会议出席情况 - 出席会议股东和代理人302人[3] - 出席股东所持表决权股份276,491,238股，占比54.2064%[3] - 公司9名董事、3名监事均出席会议[5] 议案表决情况 - 《公司2024年年度报告》及其摘要议案，A股同意票276,238,838，比例99.9087%[6] - 《公司董事会2024年度工作报告》议案，A股同意票276,224,338，比例99.9034%[7] - 《关于公司2024年度利润分配的方案》议案，A股同意票276,203,238，比例99.8958%[7] - 《关于公司续聘会计师事务所的议案》议案，A股同意票276,221,838，比例99.9025%[9] - 《关于公司2025年度筹融资计划的议案》议案，A股同意票276,199,138，比例99.8943%[10] - 《关于公司2025年度对外担保授权的议案》议案，A股同意票276,136,638，比例99.8717%[11] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》议案，A股同意票276,150,538，比例99.8767%[12]

会议信息 - 公司于2025年4月26日发布2024年年度股东大会通知[3] - 现场会议于2025年5月16日15:00召开，网络投票同日9:15 - 15:00[4][5] 参会情况 - 本次会议股东（股东代理人）302人，代表股份276,491,238股，占比54.2064%[6] 议案表决 - 《<公司2024年年度报告>及其摘要》同意276,238,838股，占比99.9087%[8] - 《关于公司2024年度利润分配的方案》同意276,203,238股，占比99.8958%[11] 会议合规 - 本次会议召集、召开等程序合法有效[19] 法律文件 - 法律意见书一式两份[20]

担保情况概述 - 公司2025年4月新增担保金额合计17,342.75万元，其中对子公司新增担保16,642.75万元，对优质养殖户、客户、合作伙伴等新增担保700.00万元 [1] - 截至2025年4月30日，公司及控股子公司对外担保余额为197,917.84万元，其中对子公司担保余额191,778.47万元，对优质养殖户等担保余额6,139.37万元 [1] - 公司2024年度对外担保授权总额度达469,360.00万元，其中为子公司提供担保额度427,560.00万元，为优质养殖户等提供担保额度3,000.00万元 [1] 担保进展情况 - 公司为19家子公司提供担保，部分子公司资产负债率较高，如安徽巨星农牧(116.82%)、雅安巨星农牧(96.53%)、川东巨星畜牧(91.92%)等 [4][5] - 单笔较大担保包括剑阁巨星农牧8,000.00万元(补充流动资金)、绵阳巨星农业746.03万元(采购饲料)等 [4][5] - 公司为376户优质养殖户、客户等提供担保，单户金额较小，如代斌等41户合计700.00万元 [6] 担保必要性与合理性 - 为子公司提供担保是为满足日常生产经营需要，符合公司整体利益和发展战略 [7] - 为优质养殖户等提供担保有利于促进业务合作关系，已制定严格筛选标准和反担保措施 [7] - 被担保公司信用状况良好，偿债能力较强，担保风险可控 [7] 累计担保情况 - 截至2025年4月30日，公司对外担保余额占最近一期经审计净资产的59.97%，其中子公司担保占比58.11% [8] - 公司不存在对控股股东和实际控制人及其关联人的担保 [8] - 公司及控股子公司均不存在逾期担保情况 [8]

担保金额数据 - 2025年4月新增担保金额合计17342.75万元，对子公司新增16642.75万元，对优质养殖户等新增700万元[4] - 截至2025年4月30日，公司及控股子公司对外担保余额为197917.84万元，对子公司担保余额为191778.47万元，对优质养殖户等担保余额为6139.37万元[4] 担保授权金额 - 2024年度乐山巨星农牧股份有限公司对下属各子公司担保授权金额不超过427560万元，年度担保授权额度不超过469360万元[6] - 2024年度乐山巨星农牧股份有限公司对下属各子公司优质养殖户等担保授权金额不超过3500万元[8] 资产负债率与实际担保 - 截至2025年4月30日，巨星农牧有限公司资产负债率80.23%，实际担保发生金额490.28万元[9] - 截至2025年4月30日，安徽巨星农牧有限公司资产负债率116.82%，实际担保发生金额561.08万元[9] 担保目的 - 公司为下属子公司及巨星有限对其子公司担保是为满足日常生产经营需要[15] - 公司对下属各子公司的优质养殖户等提供担保是为保证业务发展需要[15]

业绩总结 - 2025年1 - 4月累计生猪销售量116.16万头[3] - 2025年1 - 4月累计生猪销售收入21.11亿元[3] 4月销售数据 - 2025年4月销售生猪32.86万头，同比增长115.46%[2] - 2025年4月生猪销售收入5.88亿元[2] - 2025年4月商品猪销价14.44元/公斤[3] 市场风险 - 生猪市场价格大幅波动与动物疫病或影响公司经营业绩[4]

一、回购股份的基本情况 | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 | 公告编号：2025-042 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/4/24 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 5,000万元~10,000万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 0万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0% | | 累计已回购金额 | 0万元 | | 实际回购价格区间 | 0元/股~0元/股 | 三、其他事项 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 7 号—— ...

生猪销售情况 - 2025年4月销售生猪32.86万头，同比增长115.46% [1] - 2025年1至4月累计销售生猪116.16万头 [1] - 2025年1至4月累计销售收入21.11亿元 [1] - 2025年4月生猪销售收入5.88亿元 [1]

业绩表现 - 2025年第一季度营业收入16.45亿元 同比增长73.45% [1] - 归母净利润1.30亿元 较上年同期亏损1.38亿元实现扭亏为盈 [1] - 扣非后归母净利润1.32亿元 较上年同期亏损1.12亿元实现扭亏为盈 [1] - 业绩增长主要得益于生猪养殖业务量价齐升和成本优化 [1] 生猪养殖业务 - 2024年商品猪出栏量268.38万头 较上年增加50.76% [2] - 商品猪完全成本保持在6.75元/斤以内 其中养殖成本为6.13元/斤 [2] - 2023年肥猪生产成本为7.34元/斤 [2] - 2025年商品猪完全成本目标为6.5元/斤以内 [2] - 采用自繁自养和"公司+农户"模式提高养殖效率并减轻资金压力 [2] 产能规划与扩张 - 2025年计划实现商品猪出栏400万头以上 [2] - 现有18万头以上种猪场产能和26万头以上存栏种猪 [2] - 德昌巨星生猪繁育一体化项目2024年四季度已达满产状态 预计2025年上半年出栏商品猪 [2] - 雅安市雨城区饲料厂项目计划总投资1.5亿元 目前处于筹备阶段 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为1.57元 2.17元 2.83元 [3] - 对应动态PE分别为13倍 9倍 7倍 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续，2025Q1行业盈利能力同比有较大提升；生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 周观察：2024年养殖板块利润同比高增，宠物高景气延续 - 2024年农业行业营收11498.20亿元，同比跌3.68%，归母净利润466.39亿元，同比升806.55%；2025Q1营收2706.77亿元，同比增6.79%，归母净利润133.13亿元，同比升795.07% [4][14] - 2024及2025Q1行业盈利能力同比上升，2024Q4及2025Q1行业期间费用率同比下降 [18] - 2024年禽养殖、畜养殖、饲料、宠物食品板块归母净利润同比增幅居前，2025Q1饲料、禽养殖等板块归母净利润同比增长；猪周期反转猪价上行，宠物板块高景气延续，动保板块业绩有望持续改善 [5][20][21] 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 - 生猪板块盈利修复与消费复苏叠加，当前估值处低位，配置价值显现，推荐牧原股份等 [6][24] - 饲料国内受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团等 [24] - 转基因产业化扩面提速，推荐大北农等种业企业 [25] - 白鸡需求趋势向上但禽流感扰动，低位配置价值显现，推荐圣农发展等 [25] - 宠物板块消费升级与关税壁垒叠加，国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物等 [6][26] 本周市场表现（4.28 - 5.2）:农业跑输大盘0.08个百分点 - 本周上证指数跌0.49%，农业指数跌0.56%，跑输大盘0.08个百分点，饲料板块领涨，瑞普生物等个股领涨 [7][27][32] 本周重点新闻（4.28 - 5.2）：农业农村部印发《养殖业节粮行动实施方案》 - 农业农村部印发方案，力争到2030年实现饲料消耗、非粮饲料产能、优质饲草产量等目标 [33] 本周价格跟踪（4.28 - 5.2）：本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨 - 生猪养殖5月2日外三元生猪等价格有变动，养殖利润环比下降 [8][37] - 白羽鸡鸡苗、毛鸡价格环比上涨，毛鸡养殖利润环比下降 [37][39] - 黄羽肉鸡中速鸡均价环比上涨 [42] - 牛肉均价环比上涨 [43] - 水产品草鱼、鲈鱼、对虾价格环比上涨 [45] - 大宗农产品玉米期货结算价环比上涨，豆粕期货结算价环比下跌 [49] - 糖NYBOT11号糖和郑商所白砂糖期货收盘价环比下跌 [52] 主要肉类进口量 - 2025年3月猪肉进口9.00万吨，同比降1.2%；鸡肉进口3.65万吨，同比增25% [56] 饲料产量 - 2025年1 - 2月全国工业饲料产量4920万吨，同比增9.6% [59]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2][5] 报告的核心观点 - 公司发布2025年一季报，营收和归母净利润同比大幅增长，成本稳步下降，能繁储备充足，有望穿越周期实现盈利，维持2025 - 2027年盈利预测不变，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 截至2025年4月30日，当前股价20.04元，一年最高最低37.14/15.48元，总市值102.22亿元，流通市值102.22亿元，总股本5.10亿股，流通股本5.10亿股，近3个月换手率289.76% [2] 财务情况 - 2025Q1营收16.45亿元（同比+73.45%），归母净利润1.30亿元（同比+193.91%），预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.18/14.11/23.83亿元，对应EPS分别为1.80/2.77/4.67元，当前股价对应PE为11.1/7.2/4.3倍 [5] - 2023 - 2027E营业收入分别为40.41/60.78/81.03/106.88/138.95亿元，YOY分别为1.8%/50.4%/33.3%/31.9%/30.0%；归母净利润分别为 - 6.45/5.19/9.18/14.11/23.83亿元，YOY分别为 - 508.2%/180.4%/77.0%/53.7%/68.9% [9] 生猪养殖业务 - 2025Q1生猪养殖营收15.2亿元，生猪出栏83.3万头（同比+62.40%），其中商品猪出栏81.7万头（同比+63.31%） [6] - 2025Q1完全成本13.38元/公斤，2025M1 - M3生猪完全成本分别为13.5/13.26/13.46元/公斤，2025全年完全成本目标13元/公斤以内 [6] - 截至2025年3月末，能繁存栏17.6万头，PSY达29，后备存栏10万头，预计2025年底能繁存栏23万头以上，2025年400万头生猪出栏有望高兑现贡献利润 [6] 皮革业务 - 2025Q1皮革业务营收0.54亿元（同比+280%），亏损0.21亿元，稳健经营推动减亏 [7] 资金状况 - 截至2025年3月末，资产负债率62.88%（同比+0.69pct），账面货币资金6.15亿元（同比+57.49%），资金充裕持续扩张 [7]