股东权益变动基本情况 - 权益变动方向为比例减少，变动前合计持股比例为12.08%，变动后为11.96%，变动幅度为0.12个百分点 [1] - 本次权益变动触及1%刻度但未违反承诺或触发强制要约收购义务 [1] - 权益变动主体为10家直接持股股东及其5家一致行动人，身份均为5%以上大股东及其一致行动人 [1][2] 减持计划执行细节 - 减持计划于2025年7月17日披露，拟减持总数不超过12,000,300股（占总股本3%），其中集中竞价方式不超过4,000,100股（1%），大宗交易方式不超过8,000,200股（2%） [2] - 2025年8月25日实际减持499,999股（占总股本0.1250%），全部通过集中竞价方式完成 [3][4] - 10家减持主体中的实际控制人、董事、监事、高级管理人员有限合伙人均未参与减持 [2] 具体股东持股变动数据 - 南京亚信乐信持股从450.894万股（1.13%）降至441.3295万股（1.10%） [4] - 南京亚信君信持股从397.4497万股（0.99%）降至390.7116万股（0.98%） [4] - 南京亚信信智持股从237.8271万股（0.59%）降至230.8731万股（0.58%） [4] - 南京亚信合信持股从131.5812万股（0.33%）降至126.4700万股（0.32%） [4] - 南京亚信信宇持股从108.9519万股（0.27%）降至104.9709万股（0.26%） [4] - 南京亚信信宁持股从103.1678万股（0.26%）降至99.1431万股（0.25%） [4] - 南京亚信信雅持股从103.1678万股（0.26%）降至99.3533万股（0.25%） [4] - 南京亚信信达持股从98.094万股（0.25%）降至94.4593万股（0.24%） [4] - 南京亚信践信持股从97.0454万股（0.24%）降至93.5028万股（0.23%） [4] - 南京亚信新信持股从78.2722万股（0.20%）降至75.6376万股（0.19%） [4] 未变动一致行动人持股情况 - 南京安融持股维持1,080.9779万股（2.70%）不变 [4] - 广州亚信铭安持股维持947.2623万股（2.37%）不变 [4] - 南京安宸持股维持522.312万股（1.31%）不变 [4] - 广州亚信安宇持股维持252.5018万股（0.63%）不变 [4] - 天津亚信毅信持股未列明具体数据但纳入合计计算 [4][5]

股东减持 - 10家股东拟减持不超1200.03万股，不超总股本3%[7] - 集中竞价减持不超400.01万股，不超总股本1%[7] - 大宗交易减持不超800.02万股，不超总股本2%[7] - 2025年8月25日合计减持499,999股，占总股本0.1250%[8] 持股变动 - 10家减持主体及一致行动人持股比例由12.08%降至11.96%[2][8] - 多家企业管理中心持股比例有变动[8][9] 其他情况 - 本次权益变动为履行减持计划，未触及要约收购[10] - 不影响公司治理和经营，控股股东及实控人不变[10] - 减持与已披露计划、承诺一致，公司将关注进展并披露信息[10]

投资评级 - 优于大市（维持）[3][5][12] 核心观点 - 参股公司公允价值变动导致利润受损 25H1归母净利润-3.56亿元 其中金融资产公允价值变动损失约1.24亿元[1][8] - 安全业务收入5.10亿元（同比-22.8%）但毛利率提升至59.6%（同比+4.7个百分点） 因主动放弃低质订单[1] - 网安业务三项费用合计同比下降16.8% 其中销售/管理/研发费用分别下降18.88%/0.76%/20.35%[1] - 标品安服收入占比提升至64.6%（同比+9%） 智能制造与能源行业保持较快增长[2] - 发布AI XDR联动防御系统 订单突破千万元 完全对标Crowdstrike[2] - 亚信科技与阿里、英伟达深度合作 AI大模型交付订单达7000万元（同比+78倍）[2] - TrustOne终端安全产品与鸿蒙深度适配 鸿蒙PC放量将直接带动增长[2] - 与联通数科成立"联信事业部" 打造SaaS安全品牌[2] - 与垣信卫星合作订单突破2000万元[2] 财务表现 - 25H1总收入31.24亿元（主要因并表亚信科技） 扣非归母净利润-2.52亿元[1][8] - 安全业务归母净利润-2.44亿元 与去年同期基本持平[1][8] - 2025E-2027E预测归母净利润1.58/2.68/3.20亿元（原预测2.24/3.35亿元）[3][12] - 2025E-2027E营业收入预测91.17/98.18/105.16亿元 同比增速153.6%/7.7%/7.1%[4] - 当前股价对应PE为55/32/26倍[3][12] 业务进展 - 聚焦AI XDR产品打造 成为核心增长驱动力[2] - 通过亚信科技生态布局AI大模型与一体机领域[2][3] - 终端安全产品鸿蒙化适配与白皮书发布[2] - 联通销售网络加速SaaS安全品牌覆盖[2] - 卫星通信安全领域取得突破性订单[2]

业务结构优化 - 公司持续优化业务结构 降本增效成效显著 [1] 战略布局 - 公司前瞻布局AI大模型应用与交付业务 打造该领域领军地位 [1] 评级变动 - 开源证券8月24日给予亚信安全买入评级 [1]

核心观点 - 开源证券维持亚信安全买入评级 业务结构优化与AI大模型应用交付成为核心增长动力 [1][2][4] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入31.24亿元 同比增长372.81% [3] - 归母净利润为-3.56亿元 主要受计提减值准备和对外投资公允价值变动损失增加影响 [3] - 扣非归母净利润为-2.52亿元 [3] - 网络安全业务营业收入5.1亿元 毛利率59.6% 同比提升4.7个百分点 [3] - 数智业务分部营业收入26.15亿元 毛利率31.4% 归母净利润贡献为-4463.39万元 [3] 业务优化与成本控制 - 网络安全业务三项费用合计同比下降16.8% 其中销售费用降18.88% 管理费用降0.76% 研发费用降20.35% [3] - 控费降本增效举措成效明显 网安业务扣非归母净利润同比基本持平 [3] - 通过提升标品收入占比和提高解决方案类业务工程化水平实现毛利率提升 [3] AI大模型业务进展 - AI大模型应用与交付业务收入约0.26亿元 同比增长76倍 [4] - 已签订单金额约7000万元 同比增长78倍 [4] - 与阿里云、百度智能云、英伟达等合作构建行业大模型端到端解决方案 [4] - 作为阿里云AI大模型星河计划合作伙伴 累计共同建设近百个项目 [4] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至0.97亿元、2.47亿元、2.96亿元（原预测2.07亿元、2.70亿元、3.22亿元） [2] - 对应EPS分别为0.24元/股、0.62元/股、0.74元/股 [2] - 当前股价对应PE分别为94.3倍、37.1倍、31.0倍 [2] - 90天内2家机构给出买入评级 目标均价33.8元 [6] 战略协同 - 收购亚信科技有望形成良好协同效应 [2] - 亚信科技在通信行业降本增效举措成效显著 [3]

财务表现 - 营业总收入31.24亿元，同比上升372.81% [1] - 归母净利润-3.56亿元，同比下降85.39% [1] - 第二季度营业总收入18.34亿元，同比上升392.37% [1] - 第二季度归母净利润-1.29亿元，同比下降178.77% [1] - 毛利率36.03%，同比减34.34% [1] - 净利率-17.63%，同比增39.35% [1] - 每股收益-0.92元，同比减91.84% [1] - 每股净资产4.5元，同比减7.53% [1] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8.76亿元，三费占营收比28.03%，同比减44.3% [1] - 销售费用同比变动70.17%，扣除合并影响后实际下降18.88% [2] - 管理费用同比变动407.88%，扣除合并影响后实际下降0.76% [2] - 财务费用同比变动2235.2%，主要因并购贷款利息支出增加 [2] - 研发费用同比变动166.69%，扣除合并影响后通过管控措施优化研发效率 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-2.31元，同比减207.99% [1] - 经营活动现金流净额大幅减少因亚信科技合并影响 [3] - 投资活动现金流净额同比增414.64%，因到期理财产品增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比减156.82%，因新增借款减少及前期投资款影响 [3] - 货币资金/流动负债为56.25% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为5.69% [4] 资产与应收账款 - 应收账款同比增幅达186.88% [1] - 应收账款/利润达26844.1% [4] 业务驱动与回报 - 营业收入大幅增长因2024年11月控股亚信科技并纳入合并范围 [2] - 营业成本同比增570.13%，但网络安全业务毛利率提升4.7个百分点 [2] - 历史ROIC中位数为14.95%，2023年ROIC为-11.34% [3] - 2024年净利率为11.57%，ROIC为8.65% [3] 机构持仓与预期 - 信澳核心科技混合A持有185.12万股并增持，基金规模6.26亿元，近一年上涨105.11% [5] - 国新国证新锐A持有60万股并增持 [5] - 信澳聚优智选混合A持有8.8万股并增仓 [5] - 分析师普遍预期2025年业绩1.7亿元，每股收益0.42元 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入31.24亿元 同比增长372.81% [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东净利润-3.56亿元 亏损同比扩大85% [1] - 2025年上半年扣非净利润-2.52亿元 亏损同比扩大28% [1] - 2025年上半年经营活动现金流量净额-9.25亿元 同比恶化208% [1] - 2024年全年营业收入35.95亿元 同比增长123.56% [1] - 2024年全年实现净利润959.06万元 同比扭亏为盈 [1] - 2024年全年扣非净利润-1625.66万元 亏损同比收窄95% [1] - 2024年全年经营活动现金流量净额11.45亿元 现金流大幅改善 [1] 上市情况 - 2022年2月9日科创板上市 发行4001万股 发行价30.51元/股 [1] - 上市首日最高价41.55元 为历史最高价 目前处于破发状态 [1] - IPO募集资金总额12.21亿元 净额11.23亿元 [2] - 实际募集净额较原计划少8505.91万元 [2] - 发行费用总额9819.92万元 其中保荐承销费用7324.23万元 [2] 资金用途 - 原计划募集资金12.08亿元 投向五大项目 [2] - 云安全运营服务建设项目 [2] - 智能联动安全产品建设项目 [2] - 营销网络及服务体系扩建项目 [2] - 5G云网安全产品建设项目 [2] - 零信任架构产品建设项目 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月21日 18家机构投资者合计持有亚信安全A股股份2.71亿股 占总股本比例67.73% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达63.01% 主要包括亚信信远 南京亚信融信 天津亚信信合 先进制造产业投资基金等实体 [1] - 机构投资者持股结构保持未变 显示核心股东稳定性较强 [1] 公募基金持仓变动 - 本期3只公募基金增持 包括信澳核心科技混合A 国新国证新锐A 信澳聚优智选混合A 合计增持比例0.16% [2] - 景顺长城研究精选股票A减持比例达0.98% 为唯一减持基金 [2] - 先锋聚优A为新披露持仓基金 同时8只基金未再披露持仓 包括博时科创板三年定开混合 汇添富科创板2年定开混合等产品 [2]

财务表现 - 营业总收入31.24亿元 较去年同期增加24.63亿元 同比上涨372.81% 实现连续两年增长 [1] - 归母净利润亏损3.56亿元 摊薄每股收益-0.92元 [1] - 毛利率36.03% 较上季度大幅提升14.29个百分点 [1] - ROE为-19.80% [1] 运营效率 - 总资产周转率0.25次 较去年同期增加0.07次 同比上涨37.10% 实现连续两年提升 [1] - 存货周转率3.03次 较去年同期增加2.26次 同比大幅上涨290.97% 实现连续两年增长 [1] 资本结构 - 资产负债率49.88% 较上季度下降0.96个百分点 [1] - 经营活动现金净流出9.25亿元 [1] 股权结构 - 股东户数8901户 前十大股东持股2.52亿股 占总股本比例63.01% [1]

房地产行业 - 20家出险房企债务重组及重整获批 化债总规模超过12000亿元人民币[2] - 2022年至今已有27家上市房企被动退市 多家房企私有化退市[2] - 多家上市企业剥离房地产开发业务 退出房地产业务或转型轻资产[2] 生猪市场 - 全国生猪出场价格14.25元/公斤 较8月6日下跌1.32%[2] - 主要批发市场玉米价格2.40元/公斤 与8月6日持平[2] - 猪粮比价5.94 较8月6日下跌1.33%[2] 美股市场 - 标普500指数跌0.4% 连续五天下跌[4] - 道指跌0.34% 纳指跌0.34% 连续三天下跌[4] - 大型科技股多数下跌 特斯拉和Meta跌幅超1%[4] 公司股东减持 - 中银证券股东江西铜业拟减持不超过3%股份[5][8] - 吉比特副董事长拟减持不超过0.3470%股份[5][8] - 博济医药控股股东及一致行动人拟减持不超过3.00%股份[5][8] - 真视通股东计划减持不超过3%股份[5][8] - 国脉科技拟出售已回购的1.54%股份[5][8] - 鸿特科技股东计划减持不超过1%股份[5][8] - 同飞股份股东计划减持不超过764,400股[5][8] - 绿岛风股东计划减持不超过1.00%股份[5][8] - 探路者大股东计划减持不超过0.5%股份[5][8] 限售股解禁 - 联影医疗8月22日解禁28.01%股本 预估金额299.08亿元[8] - 盈方微8月22日解禁11.26%股本 预估金额7.76亿元[8] - 富泰医药8月25日解禁68.61%股本 预估金额37.57亿元[8] - 容百科技8月25日解禁34.91%股本 预估金额55.72亿元[8] - 凯格精机8月25日解禁23.36%股本 预估金额16.37亿元[8] - 亚星化学8月25日解禁18.60%股本 预估金额5.35亿元[8] - 联合化学8月25日解禁17.94%股本 预估金额18.53亿元[8] 公司业绩亏损 - 吉视传媒上半年净亏损2.32亿元[5][8] - 云煤能源上半年净亏损1.63亿元[5][8] - 卓胜微上半年净亏损1.47亿元[5][8] - 鹏辉能源上半年净亏损8823万元[5][8] - 亚信安全上半年净亏损3.56亿元[5][8] - 安源煤业上半年净亏损2.9亿元[5][8] - 广生堂上半年净亏损6668.81万元[5][8] - 南京化纤上半年净亏损8893.17万元[5][8] - 三未信安上半年净亏损2938.58万元[5][8] - 航天动力上半年净亏损7312.43万元[5][8] 公司业绩下滑 - 康龙化成上半年净利润7.01亿元 同比下降37%[5][8] - 亿纬锂能上半年净利润同比下降24.9%[5][8] - 中天火箭上半年净利润同比下降80.74%[5][8] - 建设工业上半年净利润4886.58万元 同比下降44.90%[5][8] - 太平鸟上半年净利润7771.16万元 同比下降54.61%[5][8] 公司特殊事件 - 达梦数据三天内两位董事被立案调查[5][8] - 仁和药业子公司脑机交互智能眼镜尚未形成销售收入[5][8] - 莱茵生物发生安全事故 造成1死3重伤4轻伤[5][8] - 光峰科技仲裁裁决预计减少2025年利润总额约9100万元[5][8] 全球商品市场 - 2025年6月全球精炼铜市场出现3.6万吨供应过剩[4][8] 显示设备行业 - 2020-2027年全球显示器设备支出预计累计达758亿美元[6] - 2025年OLED设备支出预计同比增长31%[6] - 2025年LCD设备支出预计同比下降45%[6] 股票异动监控 - 思泉新材29日涨幅偏离值达162.96% 今日涨13.32%将触发异动[8] - 同洲电子9日涨幅偏离值达88.01% 今日涨6.15%将触发异动[8] - 欧陆通9日涨幅偏离值达77.45% 今日涨12.14%将触发异动[8] - 盛科通信9日涨幅偏离值达67.16% 今日涨18.53%将触发异动[8]