增持主体信息 - 增持人天童芯源注册资本为612.7437万元[8] 增持前后持股情况 - 增持前天童芯源直接持股86,413,978股，占比21.5496%[10] - 增持前天童芯源及其一致行动人合计持股121,078,412股，占比30.1941%[11] - 增持后天童芯源直接持股86,468,978股，占比21.5633%[13] - 增持后天童芯源及其一致行动人合计持股121,133,412股，占比30.2078%[13] 增持计划与实施 - 计划增持金额不低于500万元且不高于1,000万元[12] - 累计增持股份55,000股，占比0.0137%，金额5,000,254.76元[13] - 2024年2月7 - 3月1日增持29,500股，占比0.0074%，金额2,520,379.76元[15] - 本次增持于2024年8月6日实施完毕[15] 合规情况 - 过去12个月累计增持不超总股本2%，符合免于发出要约情形[14] - 已履行现阶段必要信息披露义务[16] - 增持人具备主体资格，行为符合法规规定[17]

控股股东增持计划 - 天童芯源计划2024年2月7日起6个月内增持不低于500万且不高于1000万元[2] 增持情况 - 2023年7月20日至2024年1月19日增持58,700股，金额5,304,241.16元[4] - 2024年2月7日至3月1日增持29,500股，金额2,520,379.76元[6] - 2024年2月7日至8月6日增持55,000股，金额5,000,254.76元[2][6] 持股比例 - 实施前天童芯源持股21.5496%，一致行动人合计持股30.1941%[3] - 截至2024年8月6日，天童芯源持股21.5633%，一致行动人合计持股30.2078%[6]

报告公司投资评级 - 报告给予龙芯中科"买入"评级 [2] 报告的核心观点 3C6000 初步测试通过，国产替代加速 - 龙芯 3C6000 为龙芯新一代服务器处理器芯片,已完成基本功能测试和初步性能测试,总体达到设计预期目标 [9][10] - 3C6000 在服务器领域性能将达到市场主流服务器CPU水平,为不同应用领域提供性价比优异的服务器方案,助力公司转型 [10] - 在贸易壁垒和地缘政治风险加剧背景下,公司3C6000样片通过测试,展现公司出色研发实力,为实现信息技术体系"自主可控"做出积极贡献 [11] 桌面CPU及GPU同步取得进展,积极打造"三位一体"解决方案 - 公司于2023年推出桌面CPU 3A6000,主频达2.5GHz,性能相当于Intel 10代酷睿四核处理器,有望受益新一轮信创国产化 [12] - GPU方面,公司2K3000计划近期流片,LG200核心支持图形加速、科学计算加速及AI加速;首款独立显卡及AI加速卡芯片9A1000也计划24Q4流片 [13] - 公司完成3A6000、3C6000及2K3000等通用CPU"三剑客"研制,将发展重心转向市场销售,产品认可度及竞争力有望持续提升 [14] 以"点"成"面",布局开放市场 - 公司坚持政策性市场和开放市场"两条腿"走路,通过电机驱动、打印机芯片及服务器布局开放市场 [15] - 随着各个"点"的逐步突破,龙芯有望把自主化优势转化为性价比和软件生态优势,提高开放市场收入占比,减少对政策性市场依赖 [16] 财务数据及预测 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为7.6/11.2/14.5亿元,归母净利润-0.5/0.6/1.4亿元 [17] - 公司毛利率预计2024-2026年分别为44.2%/45.5%/48.1% [18] - 公司净资产收益率预计2024-2026年分别为-1.4%/1.6%/3.8% [18]

产品性能和竞争优势 - 龙芯第四代产品"三剑客"和"三尖兵"具有很高的性价比[3] - 龙芯 3C6000 服务器 CPU 性价比领先市场同类产品[3] - 龙芯"三尖兵"产品针对嵌入式、电机驱动、激光打印机等细分领域,通过自主 IP 和不断优化,提升产品性价比[3] 打印机芯片市场 - 打印机芯片应用场景没有生态壁垒,市场竞争重点在于产品性价比[3] - 龙芯 2P0500 是适用于单/多功能打印机的主控 SoC 芯片,满足打印、扫描、复印等需求[3] - 龙芯 2P0300 是针对激光打印机优化的专用 SoC,将进一步提升产品性价比[3] 生态建设 - 持续支持龙架构高校人才培养,开放授权龙芯 CPU 核 IP,加强市场宣传[3] - 基础软件生态建设较为完善,LoongArch 平台产品适配工作持续推进[3] - 近期新增百余款适配产品,涵盖多个行业领域[3]

新产品和新技术研发 - 龙芯3C6000为新一代服务器处理器芯片，单硅片集成16个LA664处理器核[1] - 3C6000可通过龙链技术支持单芯片多硅片互连形成32核或更多核的芯片版本[1] - 3C6000样片近日完成基本功能和初步性能测试，总体达设计预期目标[1] 未来展望 - 龙芯3C6000后续能为不同应用领域提供性价比优异的服务器方案，助力公司转型[2] 其他新策略 - 公司坚持政策性市场和开放市场“两条腿”走路，提升芯片产品市场竞争力[2] 产品进度 - 龙芯3C6000目前处于样片阶段，后续需产品化过程[3] - 芯片从样片到上市及形成整机到终端客户的时间有不确定性[3]

回购情况 - 预计回购金额3000万元至5000万元，实际4506万元[2] - 实际回购股数53.0862万股，占总股本比例0.13%[2] - 实际回购价格区间为73.69元/股至95.91元/股[2] 增持情况 - 2023年7月20日至2024年1月19日，天童芯源增持58700股，占比0.0146%，金额5304241.16元[6][7] - 天童芯源拟2024年2月7日起6个月内增持，金额500 - 1000万元[7] - 截至2024年3月31日，天童芯源增持54500股，占比0.0136%，金额4956047.76元[7] 股份结构 - 回购前限售股122585271股，占比30.57%；回购后121355271股，占比30.26%[8] - 回购前无限售股278414729股，占比69.43%；回购后279644729股，占比69.74%[8] - 回购专用账户回购前0股，回购后530862股，占比0.13%[8] 未来展望 - 回购股份未来用于员工持股及/或股权激励，3年内转让[10]

报告公司投资评级 龙芯中科首次被评级为"买入"。[7] 报告的核心观点 信创市场释放活力 1) 2023年政策性市场已经能看到一些向好的趋势。2024年国测二期互联网大厂的加入标志着行业拓展趋势,2024-2026年或将为信创大年。[3] 2) 公司在教育PC、服务器CPU等领域持续发力,巩固信创市场地位。[4][5] 开放市场各个击破 1) 公司在打印机市场破解Linux桌面的驱动问题,形成局部优势。[4] 2) AI PC横空出世,有望点燃新一轮PC换机潮,公司3A6000产品已获得开放市场的认可。[4] 3) 公司产品已进入俄罗斯市场,未来"一带一路"市场空间广阔。[64] 自主掌握CPU核心技术 1) 公司依靠"Tock+Tick"路线CPU单核性能提升迅速,逐步缩短与国际主流CPU性能差距。[79][80][81] 2) 公司最新研发的3A6000性能比3A5000提高60%以上,成本大幅降低,性价比是3A5000的两倍以上。[5] 3) 公司针对不同市场需求推出多款产品,以高性价比在开放市场中取得竞争优势。[5][85] 财务预测与投资建议 1) 预计公司2024-2026年营业收入为7.59/10.55/13.79亿元。[7] 2) 公司作为国内稀缺的自主指令集CPU设计公司,有望在巩固信创市场的基础上,逐步打开开放市场空间,首次覆盖给予"买入"评级。[7]

工控业务 - 工控业务涉及行业广泛,包括能源、交通、金融、电信、水利、电子政务、公共服务、国防科技、教育等,市场相对分散[1] - 从客户提出需求到产品批量出货或营收体现的周期因行业和应用领域不同而有差异,总体工控业务相较信息化业务产品前期导入时间较长,但产品生命周期也较长[1] 龙链技术 - 龙链1.0延迟是同频PCIE延迟的一半左右,龙链2.0延迟争取达到同频PCIE的三分之一[2] - 龙链2.0技术主要用于服务器芯片的片间互联,未来可用于龙芯CPU和自研高端GPGPU间互联[2] 服务器业务 - 公司目前主要服务器芯片产品为16核3C5000和32核3D5000[2] - 公司聚焦存储服务器业务,一方面服务器生态壁垒相对PC较低,另一方面存储服务器市场空间较大[2]

回购方案 - 首次披露日为2023年8月29日[3] - 实施期限为董事会通过后12个月内[3] - 预计金额3000万至5000万元[3] - 用途为员工持股或股权激励[3] 回购进展 - 截至2024年6月30日累计回购47.17万股[3] - 占总股本比例0.12%[3] - 累计金额3966.71万元[3] - 实际价格区间73.69元/股至94.94元/股[3] 方案审议 - 2023年8月25日董事会审议通过[4] - 资金总额3000万至5000万元，价格拟不超128元/股[4]

龙芯3A6000产品应用情况 - 龙芯在2023年11月发布了新一代4核通用处理器产品3A6000，已有50余家合作伙伴发布基于3A6000的桌面计算机、笔记本、板卡、存储产品、网络安全设备、工业控制计算机等产品[1] - 截至目前，3A6000已经有批量应用，近千台龙芯3A6000电脑已经进入福州某区各科室并服务于具体工作开展[1] - 该批电脑由福建省电核心下属公司升腾资讯生产制造，搭载国产操作系统，内置主流办公和即时通讯等软件，可充分满足打印机利旧要求，成为行业引领的标杆案例[1] - 用户对龙芯给予高度肯定，认为龙芯生态体系加速完善，整机产品性能大幅提升，满足党政办公及复杂业务系统的使用需求[1] 龙芯3B6600性能规划 - 龙芯3B6600片内集成八个CPU核，双通道DDR5，PCIE4，GPGPU，争取单核同频性能比3A6000提升20%-30%[2] - SPEC CPU 2006的定点分值大于20分/GHz，计划用成熟工艺达到AMD和Intel先进工艺的性能[2] - 在此基础上，争取实现单核睿频，频率也有一定提高[2] - 计划2025年上半年流片[2] 龙芯工控领域开放市场布局 - 龙芯工控领域开放市场将选准突破口实现重点突破，主要布局在云终端、打印机、流量表、电动工具等领域[2] - 龙芯"三尖兵"包括嵌入式SoC 2K0300、电机驱动专用MCU 1C203、激光打印机专用SoC 2P0300，都是为此设计的芯片产品[2] - 2K0300是龙芯面向泛工业市场开发的一款高性价比、全自主SOC，在小型PLC、人机交互、数据采集、边缘控制、嵌入式教学等场景中有较大需求[2] - 近期龙芯发布了2K0300蜂鸟开发系统，旨在让每位嵌入式工程师都能用好2K0300芯片进行产品设计和开发[2]