社保基金二季度持仓动向 - 社保基金在已披露半年报的106家公司中现身16只股票 调仓动向包括新进5只 增持5只 减持5只 另有1只持股量保持不变 [1] 新进个股持仓特征 - 新进个股中社保基金持股比例最高的是苏试试验 持股量1486.20万股 占流通股比例2.94% 共有3家社保基金组合入驻 [1] - 恩华药业社保基金持股比例为0.97% 持股量855.19万股 维力医疗持股比例0.81% 持股量236.82万股 [1][2] - 湘电股份获社保基金持股800.00万股 占流通股比例0.60% 思维列控获持股280.00万股 占流通股比例0.73% [1][2] 新进个股业绩表现 - 新进5只个股半年报净利润全部实现同比增长 思维列控净利润增幅达59.76% 实现净利润30354.79万元 [2] - 苏试试验净利润同比增长14.18% 维力医疗净利润同比增长14.17% [2] 行业分布 - 新进个股覆盖社会服务 医药生物 计算机 电力设备等行业 其中医药生物行业有2只个股入选 [2]

公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会并废止监事会议事规则 [2] - 计划修订多项公司治理制度包括股东大会议事规则、董事会议事规则和独立董事工作制度 [2] - 将修订控股股东实际控制人行为规范并新增相关章节 [13][24][25] 限制性股票回购注销 - 因未达成业绩考核目标将回购注销996,600股限制性股票 [4][7] - 第二个解除限售期仅达成80%解锁条件剩余20%已部分回购 [4][7] - 第三个解除限售期未达成任何解锁条件全部回购注销 [4][7] 财务业绩数据 - 2022年扣非净利润1.61亿元2023年1.82亿元2024年2.06亿元 [6] - 第二个解除限售期考核目标Am≥3.58亿元An≥3.38亿元实际完成3.43亿元 [6][7] - 第三个解除限售期考核目标Am≥6.20亿元An≥5.72亿元实际完成5.49亿元 [7] 回购价格调整 - 首次授予回购价格调整为5.55元/股预留授予调整为5.27元/股 [8][10] - 回购价格调整考虑了历年现金分红影响 [8][9][10] - 回购资金总额约552万元全部使用自有资金 [10] 注册资本变更 - 回购注销后总股本由292,868,018股变更为291,871,418股 [10][11][12] - 注册资本相应由29,286.8018万元变更为29,187.1418万元 [13] 公司章程修订 - 因取消监事会和注册资本变更同步修订公司章程 [13] - 修订范围涉及公司住所、股份发行、回购情形等多项条款 [13][14][15][16] - 新增控股股东实际控制人行为规范章节 [24][25] 股东大会安排 - 会议定于2025年8月15日下午14点在广州公司会议室召开 [2] - 共审议十五项议案包括回购注销、章程修订等事项 [2][3] - 会议设置现场投票和网络投票方式 [2][33]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会8月15日14点在广州市番禺区化龙镇国贸大道南47号公司一号楼二楼会议室召开[7] - 本次股东大会共15个议案[15] 限制性股票回购 - 第二个解除限售期公司层面考核指标未达成100%解锁条件，仅解锁80%，剩余20%将回购注销[18] - 77名激励对象第三个解除限售期公司层面考核指标未达标，对应996,600股限制性股票将全部回购注销[18] - 本次需回购注销限制性股票合计996,600股[21] - 首次授予每股限制性股票回购价格经派息调整后为5.55元/股，预留授予为5.27元/股[25] - 本次预计支付回购资金总额约5,520,042元，以自有资金支付[25] 财务数据 - 2022 - 2024年经审计剔除股权激励费用并扣非后归母净利润分别为1.61亿、1.82亿、2.06亿元[20] - 第二个解除限售期公司实际完成值3.43亿元，可解除限售比例80%；第三个解除限售期实际完成值5.49亿元，可解除限售比例0%[21] - 2022 - 2024年分别实施权益分派，每股派发现金红利0.135元、0.34元、0.5元，2025年每股派息0.5元[23][24] 股本变化 - 回购注销完成后，公司总股本将由292,868,018股变为291,871,418股[26] - 回购注销后，有限售条件流通股比例由0.34%变为0%，无限售条件流通股比例由99.66%变为100%[27] - 公司拟变更注册资本，由292,868,018元变为291,871,418元[29] 公司规则 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%[33] - 董事会作出为他人提供财务资助的决议，需经全体董事的三分之二以上通过[33] - 公司股票收盘价格出现特定跌幅或低于特定价格，公司可在特定情形下收购本公司股份[33] - 公司因特定情形收购本公司股份，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总数的10%，并应在三年内转让或注销[34] 股东权益与责任 - 股东连续一百八十日以上单独或合计持有公司百分之一以上股份，可对给公司造成损失的审计委员会之外的董事、高级管理人员采取措施[35] - 股东对股东会、董事会决议效力有争议应及时向法院起诉，法院判决或裁定前相关方应执行决议[35] - 股东享有按股份份额获利益分配、参加股东会表决、监督公司经营等权利[35] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[57] - 公司税后利润分配顺序为弥补亏损、提取法定公积金、提取法定公益金、提取任意公积金、支付普通股股利[57] - 满足条件时现金分红不低于当年可分配利润的10%[59] - 任意三个连续会计年度内现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润的30%[59] 其他议案 - 《公司章程》修订议案已通过公司第五届董事会第十六次会议审议，提请股东大会审议并授权管理层办理登记备案工作[65] - 公司拟不再设置监事会和监事，由董事会审计委员会履行监事会职权，取消公司监事会议案已通过公司第五届监事会第十三次会议审议，提请股东大会审议[68] - 因不再设置监事会和监事，拟废止《公司监事会议事规则》，该议案已通过公司第五届董事会第十三次会议审议，提请股东大会审议[70]

维力医疗2025年上半年业绩及业务分析 **公司概况** - 公司名称：维力医疗 - 主营业务：医疗器械（高耗/低耗产品）及CDMO合作项目 - 核心市场：中国（内销占比43.5%）、海外（外销占比56.5%）[2][12] --- **财务表现** 1. **收入与增长** - 2025年上半年总收入7.3亿元（+10% YoY）[2] - 外销收入4.1亿元（+23% YoY），北美市场增长39%至1.5亿元，亚洲增长46%至6,500万元[4][11] - 内销收入下滑2%，预计下半年增速回升至10%[2][9] - 扣非净利润1.17亿元（+16.4% YoY）[13] 2. **毛利率与费用** - 综合毛利率提升1个百分点，境外毛利率提升近5个百分点[4][13] - 高耗产品（如青石俏）毛利率达80%，推动整体毛利提升[6][18] - 销售费用下降1.4个百分点（海外占比增加），财务费用增加1个百分点[13] 3. **产品线表现** - **导尿管线**：收入2.2亿元（+13%），占比30%，毛利率30%[10] - **麻醉线**：收入2.1亿元（占比29%），毛利率58%（下滑4个百分点）[10] - **泌尿外科线**：收入1.3亿元（+44%），增速最快，毛利率72%[10] - **护理线**：收入9,200万元（+23%），外销占比90%[10][12] --- **核心业务动态** 1. **高耗产品驱动增长** - 高耗产品占比从15%（2024年）提升至18%-20%（2025H1），青石俏销售额6,100万元（全年目标1.03亿元，+40% YoY）[2][6][21] - 未来三年高耗产品占比或达30%以上，主要依赖海外CDMO项目[21] 2. **CDMO合作与海外扩张** - CDMO项目聚焦高附加值创新药，不受国内集采影响[7] - **印尼工厂**：预计2025年底/2026年初投产，产能1.5亿（主供美国市场）[5][29] - **墨西哥工厂**：因30%关税延迟，处于设计阶段[33] 3. **关税影响与应对** - 美国关税二季度一度升至145%，后恢复至10%-30%，公司通过调整出货节奏缓解冲击[4][31] - 海外生产成本：印尼为国内1.05倍，墨西哥为1.3倍，但通过重新报价维持毛利率[22] --- **市场与客户分析** 1. **区域表现** - 北美：增长39%至1.5亿元（受关税波动影响）[11] - 欧洲：增长16%至1.2亿元（产品升级驱动）[11] - 国内：区域表现平稳，新品入院难度高（反腐政策影响）[27] 2. **客户完成度** - Coming Now：上半年收入7,200万元（全年目标1.4亿元）[15] - 麦莱：上半年收入4,300万元（全年目标9,000万元）[15] - 贝朗：上半年收入<400万元（全年目标1,500万元，低于预期）[15] --- **风险与挑战** 1. **政策与市场环境** - 国内医疗反腐抑制新品入院，医生积极性下降[27] - 集采影响有限（仅血透和透析泵参与），2025年无新增集采品种[24] 2. **研发与产能** - 小设备研发（如ED治疗仪）进度缓慢，预计2027年形成销售[25][26] - 国内产能饱和（广州、海南基地满负荷），海外工厂建设是关键[34] --- **未来展望** - **短期（2025下半年）**：外销增速预计保持20%+，内销增速或达10%[24] - **中长期**：高耗产品占比提升、CDMO项目落地及海外工厂投产支撑毛利率增长[18][35] - 风险点：关税波动、国内政策不确定性、海外客户回款周期延长[28][33] --- **数据补充** - **单品表现**：可视双支上半年收入5,000万元（全年目标1.1亿元）[16] - **客户成本结构**：美国客户拿货价为终端售价的10%-30%（如终端10美元，拿货1-3美元）[23] - **应收账款**：主要来自海外大客户，周转率处于合理范围[28]

股价与估值表现 - 8月4日收盘价14.47元 单日上涨2.19% 滚动市盈率18.08倍 总市值42.38亿元 [1] - 行业平均市盈率54.32倍 行业中值38.11倍 公司市盈率排名第40位 [1] - 市净率2.27倍 低于行业平均市净率4.72倍和行业中值2.70倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数17,285户 较上次减少319户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务构成 - 主营麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管研发生产销售 [1] - 主要产品包括气管插管、喉罩、导尿管、电子镇痛泵等二十余种医疗器械 [1] 财务业绩表现 - 2025年半年报营业收入7.45亿元 同比增长10.19% [1] - 净利润1.21亿元 同比增长14.17% [1] - 销售毛利率45.04% [1] 同业估值比较 - 市盈率低于九安医疗(10.99倍)、新华医疗(15.98倍)等同业公司 [2] - 总市值42.38亿元 在所列12家同业公司中排名第9位 [2] - 市值低于行业平均116.17亿元和行业中值56.52亿元 [2]

公司股价与估值 - 8月1日收盘价14.16元，上涨1.51%，总市值41.47亿元 [1] - 滚动市盈率PE为17.69倍，静态PE为18.90倍，市净率2.23倍 [1][2] - 股东户数17285户，较上次减少319户，户均持股市值35.28万元 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率53.65倍，中值37.22倍 [1] - 公司PE在行业中排名第40位，低于行业平均水平 [1] - 行业平均总市值114.74亿元，中值55.30亿元 [2] 主营业务与产品 - 主营麻醉、泌尿、呼吸、血液透析等领域医用导管 [1] - 主要产品包括气管插管、喉罩、导尿管等20余种医疗器械 [1] 财务表现 - 2025年上半年营收7.45亿元，同比增长10.19% [1] - 净利润1.21亿元，同比增长14.17% [1] - 销售毛利率45.04% [1] 同业公司对比 - 九安医疗PE最低为11.01倍，鱼跃医疗PE最高为19.84倍 [2] - 英科医疗总市值最高达244.06亿元，康德莱最低为37.96亿元 [2]

股价与市值表现 - 截至2025年8月1日收盘价为14.16元，较上周下跌0.14%，周内最高价14.51元（7月30日），最低价13.8元（7月31日）[1] - 当前总市值41.47亿元，在医疗器械板块市值排名90/126，A股全市场排名3658/5149 [1] 股本与股东结构 - 截至2025年6月30日股东户数1.73万户，较3月末减少319户（减幅1.81%），户均持股量从1.66万股增至1.69万股，户均持股市值21.55万元 [1][6] 财务业绩 - 2025年上半年主营收入7.45亿元（同比+10.19%），归母净利润1.21亿元（同比+14.17%），扣非净利润1.18亿元（同比+16.42%）[2][6] - 第二季度单季收入3.97亿元（同比+8.16%），归母净利润6215.29万元（同比+11.39%），扣非净利润6097.5万元（同比+12.87%）[2] - 毛利率45.04%，负债率33.46%，财务费用781.91万元，投资收益156.92万元 [2] 产品与业务发展 - 泌尿外科产品综合毛利率超70%，清石鞘等明星产品推动内销快速增长，近2年外销收入持续高速增长 [4][6] - 海外业务通过定制化项目优化产品结构，高毛利产品占比提升带动综合毛利率改善 [4] - 在研产品以高附加值、高毛利为主，未来高毛利产品占比有望持续提升 [4] 产能与生产布局 - 国内5个生产基地分别位于广州（麻醉/泌尿外科/护理/呼吸产品）、海口（导尿产品）、张家港（血透产品）、苏州（镇痛泵）、吉安（男科产品），产能利用率接近饱和 [5] - 印尼和墨西哥工厂建设中，主要针对北美/南美客户布局自动化产线，建成后将显著提升产能和自动化水平 [5] - 海外工厂生产成本差异：印尼略高于国内，墨西哥更高，出厂价将基于成本协商以维持毛利率稳定 [3] 公司治理 - 2025年8月15日召开临时股东大会，审议包括限制性股票回购注销、注册资本变更、公司章程修订等15项议案，其中3项为特别决议议案 [6][7] - 股权登记日为8月7日，可通过现场或网络投票参与 [7]

公司调研概况 - 长信基金近期调研2家上市公司 新坐标和维力医疗 [1][2] 新坐标调研要点 - 2024年度海外营业收入占比43.17% 业绩增长主要来自国内自主品牌客户开拓 [1] - 二季度经营情况正常 2025年股权激励草案明确收入及利润考核目标 [1] - 90%以上客户为汽车厂商 覆盖国内外乘用车商用车市场 [1] - 高新技术企业拥有全产业链技术研发能力 冷成形技术精度高材料利用率高 [1] - 稳健推进客户市场拓展提高占有率 加大海外客户沟通力度 [1] - 通过优化内部管控加强现场管理应对年降问题 [1] - 与陀曼智能科技及孙立松合作研发相关产品 [1] 维力医疗调研要点 - 海外工厂生产成本略高于国内 但因客户运费仓储费节约预计毛利率不变 [2] - 泌尿外科产品毛利率超70% 国内品牌效应显现 [2] - 进口替代及海外市场拓展推动收入增长 [2] - 2023年以来加大泌外产品出海力度 近2年外销收入持续高速增长 [2] - 产能集中在5个城市 正在建设印尼和墨西哥工厂 [2] - 新工厂建设为应对地缘政治风险并提升自动化水平 [2] 长信基金背景 - 资产管理规模1906.39亿元 行业排名38/210 [2] - 非货币公募基金规模906.74亿元 排名52/210 [2] - 管理公募基金175只 排名40/210 [2] - 旗下基金经理34人 排名37/210 [2] - 长信多利混合A最新单位净值1.99 近一年增长74.09% [2]

德福科技 - 德福科技收购卢森堡铜箔，成为全球高端IT铜箔头部企业，卢森堡铜箔是全球唯一的非日系高端IT铜箔龙头厂商，拥有1.68万吨/年产能 [1] - 卢森堡铜箔2024年营收1.34亿欧元，净利润-37万欧元，2025年Q1营收0.45亿欧元，净利润167万欧元，实现季度性扭亏 [1] - 德福科技电解铜箔总产能跃升至19.1万吨/年，跻身全球第一，将加快技术资源整合，提升盈利能力 [1] - 2024年研发投入1.83亿元，新增17件发明专利，持续深化高频高速、超薄化、功能化技术战略 [1] 中望软件 - 中望软件认为知识产权纠纷是国际化进程的必经之路，强调对研发流程与知识产权合规管理的重视 [2] - 面对Autodesk的起诉，公司将遵照国际法律规则，争取通过协商解决争议，并做好司法程序准备 [2] - 诉讼期间公司产品的销售不会受法律限制，公司有信心继续获得客户支持 [2] - 公司表示没有侵犯第三方知识产权的意愿，并加强了内部控制和知识产权管理 [2] 维力医疗 - 海外工厂生产成本略高于国内，但因客户运费和仓储费节约，预计毛利率不变 [3] - 泌尿外科产品毛利率超70%，国内品牌效应显现，进口替代及海外市场拓展推动收入增长 [3] - 2023年以来泌外产品出海力度加大，近2年泌外产品外销收入持续高速增长 [3] - 公司产能集中在5个城市，正建印尼和墨西哥工厂以应对地缘政治风险，提升自动化水平 [3] 山高环能 - 上半年业绩大幅改善，主要得益于UCO价格上涨、产能利用率提高及成本压降 [4] - UCO价格有望维持高位，因需求增加而供给稳定，公司将继续聚焦主业，扩大餐厨垃圾项目产能规模 [4] - 公司拥有特许经营模式、收运网络、数字化平台和技术优势，订单充裕，以国内客户为主，部分销往海外 [4] - 二季度业绩环比下滑，因二三季度为业绩淡季，但固废板块业绩改善明显 [4] - 计划将餐厨垃圾项目产能提升至8000-10000吨/日，国内生物航煤需求将迈上新台阶，政策支持显著 [4] 鲁西化工 - 近期生产经营情况正常，加强夏季安全管控，稳定运行，联动调整应对市场变化 [5] - 二季度化工产品价格受多因素影响涨跌不一，公司根据市场变化及时调整，价格公开透明 [5] - 2024年度分红已实施完成，未来将严格按监管要求合理确定分红方案 [5] - 化工产品市场价格变化具有不确定性，公司会紧跟市场变化，及时调整，规避风险，实现产销平衡 [5] 鹏华基金 - 资产管理规模(全部公募基金)9440.23亿元，排名10/210 [5] - 资产管理规模(非货币公募基金)4929.73亿元，排名10/210 [5] - 管理公募基金数691只，排名8/210，旗下公募基金经理83人，排名11/210 [5] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为鹏华碳中和主题混合A，最新单位净值为1.54，近一年增长112.3% [5]

公司调研核心观点 - 维力医疗海外工厂生产成本略高于国内 但客户运费和仓储费节约使毛利率保持稳定 [1] - 维力医疗泌尿外科产品毛利率超70% 国内品牌效应显现 进口替代及海外市场拓展推动收入增长 [1] - 维力医疗近2年泌外产品外销收入持续高速增长 2023年以来加大出海力度成效显著 [1] - 维力医疗在5个城市集中产能 正建设印尼和墨西哥工厂以应对地缘政治风险并提升自动化水平 [1] - 山高环能上半年业绩大幅改善 主要受益于UCO价格上涨 产能利用率提高及成本压降 [2] - 山高环能认为UCO价格有望维持高位 因需求增加而供给稳定 [2] - 山高环能未来继续聚焦主业 扩大餐厨垃圾项目产能规模 并考虑延伸油脂产业链 [2] - 山高环能拥有特许经营模式 收运网络 数字化平台和技术优势 订单充裕 以国内客户为主部分销往海外 [2] - 山高环能二季度业绩环比下滑 因二三季度为业绩淡季 但固废板块业绩改善明显 [2] - 山高环能计划将餐厨垃圾项目产能提升至8000-10000吨/日 [2] - 山高环能未分配利润为负暂不具备现金分红条件 [2] - 国内生物航煤需求将迈上新台阶 政策支持显著 [2] - 面对竞争山高环能将提高项目运营管理水平 吸收优质项目以巩固产能优势 [2] 投资机构背景 - 广发基金资产管理规模(全部公募基金)达14531.14亿元 行业排名3/210 [3] - 广发基金非货币公募基金管理规模达9270.61亿元 行业排名3/210 [3] - 广发基金管理公募基金数812只 行业排名2/210 [3] - 广发基金旗下公募基金经理92人 行业排名9/210 [3] - 广发中证香港创新药ETF(QDII)近一年增长131.15% 最新单位净值为1.44 [3]