股权激励计划实施情况 - 公司2022年限制性股票激励计划首次授予367名激励对象1,325万股限制性股票，授予价格为3.89元/股，后因4名激励对象放弃认购调整为363名激励对象1,312万股 [8] - 预留部分向53名激励对象授予150万股限制性股票，授予价格为3.834元/股 [10] - 首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就，353名激励对象可解除限售382.8万股 [11] 回购注销原因及数量 - 因25名激励对象离职，回购注销53.15万股未解除限售股票 [13] - 因2023年营业收入较2021年增长率低于24%，未达第二个解除限售期业绩目标，回购注销381名激励对象555.1万股 [13] - 因2024年营业收入较2021年增长率低于40%，未达第三个解除限售期业绩目标，回购注销362名激励对象408.25万股 [16] - 因19名激励对象离职，回购注销26.7万股未解除限售股票 [19] - 本次合计回购注销434.95万股，回购价格为3.834元/股，总金额16,675,983元 [20][21] 法律程序及合规性 - 回购注销事项已获得董事会、监事会批准，符合《股权激励管理办法》及激励计划规定 [17] - 公司需依法履行信息披露义务并办理股份注销及减资手续 [22]

回购注销 - 回购注销381名激励对象434.95万股限制性股票，占总股本1.01%[2][4][5] - 19名离职对象回购注销26.70万股未解除限售股票[2][3][5] - 362名业绩不达标对象回购注销408.25万股未解除限售股票[2][3][5] 权益分派 - 2023年6月2日实施权益分派，每股派现0.056元，回购价调为3.834元/股[4] 进度安排 - 2025年4月24日通过回购注销议案[3] - 预计2025年7月3日完成回购注销，后续办工商变更登记[6] 合规情况 - 回购注销决策程序、信息披露合规，无损害权益情形[7] - 律师认为已获批准授权，尚需办股份注销及减资手续[8]

限制性股票授予 - 2022年7月15日向367名激励对象授予1325.00万股，授予价3.89元/股[11] - 2022年7月28日授予人数调为363人，数量调为1312.00万股[12] - 2023年6月20日向53名激励对象授予150.00万股，授予价3.834元/股[13] 限制性股票解除限售 - 2023年7月26日353名激励对象可解除382.80万股限售[15] 限制性股票回购注销 - 2023 - 2025年因激励对象离职及营收未达标多次回购注销[17][19] - 2024年4月26日合计回购注销608.25万股[18] - 2025年4月24日回购注销26.70万股[19] - 本次回购注销434.95万股，资金16,675,983元[25][27] 业绩考核目标 - 2023年度营收增长率目标值不低于30%，触发值不低于24%[17] - 2024年度营收增长率目标值不低于50%，触发值不低于40%[23] 价格调整 - 2023年7月26日首次授予部分回购价调为3.834元/股[15] - 预留部分授予价和首次授予部分回购价均调为3.834元/股[26] 会议信息 - 会议时间为2025年4月24日[19][24][32]

营业收入及利润分析 - 传输类设备和宽带网络类设备收入分别下降17.54%和41.13%，毛利率分别减少9.07和5.91个百分点 [1] - 软件产品收入1.61亿元，毛利率高达93.31% [1] - 其他产品收入3.53亿元，毛利率增加11.76个百分点 [1] - 境外收入2.01亿元，同比增长14.29%，占总收入15%，毛利率51.17%显著高于境内的37.82% [1] 产品结构分析 - 其他产品包含专用网络(9461.53万元)、数科产品(9285.64万元)、数通产品(9152.30万元)等 [2] - 数科产品应用于能源、交通、政府等多个垂直行业 [3] - 专用网络产品为政府和公共安全提供应急通信服务 [4] - 数通产品是2023年新成立的研发管线，应用于电信运营商和各行业网络建设 [4] 软件产品分析 - 软件产品全部为自主研发，研发费用已计入当期费用 [5] - 软件成本主要为嵌入硬件产品的Flash芯片载体成本 [5] - 所有软件产品均与主要硬件产品共同销售并产生协同效应 [6] 境外业务分析 - 境外销售以经销模式为主，信用政策和回款优于国内市场 [16] - 境外传输类产品收入占比68%，高于国内29个百分点 [17] - 公司2005年开始开拓海外市场，已建立本地化销售服务体系 [17] 研发投入分析 - 2024年研发投入3.23亿元，占营收23.40% [37] - 研发人员663人，占员工总数42% [37] - 研发主要投向传输业务(40%)、数通业务等方向 [48] - 数通业务已发布新一代交换路由软件平台和系列交换机产品 [53] 存货情况分析 - 存货期末账面价值6.65亿元，占总资产24.81% [19] - 原材料占比43.05%，与行业平均41.97%相当 [21] - 库存商品期后销售比例82.67%，周转情况良好 [25] - 存货跌价准备计提比例8.78%，与行业平均水平相当 [29]

营业收入及利润 - 公司2024年营业收入同比下降14.97%，其中境内收入下降18.57%，境外收入增长14.29% [7] - 传输类产品在海外收入占比达68%，高于国内市场29个百分点 [15] - 公司综合毛利率39.79%，与同行业可比公司平均水平38.18%基本持平 [7] 存货情况 - 存货期末账面价值6.65亿元，占总资产24.81%，其中原材料占比43.05% [16][18] - 库存商品期后销售比例82.67%，存货周转率1.78次，低于行业平均2.60次 [23][26] - 发出商品中三大运营商占比90.42%，2年以内占比77.83% [28] 研发投入 - 研发投入3.23亿元，占营业收入23.40%，全部费用化处理 [34][37] - 研发人员663人，占员工总数42%，主要投向传输业务(超40%)、宽带业务、无线业务等方向 [35][41] - 研发项目包括支持确定性低时延的小颗粒硬切片接入设备(3491万元)、基站新方案产品(2927万元)等 [37] 产品结构 - 其他产品收入占比25.54%，包括专用网络(6.84%)、数科产品(6.72%)、数通产品(6.62%)等 [1] - 软件产品毛利率93.31%，主要因研发费用已费用化且嵌入硬件销售时载体成本较低 [3][4] - 数通产品系2023年新成立研发管线，收入同比增长193.77% [2][6] 客户情况 - 前五大客户以运营商为主，中国移动终端公司连续三年为第一大客户 [10] - 境外销售毛利率51.17%，显著高于境内，主要因销售模式(经销vs直销)和产品结构差异 [13][14] - 公司与运营商合作历史较长，多次获得"优秀供应商"等认证 [11]

业绩情况 - 2024年公司营业收入13.82亿元，同比下降14.99%，净利润约 - 1.22亿元，连续两年亏损超1亿元[1] - 传输类、宽带网络类设备收入分别下降17.54%、41.13%，毛利率分别减少9.07、5.91个百分点[1] - 软件产品收入1.61亿元，毛利率达93.31%[1] - 其他产品收入3.53亿元，毛利率增加11.76个百分点[1] - 境外营业收入2.01亿元，同比增长14.29%，占总收入近15%，毛利率51.17%，高于境内的37.82%[1] 产品数据 - 2023 - 2024年数科、专用网络、数通、云网产品收入分别为9285.64万、9461.53万、9152.30万、1258.61万元[6] - 2024年传输、数科、数通软件产品收入分别为13694.83万、1135.89万、841.52万元[8] - 2024年传输产品在运营商、境外、政企行业市场收入分别为36588.71万、13653.81万、9474.81万元[9] - 2024年宽网产品在运营商、境外、政企行业市场收入分别为38148.96万、949.39万、87.16万元[9] - 2024年公司产品合计销量605.10万台，收入136585.35万元，成本82244.43万元，毛利率39.79%[10] 行业对比 - 东土科技2023 - 2024年合计收入变动率 - 11.52%，震有科技7.96%，锐捷网络1.36%，中兴通讯 - 2.38%，烽火科技 - 8.43%，瑞斯康达 - 14.97%[12] - 行业境内收入平均变动率 - 2.79%，境外收入平均变动率6.00%，合计收入平均变动率 - 2.17%[12] 客户数据 - 2024年公司境内前五大客户营业收入合计31,147.66万元，2023年为39,740.90万元，2022年为54,610.36万元[18][20][22] - 2024年公司境外前五大客户销售合计营业收入9324.44万元，应收账款余额3272.03万元[31] 存货情况 - 公司存货期末账面价值为6.65亿元，占总资产比例为24.81%，存货跌价准备期末余额为0.64亿元[38] - 公司原材料主芯片金额17133.23万元，占比54.57%；半成品金额7900.52万元，占比25.17%[40] - 2024年末公司库存商品余额13930.40万元，对应存货跌价准备余额1223.75万元[46] - 截至2025年5月末，期后销售金额11516.30万元，期后销售比例为82.67%[49] - 公司存货周转率为1.78次、1.87次，低于行业平均，高于震有科技[54] - 公司库存商品跌价准备计提比例为8.78%、7.99%，略低于行业平均，高于锐捷网络和烽火通信[54] - 发出商品中三大运营商占比90.42%，2年以内发出商品占比77.83%[57] 研发投入 - 本年度公司研发投入3.23亿元，占营业收入比例为23.40%[69] - 过去3年公司研发投入分别为2.71亿元、3.06亿元和3.42亿元[69] - 公司研发人员数量为663人，占员工总人数比例达42%[69] - 多项研发项目费用：支持确定性低时延的小颗粒硬切片接入设备3491.53万元等[71][72] 研发成果与业务布局 - 公司产品2024年在多个领域量产发布并商用，如5G一体化大功率基站新方案产品在省级运营商试点应用[83] - 公司聚焦全光网络、交换路由等业务领域形成完整解决方案[76] - 传输业务国内参与下一代光网络标准制定，国际开拓新市场，开发400G算力网络汇聚设备[81] - 2024年数通业务发布RESPv7交换路由软件平台和系列交换机，投入下一代大容量机架式OLT产品开发[87] 应收账款 - 2024年末公司应收账款期末账面余额为7.79亿元，其中5.15亿元账龄为1年以内，占全年营业收入的37%；1.10亿元账龄为3年以上[100] - 截至2025年5月末，运营商、政企、海外客户应收账款余额及期后回款占比分别为59.46%、40.85%；33.64%、22.35%；6.90%、86.44%[103] - 公司1年以内账龄占比68.69%，1 - 2年占比12.05%，2 - 3年占比8.40%，3年以上占比10.85%[115] - 公司采用预期信用损失率计算减值准备，如1年以内历史损失率0.85%，公司采取损失率5%[116]

业绩总结 - 2024年公司营业收入136585.35万元，成本82244.43万元，毛利率39.79%，收入同比变动 - 14.97%[14] - 2022 - 2024年主营业务收入分别为213463.67万元、160623.52万元、136585.35万元[72] - 2024年境内收入86087.35万元，变动率 - 12.08%，境外收入16826.40万元，变动率 - 8.51%[15] - 2024年公司境内前五大客户营业收入合计31147.66万元，2023年为39740.90万元[20] - 2024年公司境外前五大客户销售合计营业收入9324.44万元[27] 产品数据 - 2024年其他产品分类营业收入35306.07万元，占总收入比重25.54%[9] - 2024年软件产品营业收入16109.18万元，营业成本1077.69万元，毛利率93.31%[11] - 2024年传输产品运营商市场销量63.50万台，收入36588.71万元，毛利率53.86%[13] - 2024年宽网产品运营商市场销量387.68万台，收入38148.96万元，毛利率19.29%[13] - 2024年数科产品政企行业市场销量14.03万台，收入7899.59万元，毛利率42.15%[14] 研发情况 - 本年度公司研发投入3.23亿元，占营业收入比例23.40%[53] - 过去3年研发投入分别为2.71亿元、3.06亿元和3.42亿元[53] - 公司研发人员数量663人，占员工总人数比例42%[53] - 支持确定性低时延的小颗粒硬切片接入设备研发费用3491.53万元[55] - 5G一体化大功率基站新方案产品开发项目研发费用2927.69万元[55] 新产品与成果 - 5G一体化大功率基站新方案产品2024年已量产发布并在多省试点应用[65] - 2024年多个产品量产发布并取得成果，如远程供电型视频监控网关等[66] 市场与销售模式 - 公司境内销售以直销模式为主，境外销售以经销模式为主[28][29] - 传输类产品海外收入占比68%，高于国内市场收入占比29个百分点[30] 存货情况 - 公司存货期末账面价值6.65亿元，占总资产比例24.81%[33] - 存货跌价准备期末余额0.64亿元[33] - 2024年末公司库存商品余额13930.40万元，对应存货跌价准备余额1223.75万元[37] - 2024年末库存商品期后实现销售结转成本金额为11516.30万元，期后实现销售比例为82.67%[39] - 2024年度公司存货周转率为1.78次[43] 应收账款情况 - 公司应收账款期末账面余额为7.79亿元，其中5.15亿元账龄1年以内，占全年营业收入37%[78] - 截至2025年5月末，运营商、政企行业、海外客户应收账款余额分别为46297.71万元、26196.89万元、5372.18万元[83] - 公司对信用风险显著恶化的方正宽带应收账款余额2765.95万元全额计提坏账[86] - 长城宽带应收账款余额减至893.34万元，公司已对其提起民事诉讼[87] - 公司对1 - 2年、2 - 3年、3年以上应收账款坏账计提比例分别为8.00%、20.00%、76.43%[90]

信息接入设备行业概述 - 信息接入设备是指将客户端数据转换处理并接入电信和广电核心网的设备，分为公共用户接入设备、大客户接入设备、广电网络双向接入设备及物联网信息接入设备四大类 [3] - 接入网是核心网到用户终端的部分，长度通常为几百米到几公里，被称为"最后一公里"，需解决带宽提供和业务数据复接问题 [5] - 行业是信息通信产业重要组成部分，2024年中国市场规模达1.92万亿元，同比增长10% [1][13] 行业发展现状 - 5G和千兆光网等基础设施日益完善，2024年底全国移动电话基站总数达1265万个，其中5G基站425.1万个，比上年净增87.4万个 [7] - 移动网络接入设备占市场近六成份额，固定网络接入设备占近四成 [15] - 电信运营商加大接入网建设，广电运营商进行网络双向改造，行业专网根据自身特点升级 [1][13] 行业产业链 - 产业链包括零部件供应商、设备制造商、应用领域和终端用户 [9] - 上游提供电容电阻、集成电路、光器件等，中游制造商生产各类接入设备 [9] - 集成电路产量2024年达4514.2万块，同比上涨14.38%，2025年一季度产量1094.7万块，同比上涨6% [11] 行业竞争格局 - 市场份额主要由大型企业占据，包括初灵信息、中兴通讯、瑞斯康达、星网锐捷、昊普康等 [17] - 瑞斯康达2025年Q1营收2.5亿元，同比下降34.89%，归母净利润亏损0.19亿元 [19] - 初灵信息2025年Q1营收0.55亿元，同比下降33.86%，归母净利润2.82万元，同比下降98.12% [21] 行业发展趋势 - 5G、千兆光网等新型信息基础设施建设将持续推动行业增长 [23] - 绿色环保成为重要方向，企业将加强绿色创新和管理，降低产品功耗和废弃物 [24][25] - 智能化是重要驱动，人工智能等技术将推动传统设备向智能网络接入设备转变 [26]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年06月03日上午10:00-11:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [2][4] - 投资者可在2025年05月26日至05月30日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱zhengquanbu@raisecom.com提交问题 [2][4][5] - 会议主要内容为2024年度及2025年第一季度经营成果和财务指标的交流 [3] 参会人员 - 董事长兼总经理李月杰将出席 [4] - 董事会秘书兼财务负责人尹松涛将出席 [4] - 独立董事张国华将出席 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与会议 [4] - 会议结束后投资者可通过上证路演中心查看会议主要内容 [5] 公司信息披露 - 公司已于2025年4月26日发布2024年年度报告及2025年第一季度报告 [2] - 公司证券代码为603803，证券简称为瑞斯康达 [1]

业绩说明会安排 - 2025年6月3日10:00 - 11:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[3][5][6] - 以网络互动形式在上证路演中心召开[4][6] - 董事长等参加说明会[6] 投资者参与 - 2025年5月26 - 30日16:00前可提问[2][6] - 2025年6月3日可登录上证路演中心参与[6] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7] 报告发布 - 2025年4月26日发布2024年年度及2025年第一季度报告[3] 公告信息 - 公告发布时间为2025年5月23日[8]