业绩总结 - 2023年营业收入43,502.10万元，较2022年增长9.93%[18] - 2023年净利润7,033.71万元，较2022年增长9.08%[18] - 2023年经营现金流净额8,478.32万元，较2022年下降11.33%[18] - 2023年末净资产87,992.83万元，较2022年末增长6.43%[18] - 2023年末总资产131,572.50万元，较2022年末增长18.75%[18] - 2023年基本每股收益0.63元/股，较2022年增长8.62%[19] 研发情况 - 2023年研发投入3478.49万元，较上年增加35.28%，占比8.00%[28] - 2023年费用化研发投入2904.77万元，较去年增加24.74%[28] - 2023年资本化研发投入573.72万元，较去年增加136.32%[28] - 截止报告期末，5个研发产品申报注册批件，中长期在研21项[21] - 为40余个项目提供CDMO服务，1个获批上市，2个申报生产，19个临床[24] - 2023年发明专利新增1个，累计31个；实用新型新增申请28个、获得1个[29] - 7个药品通过一致性评价，2个申报生产，1个取得注册批件[28] - 司美格鲁肽原料药申报美国FDA备案，利那洛肽提交上市登记[28] - 艾替班特原料药通过关联审评，替尔泊肽项目完成立项[28] 未来展望 - 多个制剂产品纳入集采中标，未来价格和毛利率或大幅下降[13][14] 股权情况 - 截至2023年末，控股股东持股4200万股，占比37.50%，无质押等情况[33] - 截至2023年末，实控人文永均持股22132600股，占比19.76%，无质押等[33] - 截至2023年末，实控人马兰文持股21210000股，占比18.94%，无质押等[33] - 董事王晓莉2023年减持100000股，年末持股1628550股，占比1.45%[33] 合规情况 - 2023年度公司无重大违规，未发生须保荐机构声明的违法违规[2][3] - 2023年度公司及相关人员未受证监会行政处罚，无未履行承诺[4] - 2023年度保荐机构核查无应向交易所报告情况，无需整改[4][6] 资金情况 - 截至2023年12月31日，募集资金净额28519.85万元，累计投入18387.04万元[31] - 截至2023年12月31日，利息收入净额1007.06万元，结余11139.87万元[31]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为4.35亿美元，近三年保持稳健增长[2] - 公司2023年净利润为7034万美元，同比增长143%[2] - 公司2024年第一季度营收为1.04亿美元，同比增长28%[2] - 公司预计2024年收入将在1.5亿左右，利润增长幅度为25%[15] 研发和技术创新 - 公司研发投入逐年提升，研发人数从2021年的142人增至2023年的227人[3] - 公司持有专利数截至2023年为46个[3] - 公司在研发CMOD项目方面进展顺利，预计未来收入将有所提升[11] 市场布局和产品发展 - 公司在国际市场布局良好，涵盖美国、欧盟、韩国、俄罗斯等国家和地区[5] - 公司在美容领域布局较大，未来将继续创新发展，带动B端市场提升[6] - 公司2024年发展规划以产品研发和技术创新为核心，拓展CMO服务项目，加速国内外市场布局[7] 生产和产能 - 公司主要为海外CDMO客户提供服务，产能受影响，但计划在下半年恢复，推进医务全线[9] - 公司计划在今年年底投产高端注册剂，欧美注册，预计收入增长[10] - 公司的生产线投产规模逐步扩大，计划满足市场需求，产能规模将逐步增加[27]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为4.35亿美元，三年来保持稳健增长[2] - 公司2023年净利润为7034万美元，同比增长143%[2] - 公司2024年第一季度营收为1.04亿美元，同比增长28%[2] 研发和技术创新 - 公司研发投入逐年提升，研发人数从2021年的142人增至2023年的227人[3] - 公司持有专利数截至2023年为46个[3] 市场扩张和产品创新 - 公司在国际市场布局良好，涵盖美国、欧盟、韩国、俄罗斯等地区[5] - 公司在美容领域进行布局，未来将继续创新，希望带来市场提升[6] - 公司2024年发展规划以产品研发和技术创新为重点，拓展CMO服务项目，加速扩展国内外市场[7] - 公司重点发展海外市场，特别关注欧美市场和非发达市场[8] 产能和生产规划 - 公司主要为CDMO客户提供服务，产能受影响，计划在下半年推进产能，同时进行大规模供应验证[9] - 公司计划在今年年底投产高端注册剂，以欧美进行注册，推进海外布局[10] - 公司在研发CMOD客户项目方面取得进展，预计未来新药上市将为公司带来收入增长[11] 财务目标和成本控制 - 公司在控制毛利方面做出努力，预计2024年收入将有所增加，目标是25%的贝塔增长幅度[15] - 公司去年招了三四百名员工，主要是为了新增产能的一批车间[17] 新产品和项目进展 - 公司的新产品包括国产方座、爱迪班特和多章虎皮，定位为仿制药[18] - 公司的梅山木头项目厂区建设已经完工，预计年底投产[20]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予圣诺生物“买入”评级 [1][8][53] 报告的核心观点 - 随着GLP - 1带动多肽市场扩容，圣诺生物作为国内多肽原料药领头企业，产能建设持续推进，掌握核心技术，CDMO项目数量位居国内前列，制剂业务集采以价换量，23 - 25年业绩有望提速增长，给予“买入”评级 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 多肽原料药、CDMO、制剂三维度共振 聚焦多肽赛道，多业务协同发展 - 公司深耕多肽领域，原料药、CDMO、制剂三维度共振，2022年原料药多产品出口，制剂业务有9个多肽制剂在国内取得13个生产批件，CDMO有40余个药学研究服务项目 [13] - 股权结构稳定清晰，截至2023年9月30日，实际控制人文永均与马兰文合计持有公司38.3%的股份 [19] - 公司营业收入及利润稳健增长，2017 - 2022年营收及归母净利润CAGR分别为15.3%和13.7% [22] - 2023年公司股权激励方案落地，23 - 25年单年度营收及EBITDA增速触发值分别为15%/25%/38%，目标值分别为20%/35%/50% [25] - 多肽原料药业务增长稳健，2017 - 2022年CAGR为11.2%，2022年收入1.4亿元，同比增长55%，前三大原料药品种为比伐芦定、生长抑素及胸腺法新 [29] 原料药：新产能落地在即，业绩加速趋势明确 - 公司现有多肽原料药产能400kg/年，募投项目“年产395千克多肽原料药生产线项目”预计23年12月达预定可使用状态，25年8月满产，再融资项目未来落地将扩大产能，助力承接更多订单 [33] CDMO：药学研究贡献主要收入、商业化生产未来可期 - 公司CDMO业务分药学研究和定制生产，整体稳健增长，毛利率在40 - 60%区间，2022年收入0.8亿元，同比增长3.4%，药学研究占比84%，定制生产占比16% [34] 制剂业务：多个产品进入国采，有望实现以价换量 - 公司制剂业务短期承压，20 - 22年，20年收入2.1亿，22年收入1.3亿，同比下降24%，核心产品为卡贝宫缩素、奥曲肽等 [38] - 奥曲肽、生长抑素等多个产品陆续中标国采，如醋酸奥曲肽注射液（1ml:0.1mg）中标第七批国家集采，中标价84.1元/盒，降幅约54% [45] 盈利预测与投资建议 盈利预测 - 假设23 - 25年制剂业务收入同比分别为 - 5%/7%/10%，毛利率分别为84%/78%/75% [49] - 假设23 - 25年原料药业务收入同比分别为5%/30%/30%，毛利率分别为54%/54%/54% [49] - 假设23 - 25年CDMO业务收入同比分别为35.8%/43.5%/47.3%，毛利率分别为42%/41%/43% [49] 投资建议 - 预计公司2023 - 2025年收入分别为4.3/5.5/7.1亿元，同比增长10%/26%/30%，归母净利润分别为0.7/1/1.4亿元，同比增长8%/44%/39% [1][53] - 采用可比公司估值法，24年调整后平均PE倍数为30倍，考虑新产能落地成长性凸显，给予40倍PE，24年目标总市值40亿，对应目标价35.7元，首次覆盖给予“买入”评级 [1][8][53]

业绩总结 - 圣诺生物2023年营业收入同比增长9.93%，归母净利润同比增长6.38%[1] - 公司2024Q1营业收入同比增长27.65%，归母净利润同比增长17.38%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到595百万元，归母净利润将达到141百万元[4] - 公司2026年预计营业收入将达到948百万元，较2022年增长139.4%[5] - 2026年预计净利润为211百万元，较2022年增长229.7%[5] 用户数据 - 圣诺生物2023年制剂业务营收同比增长31.22%，原料药业务预计进入快速成长期[2] 未来展望 - 公司持续推进多肽产能建设，新产能即将落地，有望突破供给端瓶颈[3] - 营业利润率预计2024年达到100.5%，2025年下降至24.4%[5] - 2026年每股收益预计为1.88元，较2022年增长224.1%[5] - ROE预计2026年达到15.4%[5]

业绩总结 - 公司2023年实现收入4.4亿，同比增长9.9%[1] - 公司2024年Q1实现收入1亿，同比增长27.7%[1] - 公司预计2024-2026年收入分别为5.5/7.1/8.8亿元，同比增长26%/29%/23%[3] - 公司2024年目标总市值为40亿，对应目标价35.7元，维持“买入”评级[3] 用户数据 - 公司现有400kg/年的多肽原料药产能处于满产状态，未来将进一步扩大产能，助力公司承接原料药新增订单[2] 未来展望 - 华福证券对圣诺生物的评级为买入，预计未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[12] 其他新策略 - 报告中提到的评级标准为公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现[12] - 华福证券研究所位于上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层[12]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [20] 报告的核心观点 - 根据公司业绩季度增长情况上调盈利预测，将2024/25年营收上调12%/34%至5.39/6.87亿元，归母净利润上调69%/92%至1.2/1.5亿元；预计2026年营收/归母净利润8.5/1.86亿元；预计2024/25/26年归母净利润1.2/1.5/1.86亿元，同比增长70%/25%/24% [20] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2023年全年营收4.35亿元，同比增长9.93%，归母/扣非净利润0.7/0.6亿元，同比增长9.08%/6.38%；2024年一季度营收1.04亿，同比增长27.65%，归母/扣非净利润0.16/0.15亿元，同比增长17.38%/136.17%，业绩符合预期 [28] 多肽布局优势 - 全球多肽市场规模快速发展，预计2023年达795亿美元，中国多肽市场潜力大，截至2023年底中国NMPA批准80件多肽药物上市，占全球43%，公司全方位、一体化布局巩固先发优势 [28] - 多肽CDMO领域，截至去年底为新药研发企业和科研机构提供40余个项目的多肽创新药药学CDMO服务，包括1个商业化阶段、2个申报生产阶段、19个临床试验阶段品种 [28] - 原料药及制剂领域，截至2023年底拥有17个自主研发的多肽类原料药品种，国内外分别取得13个和9个品种多肽原料药生产批件或激活备案，利拉鲁肽获美国DMF备案，司美格鲁肽原料药申报美国FDA备案、利那洛肽原料药完成美国FDA备案，拥有多款多肽制剂产品 [28] 产能与研发情况 - 加速扩产扩能建设进度，截至去年底新建的多肽制剂生产线和“年产395千克多肽原料药生产线项目”主体建设完工，新建106、107、108原料药车间有序推进建设，去年37次审计监察通过率100% [28] - 2023年研发支出3478万元，同比增加35.28%，研发投入占营收比重8%，同比上升1.5%，研发支出持续增长助力长远发展 [28] 财务预测 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|396|435|539|687|850| |营业收入增长率|2.38%|9.93%|23.86%|27.41%|23.88%| |归母净利润(百万元)|64|70|120|150|186| |归母净利润增长率|5.28%|9.08%|70.37%|25.02%|24.33%| |摊薄每股收益(元)|0.806|0.628|1.070|1.338|1.663| |每股经营性现金流净额|1.20|0.76|1.38|1.46|1.86| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.80%|7.99%|12.21%|13.39%|14.36%| |P/E|27.57|44.90|24.96|19.97|16.06| |P/B|2.15|3.59|3.05|2.67|2.31|[30]

公司概况 - 公司成立于2001年，2021年在上海证券交易所科创板上市，股票代码688117[17] 2023年重要事件 - 3月组建业务活动兴趣小组，“醋酸阿托西班注射液”等入选第八批国家集采[18] - 9月顺利通过FDA检查[18] - 11月参加学术交流会，利那洛肽原料药完成美国FDA备案[18] - 12月公司总部落成[18] 荣誉资质 - 圣诺生物和圣诺制药获评高新技术企业等[20] - 获评上海证券交易所信息披露工作评价B级[55] 公司治理 - 制定《社会责任管理制度》[22] - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事、4名女性董事[36] - 监事会由3名监事组成，含2名职工代表监事[36] - 召开股东大会5次，董事会15次等[36] 投资者关系 - 在E互动平台回答投资者问题22篇[48] - 举办业绩说明会3场[48] - 接听并记录投资者热线来电21次[48] - 发布投资者关系调研记录表5份[48] - 披露公告81份，含定期公告4份、临时公告77份[52] 合规运营 - 完善法人治理结构和内控制度[35] - 制定多项规章制度，开展法律法规培训[42] - 完善《投资者关系管理办法》[47] - 遵守信息披露规定，加强信息披露事务管理[51] - 建立常态化风险管控体系[56] 知识产权 - 持有专利46次、商标和文字注册权28件，新申请专利15件[68] - 实施知识产权保护策略，建立相关制度[67] 客户相关 - 客户满意度为100%[104] - 接获产品与服务投诉2起，处理率100%[107] - 产品召回0起[109] 员工情况 - 员工总数1128人，雇佣残疾工2人，招用退伍军人7人[131] - 男性占60.28%，女性占39.72%[131] - 硕士占2.66%，本科占23.49%，大专以下占32.89%[131] - 参加现场招聘会40余场等，签约实习生26名[132][136] - 设立合理化建议及投诉通道，收到建议4份[141] - 建立多阶梯晋升机制[143] - 员工接受培训总时长55928小时，平均88小时，参与1135人次[152] - 组织管理干部外训9次，内训1次[152] - 员工参与硕士学历提升学习10人次[152] 培训活动 - 3月举办2小时销售专题培训[117] - 8月举办1小时产品知识培训[119] - 2月举办专题职业化素养培训，约65名员工参与[149] 安全活动 - 6月开展安全生产月活动[164] - 12月组织消防应急演练[172] - 6月开展危险化学品事故应急救援演练，14分钟完成处置[181] 员工关怀 - 对员工宿舍进行环境改造[190] - 主办爱国主义演讲比赛[195] - 向家中发生重大火灾员工发放5000元慰问金[196]

业绩总结 - 2023年度公司营业收入为43,502.10万元[6] - 成都圣诺生物科技股份有限公司本期净利润70,324,441.03元，上年同期64,484,404.95元[20] - 另一家公司本期净利润55,908,582.34元，上年同期17,660,864.92元[21] - 公司经营活动产生的现金流量净额本期为8478.32万元，上年同期为9562.19万元[23] - 公司投资活动产生的现金流量净额本期为 - 3.69亿元，上年同期为2096.04万元[23] - 公司筹资活动产生的现金流量净额本期为1.30亿元，上年同期为4224.84万元[23] 财务数据 - 截至2023年12月31日，公司应收账款账面余额为11,976.98万元[8] - 截至2023年12月31日，公司应收账款坏账准备为1,212.72万元[8] - 截至2023年12月31日，公司应收账款账面价值为10,764.26万元[8] - 公司期末流动资产合计609,304,574.93元，上年年末数为665,893,156.82元[17] - 公司期末流动负债合计241,276,862.37元，上年年末数为224,999,988.10元[17] - 公司期末非流动负债合计194,352,554.28元，上年年末数为56,271,378.45元[17] - 公司期末负债合计435,629,416.65元，上年年末数为281,271,366.55元[17] - 公司期末非流动资产合计706,420,414.63元，上年年末数为442,115,481.46元[17] - 公司期末所有者权益合计880,095,572.91元，上年年末数为826,737,271.73元[17] - 公司期末资产总计1,315,724,989.56元，上年年末数为1,108,008,638.28元[17] 研发情况 - 成都圣诺生物科技股份有限公司本期研发费用29,047,663.23元，上年同期23,286,440.82元[20] - 另一家公司本期研发费用3,532,330.22元，上年同期3,088,799.56元[21] 其他信息 - 审计认为公司财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映2023年12月31日财务状况及2023年度经营成果和现金流量[3] - 因收入类型多且是关键业绩指标，将收入确认列为关键审计事项[6] - 因应收账款金额重大且减值涉及重大管理层判断，将应收账款减值列为关键审计事项[8] - 公司将单项应收账款坏账准备收回或转回金额超过资产总额0.3%且金额大于300万的认定为重要[39] - 公司将单项在建工程明细金额超过资产总额0.3%且金额大于300万的认定为重要在建工程[39] - 公司将单项账龄超过1年的应付账款金额超过资产总额0.3%且金额大于300万的认定为重要[39] - 公司将单项账龄超过1年的其他应付款项金额超过资产总额0.3%且金额大于300万的认定为重要[39] - 公司将单项投资活动现金流量金额超过资产总额0.3%且金额大于300万的认定为重要[39] - 公司将资产总额超过合并资产总额的10%或利润总额绝对值超过合并利润总额的10%且金额绝对值大于1000万元的公司确定为重要合营、联营、共同经营企业[39] - 公司自2023年1月1日起执行《企业会计准则解释第16号》规定，该项会计政策变更对财务报表无重大影响[139] - 公司于2023年12月取得高新技术企业证书，有效期三年；子公司成都圣诺生物制药有限公司于2022年11月取得该证书，有效期三年[141] - 自2021年1月1日至2030年12月31日，部分公司适用西部大开发企业所得税政策，减按15%税率征收[142]

募集资金情况 - 公司首次公开发行2000万股A股，发行价每股17.90元，募集资金35800.00万元，净额28519.85万元[11] - 截至期初累计项目投入5129.62万元，利息收入净额700.21万元[13] - 本期项目投入13257.42万元，利息收入净额306.85万元[13][15] - 截至期末累计项目投入18387.04万元，利息收入净额1007.06万元[15] - 应结余和实际结余募集资金均为11139.87万元，差异为0[15] - 截至2023年12月31日，4个募集资金专户合计余额111398746.05元[17][20] - 2023年募集资金总额28519.85万元，本年度投入13257.42万元，累计投入18387.04万元[1] 项目投资情况 - 年产395千克多肽原料药生产线项目承诺投资18571.49万元，调整后15519.85万元，截至期末累计投入8122.94万元，进度52.34%，延期至2024年10月[1][30] - 制剂产业化技术改造项目承诺投资10446.82万元，调整后8500.00万元，截至期末累计投入7764.00万元，进度91.34%，延期至2024年6月[1][30] - 工程技术中心升级项目承诺投资5833.18万元，调整后4500.00万元，截至期末累计投入2500.10万元，进度55.56%，2023年12月结项[1][31] - 三个项目合计拟投入28519.85万元，实际累计投入18387.04万元[35] 资金使用情况 - 2023年度公司累计使用闲置募集资金购买理财产品43111.01万元，截至2023年12月31日余额0元[31] - 2022年7月11日同意使用最高2亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[31] - 2023年7月6日同意使用最高1.2亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[31] 其他情况 - 公司误将1671.22万元“制剂产业化技术改造项目”工程施工款以“工程技术中心升级项目”专户支付，后已转回[20] - 公司募集资金投资项目未出现异常情况[21] - 工程技术中心升级项目不直接单独产生经济效益，效益将间接体现[22] - 变更募集资金投资项目不存在无法单独核算效益、对外转让或置换情况[24][25] - 年产395千克多肽原料药生产线项目因公共卫生事件致政府审批流程缓慢，进度滞后[30] - 制剂产业化技术改造项目受公共卫生事件影响，在政府审批、物资采购等方面受影响，进度滞后[30] - 工程技术中心升级项目因恶劣气候和当地政策影响，报建、采购等环节受制约，进度滞后[31]