董事会换届 - 第二届董事会任期将满，第三届由5名董事组成，含2名独立董事[1] - 7月17日召开会议审议换届议案，将由股东大会审议，董事选举用累积投票制，任期三年[1][2] 监事会换届 - 第二届监事会任期将满，非职工代表监事用累积投票制选举，任期三年[3] - 职工代表大会选李彩华女士为职工代表监事，任期三年[3] 履职安排 - 股东大会审议通过前，第二届履职，通过后第三届就任[2][3][4]

独立董事任职资格 - 独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少含一名会计专业人士[2] - 特定股东相关自然人及其配偶等不得担任独立董事[8] - 近36个月有证券期货违法犯罪等情况不得担任独立董事[10] 提名与任期 - 董事会等可提出独立董事候选人[12] - 独立董事每届任期与其他董事相同，连任不超六年[13] - 连续任职六年，36个月内不得被提名为候选人[13] 独立性管理 - 独立董事每年自查独立性并提交董事会[9] - 董事会每年评估在任独立董事独立性并披露[9] 补选与解职 - 独立董事辞职致比例不符等，公司60日内完成补选[14] - 独立董事连续两次未出席且不委托，董事会30日内提议解除职务[19] 工作要求 - 独立董事每年现场工作不少于15日[22] - 工作记录及公司资料至少保存10年[23] - 年度述职报告最迟在股东大会通知时披露[25] 专门会议 - 公司每年至少召开一次独立董事专门会议[27] - 需过半数独立董事出席方可举行[27] - 表决实行一人一票，方式为举手或投票[28] - 应形成决议和记录并签字确认[30] 履职保障 - 公司为会议召开提供便利和支持[31] - 指定部门和人员协助履职[32] - 保障独立董事知情权[33] - 两名以上独立董事可要求延期会议或事项[33] - 履职受阻可向相关部门报告[34] - 公司承担聘请专业机构等费用[34] - 给予独立董事与其职责相适应的津贴[34] 决策规定 - 部分事项需全体独立董事过半数同意提交董事会[17][19] - 部分事项需独立董事过半数同意方可实施[30] - 投反对或弃权票应说明理由，公司披露异议意见[19]

独立董事任职要求 - 需具备5年以上法律、经济等相关工作经验[1] - 特定股东及亲属不具备独立性[2] - 近12个月有不具备独立性情形的人员不具备独立性[3] - 近36个月受处罚人员不能担任[3] - 兼任境内上市公司不超3家[3] - 在公司连续任职不超六年[3] - 具备注会资格等及5年以上会计全职经验[4] 审查情况 - 候选人已通过公司第二届董事会提名委员会资格审查[6]

独立董事提名 - 提名卞钱忠为公司第三届董事会独立董事候选人[1] 被提名人资格 - 不属于特定股东自然人股东及其亲属[2][3] - 近36个月未受相关处罚和谴责[3] - 兼任境内上市公司不超三家[5] - 在公司连续任职未超六年[5] 声明时间 - 提名人声明时间为2024年7月15日[6]

独立董事提名 - 提名刘德强为第三届董事会独立董事候选人[1] 独立性要求 - 直接或间接持股1%以上等相关人员不具独立性[2] - 最近12个月内有不具独立性情形人员不具独立性[3] 不良记录标准 - 近36个月受证监会处罚等候选人有不良记录[3] 任职限制 - 兼任境内上市公司独立董事不超三家[5] - 在公司连续任职不超六年[5] 经验要求 - 被提名人有5年以上会计专业全职工作经验[5]

会议情况 - 公司于2024年7月17日召开第二届监事会第二十次会议，3名监事均参会[1] 议案审议 - 审议通过《关于变更部分募集资金投资项目的议案》，待股东大会审议[2] - 审议通过《关于2024年中期分红安排的议案》，待股东大会审议[3][4] 人员提名 - 提名吴云、刘小忠为第三届非职工代表监事候选人，待股东大会审议[4]

募集资金 - 公司公开发行2433.34万股A股，发行价39.40元，募集资金总额95873.596万元，净额89498.98135万元[1] 项目投资 - 原张紧装置搬迁扩建项目总投资39305.28万元，拟投入募集资金35131.19万元[3] - 2021年调整后该项目总投资35957.05万元，拟投入募集资金不变[3] - 2021年变更后该项目总投资减至11850.00万元，拟投入募集资金减至7000.00万元[3] - 新增年加工4万吨车用家用电器类通用铸件及机械零部件项目，投资34027.00万元，拟投入募集资金28131.19万元[4] - 2023年智能制造改建项目变更为高端液压部件扩能和智能升级项目，总投资19988.86万元，拟投入募集资金8618.84万元[5] - 2024年拟将该项目变更为泰国回转减速器及液压产品生产基地建设项目[5] - 液压回转接头扩建项目总投资24618.00万元，拟投入募集资金22003.65万元[2][3][4][5][7] - 研发试制中心升级建设项目总投资7352.46万元，拟投入募集资金6571.65万元[3][4][5][7] - 补充流动资金项目拟投入募集资金16088.46万元[3][4][5][7] - 泰国回转减速器及液压产品生产基地建设项目总投资12960.05万元，拟投入募集资金8618.84万元[8] 项目进展 - 截至2024年7月10日，高端液压部件扩能和智能升级项目合计投入3778.99万元用于厂房建设[8] - 原项目截至2024年7月10日，原定承诺投入8618.84万元，已累计投入3778.99万元，未使用余额4839.85万元[11] 项目产能与收益 - 新项目拟实现年产8.4万套回转减速器、1万套回转接头、1.4万套张紧油缸的生产能力[17] - 新项目达产后预计年销售收入21180.00万元，年利润总额5426.19万元，税后财务内部收益率21.00%，投资回收期6.82年[21] 专利情况 - 截至2023年12月31日，公司及子公司已拥有专利176项，其中发明专利18项[23] 境外投资 - 2024年6月25日，泰国控股孙公司以85426687.50泰铢购买22.18875莱土地[33] - 公司设立泰国控股孙公司的境外投资事项已获发改委、商务部门批准，取得相关备案通知书和投资证书，并办理外汇登记手续[32] - 公司已在泰国注册控股孙公司CHANGLING（THAILAND）CO.,LTD并取得注册证书[33] 项目审议 - 变更部分募投项目事项已提交第二届董事会第二十五次会议和第二届监事会第二十次会议审议，将提交2024年第二次临时股东大会审议[35] - 监事会同意本次募投项目变更，并同意提交股东大会审议[34] - 保荐机构认为本次变更履行程序完备、合规，符合法规和公司制度要求，无异议[36] 项目影响与风险 - 新项目实施后可拓展东南亚光伏和工程机械客户，丰富产品系列，增强市场竞争力和抗风险能力[24] - 新项目存在新增产能消化、跨国经营、汇率波动、折旧摊销、不可抗力等风险[25][27][28][29][30]

人员变动 - 公司证券事务代表承伟因个人原因辞职[1] - 辞职报告自送达董事会之日起生效[1] 后续安排 - 公司董事会将尽快聘任符合资格人员担任证券事务代表[1] 公告信息 - 公告发布时间为2024年7月2日[2]

报告公司投资评级 长龄液压作为工程机械领域液压零部件核心供应商，产业链地位凸显，随着工程机械行业筑底复苏，公司的盈利与估值有望修复。[63] 光伏回转减速器业务方面，目前上市公司中尚无完全可比的公司，公司通过合并江阴尚驰，光伏跟踪支架回转减速器出货量位居行业前列且在A股市场上具备一定的稀缺性，跟踪支架渗透率未来仍有上升空间，该等业务具备较为明确的成长性。[63] 综上，我们结合同行业可比公司情况，给予公司2024年25倍PE，未来6个月内目标价为26.55元，上调为"买入"评级。[63] 报告的核心观点 国产液压零部件细分领域小巨人，"工程机械+光伏"双轮驱动助力穿越周期 - 公司深耕液压元件及零部件业务20余年，是国内中央回转接头和张紧装置细分领域头部企业 [1][2] - 上市后受地产行业低迷、基建投资不及预期等外部因素影响，传统业务出现下滑趋势，公司通过自主研发、战略收购等方式完善产业链布局并积极寻求第二成长曲线 [1] - 新增业务包括精密铸件及回转减速器，其中回转减速器主要应用于光伏跟踪支架领域 [1] - 公司把握出海机遇，预计在泰国新建液压零部件及回转减速器相关产能 [1] 液压零部件：工程机械周期有望触底，多因素催化有望带来边际改善 - 我国液压行业市场规模持续扩大，工程机械仍是主要应用领域 [34][35][37] - 受外部因素影响，下游需求减弱导致公司液压零部件业务近年来出现明显下滑，但后续挖掘机销量有望摆脱单一因素重大影响转为多因素共同催化 [40][41][42][43][44] - 公司作为国内液压零部件细分领域头部企业，与下游整机厂具备多年合作基础，若下游需求迎来复苏，相关业务营收规模及盈利能力将得到修复 [44] 布局回转减速器业务，打造"小而美"新兴增长点 - 公司通过自主研发&战略收购方式布局回转减速器业务，目前产品主要应用于光伏跟踪支架、工程机械、AGV等领域 [46][47] - 随着未来光伏新增装机量增加、跟踪支架渗透率提升、公司产品市占率提升，回转减速器业务有望迎来高速增长 [55][56][57][58] - 回转减速器业务相较公司其他主营业务盈利能力更强，能够增厚公司整体利润，打造"小而美"的第二增长曲线 [58] 根据相关目录分别进行总结 1. 国产液压零部件细分领域小巨人，"工程机械+光伏"双轮驱动助力穿越周期 - 公司深耕液压元件及零部件业务20余年，是国内中央回转接头和张紧装置细分领域头部企业 [1][2] - 上市后受地产行业低迷、基建投资不及预期等外部因素影响，传统业务出现下滑趋势，公司通过自主研发、战略收购等方式完善产业链布局并积极寻求第二成长曲线 [1] - 新增业务包括精密铸件及回转减速器，其中回转减速器主要应用于光伏跟踪支架领域 [1] - 公司把握出海机遇，预计在泰国新建液压零部件及回转减速器相关产能 [1] 2. 液压零部件：工程机械周期有望触底，多因素催化有望带来边际改善 - 我国液压行业市场规模持续扩大，工程机械仍是主要应用领域 [34][35][37] - 受外部因素影响，下游需求减弱导致公司液压零部件业务近年来出现明显下滑，但后续挖掘机销量有望摆脱单一因素重大影响转为多因素共同催化 [40][41][42][43][44] - 公司作为国内液压零部件细分领域头部企业，与下游整机厂具备多年合作基础，若下游需求迎来复苏，相关业务营收规模及盈利能力将得到修复 [44] 3. 布局回转减速器业务，打造"小而美"新兴增长点 - 公司通过自主研发&战略收购方式布局回转减速器业务，目前产品主要应用于光伏跟踪支架、工程机械、AGV等领域 [46][47] - 随着未来光伏新增装机量增加、跟踪支架渗透率提升、公司产品市占率提升，回转减速器业务有望迎来高速增长 [55][56][57][58] - 回转减速器业务相较公司其他主营业务盈利能力更强，能够增厚公司整体利润，打造"小而美"的第二增长曲线 [58]

报告公司投资评级 长龄液压作为工程机械领域液压零部件核心供应商，产业链地位凸显，随着工程机械行业筑底复苏，公司的盈利与估值有望修复。[62] 光伏回转减速器业务方面，目前上市公司中尚无完全可比的公司，公司通过合并江阴尚驰，光伏跟踪支架回转减速器出货量位居行业前列且在A股市场上具备一定的稀缺性，跟踪支架渗透率未来仍有上升空间，该等业务具备较为明确的成长性。[63] 报告的核心观点 国产液压零部件细分领域小巨人，"工程机械+光伏"双轮驱动助力穿越周期 - 公司深耕液压元件及零部件业务20余年，是国内中央回转接头和张紧装置细分领域头部企业 [1][2] - 上市后受地产行业低迷、基建投资不及预期等外部因素影响，传统业务出现下滑趋势，公司通过自主研发、战略收购等方式完善产业链布局并积极寻求第二成长曲线 [1] - 新增业务包括精密铸件及回转减速器，其中回转减速器主要应用于光伏跟踪支架领域 [1] 液压零部件：工程机械周期有望触底，多因素催化有望带来边际改善 - 我国液压行业市场规模持续扩大，工程机械仍是主要应用领域 [34][35][36][37] - 挖掘机行业正处在加速筑底过程，未来有望迎来缓慢复苏，国内市场需求将会收到多重因素联合催化 [43][44] - 公司作为国内液压零部件细分领域头部企业，与下游整机厂具备多年合作基础，若下游需求迎来复苏，相关业务营收规模及盈利能力将得到修复 [44] 布局回转减速器业务，打造"小而美"新兴增长点 - 公司通过自主研发&战略收购方式布局回转减速器业务，目前产品主要应用于光伏跟踪支架、工程机械、AGV等领域 [46][47] - 随着光伏新增装机量增加、跟踪支架渗透率提升、公司产品市占率提升，回转减速器业务有望迎来高速增长 [51][52][53] - 回转减速器业务相较公司其他主营业务盈利能力更强，能够增厚公司整体利润，打造"小而美"的第二增长曲线 [58]