联合〔2024〕3864 号 杭州福斯特应用材料股份有限公司 公开发行可转换公司债券 2024 年跟踪评级报告 1 www.lhratings.com . 三、本报告引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信 履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作 任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不 对专业机构出具的专业意见承担任何责任。 联合资信评估股份有限公司通过对杭州福斯特应用材料股份有 限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维 持杭州福斯特应用材料股份有限公司主体长期信用等级为 AA，维 持"福 22 转债"的信用等级为 AA，评级展望为稳定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二四年六月六日 跟踪评级报告 | 2 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的 独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信 基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事 实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真 实、客观、公正的原则。鉴于信 ...

| 证券代码：603806 转债代码：113661 | 证券简称：福斯特 转债简称：福 22 转债 | | --- | --- | | | 公告编号：2024-045 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于公开发行可转换公司债券 2024 年跟踪评级报告的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： | ●前次债项评级："AA" | 主体评级："AA" | 评级展望：稳定 | | --- | --- | --- | | ●本次债项评级："AA" | 主体评级："AA" | 评级展望：稳定 | 根据中国证券监督管理委员会《上市公司证券发行注册管理办法》、《公司债 券发行与交易管理办法》和上海证券交易所《股票上市规则》、《公司债券上市规 则》的有关规定，杭州福斯特应用材料股份有限公司(以下简称"公司")委托联 合资信评估股份有限公司（以下简称"联合资信"）对公司 2022 年发行的可转换 公司债券（转债简称："福 22 转债"，转债代码：113661）进行了跟踪评级。 公司前次主体信用评级结果为"A ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-043 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2023/6/1 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 万元 8,000 万元~15,000 | | 回购价格上限 | 元/股 46.37 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 实际回购股数 | 股 2,738,800 | | 实际回购股数占总股本比例 | 0.15% | | 实际回购金额 | 万元 8,009.06 | | 实际回购价格区间 | 元/股~35.33 元/股 22.24 | 一、 回购审 ...

法律意见书 浙江天册律师事务所 关于 杭州福斯特应用材料股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 310007 电话：0571-87901111 传真：0571-87901500 法律意见书 浙江天册律师事务所 关于杭州福斯特应用材料股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 编号：TCYJS2024H0859 号 致：杭州福斯特应用材料股份有限公司 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受杭州福斯特应用材料股份有 限公司（以下简称"福斯特"或"公司"）的委托，指派本所律师参加福斯特 2024 年第二次临时股东大会，并根据《中华人民共和国证券法》以下简称（"《证券 法》"）、《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和中国证券 监督管理委员会关于《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称"《股 东大会规则》"）等法律、法规和其他有关规范性文件的要求出具本法律意见书。 在本法律意见书中，本所律师仅对本次股东大会召集与召开程序、召集人与 出席会议人员的资格、会议表决程序及表决结果的合法有效性发表意见， ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-044 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 237 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 234,650,275 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 33.1701% | 上述股东所持有表决权的股份总数及比例计算已扣除现场出席会议但需回避表决的关联股 东杭州福斯特科技集团有限公司、林建华先生所持股份数。 (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 31 日 (二) 股 ...

浙江天册律师事务所 关于 杭州福斯特应用材料股份有限公司 2023 年度光伏事业合伙人计划之员工持股计划之 法律意见书 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 310007 电话：0571-87901111 传真：0571-87901500 法律意见书 浙江天册律师事务所 关于杭州福斯特应用材料股份有限公司 2023 年度光伏事业合伙人计划之员工持股计划之 法律意见书 编号：TCYJS2024H0841 号 致：杭州福斯特应用材料股份有限公司 法律意见书 3、本所律师已经严格履行法定职责，遵循勤勉尽责和诚实信用原则，对福斯特本 次员工持股计划的合法合规性进行了充分的核查验证，保证本法律意见书不存在虚假 记载、误导性陈述及重大遗漏。 4、为出具本法律意见书，本所律师已得到福斯特的如下保证：即福斯特已向本所 律师提供了为出具本法律意见书所必需的、真实有效的原始书面材料、副本材料或者 口头证言，有关材料上的签名和/或盖章是真实有效的，有关副本材料或者复印件与正 本材料或原件一致，均不存在虚假内容和重大遗漏；福斯特已审慎阅读本法律意见书， 确认本法律意见书所引述或引证的事实部分，均为真实、准确与完整 ...

2023 年 6 月 26 日至 2023 年 8 月 28 日期间，福斯特集团累计减持"福 22 转债"3,030,000 张，占发行总量的 10%。具体内容详见公司于 2023 年 8 月 29 日在上海证券交易所网站披露的《福斯特：关于债券持有人持有可转换公司债券 比例变动达到 10%的公告》（公告编号：2023-068）。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、可转换公司债券配售情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准杭州福斯特应用材料股份有限公司公 开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]2647 号），杭州福斯特应用 材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 11 月 22 日公开发行了 3,030 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发行总额 30.30 亿元。 经上海证券交易所自律监管决定书[2022]346 号文同意，公司 30.30 亿元可 转换公司债券于 2022 年 12 月 22 日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"福 22 转债"，债券代码"113 ...

=®RST 福斯特 @2023 Environmental, Social, and Governance Report HANGZHOU FIRST APPLIED MATERIAL CO., LTD - 11 Table of cotents | 1.0 About this Report | | | --- | --- | | Report Instructions | 4 | | Letter from the Chairman | 5 | | About FIRST | 6 | | 2023 Key Performance and Awards | 8 | | 2.0 Sustainable Development System | | | Response to UN Sustainable Development Goals | 11 | | Stakeholder Communication | 13 | | Materiality Assessment for ESG Issues | 14 | | R&D innovation system | 15 | | 3.0 Environment ...

业绩总结 - 福斯特展现出强盈利韧性和发展后劲，进入长期布局时间窗口[2] - 公司预计2024-2026年规模净利润分别为26.4亿、34.1亿和40.7亿，同比增速分别为43%、29%和19%[7] - 公司23年营收增长20%，销售毛利率和净利率略有下降[34] 产品和技术 - 胶膜环节在光伏组件生产中起到封装和保护作用，目前成本占比约为7%[10] - 胶膜的单位耗量随着组件功率提升略有下降，预计胶膜需求增速略低于光伏组件需求增速[12] - 公司在产品布局方面投入了大量研发费用，23年研发费用达到了7.9亿元，研发人员占比和专利数量领先于行业[18] 市场趋势 - 交谋环节需求随光伏需求增长，24年新增装机预计同比增速28%达520GW[8] - 光伏年度新增组件需求有望在五年内翻倍，年均增速约为25%[10] - 公司在原材料采购方面具有价格优势，单位成本持续保持领先，与二三线企业成本差距较大[21] 财务展望 - 公司目标价为35元，维持买入评级[43] - 公司预计2024到2026年实现的规模金融润预测分别为26.4、34.1和40.7亿元，同比增速分别为43%、29%和19%[42]

业绩总结 - 今年光伏行业进入紧急下行周期[1] - 硅料价格已创新低，产业链价格和盈利逐渐触底[2] - 福斯特在胶膜行业具备稳定竞争格局和盈利优势[4] - 福斯特拥有丰富的产品线布局和稳固的毛利率[6] - 福斯特通过资金优势和费控实现费用率显著低于行业[7] - 福斯特有望在行业盈利整体承压背景下实现快于行业增速[8] - 预计2024年光伏发电项目的经济性将保持在较高水平，光伏需求具有强劲增长动力[10] - 预计2030年前，光伏新增装机能达到约1000GW，光伏年度新增组件需求有望翻倍增长[11] 新产品和新技术研发 - 胶膜环节在光伏组件生产中扮演关键角色，对组件发电效率和寿命有重要影响[12] - 预计24年光伏组件需求增速为28%，胶膜需求增速为25%，胶膜需求增速略低于组件需求[13] - 光伏电池片和组件技术进步将提升胶膜环节的价值量，持续技术进步有助于维持行业壁垒[14] - 0BB技术的发展衍生出不同类型的胶膜，对胶膜封装性能提出新要求[14] - 胶膜分为粘接膜和承载膜两类，不同技术品种的胶膜满足不同封装需求[15] - 新技术进步可能催生出新的封装胶膜品类，如沉浸膜，技术要求与传统胶膜有所不同[16] 市场扩张和并购 - 公司在2024年至2026年光伏胶膜市场份额将逐步提升到52%左右[41] - 公司的胶膜出货量预计将分别增长31%、22%和16%，盈利能力有望逐步修复[42] - 交谋业务的毛利润有望修复到17.7%至19%和20%左右的水平[43] - 公司预计电子材料业务收入同比增速达到32%、33%和27%[43] - 铝素膜业务销售规模预计快速增长，毛利率维持在9.8%水平[43] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在费控方面具有优势，资产负债率低于行业平均水平，财务费用率一直维持在0.4%以下[30] - 公司采用低毛利策略来提升市占率，历史上多次通过降价或降盈利来控制市场份额[31] - 公司的现金周转能力和资金优势明显优于二三线企业，有望实现出货增速快于行业增速[32] - 公司的股价在不同阶段受到不同因素影响，通过控价和新品类推出提升盈利能力[34] - 公司在2022年因为行业竞争加剧的担忧而导致估值明显下调[35]