回购计划 - 公司拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，3年内未转让完毕则注销[2] - 回购价格不高于63.52元/股，不高于董事会决议前30个交易日均价150%[2] - 回购资金总额不低于4000万元，不高于8000万元[2] - 回购期限自董事会审议通过之日起12个月内[2] - 按8000万元上限、63.52元/股测算，回购约125.94万股，占总股本0.89%[12] - 按4000万元下限、63.52元/股测算，回购约62.97万股，占总股本0.44%[12] 财务数据 - 专项贷款金额不超过7200万元，期限36个月[16] - 截至2024年9月30日，公司总资产275567.36万元，净资产226635.48万元，流动资产128654.99万元[18] - 按回购资金上限8000万元测算，分别占总资产、净资产、流动资产的2.90%、3.53%、6.22%[18] - 截至2024年9月30日，公司资产负债率为17.21%[19] 股份情况 - 2025年3月26日董事长提议回购股份，4月2日董事会审议通过[6] - 持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金减持计划尚在进行中[3] - 新余泰重投资管理中心未来3、6个月不排除减持可能性[4] - 回购前限售股53422378股，占比37.56%；流通股88817622股，占比62.44%；总股本142240000股[17] - 按回购上限回购后，限售股54681823股，占比38.44%；流通股87558177股，占比61.56%[17] - 按回购下限回购后，限售股54052101股，占比38.00%；流通股88187899股，占比62.00%[17] - 公司董监高、控股股东等在董事会作出回购决议前6个月内无买卖本公司股份行为，回购期间暂无增减持计划[19][20] 风险提示 - 本次回购股份存在价格超出上限、重大事项、未如期使用、监管新规等实施风险[27]

回购股份 - 拟回购股份用于员工持股或激励，未转让完毕将注销[2] - 回购价不高于63.52元/股，不超决议前30日均价150%[2] - 资金总额4000 - 8000万元，来源为自有和专项贷款[2][3] - 专项贷款最高不超7200万元，期限12个月内[2][3] 董事会会议 - 第二届十四次董事会于2025年4月2日召开，9人全到[1] - 3月26日邮件送达会议通知及资料[1] - 审议通过回购议案，9票赞成[2][4] - 具体方案见公告编号2025 - 010的公告[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 高端封装材料龙头重启高成长，智能终端/集成电路封装材料预期快速增长，新能源应用材料迎来盈利拐点，LIPO/AI智能硬件/机器人等催生新兴需求，预计公司业绩超预期 [1] - 市场认为公司成长性一般，而报告认为公司短期经营迎来拐点，业绩增长有望超预期，且长期空间广阔 [2] - 公司作为封装材料平台型公司，核心在于研发能力强和进口替代的市场空间大，成长节奏需综合各下游领域所处周期阶段，2025年预期公司业绩超预期 [4] - 此前两年公司利润下滑，受下游新能源竞争激烈等影响，预期未来下游行业景气度有望改善，公司新产品不断推进，以及泰吉诺并表等，增长动力更加清晰 [4] 根据相关目录分别进行总结 超预期逻辑 - 智能终端/集成电路封装材料的进口替代空间大，公司在多领域持续批量出货，预期快速增长 [2] - LIPO技术有望快速渗透，新增对光敏树脂需求，是公司新增长点，弹性大 [2] - 新能源应用材料收入占比高，预期毛利率逐渐改善 [2] - 新增泰吉诺并表，拓展AI数据中心/机器人等散热解决方案，预期快速增长 [2] 检验指标与催化剂 - 检验指标为LIPO技术渗透率提升，公司营收、净利润增速 [3] - 可能的催化剂为LIPO终端频繁发布，公司布局AI数据中心/机器人等散热解决方案，公司业绩超预期 [3] 研究价值 - 与众不同的认识是市场认为封装材料增长速度不清晰，报告认为公司研发能力强、进口替代市场空间大，2025年多因素叠加预期公司业绩超预期 [4] - 与前不同的认识是此前两年公司利润下滑受下游新能源竞争激烈等影响，预期未来下游行业景气度改善，公司增长动力更清晰 [4] 盈利预测及估值 - 预计2024 - 2026年公司营收为11.7、15.1、18.5亿元，同比增速分别为25%、29%、23%；归母净利润为1.0亿、1.7亿、2.5亿元，分别同比增长 - 6%、72%、48% [5] - 对应25/26年PE为33、22倍，可比公司2025年平均PE为55倍，参照可比公司，给予25年45倍PE，目标价52.89元 [5] 财务摘要 |年份|营业收入（百万元）|营收增速（%）|归母净利润（百万元）|净利润增速（%）|每股收益（元）|P/E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|932|0|103|-16|0.72|54| |2024E|1167|25|97|-6|0.68|57| |2025E|1510|29|167|72|1.18|33| |2026E|1851|23|247|48|1.74|22|[11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2026年相关财务指标进行了预测，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本、经营活动现金流等多项内容 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面，如营业收入增速、毛利率、资产负债率等 [12] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金、每股净资产等，估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [12]

文章核心观点 多家公司发布2024年业绩、重大事项等公告，涉及净利润增长或下降、股权交易、项目中标、投资合作、增减持/回购等情况 [1][3][4] 经营业绩 业绩增长 - 中国人寿2024年营业收入5285.67亿元，同比增长30.5%，净利润1069.35亿元，同比增长108.9%，拟10派4.5元 [3] - 中国铝业2024年营业收入2370.66亿元，同比增长5.21%，净利润124亿元，同比增长85.38%，拟10派1.35元 [4] - 广电电气2024年净利润增长411.28%，拟每10股派0.70元 [10] - 小商品城2024年净利润30.74亿元，同比增长14.85% [10] - 中国太保2024年净利润同比增长64.9%，拟10派10.8元 [10] - 丽珠集团2024年净利润同比增长5.5%，拟10派11元 [10] - 仲景食品2024年净利润1.75亿元，同比增长1.81% [10] - 晶科能源间接控股股东晶科能源控股2024年总收入达922.6亿元 [10] 业绩下降 - 新奥股份2024年归母净利润44.93亿元，同比下降36.64% [10] - 中盐化工2024年净利润同比下降56.32%，拟10派1.234元 [10] - 三维化学2024年净利润为2.63亿元，同比下降6.92% [10] 重要事项 股权转让 - 明阳智能控股子公司拟9683.01万元转让洮南百强100%股权 [10] - 纳思达拟出售美国利盟国际100%股权，交易对价预计0.75 - 1.5亿美元，远低于历史净投资13.85亿美元 [8] 项目中标 - 成都路桥中标6.19亿元别迭里口岸公路建设项目第BDL - 5标段项目 [10] - 美芝股份三级子公司收到项目中标通知书 [10] - 交控科技中标3.02亿元城市轨道交通信号系统设备采购项目 [10] 投资合作 - 世华科技子公司拟投资5亿元建设高性能光学和集成电路高分子材料项目 [12] 医药批准 - 华东医药全资子公司获得药物临床试验批准通知书 [12] - 康弘药业子公司康弘生物注射用KH815获澳大利亚HREC批准 [12] - 之江生物公司产品丙型肝炎病毒（HCV）核酸测定试剂盒（荧光PCR法）获得国家三类医疗器械注册证 [12] 其他事项 增减持/回购 - 誉辰智能监事会主席刘伟拟减持不超过0.75%股份 [12] - 宁波高发长城国融投资管理有限公司拟减持不超过1%股份 [12] - 九安医疗拟2.5 - 5亿元回购公司股份 [12] - 长盛轴承首次回购股份240600股 [12] - 德邦科技董事长提议以4000 - 8000万元回购股份 [12] 其他 - 迅捷兴筹划购买嘉之宏100%股权，股票2025年3月27日起停牌，预计不超10个交易日 [5] - 电科芯片子公司西南设计被列入美国商务部“实体清单”，目前业务正常 [6] - 纳芯微拟筹划发行H股股票并在香港联交所上市，尚需多项审批 [7][8] - 通用股份控股股东筹划控制权变更，股票2025年3月27日起停牌，预计不超2个交易日 [9][13] - 华安鑫创获北汽集团显示屏总成项目定点，今年有望批量供货 [12] - 中成股份签署刚果（布）英吉经济特区56MW光伏项目EPC合同 [12] - 丽珠集团拟向控股子公司丽珠生物增资10亿元 [12] - 长沙银行黄建良、王伟华担任副行长任职资格获核准 [12] - 键邦股份聘任王卫星为公司总裁 [12] - 新奥股份拟私有化新奥能源，股票复牌 [12] - 青岛银行发布估值提升计划，鼓励股东增持股份 [12] - 济民健康副总裁涉嫌伪造印章被立案侦查 [13] - 奇德新材碳纤维制品扩建项目和子公司扩建项目尚处内部沟通阶段 [13] - *ST汉马申请撤销公司股票退市风险警示及其他风险警示 [13] - 南方精工不存在违反信息公平披露情形 [13] - 玉龙股份拟终止上市，股票2025年3月27日起停牌 [13] - 大连重工控股股东可交换债券换股致持股比例被动减少2.27% [13] - 北方铜业不存在应披露而未披露重大事项 [13] - 回盛生物泰乐菌素、泰万菌素产品市场价格有向上波动趋势 [13]

回购提议 - 2025年3月26日公司董事长提议回购股份[1] 回购股份 - 种类为公司发行的人民币普通股（A股）[2] - 用于员工持股计划或股权激励，未转让完毕将注销[2] 回购方式及价格 - 通过上交所交易系统以集中竞价交易进行[3] - 价格上限不高于董事会审议前30个交易日均价150%[3] 资金及期限 - 资金总额4000 - 8000万元，来源为自有和专项贷款[3] - 期限为董事会审议通过之日起12个月内[3] 提议人情况 - 提议前六个月无买卖公司股份情况[4] - 暂无在回购期间增减持公司股份计划[5]

股东情况 - 国家集成电路基金持有德邦科技股份26,528,254股，占比18.65%[2] 减持计划 - 拟减持不超4,267,200股，不超总股本3%[2] - 集中竞价拟减持不超1,422,400股，大宗交易不超2,844,800股[6] - 减持期间为2025年4月11日至7月10日[6] 减持说明 - 减持源于首次公开发行前股份，因自身资金需求[2][6] - 本次减持对公司无重大影响[7]

营业相关数据变化 - 2024年营业总收入116,675.19万元，同比增长25.19%[3][6] 利润相关数据变化 - 2024年营业利润10,416.99万元，同比下降12.91%[3] - 2024年利润总额11,054.28万元，同比下降5.71%[3] - 2024年归属于母公司所有者的净利润9,711.68万元，同比下降5.66%[3][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8,334.45万元，同比下降4.91%[3][6] 资产与权益相关数据变化 - 2024年末总资产297,624.04万元，较期初增加8.60%[4][6] - 2024年末归属于母公司的所有者权益229,372.54万元，较期初增加1.03%[4][6] 每股收益与净资产收益率变化 - 2024年基本每股收益0.69元，同比下降4.17%[3] - 2024年加权平均净资产收益率4.29%，较上年下降0.31个百分点[3] 主要财务数据和指标变动情况 - 本报告期无增减变动幅度达30%以上的主要财务数据和指标[10]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周（02.10 - 02.16）101个化工品种中43个价格上涨，26个下跌，32个稳定；42.57%产品月均价环比上涨，25.74%下跌，31.68%持平 [4][7][30] - 国际油价上涨，WTI原油期货收盘价周涨幅0.18%，布伦特原油期货收盘价周涨幅0.11%，预计油价中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，供需趋紧，价格或宽幅震荡 [4][31] - 氯化钾价格上涨，预计短期内稳步上涨；DMF价格上涨，预计短期内高位整理 [4][32][33] - 2月建议关注电子材料、新能源材料公司，大型能源央企及油服公司，制冷剂、维生素行业龙头公司，估值较低的行业龙头价值公司等 [1][4][8] - 中长期推荐油气开采、油服行业，新材料领域（电子材料、新能源材料、吸附分离材料），政策加持下的龙头公司及高景气度子行业 [8] 根据相关目录分别总结 本周化工行业投资观点 - 本周均价跟踪的101个化工品种价格有涨有跌有稳，WTI原油月均价环比下跌0.03%，NYMEX天然气月均价环比下降1.54%，国内电池级碳酸锂价格较2月1日下降0.98% [7] 投资建议 - 2月关注电子、新能源材料公司等四类公司；中长期推荐油气、新材料、政策加持的龙头及高景气子行业；推荐中国石油等公司，关注中海油服等公司 [8] 2月金股 中国石油 - 2024年前三季度营收22562.79亿元，同比降1.1%，归母净利润1325.18亿元，同比增0.7%；Q3营收7024.10亿元，同比减12.5%，归母净利润439.11亿元，同比减5.3% [9] - 2024年Q3归母净利润环比逆势增长2.3%，前三季度资产负债率39.5%，比年初降1.3pct；前三季度油气当量产量同比增2.0%，天然气产量同比增4.0%；化工业务经营利润同比增33.68亿元；天然气销售业务量利齐升 [10][11][12] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1713.51/1825.56/1920.94亿元 [13] 安集科技 - 2024年前三季度营收13.12亿元，同比增46.10%，归母净利润3.93亿元，同比提升24.46%；Q3营收5.15亿元，同比增59.29%，归母净利润1.59亿元，同比增97.20% [15] - Q3业绩增长因产品研发转化、市场拓展、新产品放量等；归母净利润增速高于收入增速因产品结构变化等；24年前三季度毛利率58.56%，净利率29.92%；Q3毛利率59.86%，净利率30.79% [16] - 下游晶圆厂稼动率回升带动抛光液需求增长，多款抛光液放量；功能性湿电子化学品等业务进展顺利 [17][18] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为5.44/7.08/8.67亿元，每股收益分别为4.21/5.48/6.71元 [19] 本周关注 要闻摘录 - 锦西石化冷焦水系统VOCs治理一期污油罐部分投用，总投资1021万元，下一步将投用冷焦水罐部分并启动地下污油罐施工 [21] - 中国化学华陆公司高端聚甲醛(POM)新材料项目中试成功，攻克“卡脖子”难题，产品指标优、成本低 [21][22] 公告摘录 - 风神股份拟募资3亿元用于高性能巨型工程子午胎扩能增效项目 [23] - 梅花生物2025员工持股计划资金规模上限25000万元 [23] - 宏柏新材拟增加注册资本33500.00万泰铢，员工持股计划参加对象不超115人 [24] - 浙江万盛子公司投资建设年产2.5万吨抗冲击改性剂项目和年产4.42万吨高端新材料一体化生产项目 [24] - 沃顿科技获中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书 [25] - 三祥新材激励计划拟授予激励对象332.5万份/万股权益 [25] - 湖北宜化拟以自有资金对磷化工公司增资20000万元 [25] - 宏和科技董事长拟减持公司股份320700股 [26] - 红墙股份股东拟减持公司股份不超2102200股 [26] - 三孚股份董事、总经理万柏峰辞职 [26] - 宏柏新材5%以上股东新余宝隆解除质押 [27] - 振华股份实际控制人减持可转债718800张 [27] - 容大感光林海望办理股份质押业务 [27] - 昊华科技使用募集资金实施募投项目，总金额不超31亿元 [27] - 南大光电及子公司申请综合授信，总额不超18亿元 [27] - 科隆新材持股5%以上股东减持比例均不高于1% [27] - 中核钛白与立邦投资签订战略合作协议 [28] - 富淼科技控股股东变更为永卓控股 [28] - 黑猫集团增持公司股份2627000股 [28] 本周行业表现及产品价格变化分析 - 本周101个化工品种价格有涨有跌有稳，周均价涨幅居前的有液氯等，跌幅居前的有多氟多氟化铝等 [30] - 国际油价上涨，展望后市预计中高位震荡；NYMEX天然气期货周涨幅12.69%，海外天然气库存减少，价格或宽幅震荡 [31] 重点关注 - 本周氯化钾价格上涨，国产钾供应偏紧，进口钾可售货源有限，下游春耕用肥需求有望释放，预计短期内价格稳步上涨 [32] - 本周DMF价格上涨，后期供应有缩量趋势，但下游需求支撑有限，预计短期内价格在高位整理 [33] 图表 本周（02.10 - 02.16）均价涨跌幅居前化工品种 - 液氯（长三角）等周均价涨幅居前，多氟多氟化铝等周均价跌幅居前 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五子行业 - SW氯碱等涨幅前五，SW锦纶等跌幅前五 [34] 本周（02.10 - 02.16）化工涨跌幅前五个股 - 领湃科技等涨幅前五个股，兴业股份等跌幅前五个股 [35]

市场扩张和并购 - 2024年12月25日公司用25777.90万元现金收购泰吉诺89.42%股权[2] - 截至公告披露日完成首笔股权转让款支付及工商变更登记[3] - 泰吉诺注册资本840.5246万元[4] 股权结构 - 公司持有泰吉诺89.42%股权[5] - 李兆强等多方持有剩余股权[5]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月22日在烟台正海大厦召开[3] - 出席股东和代理人82人，所持表决权占比57.1374%[3] - 截至股权登记日总股本142,240,000股，享有表决权股份140,912,842股[3] 议案表决情况 - 《补选独立董事及调整委员会委员议案》同意票比例82.0535%[6] - 普通股股东同意票比例99.8744%[7] 参会人员 - 9名董事、3名监事及董事会秘书出席会议[7] 律师见证 - 北京植德律师事务所见证，认为会议合法有效[8] 公告时间 - 公告发布于2025年1月23日[10]