市场扩张 - 公司控股子公司天津高能时代环境科技有限公司中标锦州市餐厨垃圾处理项目[1] - 联合体成员为湖南北控威保特环境科技股份有限公司[2] 数据相关 - 中标金额为357.17元/吨[2] - 计划工期从2025年5月1日至2064年4月30日[2] 未来展望 - 项目预计对公司未来经营业绩产生积极影响[2] 风险提示 - 公司未与招标人签书面合同，条款有不确定性[3] - 项目建设运营可能受极端天气或自然灾害影响[3]

营业收入相关 - 本报告期营业收入33.08亿元，上年同期31.25亿元，同比增长5.86%[3] - 2025年第一季度营业总收入33.08亿元，较2024年第一季度的31.25亿元增长5.86%[16] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，上年同期1.94亿元，同比增长15.75%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.03亿元，上年同期1.66亿元，同比增长22.76%[3] - 2025年第一季度净利润2.62亿元，较2024年第一季度的2.10亿元增长25.00%[17] - 归属于母公司股东的净利润为2.2456302462亿元，较上期1.9400664383亿元增长[18] - 少数股东损益为3791.479227万元，较上期1596.649943万元增长[18] 经营活动现金流量净额相关 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额2.62亿元，上年同期0.999亿元，同比增长162.75%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为2.6246862768亿元，较上期0.9989404511亿元增长[20] 总资产相关 - 本报告期末总资产270.79亿元，上年度末272.68亿元，同比下降0.69%[4] - 2025年3月31日资产总计270.79亿元，较2024年12月31日的272.68亿元下降0.69%[12][13][14] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益92.71亿元，上年度末90.46亿元，同比增长2.49%[4] 金融资产及应收款项变动相关 - 衍生金融资产变动比例为-75.14%，主要系报告期部分期货产品平仓所致[5] - 应收票据变动比例为-45.09%，主要系银行承兑汇票到期兑付[5] - 其他应收款变动比例为49.34%，主要系报告期资源化板块支付原材料投标保证金[6] 普通股股东总数相关 - 报告期末普通股股东总数为46,591[8] 营业总成本相关 - 2025年第一季度营业总成本30.89亿元，较2024年第一季度的29.71亿元增长4.00%[16] 资产结构相关 - 2025年3月31日流动资产合计138.20亿元，较2024年12月31日的138.88亿元下降0.49%[12] - 2025年3月31日非流动资产合计132.59亿元，较2024年12月31日的133.80亿元下降0.90%[13] 负债结构相关 - 2025年3月31日流动负债合计108.29亿元，较2024年12月31日的113.17亿元下降4.31%[13] - 2025年3月31日非流动负债合计61.33亿元，较2024年12月31日的60.55亿元增长1.28%[13][14] 费用相关 - 2025年第一季度研发费用1.33亿元，较2024年第一季度的0.51亿元增长160.22%[17] - 2025年第一季度销售费用2245.08万元，较2024年第一季度的2767.02万元下降18.87%[17] 综合收益及每股收益相关 - 综合收益总额为2.6247781689亿元，较上期2.0997314326亿元增长[18] - 基本每股收益为0.147元/股，较上期0.127元/股增长[18] - 稀释每股收益为0.147元/股，较上期0.127元/股增长[18] 经营活动现金收支相关 - 经营活动现金流入小计为40.1057396744亿元，较上期35.2939928449亿元增长[20] - 经营活动现金流出小计为37.4810533976亿元，较上期34.2950523938亿元增长[20] 投资及筹资活动现金流量净额相关 - 投资活动产生的现金流量净额为 - 8663.558727万元，较上期 - 5.3524001985亿元有所改善[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 3.0273887904亿元，较上期3.0426984847亿元由正转负[21]

项目中标 - 公司控股子公司天津高能时代环境科技有限公司作为联合体牵头单位中标锦州市餐厨垃圾处理项目 [1] - 中标金额为357 17元/吨 [1] - 项目计划工期为2025年5月1日至2064年4月30日 [1] 经营影响 - 上述项目预计将对公司未来经营业绩产生积极影响 [1] - 项目不影响公司业务、经营的独立性 [1]

财务表现 - 2025年第一季度营收为33 08亿元 同比增长5 86% [1] - 2025年第一季度净利润为2 25亿元 同比增长15 75% [1]

宏观经济数据 - 首季社会融资规模增量超15万亿元 新增贷款9.78万亿元[1] - 3月末广义货币M2余额同比增长7% 显示金融对实体经济保持稳固支持[1] - 一季度全国工程机械平均开工率44.67% 较去年同期增长1.62% 反映经济平稳起步[1] 指数表现 - A500指数成份股中百济神州-U 江淮汽车 赛力斯 贝达药业涨幅超5%[1] - A500指数成份股中赤峰黄金 君实生物-U 科达制造 高能环境涨幅超4%[1] - A50指数成份股中洛阳钼业 紫金矿业涨幅超3% 小商品城 三环集团 药明康德涨幅超2%[1] 指数特征 - A500指数以不足10%成份股数量覆盖全市场63%总营收和70%总净利润[1] - A50指数布局各行业超大市值龙头股 受益于供给侧改革下市场集中度提升[2] 市场资金动向 - 融资余额止跌回升 中国版平准基金大规模增持[2] - 宽基ETF资金流入 消费和科技领域ETF受青睐[2] - 华泰证券认为市场风险偏好面临关税政策 财报披露及经济数据多重考验[2] 投资机会 - A股重拾涨势契机可能在于关税政策实施低于预期[2] - 国内采取更积极内需对冲政策或科技领域出现新产业周期[2] - A500ETF（159339）和A50ETF基金（159592）作为布局工具[3]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人401人[4] - 出席股东所持表决权股份308,012,775股，占比20.2209%[4] - 9位董事出席3人，3位监事全出席，董秘出席[6][8] 议案表决情况 - 《公司2024年年度报告》同意票305,786,638，比例99.2772%[7] - 《公司2024年度利润分配预案》同意票305,866,759，比例99.3032%[7] - 《续聘2025年度审计机构议案》同意票297,236,927，比例96.5014%[9] - 《2025年度对外担保预计议案》同意票286,357,382，比例92.9693%[10] - 《为董监高投保责任险议案》同意票30,751,891，比例92.6526%[10] - 5%以上普通股股东现金分红议案同意票263,452,149，比例100%[10] 会议合规情况 - 律所认为股东大会程序合规，表决结果有效[16]

股东大会信息 - 2025年3月20日发布召开2024年年度股东大会通知[5] - 2025年4月9日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[6] - 股权登记日为2025年4月1日[8] 参会情况 - 401人代表308,012,775股，占比20.22％参会[8] - 1人持274,822,247股，占比18.04％出席现场会议[8] 表决结果 - 表决通过9项议案，议案8特别决议通过[9][10] - 议案2、6、8、9对中小投资者单独计票，议案9关联股东回避表决[10]

业绩数据 - 2024年度公司实现营业收入145.00亿元，同比增长37.04%[44] - 2024年度公司实现归母净利润4.82亿元，同比下降4.52%[44] - 2024年度公司经营活动现金流量为7.60亿元，由负转正[44] - 2024年末公司资产总额为272.68亿元，较上年末增长2.19%[97][99] - 2024年末公司负债总额为173.72亿元，较上年末增长4.91%[97][100] 业务板块数据 - 2024年公司固废危废资源化利用项目核准危废处理牌照合计96.035万吨/年[20] - 2024年公司生活垃圾焚烧发电项目年处理垃圾量389.05万吨，年度发电量13.57亿度[23] - 报告期内固废危废资源化利用板块收入111.37亿元，同比增长72.17%，毛利率增加0.85个百分点[44] - 报告期内环保运营服务板块收入17.29亿元，同比增长6.25%，毛利率49.92%，同比增加3.36个百分点[45] - 报告期内环保工程板块收入16.33亿元，同比下降34.26%，毛利率12.89%，同比降低12.62个百分点[46] 生产能力数据 - 江西鑫科具备年产阴极铜约10万吨、锡锭约2000吨等生产能力[21] - 靖远高能具备年产电解铅约25000吨、铜约5000吨等生产能力[21] - 金昌高能二期项目具备年产金2吨、铂2吨等生产能力[22] 产品产销存数据 - 阴极铜生产量53586.51吨，同比增长53.43%；销售量53682.65吨，同比增长54.31%；库存量39.77吨，同比下降70.74%[54] 客户与供应商数据 - 前五名客户销售额40.037983亿元，占年度销售总额27.61%；其中关联方销售额5.540317亿元，占年度销售总额3.82%[59] - 前五名供应商采购额21.750456亿元，占年度采购总额17.53%；其中关联方采购额0元，占年度采购总额0[60] 财务指标变动 - 公司营业成本较上年同期增长43.40%，主要系资源化板块收入增加成本相应增加[47][48] - 公司销售费用较上年同期下降31.97%，主要系工程板块销售人员减少及奖金下降[47][48] - 公司研发费用较上年同期增长57.12%，主要系报告期固废危废资源化板块研发投入增加[47][48] - 筹资活动现金流量为净流出1.11亿元，去年同期为净流入22.67亿元[49] - 公允价值变动收益较上年同期增长1400.14%[49] - 少数股东损益较上年同期增长1623.31%[49] 负债与担保数据 - 合同负债为259,841,228.26元，较上年末增长42.78%，主要系预收工程款增加[63][65] - 其他应付款为129,833,063.68元，较上年末下降65.59%，主要系支付股权并购款等[63][65] - 一年内到期的非流动负债为1,148,201,561.42元，较上年末增长70.05%，主要系一年内到期的长期借款及融资租赁款增加[63][65] - 长期应付款为750,223,451.25元，较上年末增长825.15%，主要系江西鑫科、伊犁高能融资租赁借款增加[63][65] - 递延所得税负债为24,659,102.62元，较上年末增长597.22%，主要系持有的玉禾田股票浮盈对应[63][66] - 2025年度公司及控股子公司拟向银行等金融机构申请综合授信额度总计不超过200亿元[115] - 2025年公司及控股子公司拟对外提供担保总额预计不超过243.88亿元[118] 未来展望 - 公司将围绕“稳增长、强韧性、可持续”优化资源配置，聚焦产能释放与低碳升级等[73] 其他信息 - 现场股东大会时间为2025年4月9日下午14：30，会期半天；网络投票起止时间为2025年4月9日[6] - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.70元（含税），不进行资本公积金转增股本和送红股[14] - 公司连续六年荣登“中国环境企业营收前50”榜单，连续七年蝉联北京民营企业百强[27] - 公司上市后滚动推出股权激励方案，累计激励千余人次，授出逾亿股[43] - 公司拟为董监高投保责任保险，责任限额不超5000万元，保险费不超30万元，期限12个月[130]

报告公司投资评级 - 未提及投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年高能环境营收增长但归母净利润减少，主要受环保工程板块和商誉减值影响；资源化板块盈利能力提升，环保运营服务转型，公司重视股东回报，经营现金流转正，研发费用率提升 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入145亿元，同比增长37.04%；归母净利润4.82亿元，同比减少4.52%；扣非后归母净利润3.24亿元，同比减少26.79%；基本每股收益0.316元/股，同比减少4.82% [1] - 2024年第四季度，公司实现营业收入30.49亿元，同比减少1.34%，环比减少21.94%；归母净利润 - 0.79亿元，同比增长48.25%，环比减少154.5%；扣非后归母净利润 - 1.41亿元，同比减少7.21%，环比减少368.95% [1] 各业务板块情况 金属资源化板块 - 2024年固废危废资源化利用板块收入111.37亿元，同比增长72.17%，毛利率9.14%，同比提升0.85pct [3] - 江西鑫科完成技术改造升级，24年实现收入56.63亿元，净利润6747.45万元；靖远高能拓宽原料种类，24年实现营业收入22.62亿元，净利润1.75亿元；高能鹏富稳健经营，24年实现营业收入19.49亿元，净利润5405.42万元 [3] - 截至2024年底，公司核准危废处理牌照合计96.035万吨/年，随着投运项目产能爬坡，资源化板块盈利能力有望持续提升 [3] 环保运营服务与工程板块 - 2024年环保运营服务实现营业收入17.29亿元，同比增长6.25%，毛利率49.92%，同比提升3.36pct；环保工程实现营业收入16.33亿元，同比减少34.26%，毛利率12.89%，同比减少12.62pct [3] - 2024年生活垃圾焚烧发电项目年处理垃圾量389.05万吨，年度发电量13.57亿度；运营板块通过技术革新和运营模式转变提升效率和改善现金流 [3] - 公司调整环保工程业务方向，业务模式向“工程承包 + 运营服务”拓展，工程类业务占比逐步下降 [3][4] 财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|10,580|14,500|16,747|18,215|19,266| |增长率YoY %|20.6%|37.0%|15.5%|8.8%|5.8%| |归属母公司净利润(百万元)|505|482|657|750|941| |增长率YoY%|-27.1%|-4.5%|36.3%|14.2%|25.4%| |毛利率%|18.2%|14.4%|15.0%|14.9%|15.1%| |净资产收益率ROE%|5.4%|5.3%|6.9%|7.3%|8.5%| |EPS(摊薄)(元)|0.33|0.32|0.43|0.49|0.62| |市盈率P/E(倍)|19.82|35.30|14.03|12.29|9.80| |市净率P/B(倍)|1.07|0.88|0.96|0.90|0.84| [5] 其他情况 - 2024年公司实施利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税），合计派发现金红利6.09亿元，现金分红金额占净利润比率达126.46%；还披露了《高能环境未来三年（2023 - 2025）股东分红回报规划》 [5] - 2024年公司经营活动现金流量由负转正，全年实现7.60亿元；期间费用率10.82%，同比提升1.1pct，研发费用率同比提升1.28pct [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为167.47亿元、182.15亿元、192.66亿元，增速分别为15.5%、8.8%、5.8%；归母净利润分别为6.57、7.5、9.41亿元，增速分别为36.3%、14.2%、25.4% [5]

报告公司投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2024年高能环境营收增长但归母净利润减少，主要受环保工程板块利润下滑和商誉减值影响；金属资源化板块收入大幅增长、盈利能力提升，环保运营服务能力拓展且业务模式转型；公司重视股东回报，经营活动现金净流量转正、研发费用率提升；预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有增长 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入145亿元，同比增长37.04%；归母净利润4.82亿元，同比减少4.52%；扣非后归母净利润3.24亿元，同比减少26.79%；基本每股收益0.316元/股，同比减少4.82% [1] - 2024年第四季度，公司实现营业收入30.49亿元，同比减少1.34%，环比减少21.94%；归母净利润 - 0.79亿元，同比增长48.25%，环比减少154.5%；扣非后归母净利润 - 1.41亿元，同比减少7.21%，环比减少368.95% [1] 各板块业务情况 金属资源化板块 - 2024年固废危废资源化利用板块实现收入111.37亿元，同比增长72.17%，毛利率9.14%，同比提升0.85pct [3] - 江西鑫科完成技术改造升级，2024年实现收入56.63亿元，净利润6747.45万元；靖远高能拓宽原料种类、优化产品结构，2024年实现营业收入22.62亿元，净利润1.75亿元；高能鹏富稳健经营，2024年实现营业收入19.49亿元，净利润5405.42万元 [3] - 截至2024年年底，公司核准危废处理牌照合计96.035万吨/年 [3] 环保运营服务与工程板块 - 2024年环保运营服务实现营业收入17.29亿元，同比增长6.25%，毛利率49.92%，同比提升3.36pct；环保工程实现营业收入16.33亿元，同比减少34.26%，毛利率12.89%，同比减少12.62pct [3] - 2024年公司生活垃圾焚烧发电项目年处理垃圾量389.05万吨，年度发电量13.57亿度；运营板块通过技术革新和运营模式转变提升效率和改善现金流；环保工程业务模式向“工程承包 + 运营服务”拓展，工程类业务占比下降 [3][4] 财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|10,580|14,500|16,747|18,215|19,266| |增长率YoY %|20.6%|37.0%|15.5%|8.8%|5.8%| |归属母公司净利润(百万元)|505|482|657|750|941| |增长率YoY%|-27.1%|-4.5%|36.3%|14.2%|25.4%| |毛利率%|18.2%|14.4%|15.0%|14.9%|15.1%| |净资产收益率ROE%|5.4%|5.3%|6.9%|7.3%|8.5%| |EPS(摊薄)(元)|0.33|0.32|0.43|0.49|0.62| |市盈率P/E(倍)|19.82|35.30|14.03|12.29|9.80| |市净率P/B(倍)|1.07|0.88|0.96|0.90|0.84| [5] 其他情况 - 2024年公司实施利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税），合计派发现金红利6.09亿元；现金分红金额占净利润比率达126.46%；还披露了《高能环境未来三年（2023 - 2025）股东分红回报规划》 [6] - 2024年公司经营活动现金流量由负转正，全年实现7.60亿元；期间费用率10.82%，同比提升1.1pct，其中研发费用率同比提升1.28pct [6] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为167.47亿元、182.15亿元、192.66亿元，增速分别为15.5%、8.8%、5.8%；归母净利润分别为6.57、7.5、9.41亿元，增速分别为36.3%、14.2%、25.4% [6]