核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.24亿元 同比减少24.01% 主要因教材教辅收入受政策及学生人数减少影响[2] - 归属于上市公司股东的净利润1.2亿元 同比增长13.28%[2] - 扣除非经常性损益的净利润6736.09万元 同比减少30.94%[2] 业务结构 - 出版业务通过人民社 教育社 少儿社等子公司开展教材教辅 一般图书 期刊及数字产品出版[1] - 发行业务由新华书店集团及84家子公司负责 从事教材教辅 一般图书及电子音像产品批发零售[1] - 印刷及物资贸易业务由印务集团承担书刊印刷及印刷原材料贸易[1] 战略发展方向 - 深化拓展教育服务市场增量 资产效益最大化增量 线上业务增量及资本化运营增量[2] - 持续投入数字化转型 深耕数字教育产品 提升功能体验并丰富产品种类[3] - 整合内外部优质版权资源以增强内容储备[3] 股东回报与资金运用 - 2024年度分红总额占归母净利润比例达33.11% 较2023年度的10.33%显著提升[3] - 富余现金将优先用于数字化转型战略投入[3] 技术创新应用 - 积极探索人工智能技术在出版业务流程优化（智能编校 精准营销）和数字产品开发中的应用[3] - "耕耘"出版大模型已获得国家级生成式人工智能服务备案资格[3] - 出版单位ERP建设按计划推进 预计提升整体出版效率[3] 行业趋势应对 - 教材教辅作为教学刚需品中长期仍具需求韧性 二胎三胎政策及个性化教育需求增长将抵消部分不利影响[2] - 学生人数下降对教材教辅收入造成短期压力[2]

市场指数表现 - 上证综指收于3814.20点，处于年线之上，日内涨跌幅为-1.14% [1] - A股总成交额达18782.80亿元 [1] 突破年线个股表现 - 12只A股价格突破年线，其中上能电气乖离率最高达8.99%，人福医药为8.06%，赛腾股份为5.06% [1] - *ST精伦乖离率最低为0.53%，时创能源为0.76%，禾迈股份为0.78% [1] 个股详细数据 - 上能电气今日涨幅11.84%，换手率21.70%，年线价格25.75元，最新价28.06元 [1] - 人福医药今日涨幅9.99%，换手率8.87%，年线价格20.89元，最新价22.57元 [1] - 赛腾股份今日涨幅7.32%，换手率9.18%，年线价格41.74元，最新价43.85元 [1] - 宝馨科技今日涨幅9.97%，换手率10.81%，年线价格6.55元，最新价6.73元 [1] - 正帆科技今日涨幅2.90%，换手率4.32%，年线价格35.49元，最新价36.22元 [1]

市场表现 - 上证综指收于3820.98点，处于年线之上，日内跌幅为0.96% [1] - A股总成交额达到14721.76亿元 [1] - 今日有10只A股价格突破年线 [1] 个股突破年线情况 - 人福医药突破年线，乖离率为8.06%，最新价22.57元，年线位置20.89元，今日涨幅9.99%，换手率7.60% [1] - 上能电气突破年线，乖离率为7.79%，最新价27.75元，年线位置25.74元，今日涨幅10.60%，换手率17.55% [1] - 正帆科技突破年线，乖离率为3.15%，最新价36.61元，年线位置35.49元，今日涨幅4.01%，换手率3.71% [1] - 赛腾股份突破年线，乖离率为2.39%，最新价42.73元，年线位置41.73元，今日涨幅4.58%，换手率5.10% [1] - 贵州三力突破年线，乖离率为1.75%，最新价12.85元，年线位置12.63元，今日涨幅1.82%，换手率1.35% [1] - 龙版传媒突破年线，乖离率为1.63%，最新价13.89元，年线位置13.67元，今日涨幅1.68%，换手率0.55% [1] - 创维数字突破年线，乖离率为1.06%，最新价12.35元，年线位置12.22元，今日涨幅1.15%，换手率1.42% [1] - 四方股份突破年线，乖离率为0.72%，最新价16.67元，年线位置16.55元，今日涨幅0.91%，换手率1.43% [1] - 蓝箭电子突破年线，乖离率为0.65%，最新价21.05元，年线位置20.91元，今日涨幅1.06%，换手率5.06% [1] - 金圆股份突破年线，乖离率为0.07%，最新价5.01元，年线位置5.01元，今日涨幅0.80%，换手率1.41% [1]

核心观点 - 公司制定信息披露暂缓与豁免制度以规范信息披露行为 确保符合法律法规要求 同时保护国家秘密和商业秘密 [1][2][3] - 制度明确信息披露暂缓与豁免的适用范围 包括涉及国家秘密和符合特定条件的商业秘密 [5][7] - 公司建立严格的内部审批程序 由董事会秘书统筹 董事会办公室具体执行 需经部门负责人 董事会秘书和董事长三级审批 [9][10] - 对于暂缓或豁免披露的信息 公司需详细登记相关事项 并做好保密工作和内幕信息知情人管理 [11][12][13] - 当暂缓或豁免披露的原因消除或信息泄露时 公司需及时履行披露义务 [14] 信息披露暂缓与豁免适用范围 - 涉及国家秘密的信息可依法豁免披露 公司不得以任何形式泄露国家秘密 [5][6] - 涉及商业秘密的信息在三种情况下可暂缓或豁免披露：可能引致不正当竞争的核心技术信息 可能侵犯公司或他人利益的经营信息 以及其他可能严重损害利益的情形 [7] - 定期报告和临时报告中涉及国家秘密或商业秘密的信息 可采用代称 汇总或隐去关键信息等方式处理 [8] 内部管理程序 - 信息披露暂缓与豁免事项由董事会秘书负责组织和协调 董事会办公室协助办理具体事务 [9] - 审批程序包括：业务部门或子公司填写审批表并签字 董事会办公室审核 董事会秘书复核 董事长最终决定 [10] - 公司需登记豁免披露的方式 文件类型 信息类型 内部审核程序等事项 涉及商业秘密的还需登记是否已公开 认定理由 影响及知情人名单 [11][12] 后续管理要求 - 公司需做好保密工作 配合内幕信息知情人登记 并密切关注市场传闻和股票交易波动 [13] - 当暂缓或豁免披露原因消除 信息难以保密或已泄露时 公司应及时披露并说明相关情况 [14] - 公司需在定期报告公告后十日内 将暂缓或豁免披露的登记材料报送证监局和证券交易所 [15] 制度执行与解释 - 未严格遵守制度造成不良影响的 公司将对相关责任人员进行追责 [16] - 制度由董事会负责解释和修订 经董事会审议后生效 [21]

公司治理制度更新 - 黑龙江出版传媒股份有限公司董事会审议通过了《信息披露暂缓与豁免管理制度》[1][2] - 该制度依据《上市公司信息披露管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等规定制定[1][2] - 制度经公司第三届董事会第三十五次会议审议通过（仅一项议案）[2] 证券基本信息 - 公司证券代码为605577 证券简称为龙版传媒[1] - 公告编号为2025-034[1]

信息披露制度 - 公司制定信息披露暂缓与豁免管理制度[2] - 涉国家秘密、商业秘密信息可豁免或暂缓披露[4] - 信息披露暂缓、豁免事项由董秘协调并履行审批程序[6] - 需登记相关事项，涉商业秘密额外登记[7] - 未遵守制度将追责相关责任人[9]

新策略 - 公司制订《黑龙江出版传媒股份有限公司信息披露暂缓与豁免管理制度》[1] - 该议案经公司第三届董事会第三十五次会议审议通过[1] - 公告于2025年9月2日发布[1]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年28家出版上市公司总营收651.92亿元同比下降7.9% 归母净利润82.24亿元同比增长9.29% 扣非净利润72.57亿元同比增长2.54% [1] - 19家公司营收下滑（去年同期12家） 9家公司归母净利润下滑（去年同期17家） 12家公司营收利润双降（去年同期7家） [1] - 营收超50亿元公司减少至5家：凤凰传媒（71.13亿元）、中南传媒（63.35亿元）、新华文轩（55.27亿元）、浙版传媒（50.93亿元）、山东出版（50.10亿元） 皖新传媒和中文传媒跌出该阵营 [2] 头部企业盈利格局 - 归母净利润超10亿元公司增至2家：凤凰传媒（15.86亿元）和中南传媒（10.17亿元） 后者首次进入10亿阵营 [2] - 5-10亿元净利润阵营6家：新华文轩（8.57亿元）、长江传媒（6.85亿元）、皖新传媒（6.78亿元）、浙版传媒（6.76亿元）、山东出版（6.70亿元）、中原传媒（5.32亿元） 除山东出版外均实现15%以上增长 [2] - 扣非净利润领先企业：凤凰传媒（15.14亿元）断档领先 中南传媒（9.95亿元）、新华文轩（8.47亿元）等7家紧随其后 13家企业中10家保持10%以上增长 [3] 细分板块分化特征 - 综合出版企业（13家）仅1家营收增长 但10家利润增长 教育教辅出版发行成为核心利润来源：凤凰新华书店贡献9.89亿元 湖南新华书店贡献6.99亿元 四川教育出版社贡献1.74亿元 [5] - 纯出版企业（4家）呈现分化：中国科传和中信出版利润大幅增长 时代出版因印刷物资贸易下降营收下滑16.2% [6] - 民营出版企业（6家）冰火两重天：天舟文化归母净利润同比增长170.93% 果麦文化增长80.38% 而新经典和读客文化利润下滑超40% [9] - 数字出版企业表现低迷：掌阅科技亏损1.60亿元（同比降235.68%） 中文在线亏损2.26亿元（同比降50.84%） 尽管营收均增长超10% [10] 政策与转型驱动因素 - 文化企业所得税免征政策（2024-2027年）直接推动利润增长：中原传媒净利润增长50.39% 浙版传媒增长33.50% 读者传媒增长12.67% [7] - 教辅征订政策变革冲击业绩：中文传媒因江西教辅征订方式变动导致营收下降35.56% 净利润下降56.75% [12] - 数字化转型成效显著：中南传媒"贝壳网"用户852万人 "湘教智慧云"访问量超3900万次 长江传媒通过数字化转型实现净利润增长29% [13][15] - 线上销售占比提升：新华文轩、浙版数媒等公司线上销售占比达50% 行业销售费用平均下降10% [14] 创新投入与资本运作 - 行业研发投入严重不足：28家企业研发费用合计3.5亿元 仅占总营收0.54% 平均每家公司1200万元 [15] - 现金管理成为普遍策略：28家公司现金及等价物总额581亿元 读者传媒、时代出版、中国出版等多家公司动用数亿资金购买理财产品 [17] - 跨界业务拓展加速：天舟文化游戏业务净利润增长317.77% 浙版传媒短剧播放量超1亿 中文在线IP衍生开发产品增加46.43% [14]

板块整体表现 - 出版板块整体下跌0.43%，跑输上证指数（上涨0.37%）和深证成指（上涨0.99%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - ST华闻涨幅居首达4.86%，收盘价2.59元，成交额1.00亿元[1] - 中国科传上涨2.23%至21.53元，成交额7.47亿元，为板块最高[1] - 中信出版上涨1.90%至33.21元，时代出版上涨1.81%至8.98元[1] 领跌个股表现 - 内蒙新华跌幅最大达6.44%，收盘价14.09元，成交额3.14亿元[2] - 中原传媒下跌4.62%至13.02元，中文在线下跌3.25%至30.09元，成交额21.91亿元为板块最高[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.6亿元，游资资金净流出5820.85万元[2] - 散户资金净流入3.19亿元，显示散户与机构资金流向出现分化[2]

财务表现 - 营业总收入6.24亿元 同比下降24.01% 归母净利润1.2亿元 同比上升13.28% [1] - 第二季度营业总收入1.24亿元 同比下降34.85% 第二季度归母净利润1135.74万元 同比上升137.06% [1] - 毛利率47.24% 同比增3.37个百分点 净利率19.23% 同比增47.95% [1] - 每股收益0.27元 同比增13.3% 每股净资产8.55元 同比增2.41% [1] 费用与现金流 - 销售费用 管理费用 财务费用总计1.81亿元 三费占营收比28.98% 同比增8.14% [1] - 每股经营性现金流-0.05元 同比增75.1% [1] - 经营活动现金流量净额变动幅度75.10% 因税费返还增加及支付税费减少 [3] - 投资活动现金流量净额变动幅度393.99% 因赎回理财产品和定期存款到期 [3] - 筹资活动现金流量净额变动幅度100.00% 因上年支付职工股金补偿金而本期无发生 [3] 资产与负债变动 - 应收款项变动幅度155.40% 因部分销售款未收回 [2] - 预付款项变动幅度72.90% 因预付货款增加 [2] - 其他应收款变动幅度-56.67% 因收到企业所得税退税款 [2] - 其他应付款变动幅度175.68% 因应付股利增加 [2] 收入与成本结构 - 营业收入变动幅度-24.01% 因政策及学生人数减少导致教材教辅收入减少 [2] - 营业成本变动幅度-26.16% 因主营业务收入减少 [2] - 销售费用变动幅度-10.08% 因宣传推广费减少 [2] - 管理费用变动幅度-23.10% 因离职后福利费用减少 [2] - 财务费用变动幅度15.63% 因利息收入减少 [2] - 研发费用变动幅度-55.78% 因技术开发费减少 [2] 盈利能力与投资回报 - 去年ROIC为4.09% 资本回报率不强 去年净利率12.15% 产品附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数8.63% 投资回报较好 最差年份2024年ROIC为4.09% [3] - 现金资产非常健康 业绩主要依靠营销驱动 [3] 风险提示 - 应收账款状况需关注 应收账款占利润比例达92.96% [4]