业绩总结 - 公司近日收到政府补助2709875.85元[3] - 补助属与收益相关的政府补助[3] - 补助未经审计，会计处理及损益影响以审计结果为准[4]

政府补助 - 公司收到与收益相关的政府补助270.99万元 [1] - 该政府补助未经审计，会计处理及损益影响以年度审计结果为准 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 公司2024年营收和业绩符合预期，通过并购亚信科技实现营收和利润显著增厚并扭亏为盈，网络安全业务提质增效，数智业务成扩张核心驱动力；网安业务结构优化、现金流转正，市场地位领先；紧跟AI趋势构建“安全 + 数智”双引擎；考虑2025年对亚信科技并表及公司表现，调整盈利预测，维持“买入”评级 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年全年营收35.95亿元，同比增长123.56%；归母净利润0.1亿元，扭亏为盈，扣非后归母净利润 - 0.16亿元，亏损同比缩减95% [10] - 2024Q4营收24.87亿元，同比增长303.53%；归母净利润2.18亿元，扣非后归母净利润1.98亿元，均扭亏为盈 [10] - 2025年一季度营收12.9亿元，同比增长347.54%；归母净利润 - 2.27亿元，扣非后归母净利润 - 2.29亿元 [10] 业务分析 - 网络安全业务2024年营收17.10亿元，同比增长6.37%，毛利率61.35%，归母净利润 - 0.91亿元，亏损大幅缩窄；标准化产品营收同比增7.4%，占比提至47.3%，拉动毛利率提升13.53pcts；解决方案类和安全服务业务占比分别为37.1%和15.6%，安全服务业务占比首破10%；现金流净额同比增4.25亿元，全年转正；在运营商、金融等领域领先，终端安全市场份额居行业第二，云主机安全位列前三，在零信任等细分赛道获Gartner推荐 [2][3] - 数智业务作为新增板块，2024年并表贡献18.85亿元收入和1亿元归母净利润，成营收和业绩扩张核心驱动力 [2] AI布局 - 以“数据驱动、AI原生”为核心战略，布局AI与安全场景融合；网络安全端，信立方大模型在威胁检测等环节落地，获IDC报告认可；子公司亚信科技聚焦大模型交付与行业应用，联合生态伙伴推出端到端AI解决方案，2024年签约头部客户，在电力预测等场景技术突破；看好亚信科技大模型交付能力与亚信安全AI安全防护形成闭环拓展行业智能化需求 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入为84.68、93.13、105.34亿元，归母净利润1.02、1.53、2.15亿元；虽短期业绩预期受2024年基数影响有波动，但考虑网安业务优化及AI布局成效和协同效应，维持“买入”评级 [5] 财务摘要 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,595.08|8,468.20|9,312.99|10,534.22| |(+/-) (%)|123.56%|135.55%|9.98%|13.11%| |归母净利润（百万元）|9.59|101.68|152.95|215.04| |(+/-) (%)|103.29%|960.15%|50.43%|40.60%| |每股收益(元)|0.02|0.25|0.38|0.54| |P/E|949.28|89.54|59.53|42.34| [12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 亚信安全2024年营收和业绩符合预期，通过并购亚信科技实现营收和利润显著增厚并扭亏为盈，网络安全业务结构优化、现金流转正，紧跟AI趋势构建“安全 + 数智”双引擎，虽短期业绩受2024年基数影响有波动，但长期网络安全业务优化及AI布局成效和协同效应有望释放，维持“买入”评级 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年全年实现营业收入35.95亿元，同比增长123.56%；归母净利润0.1亿元，实现扭亏为盈，扣非后归母净利润 - 0.16亿元，亏损同比缩减95% [10] - 2024Q4实现营业收入24.87亿元，同比增长303.53%；归母净利润2.18亿元，扣非后归母净利润1.98亿元，均实现扭亏为盈 [10] - 2025年一季度实现营业收入12.9亿元，同比增长347.54%；归母净利润 - 2.27亿元，扣非后归母净利润 - 2.29亿元 [10] 业务分析 - 网络安全业务2024年实现营收17.10亿元，同比增长6.37%，毛利率61.35%，归母净利润 - 0.91亿元，亏损大幅缩窄；标准化产品营收同比增长7.4%，占比提升至47.3%，拉动毛利率提升13.53pcts；解决方案类和安全服务业务占比分别为37.1%和15.6%，安全服务业务占比首破10%；现金流净额同比增加4.25亿元，全年转正；在运营商、金融等领域领先，终端安全市场份额居行业第二，云主机安全位列前三，在零信任等细分赛道获Gartner推荐 [2][3] - 数智业务作为新增板块，2024年并表贡献18.85亿元收入，1亿元归母净利润，成营收和业绩扩张核心驱动力 [2] AI布局 - 以“数据驱动、AI原生”为核心战略，网络安全端信立方大模型在威胁检测等环节落地，获IDC报告认可；子公司亚信科技聚焦大模型交付与行业应用，联合生态伙伴推出端到端AI解决方案，2024年签约头部客户，在电力预测等场景技术突破，看好其与亚信安全形成闭环拓展行业智能化需求 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入为84.68、93.13、105.34亿元，归母净利润1.02、1.53、2.15亿元，维持“买入”评级 [5] 财务摘要 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,595.08|8,468.20|9,312.99|10,534.22| |(+/-) (%)|123.56%|135.55%|9.98%|13.11%| |归母净利润（百万元）|9.59|101.68|152.95|215.04| |(+/-) (%)|103.29%|960.15%|50.43%|40.60%| |每股收益(元)|0.02|0.25|0.38|0.54| |P/E|949.28|89.54|59.53|42.34|[12]

市场扩张和并购 - 亚信安全现金购买亚信科技190,016,976股股份，占总股本20.316%[7] - 亚信安全通过表决权委托取得亚信科技89,837,875股股份表决权，占总股本9.605%[7] - 2024年11月9日，190,016,976股股份过户登记在收购主体名下[8] - 收购主体支付交易对价1,384,843,721.09港元[8] - 本次交易后，亚信安全间接控制亚信科技29.921%的表决权[8] 业绩总结 - 2024年度公司营业总收入359,508.23万元，较上年同期增长123.56%[18] - 2024年度公司营业利润40,711.56万元，营业利润扭亏为盈[18] - 2024年度公司归属于上市公司股东的净利润959.06万元，实现盈利[18] - 2024年度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 - 1,625.66万元[18] - 2024年公司总资产1,336,984.99万元，较2023年增长293.12%[20] - 2024年度亚信科技营业收入664,568.9万元，较去年同期减少15.78%[21] - 2024年度亚信科技净利润51,569.0万元，较去年同期增长0.66%[21] 其他 - 上市公司及相关方承诺重组信息真实准确完整，涉违规调查将暂停股份转让[10][11] - 上市公司及相关人员最近三年无重大违法违规等情形[12][13] - 交易对方及相关人员最近五年内未受过刑事处罚等[13] - 亚信科技无重大违法违规情形，交易对方合法拥有股份权利[13] - 田溯宁等不越权干预上市公司经营管理活动[13] - 公司董事会有董事9名，其中独立董事3名[25] - 公司独立董事占董事总数的1/3[27] - 亚信安全在多个网络安全细分市场份额领先[16] - 本次交易各方按方案履行义务，无重大差异事项[31]

业绩数据 - 2024年净利润959.06万元，扣非后 - 1625.66万元[2] - 2024年营业总收入359508.23万元，较2023年增长123.56%[5] - 2024年营业总成本323198.21万元，较2023年增长65.97%[5] 费用情况 - 2024年营业成本等各项费用较2023年均有增长[5] 剔除影响后业绩 - 剔除亚信科技，2024年营收171049.69万元，增长6.37%[5] - 剔除后网安业务净利润 - 9067.97万元，亏损缩窄[6] 其他 - 公司毛利率从2023年47.82%提至2024年61.35%[6] - 保荐机构认为扣非后净利润为负需报上交所[9] - 现场检查显示亏损缩窄，网安行业向好[11]

业绩总结 - 2024年度营业收入359,508.23万元，较上年同期增长123.56%[25][26] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为959.06万元，较上一年度扭亏为盈[25][26] - 2024年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为 - 1,625.66万元，较上一年度亏损大幅缩窄[25][26] - 2024年末总资产为1,336,984.99万元，较2023年末增长293.12%[25][27] - 2024年度加权平均净资产收益率为0.45%，较2023年增加12.48个百分点[25] - 2024年度研发投入占营业收入的比例为15.32%，较2023年减少12.46个百分点[26] 用户数据 - 2024年6月亚信安全云主机安全产品市场份额位居第三[30] - 公司终端安全软件产品市场份额已连续多年排名第二[31] - 2024年10月亚信安全身份和访问管理软件市场份额连续8年位居第一[32] 未来展望 - 公司业务收入由网络安全和数智业务构成，未来将拓展新业务领域，但面临新产品研发风险[9] 新产品和新技术研发 - 2024年亚信安全信立方大模型在AI与安全技术融合应用方面获认可[29] - 2024年亚信科技AI大模型相关项目总数突破新高，业务覆盖范围持续扩大[41] - 亚信科技在200余个项目中沉淀交付工具集合，形成大模型交付体系[43] - 亚信科技“渊思”行业大模型产品体系在100余个案例中成功落地[47] - 亚信科技深度参与9个国际标准组织工作，新增60项标准制定和202项专利[48] 市场扩张和并购 - 2024年11月完成对亚信科技的收购，亚信科技成为控股子公司[14] - 2023 - 2024年先后完成对厦门服云信息科技有限公司、亚信科技的收购，带来商誉风险[18] 其他新策略 - 公司构建覆盖全国的省级办事处体系和深入垂直领域的行业事业部体系[36] - 公司形成涵盖多方面的服务能力，能为客户提供7x24小时现场和远程支援[37]

财务表现 - 2024年度营业收入35.95亿元，同比增长123.56% [1][3] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润959.06万元，上年同期为-2.91亿元 [1][3] - 2024年度扣非净利润-1625.66万元，上年同期为-3.25亿元 [1][3] - 2024年度经营活动现金流量净额11.45亿元，上年同期为-3.79亿元 [1][3] - 2025年一季度营业收入12.90亿元，同比增长347.54% [3][4] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润-2.27亿元，上年同期为-1.46亿元 [3][4] - 2025年一季度扣非净利润-2.29亿元，上年同期为-1.51亿元 [3][4] - 2025年一季度经营活动现金流量净额-6.86亿元，上年同期为-2.04亿元 [3][4] 上市与募资 - 2022年2月9日在上交所科创板上市，发行4001万股，发行价30.51元/股 [4] - 上市首日最高价41.55元，为历史最高价，目前股价处于破发状态 [4] - 上市募集资金总额12.21亿元，净额11.23亿元，比原计划少8505.91万元 [5] - 原计划募资12.08亿元，用于云安全运营服务建设、智能联动安全产品建设等项目 [5] - 上市保荐机构为中金公司，保荐代表人为江涛、徐石晏 [5] - 发行费用总额9819.92万元，中金公司获保荐承销费用7324.23万元 [5]

人工智能产业链业绩增长 - 人工智能产业链公司业绩大幅增长，应用场景不断落地赋能千行百业 [1] - 视源股份2024年总收入同比提升11.05%，围绕视觉、听觉、触觉及数据四大方向推进人工智能技术布局 [1] - 歌尔股份2024年营业收入1009.54亿元同比增长2.41%，归母净利润26.65亿元同比增长144.93% [2] 行业应用案例 - 视源股份在教育领域落地人工智能+教育应用场景，包括自动生成课件、智能分析学情等功能 [1] - 消费电子行业AI应用成为拉动智能硬件增长的重要动能 [2] - 金域医学在医疗领域落地细胞病理AI、免疫荧光AI等应用，诊疗效率提升70% [4] 算力基础设施需求 - 中际旭创2024年总营业收入238.62亿元同比增长122.64%，归母净利润51.71亿元同比增长137.93% [3] - 新易盛2024年总营业收入86.47亿元同比增长179.15%，归母净利润28.38亿元同比增长312.26% [3] - 华工科技光电器件系列产品收入同比增加23.75% [3] 技术发展趋势 - 400G、800G高速光模块产品进入量产交付期，企业加速硅光、1.6T光模块研发 [3] - 人工智能行业经历从小规模到大规模、单模态到多模态、对话式大模型到智能体的发展过程 [4] - 远东股份2025年将聚焦智能缆网、智能电池/储能、智慧机场三大主业，拥抱AI与数智化浪潮 [5] 企业战略布局 - 亚信安全通过资产重组控股亚信科技，在大模型交付、5G专网等新兴业务领域取得突破 [4] - 华工科技积极布局下一代超高速光模块研发，推进光电子信息产业研创园项目建设 [3] - 行业人士预测智能终端、无人机、智能车、人形机器人等将成为具有自主能力的实体 [5]

业绩总结 - 公司近日收到政府补助4634916.87元[3] - 补助属与收益相关的政府补助[3] - 补助未经审计，会计处理及对损益影响以审计结果为准[4]