19] - 境外销售占比从2022年7.89%提升至2024年27.45%，主要受国际燃机需求增加推动 [19][26] - 前五大客户期后回款占比32.37%，部分客户回款较慢主要受产业链资金压力影响 [13] 同行业对比 - 公司高温合金收入增速与上大股份接近，2024年增长23.96%，高于行业平均4.79% [24] - 高温合金毛利率18.80%低于行业平均28.17%，主要因变形合金产能爬坡期成本较高 [24][25] - 境外销售占比20.06%高于行业平均5.37%，与钢研高纳(15.24%)较为接近 [26] 其他行业情况 - 其他行业营收下滑12.53%，其中合金管材占比85.41%，受镍价波动影响毛利率先降后升 [29] - 镍基耐蚀合金2022年毛利率较高(7.45%)主要受益于低价镍库存，2023年降至6.61% [29] - 合金管材收入变动趋势与可比公司(海亮股份、金田股份)基本一致 [29]

收入结构分析 - 航空航天行业2024年营收4.06亿元同比减少16.08%，毛利率20.77%较上年下降0.99个百分点，主要因变形高温合金占比提升至50%左右[10][11] - 燃机行业2024年营收2.67亿元同比增长23.26%，毛利率23.26%提升6.15个百分点，受益于国内燃机项目需求增加和国际市场订单增长[5][12] - 汽车涡轮行业2024年营收1亿元同比减少3.4%，毛利率3.4%下降2.14个百分点，主要受镍价波动和产品结构调整影响[10][13] 客户与销售模式 - 前五大客户集中度较高，航空航天领域前五大客户占比52.97%，燃机领域占比43.1%，汽车涡轮领域占比77.82%[7][9][14] - 直销模式占比77.34%，经销模式（实际为贸易商）占比22.66%，2024年贸易商销售增长主要因国际燃机需求增加[14][15] - 境外收入占比从2022年7.89%提升至2024年27.45%，主要来自航空航天和燃机领域的国际订单[16] 毛利率变动原因 - 汽车涡轮行业毛利率从2022年16.08%降至2024年3.4%，主要因2022年使用低价镍库存推高毛利率，后续镍价回归正常水平[13][20] - 其他行业（合金管材）毛利率6.47%，其中镍基耐蚀合金毛利率受镍价波动影响显著，2023年降至8.51%后2024年回升至14.02%[20] - 变形高温合金毛利率普遍低于铸造高温合金，随着其收入占比提升（航空航天领域达50%），拉低整体毛利率[11][12] 研发与产品布局 - 累计申请高温合金专利95项（发明专利87项），参与国家"两机"重大专项等国家级科研项目[16] - 产品覆盖铸造和变形高温合金，应用于军用航空、民用航空、燃气轮机等领域，已进入长江系列发动机供应链[16] - 与国际客户（罗罗、赛峰等）建立合作，2024年境外收入2.2亿元，同比增长302.4%[16][19]

公司财务数据更正公告 - 公司对2023年及2024年年度报告中"管理层讨论与分析"和"财务报告"部分数据进行更正 [1][2] - 更正涉及主营业务分行业/地区/销售模式情况及成本分析表等财务数据 [2][3] - 更正不影响公司财务报表及财务状况、经营成果和现金流 [2][36] 2023年主营业务情况 - 航空航天行业营业收入3.78亿元同比增长27.46% 毛利率21.76%同比下降4.31个百分点 [6][7][8] - 燃机行业营业收入1.81亿元同比增长141% 毛利率17.11%同比下降12.75个百分点 [6][7][8] - 境外收入1.15亿元同比增长126.1% 毛利率27.02%同比下降0.31个百分点 [8][9][10] - 直销收入10.28亿元同比增长25.17% 毛利率12.56%同比下降4.02个百分点 [8][9][10] 2024年主营业务情况 - 航空航天收入4.35亿元同比增长14.89% 毛利率20.77%同比下降0.99个百分点 [22][23][24] - 燃机收入2.67亿元同比增长47.48% 毛利率23.26%同比上升6.15个百分点 [22][23][24] - 境外收入2.62亿元同比增长128.69% 毛利率23.26%同比下降3.76个百分点 [24][25][26] - 经销收入2.34亿元同比增长199.14% 毛利率21.82%同比下降5.81个百分点 [24][25][26] 行业发展趋势 - 两机领域(航空航天和燃机)营收持续增长 主要来自国内外主机厂及锻铸件厂供货量增加 [9][25] - 变形高温合金产品自2021年投产后快速放量 实现铸造和变形产品全覆盖 [9][25] - 合金管材产品受下游船舶、高铁等行业需求波动影响明显 [9][25][34] 成本结构变化 - 2023年航空航天直接材料成本增长36.29% 主要因变形高温合金销售订单增加及原料价格波动 [13][14][15] - 2024年燃机直接材料成本增长37.42% 汽车涡轮制造费用增长4.64% [32][33][34] - 油气化工行业2024年营业成本下降3.58% 主要因变形产品销量下降 [32][33][34]

业绩更正 - 更正后航空航天行业营收378,357,697.14元，增27.46%[7] - 更正后燃机行业营收180,973,245.59元，增141.00%[7] - 更正后油气化工行业营收100,597,467.11元，增89.30%[7] - 更正后境内营收991,875,581.20元，增18.26%[8] - 更正后境外营收114,558,764.26元，增126.10%[8] - 更正后直销营收1,028,223,437.34元，增25.17%[8] - 更正后经销营收78,210,908.12元，增15.16%[8] 2024年业绩 - 国际业务销售收入30,087.97万元，同比增长70.48%[22] - 航空航天行业营业收入434,706,338.31元，较上年同期增长14.89%[26] - 燃机行业营业收入266,896,855.76元，较上年同期增长47.48%[26] - 油气化工行业营业收入98,206,565.90元，较上年同期下降2.38%[26] - 汽车涡轮行业营业收入100,311,964.63元，较上年同期增长20.59%[26] - 其他行业营业收入405,627,653.36元，较上年同期增长11.65%[26] - 境内营业收入1,043,766,129.14元，较上年同期增长5.23%[26] - 境外营业收入261,983,248.82元，较上年同期增长128.69%[26] - 直销营业收入1,071,788,775.84元，较上年同期增长4.24%[26] - 经销营业收入233,960,602.12元，较上年同期增长199.14%[26] 成本情况 - 航空航天行业直接材料成本261,144,455.82元，占比88.22%，同比增长36.29%[16] - 燃机行业营业成本比上年增长184.80%[18] - 汽车涡轮行业营业成本比上年增长95.53%[18] - 油气化工行业营业成本比上年增长79.32%[18] - 其他行业营业成本比上年下降9.53%[18] 未来策略 - 强化重点部门职责，督促人员学习相关法律法规和监管规则[38] - 加强定期报告数据统计校验工作，设置专人复核[38] - 加强与外部审计及持续督导机构的沟通协作[38] - 依据业务结构和同行业情况制定分类口径并组织人员培训[38]