投资评级 - 维持"买入"评级 [1][3] 核心业务与财务表现 - 盐及盐化工业务贡献85%营收毛利，2024年盐类/碱类产品销量分别为774/76万吨 [3][29] - 归母净利润稳定在7亿元中枢，经营性现金流净额13亿元，货币资金25亿元，有息负债率降至12% [3][19][22] - 盐类毛利率从2019年24.8%提升至2024年37.1%，纯碱毛利率波动区间10%-45% [3][16][17] 盐化业务优势 - 盐矿资源储量121.40亿吨，许可年产能1194万吨，拟增发18亿元扩产300万吨固体盐+150万方液体盐 [3][29][30] - 独创井下循环制碱技术，成本较行业低20%-30%，实现盐碱钙一体化循环利用 [3][40][43][45] - 煤炭占盐产品成本81.3%，2025年煤价下行有望提升盈利能力 [3][37][38] 盐穴储能发展 - 规划张兴储气库(2030年50亿方库容)和杨槐储气库(50亿方)，2035年目标100亿方库容 [3][49][67] - 储气库商业模式利用淡旺季价差(0.6元/方)，2030年预计贡献归母净利润4.1亿元 [3][77] - 压缩空气储能项目(持股34%)一期300兆瓦已并网，小分子气体储氢/碳项目快速推进 [3][81][86] 区域市场潜力 - 江苏省天然气消费量305亿方(全国第一)，储气需求缺口30-60亿方 [3][57][59] - 盐穴储气覆盖长三角651亿方消费市场，服务苏浙皖沪及山东河南调峰需求 [3][67] 技术壁垒 - 连通井技术提升储气库建造效率，卤水产量高、腔体稳定性好，获国家科技专项立项 [3][69][75][86]

原盐行业产量数据 - 2025年6月中国原盐产量为698万吨 同比下降17% [1] - 2025年上半年中国原盐累计产量为2983万吨 累计增长4.4% [1] 相关上市企业 - 苏盐井神（603299）[1] - 中盐化工（600328）[1] - 雪天盐业（600929）[1] - 山东海化（000822）[1] - 三友化工（600409）[1] - 云南盐化（002053）[1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国原盐行业市场供需态势及投资前景研判报告》[1]

会议基本信息 - 会议为江苏苏盐井神股份有限公司2025年第二次临时股东会 [1] - 现场会议时间为2025年8月25日14:00 地点为江苏省淮安市淮安区海棠大道18号公司10楼会议室 [2] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为2025年8月25日9:15-15:00 [2] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的表决方式 [2][3] 发行方案概述 - 公司拟向特定对象发行A股股票 股票种类为人民币普通股 每股面值1.00元 [7] - 发行对象包括控股股东全资子公司苏盐资产在内的不超过35名特定投资者 [8] - 采取竞价发行方式 定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [9] - 发行数量不超过发行前总股本的30% 以中国证监会同意注册的股票数量为准 [11] - 募集资金总额不超过180,000万元 [12][15] 募集资金用途 - 募集资金净额将投资于特定项目 项目投资总额188,912万元 拟投入募集资金180,000万元 [15] - 在募集资金到位前 公司将以自有或自筹资金先行投入 [15] - 若实际募集资金净额少于拟投入金额 公司将调整具体投资项目及投资额 [16] 发行相关安排 - 苏盐资产认购的股份限售期为18个月 其他发行对象限售期为6个月 [12] - 股票将在上海证券交易所主板上市交易 [16] - 发行前滚存未分配利润由新老股东按持股比例共享 [16] - 发行决议有效期为自股东会审议通过之日起12个月 [16] 议案审议情况 - 会议审议9项议案 包括发行条件、发行方案、预案、论证分析报告、募集资金使用可行性报告等 [5][6][17][18][19] - 所有议案均已通过公司第六届董事会第二次会议审议 [6][17][18][19] - 包括关于摊薄即期回报及填补回报措施的议案 [20] - 包括与关联方苏盐资产签署附条件生效股份认购协议的议案 [20][22] 授权事项 - 提请股东会授权董事会全权办理本次发行具体事宜 [23] - 授权范围包括制定调整发行方案、签署相关协议、办理申报手续、处理募集资金使用等 [23][24] - 授权有效期自动延长至发行完成日 [25]

发行基本信息 - 向不超35名特定投资者发行A股，苏盐资产参与认购[14] - 发行价格不低于定价基准日前20日均价80%及每股净资产[15] - 发行数量不超发行前总股本30%[17] - 募集资金不超18亿元[20] 限售与期限 - 控股股东子公司认购股份限售18个月，其他6个月[19] - 发行决议有效期12个月[25] - 授权有效期12个月，获注册延长至发行完成日[41] 资金用途 - 募集资金拟投入储气库卤水制盐综合利用工程，投资18.8912亿元[21] 相关手续与授权 - 董事会获股东会授权办理发行具体事宜[39] - 多份报告已编制，详情查2025年4月29日上交所临时公告[27][29][31]

股东户数变化 - 截至8月10日股东户数为27905户 较7月31日减少414户 环比下降1.46% [1] - 股东户数连续第5期下降 累计降幅达13.80% 筹码呈持续集中趋势 [1] 股价表现 - 最新收盘价10.98元 单日上涨1.48% [1] - 筹码集中期间股价累计上涨18.26% 期间19个交易日上涨 15个交易日下跌 [1] 融资交易情况 - 8月11日两融余额1.53亿元 其中融资余额1.52亿元 [1] - 股东户数下降期间融资余额减少0.26亿元 降幅14.51% [1]

股东会基本信息 - 股东会类型为2025年第二次临时股东会 [1] - 召开日期为2025年8月25日14点00分 [1] - 召开地点为江苏省淮安市淮安区海棠大道18号苏盐井神公司会议室 [1] - 投票方式采用现场投票和网络投票相结合 [1] 网络投票安排 - 网络投票系统为上海证券交易所股东会网络投票系统 [3] - 网络投票时间为2025年8月25日9:15-15:00 [3] - 通过交易系统投票平台的时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 [3] 会议审议事项 - 审议议案1-9为特别决议议案 [6] - 议案1-9对中小投资者单独计票 [6] - 议案1、2、3、4、5、6、7、9涉及关联股东回避表决 [6] - 应回避表决的关联股东为江苏省盐业集团有限责任公司 [6] 股东会投票注意事项 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台进行投票 [8] - 首次使用互联网投票平台需完成股东身份认证 [8] - 持有多个股东账户的股东以第一次投票结果为准 [9][10] - 股东对所有议案均表决完毕才能提交 [11] 会议出席对象 - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席 [12] - 公司董事和高级管理人员出席 [12] - 公司聘请的律师出席 [13] 会议登记方法 - 登记时间为2025年8月20日9:00-16:00 [15] - 登记地点为江苏苏盐井神股份有限公司证券法务部 [15] - 自然人股东需持本人身份证和证券账户卡办理登记 [15] - 法人股东需持营业执照复印件等文件办理登记 [15] 其他事项 - 会议预计半天，出席人员交通食宿自理 [16] - 现场会议需携带相关证件原件 [17] - 会议联系人为证券法务部，电话0517-87036988 [18] - 电子邮箱为jsgfzqb@126.com [19]

股东会基本信息 - 股东会召开日期为2025年8月25日14点00分，地点在江苏省淮安市淮安区海棠大道18号苏盐井神公司会议室 [1] - 投票方式采用现场投票和网络投票相结合，网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 [1] - 网络投票时间为2025年8月25日9:15-15:00，其中交易系统投票平台时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 [1] 会议审议事项 - 审议议案包括非公开发行A股股票预案、论证分析报告、募集资金使用可行性分析报告等7项非累积投票议案 [2] - 关联股东江苏省盐业集团有限责任公司需回避表决 [2] - 议案披露时间为2025年4月29日，披露媒体为上海证券交易所网站及三大证券报 [2] 投票规则 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台(vote.sseinfo.com)参与网络投票，首次登录需完成身份认证 [3] - 持有多个股东账户的股东，表决权数量为全部账户所持同类股票总和，重复投票以第一次结果为准 [3] - 同一表决权通过不同方式重复表决的，以第一次投票结果为准 [3] 参会对象与登记 - 股权登记日为2025年8月19日，登记在册的A股股东(代码603299)有权参会 [4] - 现场登记时间为2025年8月20日9:00-16:00，地点为公司证券法务部 [4] - 自然人股东需持身份证及证券账户卡登记，法人股东需提供营业执照复印件等材料 [4] 其他事项 - 会议预计半天，参会人员自理交通食宿费用 [4] - 联系方式：证券法务部电话0517-87036988，邮箱jsgfzqb@126.com [4] - 授权委托书需明确对每项议案选择"同意"、"反对"或"弃权" [6][7]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会8月25日14点召开，网络投票9:15 - 15:00[2][4] - A股股权登记日为2025年8月19日[12] - 现场会议登记8月20日9:00 - 16:00，地点公司证券法务部[15][16] 议案情况 - 审议9项议案，含向特定对象发行A股股票相关议案[6][7] - 议案4月29日披露，媒体有上交所网站及三大证券报[9] - 议案1 - 9为特别决议及对中小投资者单独计票议案[9] - 议案1、2、3、4、5、6、7、9关联股东需回避表决[9]

股东户数变化 - 截至7月31日股东户数为28,319户，较7月20日减少2,009户，环比下降6.62% [2] - 股东户数连续第4期下降 [2] 股价表现 - 截至发稿收盘价为10.67元，当日上涨1.81% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨9.32% [2] - 期间共10个交易日，5次上涨5次下跌 [2] 一季度财务数据 - 营业收入12.68亿元，同比下降8.68% [2] - 净利润1.62亿元，同比下降28.80% [2] - 基本每股收益0.2066元 [2] - 加权平均净资产收益率2.63% [2]

公司业务与营收结构 - 公司为华东盐业龙头 实控人为江苏省国资委 [1] - 核心业务为盐及盐化工 盐产品包括食盐和工业盐 盐化工产品主要为纯碱 [1] - 盐和纯碱业务合计贡献85%的营收毛利 [1] 传统业务优势 - 近三年产品顺价稳定 受益于煤炭价格下行 [1] - 独创井下循环制碱技术 是氨碱法的升级改造 [1] - 实现纯碱生产同时高效利用氯化钠和氯化钙 [1] - 碱渣填腔实现环保处置并规避地下盐腔地质安全隐患 [1] - 具备盐碱钙一体化绿色发展优势 [1] 盐穴综合利用业务 - 深耕盐穴综合利用进入建设落地期 [1] - 三大方向为盐穴储天然气 盐穴压缩空气储能 盐穴储小分子气体 [1] - 在能源安全及碳中和背景下具备积极发展前景 [1] - 盐穴储天然气业务已进入建设落地期 [1] 发展前景与估值 - "盐+储能"双轮驱动模式 [1] - 未来5年有望持续贡献显著业绩增量 [1] - 盐穴储气等业务使公司从周期化工进入公用事业运营领域 [1] - 新业务具备持续增长空间和较高天花板 [1] - 有望带来业绩和估值的双重增长 [1]