隆鑫通用(603766)

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隆鑫通用(603766):宗申入主业务协同,无极品牌加速成长
国投证券· 2025-07-24 08:59
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“买入 - A”评级,预计公司2025 - 2027年归母净利润为18.9、22.2、26.9亿元,对应当前市值,PE为13.7、11.6、9.6倍;给予公司2025年18倍PE,对应6个月目标价为16.56元/股 [4] 报告的核心观点 - 隆鑫通用作为国内老牌摩企,宗申入主有望实现业务协同,公司营收与归母净利润近两年高速增长,战略改革和规模效应推动毛利率修复;无极品牌加速成长,海内外市场齐发力,通路车长期有望稳健增长,无极国内看好新品周期和品类拓展,海外深耕欧洲市场并有望导入新市场,未来发展前景良好 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 国内老牌摩企,宗申入主有望实现业务协同 - 深耕行业三十余年,从代工走向自主品牌:隆鑫通用1993年成立,早期生产发动机,后拓展整车,与宝马长期合作积累能力,2018年发布无极品牌,2022年发布茵未品牌,形成三大自主品牌矩阵;近两年营收和归母净利润高速增长,2024年营收168.2亿元,同比增长28.7%,2025年Q1营收46.5亿元,同比增长41.0%;2024年归母净利润11.2亿元,同比增长92.2%,2025年Q1归母净利润5.1亿元,同比增长96.8%;2025年Q1综合毛利率18.1%,较2021年提升4.3个百分点 [13][15] - 宗申入主有望实现业务协同:2024年12月公司控股股东变更为宗申新智造,实际控制人变为左宗申,宗申与隆鑫均为重庆头部摩企,入主有望促使业务协同,2024年宗申 + 隆鑫摩托车合计销量超长江集团 [20] 无极品牌加速成长,海内外市场齐发力 - 通路车长期有望实现稳健增长:通路车以贴牌出口拉美市场为主,客户有墨西哥Italika、哥伦比亚AKT等,排量150cc以下;公司有成本和质量控制优势,随拉美市场复苏稳健增长,未来有望导入非洲、东南亚等新兴市场 [25] - 无极有望实现加速成长: - 国内市场看好新品周期 + 品类拓展:国内深耕踏板、巡航与拉力品类,2024年无极国内收入18.1亿元,同比增长114.5%;2025年推出CU625与DS625有望延续热销;仿赛品类逐步拓展,2024年上市RR660,2025年上市RR500S,未来有望贡献增量 [2][32] - 海外持续深耕核心欧洲市场,未来有望逐步导入新市场:海外深耕意大利和西班牙市场,契合公司优势品类;2024年西班牙市场市占率4.2%,较2023年提升2个百分点,DS900X荣登西班牙2024年跨骑ADV销量第一;2024年无极海外收入13.5亿元,同比增长107.5%,欧洲市场收入10.2亿元,同比增长133.4%;未来有望深耕核心市场并辐射欧洲其他国家,导入南美、北美、东南亚等地区 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年收入为202.4、235.7、272.8亿元,归母净利润为18.9、22.2、26.9亿元,对应当前市值,PE为13.7、11.6、9.6倍;给予2025年18倍PE,对应6个月目标价为16.56元/股 [37]
隆鑫通用: 隆鑫通用动力股份有限公司关于持股5%以上股东权益变动暨无偿划转股份的提示性公告
证券之星· 2025-07-21 16:14
股东权益变动 - 本次权益变动属于国有股份无偿划转,不触及要约收购,不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1] - 渝富资本将所持15.52%股份(318,709,695股)无偿划转至渝富控股,划转后渝富资本不再持股,渝富控股持股比例升至15.52% [1][2] - 划转目的为优化资源配置,提高国有资产运营效率,符合重庆市委市政府关于国企改革的部署 [2] 交易双方基本情况 - 划出方渝富资本为渝富控股全资子公司,注册资本1000亿元人民币,主营资产收购处置及投资咨询等业务 [2] - 划入方渝富控股为重庆市国资委全资国有独资企业,注册资本1680亿元人民币,经营范围包括投资业务及资产管理 [3] 对公司影响 - 公司主营业务不受本次权益变动影响,控股股东及实际控制人未发生变更 [3] - 渝富控股将承继渝富资本关于隆鑫通用股权的所有承诺事项 [3] 后续程序 - 本次划转已完成内部审批,尚需取得上交所合规性确认及中登公司股份过户登记 [1][4] - 公司将持续披露事项进展,权益变动报告书已同步披露于上交所网站 [4]
隆鑫通用: 隆鑫通用动力股份有限公司简式权益变动报告书(重庆渝富资本运营集团有限公司)
证券之星· 2025-07-21 16:14
公司股权变动 - 重庆渝富资本运营集团有限公司将持有的隆鑫通用15.52%股份(318,709,695股)无偿划转至重庆渝富控股集团有限公司 [5][6] - 本次权益变动前渝富资本直接持有隆鑫通用15.52%股份,变动后不再持有任何股份 [5][6] - 权益变动方式为国有股份无偿划转,不涉及资金交付 [6] 交易背景与目的 - 本次交易是为落实重庆市委市政府关于突出主责主业强化核心功能整合优化改革攻坚的工作部署 [4] - 交易不会导致隆鑫通用的控股股东及实际控制人发生变化 [5][6] - 渝富资本承诺未来12个月内无继续增持或减持计划 [4] 交易进程与限制 - 渝富资本此前通过参与隆鑫系企业破产重整取得该部分股份,并承诺12个月内不转让 [6] - 本次划转需取得上交所合规确认并完成中登公司过户登记手续 [2][6] - 交易涉及的股份不存在质押等权利受限情形 [6] 信息披露义务人情况 - 渝富资本注册资本100亿元人民币,企业性质为有限责任公司 [3][5] - 除隆鑫通用外,渝富资本还持有西南证券29.51%股份(正在办理划转手续) [4] - 信息披露义务人确认前6个月内未买卖隆鑫通用股票 [7][9]
隆鑫通用(603766) - 隆鑫通用动力股份有限公司关于持股5%以上股东权益变动暨无偿划转股份的提示性公告
2025-07-21 09:31
权益变动情况 - 本次为国有股份无偿划转,不触及要约收购,实控人不变[3] - 2025年7月21日收到权益变动报告书[4] 股权变动数据 - 渝富资本划出前持股318,709,695股占15.52%,划出后为0[5] - 渝富控股划入前为0,划入后持股318,709,695股占15.52%[5] 其他要点 - 双方注册资本分别为1000000万元和1680000万元[6][7] - 划转需上交所确认并过户,结果不确定[10]
隆鑫通用(603766) - 隆鑫通用动力股份有限公司简式权益变动报告书(重庆渝富控股集团有限公司)
2025-07-21 09:31
权益变动信息 - 渝富资本将隆鑫通用15.52%股份无偿划转至渝富控股[12] - 本次权益变动签署日期为2025年7月[3] - 变动后渝富控股拥有权益股份增加318,709,695股,比例15.52%[40] 公司信息 - 上市公司为隆鑫通用,代码603766.SH[2,12] - 信息披露义务人为渝富控股,注册地重庆两江新区[40] - 渝富控股注册资本1680000万元,法定代表人谢文辉[14] 股权结构 - 重庆市国资委持有渝富控股100%股权[17] - 渝富控股及其子公司持有多公司股份[18] 后续安排 - 变动尚需上交所确认及办理过户手续[6] - 渝富控股遵守12个月不转让承诺[25] - 未来12个月不拟继续增持[40]
隆鑫通用(603766) - 隆鑫通用动力股份有限公司简式权益变动报告书(重庆渝富资本运营集团有限公司)
2025-07-21 09:31
股份划转 - 渝富资本将持有的隆鑫通用15.52%股份无偿划转至渝富控股[12][19] - 渝富资本将持有的西南证券29.51%股份无偿划转至渝富控股,尚需审批[17] 持股情况 - 权益变动前,渝富资本持有隆鑫通用15.52%股份,变动后不再持有[22] - 截至报告书签署日,渝富资本持有西南证券等多家公司股份[17] 其他信息 - 渝富资本注册资本10亿元,股东为渝富控股[14][16] - 本次权益变动尚需上交所确认和办理过户,有不确定性[6][27] - 本报告书签署日期为2025年7月21日[36][37][40]
轻工造纸行业2025年中报业绩前瞻:Q2出口板块个股业绩分化,内需整体仍存盈利压力,两轮车、黄金珠宝表现较好
申万宏源证券· 2025-07-20 12:12
报告行业投资评级 - 看好轻工造纸行业 [1] 报告的核心观点 - 25Q2出口业绩存在分化,抗风险突出个股业绩增长稳健;国补和新国标刺激两轮车存量换新;轻工消费内需必选抗风险能力突出,新消费有结构性亮点;包装行业整合延续,头部资本开支放缓进入收获期;25Q2国补暂停阶段性影响家居订单,中长期头部企业持续整合市场;25Q2造纸原材料成本延续低位,部分纸种供求关系改善 [4] 各板块总结 出口板块 - 25Q2关税外部扰动增加,具备全球化供应链布局优势企业及美国敞口较小企业业绩增长稳健,如匠心家居、春风动力等;部分企业受关税影响发货或订单,如永艺股份、依依股份等 [4] - 匠心家居预计25Q2归母同比40%+增长;嘉益股份25Q2收入有望30%+增长;春风动力25Q2预计收入利润25%以上增长;钱江摩托预计收入10%左右增长;久祺股份预计25Q2收入利润30%左右增长;共创草坪预计25Q2收入利润双位数增长;依依股份预计25Q2收入个位数增长,利润略微下滑;源飞宠物预计25Q2收入增速20 - 30%,利润端增速慢于收入;致欧科技25Q2收入降速至个位数,提价对冲利润表现好于收入;乐歌股份25Q2收入端预计25%增长,利润端承压 [4] 两轮车板块 - 国补和新国标刺激存量换新,25Q2部分省份以旧换新资金紧张但单车盈利维持,预计25Q3旺季出货无虞 [4] - 爱玛科技预计25Q2收入20%左右增长,利润同比35%左右增长;九号公司预计25Q2收入50%左右增长,利润增速更快 [4] 轻工消费板块 - 整体内销盈利端表现承压,金价支撑下黄金珠宝业绩向好 [4] - 潮宏基预计25Q2收入20%及利润40%增长;百亚股份电商收入承压,Q2利润受拖累;登康口腔预计Q2收入及利润延续稳健增长;豪悦护理预计Q2收入同比增长约40%+;明月镜片预计25Q2收入个位数增长,利润增速快于收入;晨光股份预计25Q2盈利承压下滑,下半年有望提速;公牛集团预计25Q2收入利润同比承压 [4] 包装板块 - 行业整合延续,头部资本开支放缓,逐步进入收获期,高股息价值凸显 [4] - 裕同科技预计25Q2收入利润个位数增长;美盈森预计25Q2收入承压,利润15%以上增长;永新股份预计25Q2收入利润个位数增长;紫江企业预计25Q2收入利润个位数增长;金属包装预计25Q2收入、利润有所下滑;宝钢包装实现收入及利润逆势增长 [4] 家居板块 - 25Q2国补暂缓影响订单,软体表现优于定制,行业估值降至低位,头部企业分红比例提升 [4] - 软体家居中,顾家家居25Q2收入预计个位数正增长;喜临门25Q2收入预计个位数增长;慕思股份收入预计小个位数下滑。定制家居中,欧派家居、索菲亚收入预计个位数下滑,利润下滑幅度小于收入 [4] 造纸板块 - 25Q2原材料成本延续低位,部分纸种旺季、供求关系改善,吨盈利环比改善;中长期具备Alpha的细分赛道和公司有望穿越周期;纸价触底,部分企业有望困境反转 [4] - 浆纸价格压力显现,25Q2盈利环比平稳或有所收缩;箱板瓦楞纸淡季回落,但盈利环比相对稳定;特种纸Q2开工率提升,纸价相对稳定,预计25Q2盈利环比扩张 [4]
机械行业专题报告:摩托车行业2025年1-6月数据更新
国海证券· 2025-07-18 06:01
报告行业投资评级 - 维持摩托车行业“推荐”评级 [1][9][49] 报告的核心观点 - 摩托车出口保持较高景气度 [9][49] 分组1:行业数据更新 整体 - 2025年1 - 6月摩托车内销 + 出口合计831.7万辆,同比增长19%;其中内销222.6万辆,同比下降3.5%;出口609.1万辆,同比增长25%;整体>250cc销量50.2万辆,同比增长41%;≤250cc销量781.5万辆,同比增长15% [13][15] - 2025年6月摩托车内销 + 出口合计149.5万辆,同比增长12%;其中内销38.0万辆,同比下降12.8%;出口111.5万辆,同比增长18%;整体>250cc销量10.3万辆,同比增长14%;≤250cc销量139.2万辆,同比增长8% [15] - 2025年1 - 6月摩托车整体150<排量≤250cc销售97.5万辆,同比增长13%;>250cc销售50.2万辆,同比增长41% [16] - 2025年6月摩托车150<排量≤250cc销售17.4万辆,同比下降0.4%;>250cc销售10.3万辆,同比增长14% [17] 内销 - 2025年1 - 6月摩托车内销,150<排量≤250cc销量16.0万辆,同比下降25%;>250cc销量23.7万辆,同比增长19% [18][20] - 2025年6月摩托车内销,150<排量≤250cc销量2.6万辆,同比下降48%;>250cc销量4.6万辆,同比下降16% [20] 外销 - 2025年1 - 6月摩托车出口,150<排量≤250cc销售81.4万辆,同比增长26%;>250cc销量26.5万辆,同比增长70% [21][23] - 2025年6月摩托车出口,150<排量≤250cc销售14.8万辆,同比增长18%;>250cc销量5.7万辆,同比增长60% [23] 分组2:公司数据更新 春风动力 - 2025年1 - 6月燃油摩托车内外销销售14.26万辆,同比增长10%;150<排量≤250cc销售2.5万辆,同比下降49%;排量>250cc销售10.84万辆,同比增长45%;沙滩车销量9.06万辆,同比增长7% [25][32] - 2025年1 - 6月摩托车内销7.29万辆,同比增长16%;内销>250cc合计6.06万辆,同比增长37%;内销≤250cc合计1.25万辆 [32] - 2025年1 - 6月摩托车出口6.97万辆,同比增长3%;出口>250cc合计4.78万辆,同比增长55%;出口≤250cc合计2.17万辆 [32] 钱江摩托 - 2025年1 - 6月燃油摩托车内外销销售20.2万辆,同比下降10%;150<排量≤250cc销售3.3万辆,同比增长12%;排量>250cc销售7.0万辆,同比下降4% [34][39] - 2025年1 - 6月摩托车内销10.9万辆,同比下降3%;内销>250cc合计4.28万辆,同比下降10%;内销≤250cc合计6.59万辆 [39] - 2025年1 - 6月摩托车出口9.34万辆,同比下降17%;出口>250cc合计2.68万辆,同比增长7%;出口≤250cc合计6.66万辆 [39] 隆鑫通用 - 2025年1 - 6月内外销销售77.05万辆,同比增长8%;150<排量≤250cc销售22.6万辆,同比增长32%;排量>250cc销售6.76万辆,同比增长33% [41][46] - 2025年1 - 6月摩托车内销5.13万辆,同比下降11%;内销>250cc合计2.49万辆,同比下降2%;内销≤250cc合计2.64万辆 [46] - 2025年1 - 6月摩托车出口71.92万辆,同比增长10%;出口>250cc合计4.28万辆,同比增长69%;出口≤250cc合计67.64万辆 [46]
摩托车行业系列点评十八:中大排销量创新高,自主高端化提速
民生证券· 2025-07-17 08:24
报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年6月中大排摩托车销量同比维持增长,内销旺季来临表现强势,出口在欧5+认证后保持较高增速,全年中大排内外销有望共振向上 [5] - 中大排量摩托车市场快速扩容,供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力,助长摩托车文化逐步形成,推荐中大排摩托车赛道,自主品牌有望成为需求崛起最大受益者 [15] 行业情况 销量数据 - 125cc(不含)以上6月销量70.6万辆,同比-1.9%,环比+0.4%,主要增量来自125 - 150cc及500 - 800cc [4] - 250cc(不含)以上6月销量10.2万辆,同比+14.3%,环比+1.7%,创历史新高,1 - 6月累计销量50.1万辆,同比+41.3% [3][4] 出口与内销情况 - 250cc+摩托车6月出口5.7万辆,同比+59.9%,环比+13.7%,1 - 6月累计出口26.5万辆,同比+70.1% [4] - 250cc+摩托车6月内销4.5万辆,同比-15.6%,环比-10.1%,1 - 6月累计内销23.6万辆,同比+18.7% [4] 结构情况 各排量车型销量 - 250cc<排量≤400cc:6月销售5.3万辆,同比+15.3%,环比+0.2%;1 - 6月累计销量26.5万辆,同比+45.0% [5] - 400cc<排量≤500cc:6月销售2.5万辆,同比-17.6%,环比+38.19%;1 - 6月累计销量12.9万辆,同比+7.1% [5] - 500cc<排量≤800cc:6月销售2.1万辆,同比+99.44%,环比+38.19%,1 - 6月累计销量9.3万辆,同比+104.4% [5] - 排量>800cc:6月销售0.23万辆,同比-27.06%,环比-8.3%,1 - 6月累计销量1.4万辆,同比+125.9% [5] 格局情况 头部企业市占率 - 6月250cc+销量前三名春风动力、钱江摩托、隆鑫通用,CR3市占率合计为46.9%;1 - 6月CR3累计市占率合计为48.9%,较2024年全年下降1.8pcts [6] 各企业具体情况 - 春风动力:250cc+6月销量2.1万辆,同比+9.2%,市占率21.2%,环比+0.1pcts;1 - 6月累计市占率21.6%,较2024年全年+1.8pcts [6] - 隆鑫通用:250cc+6月销量1.5万辆,同比+31.8%,市占率12.9%,环比+14.6pcts;1 - 6月累计市占率13.5%,较2024年全年-0.7pcts [6] - 钱江摩托:250cc+6月销量1.1万辆,同比-39.6%,市占率11.2%,环比-18.7pcts;1 - 6月累计市占率13.9%,较2024年全年-2.9pcts [6][8] 重点企业情况 春风动力 整体销量 - 6月两轮总销量5.5万辆,同比+50.0%,环比-13.1%,1 - 6月两轮车累计销量26.6万辆,同比+94.0% [9] - 四轮沙滩车出口销量6月为1.8万辆,同比+6.7%,环比-3.1%;1 - 6月累计销量8.6万辆,同比+4.7% [9] 中大排摩托车销量 - 6月250cc+摩托车2.1万辆,同比+44.6%,环比+0.1%,1 - 6月累计销量10.8万辆,同比+44.6% [9] 两轮车分区域销量 - 出口:6月销量为1.3万辆,同比-17.8%,环比-41.1%;1 - 6月累计出口7.1万辆,同比+4.6% [9] - 内销:6月销量为4.2万辆,同比+102.9%,环比-18.42%;1 - 6月累计内销19.5万辆,同比+181.9% [9] 两轮车分结构销量 - 200<排量≤250cc:6月销量0.2万辆,同比-83.6%,环比-49.4%;1 - 6月累计销量2.5万辆,同比-48.9% [10] - 250<排量≤400cc:6月销量0.1万辆,同比+38.4%,环比-16.9%;1 - 6月累计销量0.5万辆,同比+58.4% [10] - 400<排量≤500cc:6月销量1.3万辆,同比-30.2%,环比-13.3%;1 - 6月累计销量6.8万辆,同比+2.7% [10] - 500<排量≤800cc:6月销量0.7万辆,同比+1302.0%,环比+40.7% [10] 2025年展望 - 内销:重点布局450cc和650cc级别新车型 [11] - 出口:2025年凭借产品力优势及更丰富车型供给,预计维持较高增速 [11] 钱江摩托 整体销量 - 2025年6月销量3.5万辆,同比-25.0%,环比-5.2%;1 - 6月累计销量20.3万辆,同比-11.1% [12] 中大排摩托车销量 - 6月250cc+摩托车销量1.1万辆,同比-39.6%,环比-18.7%;1 - 6月累计销量6.9万辆,同比-4.3% [13] 分区域销量 - 出口:6月销量为2.1万辆,同比-2.8%,环比+8.4%,1 - 6月累计出口9.4万辆,同比-24.0% [13] - 内销:6月销量为1.4万辆,同比-45.2%,环比-21.3%,1 - 6月累计内销10.9万辆,同比+4.12% [13] 2025年展望 - 产品定义能力提升明显,2025年多款新车推出,赛800RS、闪250amt陆续上市有望接棒产品周期 [13] 隆鑫通用 整体销量 - 2025年6月销量12.1万辆,同比-29.0%,环比-1.8%;1 - 6月累计销量81.1万辆,同比-0.7% [14] 中大排摩托车销量 - 6月250cc+摩托车销量1.5万辆,同比+31.8%,环比+14.9%,1 - 6月累计销量6.8万辆,同比+32.8% [14] 出口销量 - 6月出口销量为12.6万辆,同比-13.6%,环比+11.8%,1 - 6月累计出口74.8万辆,同比+6.4% [14] 2025年展望 - 深耕摩托车出口业务,无极品牌成长为国产休闲娱乐运动机车头部品牌,处于强产品周期,渠道建设效果显著 [15] 投资建议 - 推荐中大排摩托车赛道,推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】 [15]
摩托车行业系列点评十八 | 中大排销量创新高 自主高端化提速【民生汽车 崔琰团队】
汽车琰究· 2025-07-17 07:22
行业销量数据 - 2025年6月250cc(不含)以上摩托车销量10.2万辆,同比+14.3%,环比+1.7%,创历史新高 [1][2] - 1-6月累计销量50.1万辆,同比+41.3% [1][2] - 125cc(不含)以上6月销量70.6万辆,同比-1.9%,环比+0.4%,主要增量来自125-150cc及500-800cc排量段 [2] - 500cc+排量车型增长强劲,6月500<排量≤800cc销量2.1万辆,同比+99.44%,环比+38.19% [9] 出口与内销表现 - 250cc+摩托车6月出口5.7万辆,同比+59.9%,环比+13.7%,1-6月累计出口26.5万辆,同比+70.1% [2] - 6月内销4.5万辆,同比-15.6%,环比-10.1%,1-6月累计内销23.6万辆,同比+18.7% [3] - 800cc+车型6月出口1,962辆,维持强势 [22] 头部企业分析 春风动力 - 6月250cc+销量2.1万辆,同比+9.2%,市占率21.2% [5] - 6月两轮总销量5.5万辆,同比+50.0%,其中极核电摩销量3.0万辆,同环比大幅增长 [5] - 1-6月两轮车累计销量26.6万辆,同比+94.0% [5] - 500<排量≤800cc车型6月销量0.7万辆,同比+1302.0%,环比+40.7% [8] 钱江摩托 - 6月250cc+销量1.1万辆,同比-39.6%,市占率11.2% [10] - 1-6月累计销量20.3万辆,同比-11.1% [13] - 2025年推出赛800RS、闪250amt等新车,有望接棒产品周期 [16] 隆鑫通用 - 6月250cc+销量1.5万辆,同比+31.8%,市占率12.9% [10] - 1-6月累计销量81.1万辆,同比-0.7% [17] - 无极品牌覆盖高端市场,国外渠道864家,欧洲近700家 [22] 排量结构分析 - 250<排量≤400cc:6月销量5.3万辆,同比+15.3%,1-6月累计26.5万辆,同比+45.0% [9] - 400<排量≤500cc:6月销量2.5万辆,同比-17.6%,其中春风动力贡献1.3万辆 [9] - 排量>800cc:6月销量0.23万辆(隆鑫占0.2万辆),1-6月累计1.4万辆,同比+125.9% [4] 2025年展望 - 春风动力重点布局450cc和650cc新车型,如450NK/675SR等 [12] - 钱江摩托产品定义能力提升,赛800RS等新车上市 [16] - 隆鑫通用无极品牌处于强产品周期,欧洲市场渠道稳固 [22] - 行业供给持续丰富,龙头摩企发力出口,中大排内外销有望共振向上 [4][19]