收入和利润（同比环比） - 营业收入6.85亿元，同比增长14.22%[19] - 归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长44.53%[19] - 利润总额1.67亿元，同比增长39.40%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.33亿元，同比增长7.15%[19] - 公司实现营业收入人民币6.85亿元，同比增长14.22%[30] - 归属于上市公司股东的净利润为1.46亿元，同比增长44.53%[30] - 营业收入为6.85亿元人民币，同比增长14.22%[35] - 营业收入从600,143,165.53元增至685,479,494.96元，增长14.2%[130] - 净利润从104,523,423.31元增至146,052,414.52元，增长39.7%[131] - 归属于母公司股东的净利润从100,732,426.29元增至145,586,882.61元，增长44.5%[131] - 营业收入同比增长8.8%至5.657亿元（2024年同期：5.198亿元）[134] - 净利润同比大幅增长39.2%至1.386亿元（2024年同期：0.996亿元）[135] - 基本每股收益增长40%至0.98元/股（2024年同期：0.70元/股）[135] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为4.45亿元人民币，同比增长18.00%[35] - 研发费用为2129.56万元人民币，同比增长30.16%[35] - 研发费用从16,361,380.83元增至21,295,617.24元，增长30.2%[130] - 研发费用同比增长27.7%至2165万元（2024年同期：1696万元）[134] 每股收益和净资产收益率 - 基本每股收益1.04元/股，同比增长44.44%[20] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益0.95元/股，同比增长7.95%[20] - 加权平均净资产收益率6.89%，同比增加1.63个百分点[20] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率6.28%，同比减少0.18个百分点[20] - 基本每股收益从0.72元/股增至1.04元/股，增长44.4%[132] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额1.16亿元，同比增长75.16%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元人民币，同比增长75.16%[35] - 经营活动现金流量净额增长75.2%至1.163亿元（2024年同期：0.664亿元）[137] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长147.2%，达到1.21亿元[141] - 销售商品提供劳务收到现金增长17.7%至5.578亿元（2024年同期：4.739亿元）[137] - 销售商品提供劳务收到现金4.6亿元，同比增长17.4%[141] - 投资活动现金流量净额改善至4544万元（2024年同期：-1.310亿元）[138] - 投资活动现金流出同比减少41.4%至2.3亿元[141] - 购买商品接受劳务支付现金2.3亿元，同比下降1.8%[141] - 支付给职工现金同比下降12.6%至9707.8万元[141] - 取得借款收到的现金同比减少77.7%至3594万元[141] - 收到的税费返还同比下降8.3%至2640.6万元[141] 资产和负债关键变化 - 货币资金为3.86亿元人民币，同比增长113.07%，占总资产比例15.55%[38] - 应收账款为3.13亿元人民币，同比增长66.37%，占总资产比例12.63%[38] - 存货为1.66亿元人民币，同比下降42.76%，占总资产比例6.69%[38] - 境外资产为3.88亿元人民币，占总资产比例15.66%[42] - 交易性金融资产期末余额为6.2629亿元人民币，期初为7.1264亿元，本期出售/赎回金额为3.6100亿元[47] - 其他非流动金融资产期末余额为712.85万元人民币，较期初增加0.56万元[47] - 货币资金大幅增长至3.86亿元，较期初1.81亿元增长113%[123] - 交易性金融资产为6.26亿元，较期初7.13亿元下降12%[123] - 应收账款显著增加至3.13亿元，较期初1.88亿元增长66%[123] - 存货减少至1.66亿元，较期初2.90亿元下降43%[123] - 在建工程增至7818万元，较期初5479万元增长43%[123] - 资产总计增长至24.79亿元，较期初23.50亿元增长5.5%[124] - 应付账款减少至1.28亿元，较期初1.98亿元下降35%[124] - 未分配利润增至10.54亿元，较期初9.37亿元增长12.6%[125] - 母公司货币资金增至3.25亿元，较期初1.55亿元增长109%[126] - 母公司应收账款增至2.62亿元，较期初1.48亿元增长77%[126] - 公司总资产从2,283,233,635.59元增长至2,402,110,953.37元，增幅5.2%[127][128] - 流动资产从1,313,709,920.18元增至1,431,946,327.30元，增长9.0%[127] - 合同负债从10,640,736.58元增至11,696,645.99元，增长9.9%[127] - 期末现金及现金等价物余额增长43.3%至3.836亿元（期初：1.800亿元）[138] - 期末现金及现金等价物余额3.23亿元，较期初增长109.3%[142] - 未分配利润增加1.18亿元至10.54亿元[144] - 所有者权益合计增长6.2%至21.66亿元[144] 非经常性损益 - 非经常性损益合计为1288.1万元[24] - 计入当期损益的政府补助为752.97万元[23] - 金融资产和金融负债产生的公允价值变动及处置损益为783.51万元[23] - 非流动性资产处置损益为9.13万元[23] - 其他营业外收支为-44.45万元[24] - 非经常性损益所得税影响额为213.06万元[24] - 以公允价值计量的金融资产本期公允价值变动损益为1167.94万元人民币[47] - 公允价值变动收益从负44,142,404.29元改善至正13,186,575.89元[131] - 公允价值变动收益改善至1261万元（2024年同期：-4414万元）[135] 业务和运营表现 - 研发部门自主开发3D模拟插件并引入Octopus AI平台优化设计[32] - 公司与全球200多个品牌建立合作关系，覆盖户外运动品牌、商超及新能源车企[32] - 客户集中度较高，主要客户包括迪卡侬、SEA TO SUMMIT等户外行业知名企业[48] - 公司实际从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外用品设计研发生产和销售[159] 市场和行业趋势 - 全球露营装备市场规模从2020年180亿美元增长至2024年近300亿美元，年复合增长率超过10%[27] - 2024年中国露营经济核心市场规模达到1334亿元，预计2025年将突破2483.2亿元[28] 财务费用和收益 - 财务费用为负4,226,271.15元，主要因利息收入2,555,246.59元超过利息支出[130][131] - 财务费用为负490.7万元主要因利息收入358.9万元超过利息费用33.3万元[134] 募集资金使用 - 募集资金净额为72449.64万元人民币[94] - 募集资金承诺投资总额为67285.41万元人民币[94] - 截至报告期末募集资金累计投入金额为67285.41万元人民币[94] - 募集资金投入进度为92.87%[94] - 本年度投入募集资金7531.58万元人民币，占募集资金总额10.40%[94] - TPU面料及户外用品智能化生产基地建设项目投入进度101.18%[96] - 户外用品生产基地建设项目投入进度93.05%[96] - 户外用品自动化生产基地改造项目实际投资进度未达计划，项目延期至2025年12月[99] - 户外产品技术研发中心建设项目因外部因素实施进度放缓，项目延期至2027年10月[100] - 越南户外用品生产基地建设项目未实现预期效益，主要因产能未完全释放[101] - 公司使用不超过8500万元闲置募集资金进行现金管理，投资保本型理财产品[104][105] - 公司使用不超过8亿元自有资金进行现金管理，投资稳健型理财产品[104] - 补充流动资金项目实际投入金额超出承诺投资总额，超出部分为利息及理财收益[100] - 报告期内募集资金承诺投资总额为72449.64万元[98] - 报告期内募集资金实际投入金额为67285.41万元[98] - 报告期内募集资金累计投入金额为7531.58万元[98] - 报告期内募集资金实现效益为4025.09万元[98] 股东和股权结构 - 公司总股本为141,573,040股，变动后无限售条件流通股为140,351,200股占比99.14%[107] - 有限售条件股份增加1,221,840股，占比0.86%[107] - 向61名激励对象授予限制性股票1,221,840股，授予价格10.62元/股[108] - 授予股份于2025年4月9日完成登记[108] - 普通股股东总数为10,320户[112] - 控股股东上海扬大企业管理有限公司持股75,600,000股占比53.40%[114] - 天台瑞聚股权投资中心持股9,450,000股占比6.67%[114] - 上海九麟投资有限公司持股4,725,000股占比3.34%[114] - 上海雨帆投资有限公司持股4,725,000股占比3.34%[114] - 天台民商投资中心减持1,203,000股后持股2,171,000股占比1.53%[114] - 上海扬大企业管理有限公司持有7560万股无限售流通股，占主要持股[115] - 天台瑞聚股权投资中心持有945万股无限售流通股[115] - 上海九麟投资有限公司和上海雨帆投资有限公司各持有472.5万股无限售流通股[115] - 天台民商投资中心持有217.1万股无限售流通股[115] - 仇清清持有194.16万股无限售流通股[115] - BARCLAYS BANK PLC持有48.77万股无限售流通股[115] - 海富通改革驱动基金持有45.85万股无限售流通股[115] - 汇添富文体娱乐基金持有44.574万股无限售流通股[115] - 华安幸福生活基金持有40.28万股无限售流通股[115] - 公司控股股东为扬大管理，实际控制人为夏永辉、陈甜敏夫妇[115] - 公司实际控制人为夏永辉和陈甜敏[159] 利润分配和股利政策 - 半年度利润分配预案为每10股派息0元，无转增计划[52] - 公司每年现金分红比例不低于当年可分配利润的10%[63][64] - 成熟期无重大资金支出时现金分红比例最低需达80%[64] - 成熟期有重大资金支出时现金分红比例最低需达40%[64] - 成长期有重大资金支出时现金分红比例最低需达20%[64] - 现金分红需满足年度可分配利润为正值[63][64] - 现金分红需审计机构出具标准无保留意见审计报告[63] - 公司优先采用现金分红方式进行利润分配[63] - 利润分配不得超过累计可分配利润范围[63] - 公司具备条件时可进行中期现金分红[63] - 公司原则上实施年度现金分红[63] - 重大资金支出安排标准为未来12个月内累计支出达到或超过最近一期经审计净资产的50%或超过5000万元人民币[65] - 重大资金支出安排另设标准为未来12个月内累计支出达到或超过最近一期经审计总资产的30%[65] - 股东违规占用资金时公司将在利润分配中扣减其现金红利以偿还资金[65] - 股东大会对利润分配方案决议后董事会须在2个月内完成股利派发[66] - 利润分配政策调整需经出席股东大会股东所持表决权的2/3以上通过[66] 股份减持和增持承诺 - 控股股东承诺锁定期36个月且锁定期满后2年内每年减持不超过持股总数的25%[67][69] - 控股股东减持价格不低于发行价（除权除息调整后）[67][69] - 董事及高管承诺任职期间每年转让不超过持股总数的25%[68] - 董事及高管离职后半年内不得转让股份[68] - 所有股东减持需提前3个交易日通知并公告[67][68][69] - 控股股东单次增持股份资金不低于上市后累计从公司获得现金分红金额10%[75] - 控股股东单一年度增持资金不超过上市后累计从公司获得现金分红金额50%[75] - 董事及高管单次增持资金不低于上年度从公司领取税后薪酬累计额10%[75] - 董事及高管单一年度增持资金不超过上年度从公司领取税后薪酬累计额50%[75] - 董事/高管任职期间每年转让股份不超过直接和间接持有股份总数25%[70][72] 股份回购和承诺 - 公司首次公开发行新股所募集资金总额为股份回购资金上限[73] - 公司单次回购股份资金不低于上年度经审计归属于母公司股东净利润20%[73] - 公司单一会计年度回购资金合计不超过上年度经审计归属于母公司股东净利润50%[73] - 股份回购方案需经股东大会三分之二以上表决权通过[73] - 若招股书存在虚假记载公司将依法回购全部新股[74] - 公司承诺若招股说明书虚假将依法回购全部首次公开发行新股[76][77] - 公司承诺若因文件虚假导致投资者损失将依法积极赔偿直接经济损失[77][78][79][80] - 保荐机构承诺将先行赔偿因文件虚假给投资者造成的损失[78] - 公司承诺未履行承诺时将停止董事监事及高管薪资增加和红利分配[81][82] - 控股股东承诺以自有资金补偿投资者直接损失且持股不得转让直至赔偿完成[81][82] 激励计划 - 2024年限制性股票激励计划已完成首次授予[53] - 公司承诺不为激励对象获取权益提供任何形式财务资助或担保[86] - 激励对象承诺若因信息披露问题将返还全部所获利益[86] 担保和资金占用 - 报告期末公司对子公司担保余额合计为1500万元人民币[92] - 公司担保总额为1500万元人民币，占净资产比例0.69%[92] - 报告期内对子公司担保发生额合计为1500万元人民币[92] - 报告期内无控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[87] - 报告期内无违规担保情况[87] 所有者权益和综合收益 - 综合收益总额为145,586,882.61元[145] - 所有者投入普通股金额为1,300,000.00元[145] - 股份支付计入所有者权益金额为6,633,980.32元[145] - 利润分配中对所有者分配金额为-27,877,533.04元[146] - 本期期末所有者权益合计为2,165,906,172.20元[148] - 归属于母公司所有者权益小计为1,867,493,572.71元[148] - 少数股东权益为13,271,744.93元[148] - 本期综合收益总额为100,732,426.29元[149] - 利润分配中对所有者分配金额为-13,187,117.12元[150] - 实收资本期末余额为141,573,040.00元[148] - 公司实收资本（或股本）为141,573,040.00元[152][154][156] - 公司资本公积为872,986,056.61元[155] - 公司其他综合收益为13,942,879.68元[155] - 公司盈余公积为77,876,910.48元[152][154][155][156] - 公司未分配利润为1,079,106,467.12元[155] - 公司所有者权益合计为2,157,599,594.53元[155] - 公司本期综合收益总额为138,624,698.26元[154] - 公司本期利润分配为-27,877,533.04元[155] - 公司股份支付计入所有者权益的金额为-25,512,528.72元[154] - 公司上年期末未分配利润为793,762,865.31元[156] 公司基本信息 - 公司总资产24.79亿元，较上年度末增长5.49%[19] - 公司股东结构披露包含上海扬大等8个主体且不存在禁止持股情形[85] - 公司注册资本为141,573,040股[159] - 公司首次公开发行人民币普通股25,280,900股[158] - 公司重要单项计提坏账准备的应收款项标准为金额≥10,000,000元

行业与公司 * 纪要主要涉及家具出口行业及相关的出海企业 具体公司包括梦百合 爱丽家居 天振股份 佳联科技 江心家居 安科创新 涛涛车业 春风动力 捷佳股份 诺邦股份 浩洋股份 中扬自然 智游科技 浙江自然 捷亚股份 龙蟒股份 智融科技 依依股份 源飞宠物等[1][3][6][8][10][11][12] * 核心讨论围绕美国家具关税调查对出口产业链的影响以及美联储降息预期下的投资机会展开[1][2][4] 核心观点与论据 * **美联储降息预期显著升温** 联邦基金利率期货显示9月降息概率升至94% 年内降息次数预期增至2.2次 2026年底前降息次数预期增至5.3次[1][2] * **美国对进口家具启动关税调查** 特朗普政府宣布调查 旨在重振美国国内制造业 调查将在50天内完成 具体税率未定[1][4] * **中国家具出口商竞争优势稳固** 美国对家具进口依赖度高 尤其在人工密集型环节 中国制造商性价比优势突出 即使加征关税 其竞争优势不会发生根本变化 关税成本预计将在供应商 品牌商和消费者间分摊[1][5] * **短期可能出现抢出口** 在未来50天窗口期内 为赶在圣诞节前出货 可能出现抢出口现象 短期内业绩不会受到太大影响[1][5] * **出口链补涨逻辑清晰** 逻辑主要包括产品差异化实力（客户粘性 产品开发能力） 前期因关税风险导致的估值折价修复 以及新业务拓展带来的投资机会[3][8] * **出口龙头公司估值有望提升** 基于2026年预期 出口龙头公司有望获得1至1.5倍PEG估值 不再进行折价 按此计算 部分公司仍有超过30%的上涨空间[3][9] * **部分公司显现业绩拐点** 在行业整体承压的过去两到三年 捷佳股份 诺邦股份等公司实现高增长 业绩拐点显现[3][10] 其他重要内容 * **本土产能公司短期受益** 具有本土产能的公司（如梦百合 爱丽家居等）将受益于潜在加征关税带来的短期利好[1][6] * **长期趋势不变** 长期看 中国及东南亚产业链集群优势明显 中国企业产品设计与研发能力突出 头部企业品牌出海及供应链全球化趋势不变[1][7] * **关注高增长与左侧机会** 浙江自然 捷亚股份和龙蟒股份在未来两年的增速较为乐观 智融科技和浩洋股份目前处于左侧 是底部建仓机会[3][11] * **新驱动因素提升估值** 在基本面稳定情况下 自主品牌发展或收并购预期等新驱动因素可以提高公司估值 例如宠物赛道的依依股份和源飞宠物[12] * **投资建议** 建议投资者在龙头公司估值跌至一定水平后进行左侧布局 认为关税对出口公司的长期竞争力没有影响[13]

公司股价表现 - 8月25日股价下跌5.01%至29.19元/股 [1] - 当日成交额1.41亿元 换手率3.39% [1] - 总市值41.33亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为户外运动用品研发设计生产销售 包括充气床垫 户外箱包 头枕坐垫等 [1] - 气床产品占比58.48% 箱包产品占比20.37% [1] - 枕头坐垫占比6.95% 其他业务占比13.34% [1] 机构持股情况 - 景顺长城消费精选混合A类(010104)一季度新进十大流通股东 持有87万股 [2] - 该基金持股占流通股比例0.61% [2] - 当日该基金持仓浮亏约133.98万元 [2] 相关基金业绩 - 景顺长城消费精选混合A类最新规模11.17亿元 [2] - 今年以来收益6.82% 同类排名6149/8259 [2] - 近一年收益23.73% 同类排名5102/8023 [2] - 成立以来亏损24.03% [2] 基金经理信息 - 基金经理邓敬东累计任职5年104天 管理规模18.72亿元 [3] - 任职期间最佳回报47.9% 最差回报-25.56% [3] - 基金经理刘苏累计任职13年245天 管理规模125.07亿元 [3] - 任职期间最佳回报129.48% 最差回报-25.56% [3]

行业投资评级 - 看好纺织服装行业 [2] 核心观点 - 中报密集披露期运动板块业绩韧性突出，李宁/特步/361度收入分别同比增长3%/7%/11%，归母净利润同比变化-11%/+6%/+9%，业绩催化下股价表现活跃 [3][11] - 纺织制造板块受美国"对等关税"政策扰动，但优质企业通过产能布局和垂直一体化能力展现抗风险性，诺邦股份在个护家清与口含烟双赛道迎来爆发窗口 [9][10] - 内需改善成为2025年重要投资主线，政策端多地发布提振消费专项行动方案，优质国牌有望开启困境反转 [3][14] 板块表现 - 8月15-22日SW纺织服饰指数上涨2.5%，跑输SW全A指数1.4pct，其中服装家纺指数上涨2.7%，纺织制造指数上升3.5% [3][4] - 涨幅前五个股：华升股份（30.3%）、美尔雅（25.4%）、兴业科技（22.0%）、浙江自然（15.1%）、天创时尚（12.9%） [6][7] 行业数据表现 - 1-7月服装鞋帽针纺织品类零售总额8371亿元，同比增长2.9% [3][25] - 1-7月纺织服装出口1707.4亿美元，同比上涨0.6%，其中纺织品出口821.2亿美元（+1.6%），服装出口886.2亿美元（-0.3%） [3][30] - 8月22日国内棉花价格B指数15243元/吨，周下跌0.2%；国际棉花M指数75美分/磅，周下跌0.3% [3][35] 重点公司业绩 - 李宁2025H1收入148.2亿元（+3.3%），归母净利润17.4亿元（-11%） [3][24] - 特步国际2025H1收入68.4亿元（+7.1%），归母净利润9.1亿元（+21.5%） [3] - 华利集团2025H1营收126.6亿元（+10.4%），归母净利润16.7亿元（-11.1%） [3] - 亚玛芬体育25Q2收入12.36亿美元（+23%），调整后净利润3600万美元（+46%） [11][13] 细分市场格局 - 2024年中国运动服饰市场规模4089亿元（+6.0%），CR10达82.5%，安踏份额提升至23.0%，耐克下滑至20.7% [39][41] - 男装市场规模5687亿元（+1.3%），CR10为25.0%，安踏份额提升至5.1% [42][43] - 女装市场规模10597亿元（+1.5%），CR10为10.1%，迅销份额1.9% [47][48] - 童装市场规模2607亿元（+3.2%），CR10为14.8%，森马份额6.0% [50][51] - 内衣市场规模2543亿元（+2.1%），CR10为9.1%，迅销份额1.9% [53][54] 投资建议方向 - 运动户外：安踏体育、李宁、361度、滔博、波司登，关注特步、伯希和 [3] - 折扣零售：海澜之家（旗下京东奥莱） [3] - 个护家清：诺邦股份、稳健医疗 [3] - 睡眠经济：罗莱生活、水星家纺 [3] - IP经济：关注锦泓集团 [3] - 运动制造：华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份，关注浙江自然 [3][10]

文娱用品板块市场表现 - 文娱用品板块整体上涨0.85%，领涨个股为群兴玩具（涨幅10.04%）[1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 群兴玩具收盘价9.32元，成交量126.06万手，成交额11.67亿元[1] - 实丰文化涨幅4.84%至21.24元，成交量19.55万手，成交额4.11亿元[1] - 天元宠物跌幅最大达2.88%至33.36元，成交额2.60亿元[2] - 创源股份跌幅2.63%，成交量16.67万手，成交额5.79亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入8610.92万元，游资净流出1.67亿元，散户净流入8084.71万元[2] - 群兴玩具主力净流入1.92亿元（占比16.47%），游资净流出1.22亿元（占比10.42%）[3] - 浙江自然主力净流入2299.52万元（占比13.79%），晨光股份主力净流入2229.36万元（占比15.24%）[3] - 明月镜片游资净流出2093.59万元（占比5.68%），散户净流入1560.73万元（占比4.23%）[3]

核心观点 - 公司是盈利能力夯实的户外出口充气床垫龙头 老品类扩客户叠加新品类加速拓展 共同驱动业绩增长超预期 [1][2] 业务表现与增长驱动 - 公司2024年收入10亿元 净利润1.85亿元 [2] - 充气床垫品类在2023至2024年上半年去库后 2024年下半年至2025年恢复稳健增长 [3] - 基于强产品制造与创新能力持续拓展大型客户 传统品类增长超预期 [3] - 海外工厂拓展保温硬箱和冲浪板新品类 越南冲浪板产品在海外无明确大型竞争对手 [4] - 柬埔寨保温硬箱已有RTIC核心客户 凭借优质客户示范效应持续导入订单 [4] - 公司自2020年开始进行海外产能建设 当前运行稳定 稀缺性凸显 [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年收入12.7/18.7/24.0亿元 同比增速+27%/47%/29% [9] - 预计2025-2027年归母净利润2.5/3.8/4.9亿元 同比增速+36%/51%/28% [9] - 对应PE 16.1/10.7/8.3倍 [9] - 公司在手现金加交易性金融资产8.7亿元 盈利能力大幅好于同行 [9] 市场与产能优势 - 东南亚产能稀缺 越南和柬埔寨产能稀缺性下客户增量预估不足 [4] - 冲浪桨板和保温硬箱国内出口美国综合关税显著高于越南和柬埔寨的20%和19% [5] - 越南工厂采购模式使得双方利益深度绑定 后续订单修复确定性高 [5] - 公司经历2025年第二季度短期波动后 2025年下半年将重回增长主线 [6] 业绩催化剂 - 2025年下半年业绩超预期 订单展望超预期 [8]

体育产业成为经济增长新亮点 - 体育产业成为经济发展新亮点 近五年产业总规模年均增速超10% [10] - 产业链各环节协同发力 释放出强劲的增长动能与投资机遇 [5] - "苏超"开赛以来单场上座超6万人 带动江苏全域多场景消费380亿元 [10] 多地足球联赛相继开幕 - 江苏省城市足球联赛（"苏超"）横空出世 以业余球员、城市对抗、票根经济为关键词 [6] - 武汉城市足球超级联赛开赛 当晚超4万名球迷现场观赛 设城区组和高校组共24支劲旅 [7] - 湖南省足球联赛将于9月7日开赛 开幕式和揭幕战在长沙贺龙体育场举行 [8] - 四川省城市足球联赛计划于2025年9月20日开幕 [9] 体育消费潜力加速释放 - 国家体育总局将研制推动赛事经济的政策文件 强化赛事与产业协调联动 [10] - 体育消费需推动与旅游、文化、娱乐、购物等场景深度融合 通过"票根经济"释放潜力 [11] - 文体商旅成为带动消费、扩大内需的"黄金组合" [10] 体育概念股市场表现 - A股市场涉及体育产业的上市公司超过30家 9家公司上半年有望盈利 [12] - 华利集团上半年净利润16.64亿元（同比下滑11.42%） 销售运动鞋1.15亿双（同比增长6.14%） [13] - 14只体育概念股滚动市盈率低于30倍 其中7股不到20倍（如双象股份10.02倍、健盛集团11.55倍） [13] - 双象股份预计上半年净利润1.15亿元至1.5亿元（同比增长128.1%至197.53%） [13] 机构关注度较高的体育概念股 - 华利集团获38家机构"积极型"评级 评级家数居首 [13] - 森马服饰、致欧科技、浙江自然、健盛集团、共创草坪等机构评级家数靠前 [13] - 年内涨幅居前的体育概念股包括西大门（51.71%）、共创草坪（56.53%）、久祺股份（61.17%） [1][3]

文娱用品板块整体表现 - 文娱用品板块较上一交易日上涨0.47% [1] - 当日上证指数下跌0.02%报收3727.29点 深证成指下跌0.12%报收11821.63点 [1] - 板块主力资金净流出2686.65万元 游资资金净流出6856.28万元 散户资金净流入9542.93万元 [2] 领涨个股表现 - 华立科技领涨板块 收盘价30.99元 涨幅4.73% 成交量12.73万手 成交额3.93亿元 [1] - 创源股份涨幅4.20%报收35.25元 成交量21.02万手 成交额7.44亿元 [1] - 源飞宠物上涨3.74%至21.62元 成交量4.80万手 成交额1.03亿元 [1] 资金流向特征 - 创源股份主力净流入8365.85万元 净占比11.24% 居板块首位 [3] - 华立科技主力净流入4583.73万元 净占比11.67% 游资净流出2617.90万元 [3] - 舒华体育主力净流入2278.49万元 净占比17.32% 游资净流出2169.52万元 [3] 下跌个股表现 - 海伦钢琴跌幅1.75%报收11.81元 成交量12.81万手 成交额1.51亿元 [2] - 舒华体育下跌1.60%至9.84元 成交量13.30万手 成交额1.32亿元 [2] - 英派斯下跌1.45%报收23.11元 成交量3.87万手 成交额8970.25万元 [2]

板块整体表现 - 文娱用品板块当日上涨1.07%，领涨股为浙江自然（涨5.05%）[1] - 上证指数报3728.03点（涨0.85%），深证成指报11835.57点（涨1.73%）[1] - 板块主力资金净流出7672.24万元，游资净流出3178.77万元，散户净流入1.09亿元[2] 个股涨幅表现 - 浙江自然收盘28.06元（涨5.05%），成交量5.62万手，成交额1.56亿元[1] - 明月镜片收盘48.65元（涨4.74%），成交量12.25万手，成交额5.86亿元[1] - 群兴玩具收盘8.12元（涨2.53%），成交量28.96万手，成交额2.33亿元[1] - 大元宠物收盘32.61元（涨2.51%），成交量5.73万手，成交额1.85亿元[1] - 英派斯收盘23.45元（涨2.09%），成交量7.09万手，成交额1.65亿元[1] 个股跌幅表现 - 创源股份收盘33.83元（跌1.08%），成交量15.59万手，成交额5.33亿元[2] - 金陵体育收盘23.18元（跌0.73%），成交量19.44万手，成交额4.53亿元[2] - 浙江正特收盘45.88元（跌0.43%），成交量7021手，成交额3209.54万元[2] - 晨光股份收盘31.06元（跌0.26%），成交量4.95万手，成交额1.54亿元[2] 资金流向明细 - 广博股份主力净流入3235.29万元（占比10.07%），游资净流出1702.98万元（占比-5.30%）[3] - 海伦钢琴主力净流入1966.30万元（占比9.16%），游资净流入661.31万元（占比3.08%）[3] - 浙江自然主力净流入1945.19万元（占比12.45%），游资净流出269.81万元（占比-1.73%）[3] - 舒华体育主力净流入1430.85万元（占比8.94%），游资净流出568.06万元（占比-3.55%）[3] - 创源股份主力净流入302.81万元（占比0.57%），游资净流出1932.97万元（占比-3.62%）[3]

核心观点 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额达40.86亿元 平均年薪75.43万元[1] - 文娱用品上市公司董秘平均年薪54.08万元 较轻工制造行业低14万元 同比下降4.7%[12] - 行业董秘以40-50岁男性为主 任职期限集中在5-10年 本科学历占比最高[1][3][7] 行业规模与薪酬 - A股轻工制造行业共165家上市公司披露董秘信息 其中22家属于文娱用品细分领域[1] - 文娱用品董秘薪酬中位数52万元 最高与最低薪酬差达101.29万元[12] - 年薪超百万董秘仅2位 齐心集团王占君以123.72万元居首 明月镜片曾哲100.74万元次之[12][13][15] - 女性董秘平均薪酬58.01万元 高于男性董秘的52.84万元[12] - 硕士学历董秘平均年薪60.90万元 较本科学历高出10.85万元[12] 人口特征分布 - 董秘平均年龄44.88岁 40-50岁群体占比64% 30-40岁占比20% 50岁以上占比16%[1] - 男性董秘占比76% 平均年龄46岁 女性董秘占比24% 平均年龄41.33岁[1] - 最年长董秘为64岁男性（舒华体育傅建木） 最年轻为33岁（华立科技华舜阳）[1] - 最高学历为高中（浙江自然董毅敏）和大专（群兴玩具陈斌）各1位[7] 任职与履职情况 - 任职5-10年董秘占比36% 1-3年占比28% 3-5年占比16% 1年以内占比12%[3] - 任职最长超12年（舒华体育傅建木）[3] - 报告期内3位董秘离任 任职时长分别为10年、4年和1.5年[3] - 52%董秘接待调研不超过10次 28%接待10-50次 12%接待50-100次 8%接待100-500次[9] - 明月镜片曾哲全年接待328次 日均1-2次 舒华体育傅建木接待次数为零[9] 合规与风险事件 - 华立科技因募集资金使用披露差异 三柏硕因闲置资金管理程序瑕疵 相关董秘被出具警示函[15] - 违规记录计入证券期货市场诚信档案[15]