1. 公司投资评级 公司维持"买入"评级。[83] 2. 报告的核心观点 2.1 跨境电商业务有望延续快速增长 1) 外部因素:海外电商渗透率仍有提升空间,中国电商平台加速出海有望边际加速海外电商渗透率提升。[20][21] 2) 内部因素:公司具备较强多维度竞争优势,包括高效运营团队、极致产品性价比、亚马逊VC账号流量优势、快速切入新电商平台及品类扩张能力。[27][28][29][40][43][48] 2.2 传统坐具代工业务有望受益补库及地产链复苏 1) 下游渠道补库仍未结束,预计将持续至2024年下半年。[54][57][58][59] 2) 美国降息预期有望带动地产销售修复,进而带动家具需求改善。[61][62] 2.3 外延业务发展平稳,商誉减值风险可控 1) LO品牌协同效应显现,业绩持续增长。[65][66] 2) 厨博士商誉减值风险已基本释放。[69] 3) 永裕家居新材料地板业务发展良好。[71][72][73][74][75] 3. 分业务板块总结 3.1 跨境电商业务 - 2023年收入16.2亿元,占比19.8%,毛利率28.4%。预计2024-2026年收入分别为40.53/56.74/73.76亿元,毛利率分别为28.0%/27.5%/27.0%。[79] 3.2 传统坐具代工业务 - 2023年收入20.59亿元,毛利率18.0%。预计2024-2026年收入分别为22.65/23.79/24.97亿元,毛利率分别为18.0%/17.0%/17.0%。[79] 3.3 LO系统办公业务 - 2023年收入10.77亿元,毛利率30.9%。预计2024-2026年收入分别为11.85/13.03/14.34亿元,毛利率分别为30.0%/28.0%/28.0%。[79] 3.4 厨博士板式家具业务 - 2023年收入6.58亿元,毛利率24.0%。预计2024-2026年收入分别为4.94/4.20/3.78亿元,毛利率分别为23.0%/22.0%/21.0%。[79] 3.5 永裕家居新材料地板业务 - 2023年收入14.9亿元,毛利率19.9%。预计2024-2026年收入分别为17.14/19.71/22.66亿元,毛利率分别为20.0%/19.5%/19.5%。[79]

业绩总结 - 恒林股份2024年第一季度营收达到23.54亿元，同比增长38.98%[2] - 归属于上市股东的净利润为1.03亿元，同比增长31.2%[2] - 公司2023年度实现盈余收入81.95亿元，同比增长25.78%[3] - 公司2023年半年度每股现金红利为0.72元[4]

公司概况 - 公司成立于1998年，是集家居研发、生产和销售于一体的国家高新技术企业，股票代码为603661.SH[30] - 公司愿景是成为“一流家居企业”，使命是“让公众享受健康舒适的生活方式”[22][27] 业务发展 - 2019年引入瑞士高端系统办公品牌（LO），进军系统办公家具领域[36] - 2019年开展跨境电商业务，自有品牌收入占比13.79%[40] - 2021年拓展家居领域，开发橱柜、衣柜和木门等多元化产品[36] - 2021年优化跨境电商业务运营模式，自有品牌收入占比42.93%[40] - 2022年引入家居品牌“YOYU”，丰富产品线并提升综合竞争力[36] - 2022年专注跨境电商业务，营业收入超2亿美元[40] 业绩数据 - 公司经营收入为81.95亿元人民币，总利润为3.33亿元人民币，基本每股收益为1.91元人民币，总资产为95.83亿元人民币，总税收为3.7亿元人民币[57] - 2010年公司实现产值超10亿元人民币[40] - 自上市累计分红4.78亿元[133] - 2021 - 2023年总现金分红（含回购）2.83亿元，占三年归属于母公司合并净利润的29.63%，占三年归属于母公司年均净利润的88.89%[135][137] 公司治理 - 报告期内，公司召开2次股东大会，审议通过12项提案[90] - 报告期内，董事会召开8次会议，审议通过28项提案[93] - 报告期内，监事会召开6次会议，审议通过16项提案[95] - 公司董事会由5名董事组成，其中女性董事占比60%，独立董事占比40%[91][92][98] - 公司监事会由3名监事组成，其中1名为职工代表监事[94] 员工情况 - 公司员工总数为10,251人，女性员工数为4,084人，合同工占比60.6%，社会保险覆盖率为100%，研发投入为2.21亿元人民币[59] - 2021 - 2023年，内部风险控制培训参与总人次分别为2592、2712、2808[117] - 报告期内，公司100%的员工和合作伙伴签署了诚信承诺书[143] 社会责任与环保 - 2023年发布首份环境、社会和治理（ESG）报告，报告期为2023年1月1日至12月31日[11][12] - 公司总用水量为497,377吨，清洁能源消费量为1145.83万千瓦时，污染物监测达标率、环保设施同步运行率、建设项目环保“三同时”达标率均为100%，环境培训次数为53次[58] - 公司参与社会福利活动，捐赠近1000万元人民币[80] - 公司温室气体减排量达28,429.06 tCO2e[153] - 公司注塑生产线采用集中进料模式，节省10.9万度电[172] - 公司组织53次环保培训，2982人参与[180] - 公司新增绿化面积1万平方米[181] - 自2015年至今，公司光伏发电面积达12万平方米，年发电量超1100万度，每年减少标准煤超5300吨、二氧化碳排放超1.4万吨[188] - 2023年公司被评为“国家绿色工厂”[170] - 2023年光伏发电容量为1145.83万度电[195] - 2023年光伏电力消费量为1780.13万度电[195] - 公司子公司如广德恒林、安徽鑫诺、恒友科技、湖州恒新和越南恒林均购买了绿证[192] - 报告期内，湖州恒新完成电动汽车替换和技术改进项目[199] 荣誉与评级 - 公司荣获“2023家居供应商10强企业”“2023政府采购办公家具10大品牌”等多项荣誉[33] - 2023年公司获得国家级绿色工厂、国家级绿色供应链管理企业等荣誉[50] - 2022 - 2023年获上交所信息披露最高评级“A”[119][120][121] 投资者关系 - 公司举办3次定期业绩交流会、2次大型线下投资者交流会，多次回复投资者电话和上证e互动平台问题[129] - 公司在2022年年报业绩说明会采用“直播和在线互动”，加强与投资者互动[127]

业绩数据 - 2023年电商营收16.21亿元，同比增60.50%[6] - 2023年跨境电商收入占比约20%，24年Q1超30%[5] - 一季度末持有货币资金15.5亿元[8] - 上市至今累计分红约4.8亿（含回购）[9] 业务布局 - 2023年入驻tiktok shop、shein等平台[6] - 2024年在temu开设半托管模式并入驻美国站点[6] - 在中、越、瑞士等布局7大生产基地[9] 其他信息 - 越南产能占比约30%[7] - 连续5年披露社会责任报告，今年首发ESG报告[12] - 2024年4月26日发布2023年报及2024年Q1报告[2]

证券代码：603661 证券简称：恒林股份 公告编号：2024-031 恒林家居股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 恒林家居股份有限公司（以下简称公司）控股股东、实际控制人王江林先 生持有公司股份 82,657,866 股，占公司总股本的 59.44%；本次股份解除质押后， 王江林先生累计质押公司股份 14,300,000 股，占其所持公司股份的 17.30%，占 公司目前总股本的 10.28%。 王江林先生及其一致行动人安吉恒林商贸有限公司（以下简称恒林商贸）、 王雅琴女士、王凡先生合计持有公司股份 99,750,000 股，占公司总股本的 71.73%。截至本公告披露日，王江林先生及其一致行动人累计质押本公司股份数 量为 20,300,000 股，占其合计所持本公司股份的 20.35%，占公司目前总股本的 14.60%。 1 | 解质时间 | 质押给云南国际信托的股份于2024年5月20 | | --- | --- | | | 日解质；质押给中信 ...

股东大会信息 - 2024年4月26日刊载召开2023年年度股东大会通知[6] - 2024年5月16日下午14:00现场会议召开，同日网络投票[7] 股东出席情况 - 现场6名代表104,536,903股，占比75.1702%[8] - 网络115名代表5,408,860股，占比3.8894%[8] - 共121名代表109,945,763股，占比79.0595%[9] - 中小投资者118名，拥有10,487,897股，占比7.5416%[9] 议案审议情况 - 审议11项普通决议议案，均获通过[11][13] - 议案（10）（11）关联股东回避表决[12] - 第（4）（7）（8）（10）项对中小投资者单独计票披露[12]

恒林家居股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 恒林家居股份有限公司（以下简称公司）控股股东、实际控制人王江林先生 持有公司股份 82,657,866 股，占公司总股本的 59.44%；本次股份质押后，王江林先 生累计质押公司股份 29,990,000 股，占其所持公司股份的 36.28%，占公司目前总股 本的 21.57%。 证券代码：603661 证券简称：恒林股份 公告编号：2024-029 三、股份质押说明 1、控股股东及其一致行动人不存在通过非经营性资金占用、违规担保、关联交 易等侵害上市公司利益的情况。 2、控股股东及其一致行动人股份质押业务不会对公司主营业务、融资授信及融 资成本、持续经营能力产生实质性影响，亦不会对公司治理造成实质性影响。 王江林先生及其一致行动人安吉恒林商贸有限公司（以下简称恒林商贸）、 王雅琴、王凡合计持有公司股份 99,750,000 股，占公司总股本的 71.73%。截至本公 告披露日，王江林先生及其一致行动人累计质押 ...

参会情况 - 出席会议的股东和代理人人数为121人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为109,945,763股[4] - 出席会议股东所持表决权股份数占比79.0595%[4] 人员出席 - 公司在任董事5人，出席4人；监事3人，出席3人；董秘出席[7] 议案表决 - 《公司2023年度董事会工作报告》等议案同意票109,937,063，比例99.9921%[7][8][9] - 《关于确认2023年度董事、高级管理人员薪酬方案的议案》同意票10,187,063，比例99.9147%[10] - 5%以下股东对《公司2023年度利润分配预案》等议案同意票10,479,197，比例99.9170%[10] - 《关于确认2023年度董事、高级管理人员薪酬方案的议案》5%以下股东同意票10,187,063，比例99.9146%[10] 律师见证 - 本次股东大会见证律所为国浩律师（杭州）事务所[13] - 律师见证结论为大会召集和召开程序合法有效[13]

业绩数据 - 2023年公司实现营业收入81.95亿元，较上年同比增加25.78%[18][66][67] - 2023年制造业务（OEM/ODM）实现营收48.15亿元，同比增长29.09%[19] - 2023年电商业务实现营业收入16.21亿元，同比增长60.50%[20] - 2023年公司毛利率23.78%，同比增加2个百分点[20] - 2023年度营业成本62.46亿元，较上年同比增加22.56%[67][68] - 2023年度期间费用总额13.42亿元，较上年同比增加3.19亿元，增幅31.14%[70] - 2023年度归属于上市公司股东的净利润2.63亿元，较上年同比下降26.60%[66][74] - 2023年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同比下降27.32%[66][74] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产33.99亿元，较上年同期末增加3.45%[66] - 2023年末总资产95.83亿元，较上年同期末增加8.88%[66] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额4.47亿元，较上年同比下降29.10%[66][76] - 2023年度投资活动产生的现金流量净额 -7.16亿元，较上年同比下降116.77%[76] - 2023年度筹资活动产生的现金流量净额3.47亿元，较上年同比增长248.00%[76] - 2021 - 2023年度累计现金分红总额（含回购股份金额）为282,546,213.06元，占近三年合并归母净利润953,623,978.63元的29.63%，占年均归母净利润317,874,659.54元的88.89%[84] 用户数据 - 2023年度公司在Tiktok平台实现家居类目第一的销量[20] 未来展望 - 公司目标在2025年实现to B端和to C端业务相对平衡[39] - 2024年公司将集中资源扶持跨境电商业务[40] - 2024年公司将处置低效率、低关联度资产[41] - 2024年公司将全面推行供应链集中管理模式[42] - 2024年公司将加大技术研发投入强度[43] 市场扩张 - 公司已在北美设立5个仓储配送中心[19] 其他新策略 - 公司通过多种节能方式实现每年节能达5%以上的目标[21] 公司治理 - 员工持股计划覆盖近200名中层干部和基层人员[23] - 2023年度公司信息披露工作获评上交所A级[24] - 2023年公司与中小投资者交流上百余次[24] - 2023年公司召开年度股东大会1次、临时股东大会1次[28] - 公司董事会由5名董事组成，其中2名独立董事[30] - 2023年度公司召开8次董事会，专门委员会合计召开9次会议[31] - 截至公告披露日，董事会聘任高级管理人员7名[32] - 公司监事会由3名监事组成，2023年度召开6次监事会[33] - 2023年度公司共计披露95份公告及相关文件[35] - 2023年度公司举办2场规模型线下投资者交流会，3场业绩说明会[36] - 2023年度审计部对各分子公司财务等情况进行审核验证[37] - 2023年度监事会召开6次会议，审议通过16项议案[49] - 公司年度财务报告经审计出具标准无保留意见[53] - 监事会监督《公司2022年度利润分配预案》等执行情况[55] 财务相关 - 2023年度拟不进行现金分红，留存未分配利润用于满足日常经营所需流动资金[85] - 公司及子公司2024年度拟向银行等金融机构申请综合授信人民币45亿元额度[96] - 公司及子公司2024年度拟为子公司提供总额不超过等值人民币122,090万元的担保，较上年批准额度减少46,500万元[100] - 截至2024年3月31日，公司对外担保余额为等值人民币82,427万元，占2023年年末经审计净资产的比例为24.25%[110] 制度修订与薪酬 - 2024年4月25日公司第六届董事会第二十一次会议审议通过修订《独立董事工作制度》《董事会议事规则》《对外投资管理制度》[131] - 2023年度董事、高级管理人员薪酬方案适用期限为2023年1月1日至12月31日，独立董事津贴标准为每人8万元/年（含税）[136] - 2023年度董事长、总经理王江林薪酬总额为120万元[138] - 2023年度董事、副总经理王雅琴和董事张赟辉薪酬总额均为100.42万元[138] - 2023年度财务总监王学明薪酬总额为82.25万元[139] - 2023年度副总经理王郑兴和刘磊薪酬总额均为67.25万元[139] - 2023年度副总经理蔡彬薪酬总额为72.25万元[139] - 2023年度董事会秘书汤鸿雁薪酬总额为80.25万元[139] - 2023年度副总经理马恒辉薪酬总额为100万元[139] 员工持股 - 2023年公司审议通过员工持股计划，受让价格为16.63元/股[166] - 公司拟向不超过208名员工授予不超过233.2423万股股票，存续期60个月，分3期解锁[167] 合规情况 - 截至2023年12月31日，公司及其子公司无违规对外担保情况[162][194] - 2023年度公司与关联方资金往来正常，无关联方非经营性占用公司资金情况[163][195] - 2023年度公司未发生使用募集资金的情况[164][196] - 2023年度公司对董事、高级管理人员支付的薪酬公平合理，符合薪酬体系规定及考核标准[165][197] - 报告期内公司未发布业绩预告及业绩快报[168][200] - 报告期内公司未更换会计师事务所，天健会计师事务所提供审计服务[169] - 2023年度公司及控股股东未出现违反监管要求和超期未履行承诺的情况[171] - 2023年度公司严格履行信息披露义务，确保信息真实、准确、完整[173] - 2023年度公司形成合理有效内控体系，内部控制不存在重大缺陷[174]

担保额度 - 2023年6月6日同意为子公司提供不超168,590万元担保额度[3] 近期担保 - 2024年4月为锐德海绵提供500万元担保，截至4月30日余额1,500万元[4] - 2024年4月为湖州恒鑫提供2,000万元担保，截至4月30日余额6,200万元[4] 担保情况 - 截至2024年4月30日，对外担保余额84,034.93万元，占净资产24.72%[7] - 为不同资产负债率子公司担保会内部调剂[5] - 本次担保在额度内，无其他及逾期担保[6][7]