合同金额 - 建设协议不含税上限18.76224亿元，含税20.4508416亿元[4] - 运维协议不含税上限3.65568亿元，含税3.8750208亿元[4] - 协议不含税总限价18.2106624亿元，含税19.849622016亿元[8] 各方所得 - B方设备费用（不含税）5.6356592129亿元，占比13%[8] - B方施工安装费用（不含税）3.2329333759亿元，占比9%[8] - B方协议上限总价（按9%）9.6667659218亿元[8] - C方设备费用（不含税）5.9365362961亿元，占比13%[8] - C方施工安装费用（不含税）3.4055335151亿元，占比9%[8] - C方协议上限总价（按9%）10.1828560942亿元[8] 其他要点 - 项目工期138个自然日，运维期13年[4] - B、C方需补足3%履约保证金[12] - 违约有多种处罚规定[13][14] - 预计对未来营收有积极影响[16] - 合同履行有无法全部履行或终止风险[17]

公司股价表现 - 9月4日股价下跌1.64%至17.36元/股 成交额3.69亿元 换手率3.56% 总市值105.71亿元 [1] - 连续4天累计下跌8.78% [1] 主营业务构成 - 公司IDC业务收入占比97.96% 其他补充业务占比2.04% [1] - 主营业务涵盖IDC设备与解决方案、系统集成及运营管理 同时提供地基与基础工程服务 [1] 基金持仓情况 - 南方中证2000ETF持有5.45万股 占基金净值0.18% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏1.58万元 四日累计浮亏9.1万元 [2] 相关基金表现 - 南方中证2000ETF规模5.39亿元 成立以来收益30.41% [2] - 今年以来收益29.46% 近一年收益73.69% [2]

融资净买入个股统计 - 沪深两市共有178只个股连续5日或5日以上获融资净买入 [1] - 齐鲁银行连续18个交易日获净买入 为连续获融资净买入天数最多股票 [1] - 科森科技 中钢国际 华工科技 艾为电子 美硕科技 城地香江 长芯博创 新媒股份等股连续获融资净买入天数较多 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.86亿元，较去年同期增加7.44亿元，同比增长137.31% [1] - 归母净利润3735.81万元，较去年同期增加7036.93万元 [1] - 经营活动现金净流出2.36亿元 [1] - 毛利率17.20%，ROE为1.04%，较去年同期增加2.22个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.06元，较去年同报告期增加0.13元 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.13次，较去年同期增加0.06次，同比增长79.60% [3] - 存货周转率0.69次，较去年同期增加0.14次，同比增长25.61% [3] 资本结构 - 资产负债率67.94% [3] - 股东户数6.73万户，前十大股东持股数量1.40亿股，占总股本比例22.93% [3] 股权结构 - 第一大股东谢晓东持股12.49%，第二大股东沙正勇持股4.24% [3] - 第三大股东卢静芳持股2.38%，香港中央结算有限公司持股0.49% [3]

核心财务表现 - 营业总收入12.86亿元，同比大幅增长137.31%，主要由于在手订单增加及订单逐步交付 [1][3] - 归母净利润3735.81万元，同比扭亏并增长213.17%，净利率从-6.09%提升至2.91% [1] - 第二季度单季营收8.66亿元，同比增长190.25%，净利润1913.34万元，同比增长48.76% [1] 成本与费用结构 - 毛利率同比下降52.31%至17.2%，因营业成本增速（207.33%）远超收入增速 [1][3] - 三费总额1.67亿元，占营收比例降至13.01%，同比优化66.27%，主要受益于销售费用重分类（-31.12%）、股权激励费用减少（管理费用-13.64%）及可转债摘牌（财务费用-23.17%） [1][3] 资产与负债变动 - 存货同比激增175.13%，因IDC集成项目完工未结算 [1][3] - 有息负债32.55亿元，同比增长33.69%，长期借款增140.89%以支持IDC项目交付 [1][3] - 货币资金10.46亿元，仅增长2.77%，货币资金/流动负债比例为37.44% [1][5] 现金流与资本开支 - 每股经营性现金流-0.39元，同比下滑170.69%，因订单增加导致前期采购投入上升 [1][3] - 固定资产同比增242.96%，反映IDC运维项目投资加速，部分在建工程转固（-31.09%） [3] 业务模式与投资回报 - 公司业绩依赖资本开支驱动，需关注项目回报合理性及资金压力 [4][5] - 历史ROIC中位数9.62%，但2023年曾跌至-8.29%，生意模式存在波动性 [4] 机构持仓动态 - 南方中证2000ETF（159531）新进持仓5.45万股，易方达中证2000ETF（159532）新进持仓1.48万股 [5]

核心财务表现 - 营业总收入12.86亿元，同比大幅增长137.31% [1] - 归母净利润3735.81万元，同比扭亏并增长213.17% [1] - 第二季度单季营收8.66亿元，同比增长190.25% [1] - 扣非净利润3962.66万元，同比增长166.57% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.2%，同比下降52.31个百分点 [1] - 净利率2.91%，同比提升147.69个百分点 [1] - 每股收益0.06元，同比增长185.71% [1] - 三费占营收比13.01%，同比下降66.27% [1] 资产负债结构 - 货币资金10.46亿元，同比增长2.77% [1] - 应收账款15.92亿元，同比增长7.64% [1] - 存货同比大幅增长175.13% [1] - 有息负债32.55亿元，同比增长33.69% [1] - 每股净资产5.98元，同比增长12.21% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.39元，同比下降170.69% [1] - 经营活动现金流净额同比下降191.64% [3] 业务驱动因素 - IDC集成项目工程导致存货增长183.89% [1] - IDC运维项目投资使固定资产增长242.96% [1] - IDC业务预收款推动合同负债增长133.51% [1] - 订单增加带动营业收入增长137.31% [1] 费用控制成效 - 销售费用同比下降31.12% [1] - 管理费用同比下降13.64% [3] - 财务费用同比下降23.17% [3] - 研发费用同比增长5.22% [3] 机构持仓情况 - 南方中证2000ETF新进持仓5.45万股 [2] - 易方达中证2000ETF新进持仓1.48万股 [2] - 相关ETF基金近一年上涨81.7% [2] 历史业绩表现 - 上市以来中位数ROIC为9.62% [3] - 2023年ROIC为-8.29% [3] - 上市8个年报期中亏损3次 [3]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为6.73万户 较3月31日减少1.09万户 减幅13.89% [1] - 户均持股数量由7795.0股增加至9053.0股 户均持股市值为15.7万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少1.09万户 减幅13.89% [1] 行业对比 - IT服务行业平均股东户数为6.03万户 公司股东户数高于行业平均水平 [1] - IT服务行业户均持股市值为17.39万元 公司户均持股市值15.7万元低于行业平均水平 [1] 股价表现 - 2025年3月31日至6月30日区间股价跌幅为6.87% [1] - 2025年3月31日单季度股价涨幅为16.96% [2] - 2024年12月31日单季度股价涨幅达115.43% [2] 资金流向 - 2025年3月31日至6月30日主力资金净流出9.67亿元 [2] - 同期游资资金净流出35.06万元 [2] - 散户资金净流入9.68亿元 [2] 历史数据对比 - 2024年12月31日股东户数较9月30日增加54035户 增幅212% [2] - 2024年9月30日股东户数为25488户 较上期减少7734户 减幅23.28% [2] - 2024年9月30日户均持股数达1.82万股 为近期最高水平 [2]

公司董事会会议 - 第五届董事会第二十次会议于2025年8月29日召开 采用公司会议室及线上同步方式 会议通知于2025年8月19日通过通讯方式送达全体董事 [3] - 会议应出席董事7名 实际出席董事7名 部分董事以腾讯会议方式入会 公司高级管理人员列席会议 董事长张杨先生主持会议 [3] - 会议审议通过《公司2025年半年度报告》及《公司2025年度半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》两项议案 表决结果均为7票同意 0票反对 0票弃权 [3][5][6][8] 半年度报告相关事项 - 半年度报告摘要来自半年度报告全文 投资者需至上海证券交易所网站仔细阅读半年度报告全文以了解公司经营成果 财务状况及发展规划 [1] - 公司董事会及董事 高级管理人员保证半年度报告内容真实性 准确性 完整性 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 并承担个别和连带的法律责任 [1] - 半年度报告未经审计 全体董事出席董事会会议 本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1][2] 公司基本信息披露 - 公司证券简称为城地香江 证券代码为603887 公告编号为2025-093 [2] - 报告期内公司无控股股东或实际控制人变更情况 无优先股股东情况 无存续债券情况 [2] - 根据重要性原则 报告期内公司经营情况无重大变化 未发生对公司经营有重大影响及预计未来有重大影响的事项 [2]

财务表现 - 营业收入12.86亿元 同比增长137.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3735.8万元 同比扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益的净利润3962.66万元 同比实现扭亏 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著改善，营业收入同比增长137.31%至12.86亿元，净利润扭亏为盈至3735.81万元，主要受益于AI算力需求爆发带动IDC行业景气度提升 [3] - 公司业务重心全面转向IDC全生命周期服务，包括投资运营及综合解决方案，并通过"制造、建设、投资、运营"全产业链协同提升竞争力 [4] - 行业在政策推动下向绿色集约化发展，国家要求2025年数据中心PUE降至1.5以下，枢纽节点需低于1.2，同时"东数西算"工程促进东西部算力协同 [4] 财务表现 - 营业收入12.86亿元，同比增137.31%，因IDC订单交付增加；营业成本10.64亿元，同比增207.33%，与收入增长匹配 [7] - 经营活动现金流量净额为-2.36亿元，同比降191.64%，因采购投入增加；货币资金增至10.46亿元，主要来自项目贷款 [3][7] - 应收账款净值1.59亿元，存货22.78亿元，合同负债10.11亿元，反映项目执行及预收款增加 [7] 业务进展 - IDC投资运营业务：扬州移动数据中心交付84MW机电，扬州电信数据中心交付70MW，处于上电计费爬坡期 [4] - IDC综合解决方案：新签河南空港智算中心、上海电信临港数据中心等重大项目，芜湖珑腾智算中心完成42MW机电安装 [5] - 太仓数据中心项目签约首批2200个高功率机柜，启动建设交付 [5] 行业趋势 - AI算力需求爆发推动单机柜功率密度从8kW向50kW迈进，预计2025年AIDC占比达40%，云计算市场规模达6000亿元 [4] - 东部地区提供超60%数据中心供给，空置率低于10%；西部电费成本低40%，但网络时延待解，形成"东数西算"格局 [4] - 政策要求2025年算力规模超300EFLOPS，智能算力占比35%，并强化绿色低碳发展 [4] 技术与资质 - 累计取得IDC相关发明专利39项、实用新型专利236项、软件著作权94项 [5] - 拥有CMMI三级、ITSS三级、CQC增强级（A级）认证及多项国际管理体系认证，具备全产业链服务资质 [5] 风险与挑战 - 行业面临能耗指标获取难度加大、绿色标准提升及融资环境变化等压力 [8] - 上游设备供应紧张导致预付货款增加，下游芯片管制影响客户算力布局，延长投资回报周期 [9]