业绩数据 - 2024年度公司营业收入39.64亿元，同比增加24.01%[22] - 2024年度公司归属上市公司股东净利润4.62亿元，同比增加0.26%[22] - 2024年度公司归属上市公司股东扣非净利润4.48亿元，同比下降0.98%[22] - 截至2024年12月31日，母公司报表期末未分配利润907,988,566.84元[49] - 公司2024年拟每股派现1元，总股本337,529,000股，拟派现337,529,000元[49] - 本年度公司现金分红总额337,529,000元，占净利润比例73.01%[49] 会议情况 - 2024年董事会召集召开2次股东会，召开5次董事会[23] - 2024年年度股东会于2025年4月17日在上海嘉定召开[8] - 2024年度董事会审计委员会召开4次会议[29] - 2024年度董事会战略委员会召开2次会议[30] - 2024年度董事会提名委员会召开2次会议[30] - 2024年度董事会薪酬与考核委员会召开3次会议[31] - 2024年监事会共召开四次会议[40] 报告披露 - 《2024年年度报告》等3月28日在上海证券交易所网站披露[18] - 《2024年度财务决算报告及2025年度财务预算方案》3月28日披露[47] - 《非经营性资金占用及其他关联资金往来情况专项报告》3月28日披露[52] - 《2024年度独立董事述职报告》3月28日披露[56] - 《2024年度内部控制评价报告》3月28日披露[60] - 《2024年度内部控制审计报告》3月28日披露[64] - 《2025年度非独立董事及高级管理人员薪酬议案》公告3月28日披露[68] - 《向银行申请综合授信额度议案》公告3月28日披露[71] - 《修订公司<对外担保管理制度>议案》制度3月28日披露[73] - 《为控股孙公司提供担保额度预计议案》公告3月28日披露[76] 议案审议 - 2024年3月27日第五届董事会第十三次会议审议《2023年年度报告》等议案[26] - 2024年4月28日第五届董事会第十四次会议审议《2024年第一季度报告》[27] - 2024年8月28日第五届董事会第十五次会议审议《2024年半年度报告及其摘要》等议案[27] - 2024年10月2日第五届董事会第十六次会议审议《2024年第三季度报告》等议案[28] - 2024年12月2日第五届董事会第十七次会议审议《"提质增效重回报"行动方案议案》[28]

会议信息 - 公司第五届监事会第十五次会议于2025年3月26日在总部会议室召开[2] - 会议应到监事3名，实到3名[2] 审议事项 - 审议通过《2024年年度报告及其摘要》等多项议案，表决均为同意3票，反对0票，弃权0票[3][5][7][10][12][14][16][25]

会议相关 - 华荣科技第五届监事会第十五次会议于2025年3月26日召开[1] 利润分配 - 公司2024年度利润分配方案将提交2024年度股东会审议[1] 内部控制 - 公司已建立较完善内部控制制度且能有效执行[2] - 《2024年度内部控制评价报告》全面客观反映公司内控实际情况[2]

业绩总结 - 2024年度拟每股派发现金红利1元（含税），总股本337,529,000股，拟派发现金红利337,529,000元（含税），现金分红占净利润比例73.01%[19] - 2024年度立信会计师事务所审计费用为160万元，其中财务审计费用120万元，内部控制审计费用40万元[42] 会议相关 - 公司第五届董事会第十八次会议于2025年3月26日召开，应到董事8名，实到8名[2] - 《2024年年度报告及其摘要》等多项议案表决通过，同意票8票，反对票0票，弃权票0票[4][7][9][11][13][15][18][20][22][24][26] - 《关于2024年度日常关联交易执行情况及预计2025年度日常关联交易的议案》表决同意票6票，关联董事回避表决[16] - 多项薪酬议案表决通过，部分相关人员回避表决[28][29][30][31][32][33][34] - 部分薪酬议案需提交股东会审议[35] - 通过多项评估及报告议案，表决同意票8票，反对票0票，弃权票0票[36][37][38][39][40][41] - 通过《关于修订公司<对外担保管理制度>的议案》等议案，部分提请2024年年度股东会审议[44][45][46][47][48][49][50][51][52]

业绩总结 - 2024年净利润462,276,218.49元，2023年为461,082,030.17元，2022年为358,181,075.27元[6] - 最近三个会计年度平均净利润427,179,774.64元[6] 分红情况 - 拟每股派现1元（含税），派发现金红利337,529,000元（含税）[2][3] - 2024年现金分红337,529,000元，2023年为337,559,000元，2022年为330,904,000元[6] - 本年度分红占净利润比例73.01%[3] 其他 - 2024年度利润分配方案待股东会批准[5][10] - 2025年3月26日董事会审议通过利润分配方案[8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告公司是防爆电器行业龙头，四大业务条线稳健增长，拓展防爆机器人带来高弹性，虽下调2024 - 2026年归母净利润，但成长性强，维持“买入”评级[4][34] 根据相关目录分别进行总结 公司是防爆电器全球领军者，高附加值场景全覆盖 - 报告公司创立于1985年，主营厂用防爆电器、专业照明设备、矿用防爆电器研发销售及光伏电站EPC，下游涵盖石油化工、核电等新兴市场及煤矿[10] - 报告公司是国际、国内同行业中产品系列最齐全、认证最广的防爆专业企业，获众多国际产品和工厂认证，拥有400多个国际证书、2000多个国内证书和近600件专利证书[12] - 2019年报告公司自主研发华荣SCS安工智能管控系统，分为区域集成管控和场内安工智能控制两大系统，已广泛应用于石化、医药等行业，具备丰富场景应用，且在数据积累方面有显著优势[12][14][15] 公司联合天创机器人开发防爆机器人，率先取得重大突破 - 2025年人形机器人量产条件具备，危化防爆等领域是机器人率先落地的最佳场景，报告公司立足传统业务拓展防爆机器人，在数据积累、资质、场景、渠道方面有显著优势[21][22] - 2025年1月20日，报告公司与天创机器人签署合作协议，将在防爆机器人等方面深度合作，共同开发新一代防爆机器人[23] - 天创机器人是国内高端智能机器人研发与应用领先企业，专注高危极限环境特种防护和防爆能力，产品防护能力强、AI算法先进，已发布全球首款防爆人形机器人“天魁1号”，具备作业能力，提升自动化程度，扩展应用场景和模型构建[25][28][31] 投资建议与盈利预测 - 报告公司传统业务增长稳健，新兴业务中防爆机器人空间广阔，考虑EPC确收取决于项目进度，下调2024 - 2026年归母净利润为5.18/6.00/6.78亿元，EPS为1.53/1.78/2.01元，当前股价对应PE为16.9/14.6/12.9倍，维持“买入”评级[4][34] 附：财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,043|3,197|3,757|4,194|4,718| |YOY(%)|0.5|5.1|17.5|11.6|12.5| |归母净利润(百万元)|358|461|518|600|678| |YOY(%)|-6.0|28.7|12.2|15.9|13.0| |毛利率(%)|50.4|54.2|51.7|51.7|51.8| |净利率(%)|11.8|14.4|13.8|14.3|14.4| |ROE(%)|19.6|23.6|24.3|24.9|24.9| |EPS(摊薄/元)|1.06|1.37|1.53|1.78|2.01| |P/E(倍)|24.4|18.9|16.9|14.6|12.9| |P/B(倍)|4.9|4.5|4.1|3.7|3.2|[6][37]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][34] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是防爆电器行业龙头，传统业务增长稳健，新兴业务中防爆机器人空间广阔，成长性强 [4][34] - 考虑EPC确收取决于项目进度，下调2024 - 2026年归母净利润为5.18/6.00/6.78亿元，EPS为1.53/1.78/2.01元 [4][34] 根据相关目录分别进行总结 公司是防爆电器全球领军者，高附加值场景全覆盖 - 公司创立于1985年，主营业务包括厂用防爆电器、专业照明设备、矿用防爆电器研发、生产和销售以及光伏电站EPC，下游涵盖石油化工、核电等新兴市场和煤矿 [10] - 公司是国际、国内同行业中产品系列最齐全、产品认证最广的防爆专业企业，拥有400多个国际证书，2000多个国内证书，近600件专利证书 [12][23] - 公司2019年自主研发华荣SCS安工智能管控系统，分为区域集成管控系统和场内安工智能控制系统，已广泛应用于石化、医药等行业 [12][14][15] - 公司打造的工业互联网 + 危化生产安全管控系统可提高生产安全性，安工平台数据积累可为智能化分析和优化提供基础，已应用于多个大型石化项目 [17][20] 公司联合天创机器人开发防爆机器人，率先取得重大突破 - 2025年人形机器人量产条件具备，危化防爆等领域有望成为机器人率先落地的最佳应用场景 [21] - 公司立足传统业务拓展防爆机器人，具有数据积累、资质齐全、场景丰富、销售渠道广泛四个层次的优势 [22] - 2025年1月20日，公司与天创机器人签署合作协议，将在防爆机器人等方面展开深度合作 [23] - 天创机器人是国内高端智能机器人研发与应用的领先企业，具备全栈式解决方案，专注高危极限环境下的特种防护和防爆能力 [25][27] - 天创机器人产品防护能力强、AI算法先进，已发布全球首款防爆人形机器人——天魁1号，具备作业能力，提升了自动化程度，扩展了应用场景和模型构建 [28][31][32] 投资建议与盈利预测 - 公司传统业务增长稳健，新兴业务中防爆机器人空间广阔，带来增长高弹性 [34] - 下调2024 - 2026年归母净利润为5.18/6.00/6.78亿元，EPS为1.53/1.78/2.01元，当前股价对应PE为16.9/14.6/12.9倍 [4][34] - 考虑公司作为国内防爆电器龙头，立足主业拓展防爆机器人，成长性强，维持“买入”评级 [4][34] 附：财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,043|3,197|3,757|4,194|4,718| |YOY(%)|0.5|5.1|17.5|11.6|12.5| |归母净利润(百万元)|358|461|518|600|678| |YOY(%)|-6.0|28.7|12.2|15.9|13.0| |毛利率(%)|50.4|54.2|51.7|51.7|51.8| |净利率(%)|11.8|14.4|13.8|14.3|14.4| |ROE(%)|19.6|23.6|24.3|24.9|24.9| |EPS(摊薄/元)|1.06|1.37|1.53|1.78|2.01| |P/E(倍)|24.4|18.9|16.9|14.6|12.9| |P/B(倍)|4.9|4.5|4.1|3.7|3.2|[6][37]

公司事项 - 截至回函出具日，控股股东、实控人不存在影响股价异常波动的重大事项[1] - 截至回函出具日，控股股东、实控人不存在应披露未披露的重大事项，如重大资产重组等[1]

股价情况 - 公司股票2025年2月28 - 3月4日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%[3][5] 经营状况 - 公司生产经营活动正常，成本和销售无大幅波动[6] 重大事项 - 控股股东及实际控制人无影响股价异常波动重大事项[7][8] 产品研发 - 公司与机器人厂商合作开发工业执行机器人，处起步阶段[9] 其他情况 - 异常波动期间相关人员无买卖公司股票情况[10]

报告公司投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入” [2] 报告的核心观点 - 报告公司是国内防爆电器行业龙头，运营模式探索与研发投入持续发力，立足防爆主业，专业照明产业、新能源EPC协同发展，推出SCS安工智能管控系统，划分4大业务板块，形成“业务发展商”+“直销+代理”销售模式 [8] - 防爆电器市场空间持续扩大，安工智能系统建立新优势，市场需求扩张、危化园区改造、安工智能系统推广、出海拓展地域市场、传统下游新需求与下游行业延伸等因素将推动公司业务增长 [8] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为5.07、6.01、7.08亿元，给予公司2025年归母净利润15x估值，对应合理价值26.69元/股，首次覆盖给予“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、防爆电器与照明行业龙头，经营状况持续改善 （一）立足传统主业，持续探索新兴产品+新运营模式 - 公司立足防爆主业，新能源EPC、专业照明产业协同发展，从纯硬件设备向软件+硬件一体化、智能化安全管控系统拓展 [15] - 公司推出SCS安工智能管控系统，可提供一站式安全解决方案，关键技术指标达国际先进、国内领先水平 [15] - 公司立足高安全性行业需求，优化内部组织架构与销售模式，国内业务采用“业务发展商”模式，外贸业务采用“直销+代理”模式 [17][20] （二）研发理念先进，投入持续高力度 - 公司研发费用和研发费用率总体呈上升态势，2023年研发费用达1.42亿元，2024Q3研发费用率再创新高 [22] - 研发团队专业覆盖面广，规模持续扩张，截至2023年有研发人员561人，占比22.80% [26] - 公司坚持滚动式新产品研发模式，在不同产品取得认证资质，获400多个国际证书、2000多个国内证书、500多件专利证书 [29][31] （三）业绩处于上升通道，盈利能力较强 - 公司2018 - 2024Q3营业收入和归母净利润整体呈增长态势，2023年至今重回上升通道 [33] - 公司2018 - 2023年ROE、ROA、毛利率和净利率呈上升趋势，多项指标领先同行，2023年ROE达24.68%，毛利率和净利率创新高 [37] 二、防爆电器：优势产品智能化升级，持续海外拓展 （一）公司防爆电器品类齐全，行业增长空间大 - 防爆电器分矿用和厂用两类，公司矿用产品有开关柜、灯具等，厂用产品有灯具、电器、通讯及仪表等，还提供三防系列产品 [44] - 我国防爆电器行业需求量和市场规模持续增长，2017 - 2025年市场规模CAGR预计为11.32%，2025年预计达124亿元 [47] - 3C认证提高行业准入门槛，市场集中度提升，公司已取得2000多个国内证书，2021年营收超30亿元，有望扩大市场份额 [52] - 防爆电器是公司核心业务，2018 - 2023年持续增长，2023年营收同比和占比创新高，厂用防爆电器毛利率高于整体 [57] （二）存量危化园区的改造需求较大，防爆电器迎来新需求 - 我国出台多项化工园区安全生产政策，要求2025年90%的化工园区达到D级，约456家园区需安全升级改造 [61][65] - 化工园区安全设备升级将带动防爆电器需求攀升，为公司防爆电器业务带来市场增量 [65] （三）安工智能系统持续推广，实现产品+服务转型 - 公司SCS安工智能管控系统经多次迭代已大规模推向市场，无竞争对手，具有软件+硬件+智能化平台、应用场景广泛、技术持续升级等特点 [66][69] - 公司为安工智能系统配套大量产品，SCS业务将推动防爆电器、照明设备等增长，提高公司主营业务竞争力和市场份额 [74] - 安工智能管控系统业务营收连续两年增长，在危化园区政策加持下有望突破，其多功能与定制化应用将在多工程场景广泛应用 [79][83] （四）海外需求高企，公司持续布局海外 - 全球油气供需提升推动防爆电器需求增加，为公司海外业务拓展提供空间，公司技术优势使其在海外市场有潜力 [86] - 全球防爆设备市场规模预计到2029年达约80亿美元，CAGR为7.49%，公司以8%的市场份额居第三位，竞争力强劲 [92] - 公司贯彻“走出去，请进来”营销策略，产品获国际认证，有专业团队，海外业务盈利能力强，推动国际业务本土化将打开增量空间 [94][102][106] （五）传统需求增长+下游行业延伸 - **传统下游行业需求**：新疆煤化工项目投资额超6000亿元，将拉动高端防爆电器需求，为公司业务带来订单增量 [107]；石油、化工行业运行良好，资本开支增长将带动防爆电器需求释放，公司业务有望受益 [110][113] - **下游行业延伸**：政策推动下，防爆电器刚性需求释放，新兴应用领域增多，如白酒行业电器防爆需求亟待提升，公司针对酒企研发的安工智能管控系统有优势 [117][121] 三、专业照明、新能源EPC （一）专业照明：稳定的业务板块 - 专业照明设备能满足特殊环境照明要求，公司该业务收入增长稳定，盈利能力强，未来收入和毛利率有望增长 [126][127] （二）新能源EPC - 新能源EPC总承包模式具有施工速度快、集成程度高的特点，公司2024年新增户用新能源EPC业务，预计24年该业务大幅增长180%至7.69亿元，25 - 26年保持该规模，毛利率预计为10%左右 [132][135] 四、盈利预测和投资建议 （一）盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业总收入38.37、42.81、47.89亿元，增速20.0%、11.6%、11.9%，归母净利润5.07、6.01、7.08亿元，增速10.0%、18.4%、17.8% [134] - 预计2024 - 2026年防爆电器收入分别为27.32、31.41、36.13亿元，同比增长5.0%、15.0%、15.0%，毛利率保持在57%左右 [134] - 预计2024 - 2026年专业照明设备业务增速分别为5.0%、10.0%、10.0%，毛利率保持在58%左右 [134] - 预计2024年新能源EPC业务大幅增长180%至7.69亿元，25 - 26年保持该规模，毛利率预计为10%左右 [135] （二）投资建议 - 参考可比公司估值，考虑公司安工智能系统业务拓展与出海市场拓展，给予公司2025年归母净利润15x估值，对应合理价值26.69元/股，首次覆盖给予“买入”评级 [8]