板块整体表现 - 12月1日饮料乳品板块整体上涨1.12%，表现优于上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内个股涨多跌少，阳光乳业以10.02%的涨幅领涨[1] - 当日板块主力资金净流出1.45亿元，但游资资金净流入2776.29万元，散户资金净流入1.17亿元[2] 领涨个股表现 - 阳光乳业收盘价17.57元，涨幅10.02%，成交量25.70万手，主力净流入资金4202.43万元，主力净占比达9.40%[1][3] - 泉阳泉上涨4.72%，收盘价7.54元，成交量29.22万手[1] - 欢乐家上涨3.39%，收盘价24.39元，成交量24.02万手，主力净流入1375.43万元[1][3] 资金流向分析 - 伊利股份主力资金净流入6444.41万元，是板块中主力资金净流入最高的个股，主力净占比5.80%[3] - 承德露露主力净流入448.80万元，但游资净流出2235.73万元，游资净占比-15.74%[3] - 新乳业主力净流入310.60万元，主力净占比2.56%[3] 成交活跃度 - 维维股份成交量达45.78万手，皇氏集团成交量76.60万手，是板块中成交较为活跃的个股[1][2] - 伊利股份成交额最高，达11.11亿元[2] - 东鹏饮料收盘价269.03元，是板块中股价最高的个股，成交额5.62亿元[1]

公司治理结构变动 - 提名年仅28岁的朱枫为公司第七届董事会非独立董事候选人 [2] - 计划将董事会规模从7人扩大至9人，非独立董事由4名增加至6名 [2] - 新增的两个董事席位，一个由增选非独立董事填补，另一个由职工代表大会选举职工代表董事担任 [2] 新任董事候选人背景 - 朱枫出生于1997年，拥有研究生学历，是公司实控人朱立科与董事李红艳的女儿，创始人朱明春和李美香的孙女 [2][3] - 职业生涯始于2020年11月，在公司电商部担任社区电商运营 [2] - 2021年12月出任儿童食品事业部总经理，直至2024年10月 [2] - 自2024年11月起担任董事长助理 [2] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入21.46亿元，同比增长4.26% [3] - 2025年前三季度归母净利润为4640.77万元，同比增长25.74% [3] 公司未来展望 - 随着二代成员进入决策层，公司未来的发展战略与家族企业演变路径值得关注 [3]

公司概况与经营业绩 * 公司为伊明食品（一鸣食品）[1] * 2025年1-9月营业收入21.46亿元，同比增长4.26%[3] * 第三季度单季收入7.44亿元，同比增长8.52%[3] * 归属上市公司股东的净利润4640.77万元，同比增长25.74%[3] * 扣除非经常性损益后的净利润4436.14万元，同比增长16.33%[3] * 主营业务收入19.25亿元，同比增长5.5%[5] 各渠道销售表现 * 奶吧渠道（加盟门店）销售额6亿8596.6万元，占总销售额35.63%[3] * 直营门店收入3亿9279.6万元，占总销售额20.4%，同比下降11.83%[3] * 直销渠道收入4亿5491.91万元，占总销售额23.63%，同比增长19.12%[3] * 经销渠道收入2亿8761.07万元，占总销售额14.94%，同比增长27.87%[3] * 线上渠道收入1.0000039758亿元，占总销售额5.4%，同比增长48.46%[5] * 若将因客户重分类计入经销渠道的约5000万元大B客户销售额调回直销渠道，则直销渠道同比增长应为32%左右[4][24] 门店网络与单店表现 * 期末加盟门店总数1450家，环比增加52家，同比减少57家[3] * 期末直营门店数452家，环比减少14家，同比减少43家[3] * 加盟店单店收入在二三季度实现正增长，主要得益于客流量增加[5] * 增长驱动力包括加强理货和断货管理等基础运营，以及米类产品（如大口饭团）、三明治、营养餐等新品类推出，有效吸引了中餐和下午茶时段客流[5] * 米类产品增长显著，例如大口饭团和小方碗饭团单店销量增幅约40%，同比增幅约30%[5] * 四季度同店增长预计较前三季度稍弱，但仍将保持正增长[9] * 四季度加盟门店数量预计继续环比增加，2026年计划新开600至800家加盟门店[9] 产品结构与业务时段 * 中餐和下午茶时段合计占总体业务超过30%[6] * 中餐时段客单价（不含牛奶）在15至25元之间，加上牛奶后平均消费水平在25至30元左右[6] * 下午茶产品以高品质蛋白、低热量及健康油脂类食物为主，类似减脂餐[7][9] * 牛奶类产品（白奶、花色奶、酸奶、乳酸菌饮料）在门店销售量中占比约40%[20] * 烘焙面包、蛋糕和米制品等营养餐合计占比约50%[20] 盈利能力与毛利率 * 健康轻食系列毛利率约为60%，显著高于乳制品（毛利率20%-30%）[2][10] * 健康轻食系列成为提升公司整体盈利能力的重要因素[2][10] * 所有类型门店（直营和加盟）的综合净利润水平约为4%到5%，今年略有改善但变化不大[2][11] * 与大B端客户（如盒马、赵一鸣）合作的净利润水平较高，大约在10%左右[12][14][18] 直销业务与大客户合作 * 直销业务核心客户包括盒马、古茗、朴朴、100米等[12] * 与盒马合作：2024年销售额约1000万元，2025年1-9月销售额已达8000多万元，增长迅速，主打产品为布丁类和花色奶[12][13] * 与古茗合作：2025年销售额约4000万元，因新品调整业绩有所下滑[12] * 新增大B端客户包括赵一鸣、奥乐齐、大润发，预计2025年12月与沃尔玛开始合作，主要推广花生奶和白奶等品类[12][16][17] * 与赵一鸣量贩店合作自2025年10月开始，主要铺货酸奶和花色奶，目前规模尚小但预期逐步扩大[17] * 计划将布丁等成功单品推广至全渠道，并持续研发功能性益生菌、高品质蛋白及健康烘焙产品等方向[19] 成本与原材料 * 公司产品品类包括牛奶、面包、米制品等[20] * 从采购端看，原材料采购比例约在10%至20%之间，未达到销售比例[20] * 鲜奶产品除鲜奶成本外，包装材料成本也较大；蛋糕、面包和米制品涉及面粉、白糖、果馅果酱及肉制品等原材料，其中肉制品在米饭团和三明治中占比较大[20][21] * 2025年大宗商品如面粉、白糖和肉类整体处于成本下行阶段，鸡蛋价格同比下降约22%，相当于总采购金额减少1000万元，但果酱果粒类原材料价格上涨1000万元[21] * 预计2026年整体成本能在2025年基础上下降约1.5%，公司会对部分重要原材料（如肉制品）进行锁价调控[4][21] 奶源供应 * 公司自有奶源占比约20%，拥有5000多头自有奶牛，其余通过合作社采购[4][22] * 未来几年比例将保持动态平衡，泰顺牧场预计2026年下半年投入使用，可容纳4000头牛，自有奶源比例将保持在20%左右[22][23] * 主要鲜奶仍通过合作牧场采购，签订一年至三年的合同，以华东基础奶价为标准并结合定量定性指标确定采购价格[23] 其他重要信息 * 认养一头牛的来料加工业务年度销售额接近2亿元，2025年增长约40%，但未包含在直销数据中[13] * 现有老品类价格变动不大，预计2026年上半年新品类可能会有调价冲动，价格可能上调[8]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年12月08日（星期一）09:00-10:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2] - 会议召开方式为上证路演中心网络互动 [2][4] - 投资者可在2025年12月01日至12月05日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集 [2][4] 会议参与人员 - 参会高管包括董事长兼总经理朱立科先生、董事会秘书林益雷先生、财务总监邓秀军先生 [4] - 独立董事吕巍先生、蓝发钦先生、邵帅女士也将参加 [4] 会议内容与后续安排 - 说明会将针对2025年第三季度的经营成果及财务指标与投资者进行交流 [3] - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [3] - 会议召开后，投资者可通过上证路演中心查看说明会的召开情况及主要内容 [6]

会议安排 - 2025年12月10日14:00开会，同日9:15 - 15:00网络投票[10] - 股东发言总时长30分钟内，每人不超3分钟[5] - 会议在浙江温州瓯海金融服务区A3 - 14楼[11] - 采用现场与网络投票结合、记名表决[15][17] 组织架构调整 - 拟将董事会人数从7名增至9名，独立董事保持3名[21] - 拟将战略委员会人数从5名增至7名，其他专委会保持3名[21] 议案情况 - 审议修订《公司章程》等普通决议议案[4] - 公司拟修订章程增2名董事，增设非独立董事和职工代表董事[26] 候选人信息 - 朱枫被提名为增选非独立董事候选人[26] - 任期自2025年第二次临时股东会通过至第七届董事会届满[26]

业绩说明会信息 - 2025年第三季度业绩说明会于2025年12月8日9:00 - 10:00举行[2][3][5] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[3][5] 参与人员 - 董事长、总经理朱立科等参加[5] 投资者参与方式 - 2025年12月8日9:00 - 10:00在线参与，12月1 - 5日16:00前可提问[2][5] 联系信息 - 联系人林益雷，电话0577 - 88350180，邮箱inmfood@yi - ming.cn[6] 说明会查看 - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

展会概况 - 2025浙江农业博览会于11月21日至25日在杭州国际博览中心举办，主题为“大力发展土特产乐享共富新生活” [1] - 展会设置6个场馆，展出规模约6万平方米，汇聚3500家参展企业和超过4万种特色农业产品 [1] 特色农业高质量发展 - 展会集中展示了温州“红美人”柑橘、金华腊肉、建德豆腐包等省内各市县特色农产品 [2] - 衢陈皮产业通过产学研合作，开发出陈皮酒等创新产品，并建设大健康科创产业园，其核心成分橙皮苷含量具有显著竞争优势 [2] - 采用“企业+基地+农户”运营模式，有效提升土特产价值并带动当地农户增收 [2] - 祖名股份展示了覆盖日常餐桌、休闲零食、健康代餐等多场景的豆制品，体现从“一颗豆”到“一桌菜”的产业链延伸 [3] - 一鸣食品通过小品演绎其“三产接二连一”全产业链模式，展示从奶源基地到终端门店的质量把控 [3] 智慧农业创新应用 - 浙江省农业科学院展出的定植机器人集柔性夹取、精准植入与稳定推送功能于一体，可实现定植过程自动化，提升效率并降低生产成本 [4] - 浙江甲骨文超级码科技股份有限公司研发的茶叶采收智能秤集成平板电脑、打印机、扫码枪和ERP系统，实现采收数据线上无纸化管理，保障农户权益 [4][5] - 专家指出智慧农业正处于从技术验证向规模化应用过渡的关键阶段，高附加值作物和特定环节的示范产品已初步应用 [5] - 推动智慧农业发展需政府完善基础设施和设立专项资金，企业聚焦“轻量化”和模块化创新，科研机构攻克关键共性技术并统一标准 [5]

公司与高校合作项目 - 公司与浙江大学合作建设的乳品与奶牛研究项目正在稳步推进中 [1] - 项目目前处于持续研发与验证阶段 [1] - 已构建可量化的热应激指标体系 [1] 项目技术应用与潜力 - 热应激指标体系可用于评估奶牛个体耐热水平并应用于遗传改良 [1] - 研究方向有望在奶源质量提升与供应链稳定性方面发挥积极作用 [1] - 该方向有望在未来成为公司在源头端构建核心竞争优势的重要方向 [1]

公司运营与数字化 - 公司通过“智慧一鸣”系统实现生产销售协同 [1] - 乳饮料生产自动化程度和设备集成度达到行业领先水平 [1] - 持续推进数字化能力建设，为长期发展提供支撑 [1] 财务效益与成本管控 - 通过质量成本管控、技术降本和效率提升等措施对生产成本及相关费用产生积极影响 [1]

公司与科研机构合作项目进展 - 公司与浙江大学合作建设的乳品与奶牛研究项目正在稳步推进中，目前处于持续研发与验证阶段 [1] - 项目已构建可量化的热应激指标体系，可用于评估奶牛个体耐热水平并应用于遗传改良 [1] 项目潜在影响与战略意义 - 该研究方向有望在奶源质量提升与供应链稳定性方面发挥积极作用 [1] - 项目有望在未来成为公司在源头端构建核心竞争优势的重要方向 [1]