会议安排 - 公司2025年10月15日决议召开本次股东会[3] - 2025年10月16日刊登召开股东会公告，股权登记日为10月23日[4] - 2025年10月31日股东会在公司会议室召开，由董事张大伟主持[4] 参会情况 - 出席股东会的股东及代理人共266人，代表296,873,083股，占总股本51.4996%[5] 议案表决 - 《关于公司取消监事会的议案》同意股数296,241,323股，占比99.7871%[6] - 《关于修订 <公司章程> 的议案》同意股数296,295,523股，占比99.8054%[8] - 《关于修订 <景津装备股份有限公司董事会议事规则> 的议案》同意股数296,123,503股，占比99.7475%[10] - 《关于废止 <景津装备股份有限公司监事会议事规则> 的议案》同意股数296,280,323股，占比99.8003%[12] - 《关于修订 <景津装备股份有限公司独立董事制度> 的议案》同意股数288,664,204股，占比97.2348%[13] - 《关于修订 <景津装备股份有限公司对外担保制度> 的议案》同意股数276,699,755股，占比93.2047%[14] - 《关于修订<景津装备股份有限公司关联交易决策制度>》同意股数276,724,475股，占比93.2130%[15] - 《关于修订<景津装备股份有限公司募集资金管理办法>》同意股数276,721,275股，占比93.2119%[16] - 《关于修订<景津装备股份有限公司委托理财管理制度>》同意股数276,826,655股，占比93.2474%[17] - 《关于补选公司第四届董事会独立董事的议案》同意股数294,973,380股，占比99.3600%[25] - 中小投资者对《关于补选公司第四届董事会独立董事的议案》同意57,557,973股，占比96.8049%[26] - 《关于修订<景津装备股份有限公司对外投资管理制度>》同意股数276,450,055股，占比93.1206%[18] - 《关于修订<景津装备股份有限公司利润分配管理制度>》同意股数276,620,675股，占比93.1780%[19] - 《关于修订<景津装备股份有限公司投资者关系管理制度>》同意股数276,673,255股，占比93.1958%[20] - 《关于修订<景津装备股份有限公司重大经营与投资决策管理制度>》同意股数276,444,555股，占比93.1187%[21] - 《关于修订<景津装备股份有限公司会计师事务所选聘制度>》同意股数276,671,655股，占比93.1952%[22]

主力资金净买入概况 - 截至10月29日，沪深两市共有112只个股连续5日或5日以上获得主力资金净买入 [1] 连续获净买入天数居前个股 - 老凤祥连续获主力资金净买入天数最多，已达13个交易日 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的个股包括岱美股份、浙文互联、ST中迪、景津装备、友发集团、大连友谊、华峰测控、开勒股份等 [1]

公司治理与信息披露 - 公司董事会及全体董事保证季度报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载或重大遗漏 [2] - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整 [2] - 公司第三季度财务报表未经审计 [3] 财务报告与经营情况 - 公司于2025年8月26日审议通过了《2024年度"提质增效重回报"行动方案年度评估报告暨2025年度"提质增效重回报"行动方案》 [6] - 本期发生同一控制下企业合并，被合并方在合并前实现的净利润为0元，上期被合并方实现的净利润为0元 [7] 股东结构 - 报告披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份的情况不适用 [5] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化的情况不适用 [5]

财务表现 - 公司前三季度实现营收42亿元，同比下降10.70% [1] - 公司前三季度归母净利润为4.35亿元，同比下降34.53% [1] - 公司前三季度扣非净利润为4.26亿元，同比下降34.51% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.76元 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业总收入为42亿元，同比下降10.7% [1] - 归属母公司股东净利润为4.35亿元，同比下降34.53% [1] - 基本每股收益为0.76元 [1]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为13.74亿元，同比下降12.85%[5] - 年初至报告期末累计营业收入为42.00亿元，同比下降10.70%[5] - 2025年前三季度营业总收入42.00亿元，同比下降10.7%，对比44.74亿元[20] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，同比下降47.90%[5] - 年初至报告期末累计归属于上市公司股东的净利润为4.35亿元，同比下降34.53%[5] - 2025年前三季度净利润4.35亿元，同比下降34.5%，对比6.65亿元[21] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为1.06亿元，同比下降48.25%[5] - 2025年前三季度营业利润5.81亿元，同比下降33.8%，对比8.77亿元[21] - 年初至报告期末基本每股收益为0.76元/股，同比下降33.91%[6] - 2025年前三季度基本每股收益0.76元，同比下降33.9%，对比1.15元[22] 成本和费用 - 2025年前三季度营业成本31.72亿元，同比下降4.9%，对比33.37亿元[20] - 2025年前三季度研发费用0.78亿元，同比下降31.9%，对比1.15亿元[20] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为6.58亿元，同比增长11.73%[6] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额6.58亿元，同比增长15.8%，对比5.89亿元[23] - 经营活动产生的现金流量净额为6.58亿元，同比增长11.7%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.97亿元，同比净流出扩大89.8%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-5.26亿元，同比净流出扩大27.5%[24] - 现金及现金等价物净增加额为-6293.84万元，同比由净增加转为净减少[24] - 期末现金及现金等价物余额为13.84亿元，同比减少12.7%[24] - 投资活动现金流出小计为2.48亿元，其中支付其他与投资活动有关的现金为1.5亿元[24] - 筹资活动现金流入小计为6.24亿元，同比减少17.2%[24] - 筹资活动现金流出小计为11.5亿元，其中支付其他与筹资活动有关的现金为7.04亿元[24] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.36亿元，同比减少61.7%[24] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为92.55亿元，较上年度末增长6.72%[6] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为19.91亿元，较2024年末17.23亿元增长15.5%[16] - 截至2025年9月30日，公司交易性金融资产为1.51亿元，较2024年末0.50亿元增长200.2%[16] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为7.86亿元，较2024年末8.73亿元下降10.0%[16] - 截至2025年9月30日，公司存货为27.32亿元，较2024年末25.66亿元增长6.5%[16] - 截至2025年9月30日，公司资产总计为92.55亿元，较2024年末86.73亿元增长6.7%[17] - 2025年9月30日总负债45.35亿元，较上年末增长7.7%，对比42.08亿元[18] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为47.20亿元，较上年度末增长5.74%[6] - 2025年9月30日所有者权益合计47.20亿元，较上年末增长5.7%，对比44.64亿元[18] - 2025年9月30日未分配利润23.98亿元，较上年末增长9.3%，对比21.93亿元[18] 股东和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为20,385户[13] - 景津投资有限公司为公司第一大股东，持股180,779,289股，占比31.36%[13] - 公司实际控制人姜桂廷持股54,077,780股，占比9.38%[13] - 香港中央结算有限公司持股29,417,847股，占比5.10%[13] - 天津力天融金投资有限公司持股21,714,000股，占比3.77%，其全部股份处于质押状态[13] 业绩变动原因 - 利润及净利润下降主要原因为产品销售价格下降[10][11] 其他重要事项 - 公司不涉及2025年起首次执行新会计准则的调整[25]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 四中全会将绿色化提升为贯穿经济社会发展全过程的系统性工程，以碳达峰碳中和为目标牵引，为环保行业带来系统性投资机遇[9][11] - 要素市场化改革（如垃圾处理费、污水处理费价格市场化）将增强环保资产盈利稳定性和现金流，推动优质运营资产价值重估[13] - 化债作为十五五重要任务，将解决地方政府应收款问题，优化环保企业资产负债表、改善现金流并带来减值冲回，推动板块估值修复[14] - 固废板块资本开支下降驱动自由现金流改善和分红提升，同时通过供热、IDC合作等模式提质增效，行业ROE和估值具备双升潜力[18][19][20][21] - 水务运营板块量价刚性，现金流拐点将至，水价改革有望重塑其成长性与估值体系，成为下一个垃圾焚烧板块[22][23] 政策跟踪总结 - 四中全会明确建设现代化产业体系需坚持绿色化方向，绿色转型举措包括加快构建碳排放双控制度、能源绿色低碳转型、产业结构绿色低碳转型及生产生活方式绿色低碳转型[11] - 投资建议聚焦清洁能源（绿电运营、绿色氢氨醇、垃圾焚烧发电/供热）和再生资源（生物燃料、再生塑料、危废资源化、锂电回收）两大方向[11][12] - 要素市场化配置体制机制完善将推动垃圾处理费、污水处理费等价格市场化，增强资产盈利稳定性并建立污染者付费制[13] - 化债任务积极稳妥化解地方政府债务风险，环保企业将受益于G端应收款解决带来的资产负债表优化、现金流改善、减值冲回增厚盈利及资金回笼推动新增投资[14] 固废板块观点总结 - 25Q3国补回收加速，25H1板块归母净利润同比增长8%，毛利率提升2.9个百分点，财务费用率下降0.6个百分点，运营提质增效主导业绩增长[4] - 25H1板块经营现金流净额69亿元（同比增长9%），资本开支38亿元（同比下降19%），简易自由现金流32亿元（24H1为17亿元），自由现金流持续增厚[4] - 中期派息稳中有升，例如瀚蓝环境首次中期分红，光大环境中期每股派息同比增加0.01港元[4] - 经营提效措施包括吨发提升（25H1七家垃圾焚烧公司平均吨发同比提升1.8%）、供热加速（如海创供热量同比增170%）及IDC拓展和C端顺价推进[4] - 垃圾焚烧+IDC成为新趋势，三种合作模式下盈利增量弹性显著，最高可达817%，并能提升综合ROE[21] 水务运营观点总结 - 25H1板块自由现金流为-41亿元（24H1为-66亿元），预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支自26年开始大幅下降，自由现金流大增可期[4][22] - 参照垃圾焚烧板块，自由现金流转正后分红比例从21年低点18%连续提升至24年的40%，水务板块24年分红比例为34%，存在提升空间[4][22] - 水价改革重点在于保障合理投入回报，从而在成熟期获得类似全球范式的业绩和红利持续增长，带来从防御到可持续增长的估值提升[22][23] - 25年以来广州、深圳等核心城市自来水提价落实，佛山拟调整污水收费标准，水价市场化改革持续推进[4][23] 环卫装备市场跟踪 - 2025年1-9月环卫车总销量55737辆，同比增长4.17%，其中新能源环卫车销量9696辆，同比增长63.18%[24][26] - 2025年1-9月环卫新能源渗透率达17.40%，同比提升6.29个百分点[24][28] - 重点公司市占率：盈峰环境环卫车总销量市占率15.72%，新能源市占率30.12%；宇通重工新能源市占率15.08%；福龙马新能源市占率7.49%[30][32] - 25H1国内自动驾驶领域新项目超290个，其中无人清洁环卫项目数量超90个（占比约31%），总金额超55亿元（占比约81%），已超24年全年金额[4] 细分领域市场动态 - 生物柴油：2025/10/17-2025/10/23生物柴油均价8400元/吨（周环比持平），地沟油均价6555元/吨（周环比下降2.4%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利为-228元/吨[33] - 锂电回收：截至2025/10/24，碳酸锂价格7.54万元/吨（周环比上涨2.8%），硫酸钴价格9.20万元/吨（周环比上涨6.4%），模型测算单吨废料毛利为0.16万元/吨（周环比增加0.615万元/吨）[35][39] 公司跟踪与重点推荐 - 龙净环保拟向紫金矿业定增募资不超过20亿元，发行完成后紫金矿业持股比例从25%提升至33.76%，资金将用于补充流动资金，紫金矿业在绿电、储能、矿山装备等业务上持续赋能[4] - 重点推荐标的包括瀚蓝环境、高能环境、绿色动力环保、海螺创业、永兴股份、光大环境、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境、宇通重工等[4][13][14][23]

会议相关 - 现场会议2025年10月31日14点30分召开，网络投票当日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（交易系统）和9:15 - 15:00（互联网）[9] - 股权登记日为2025年10月23日[9] - 每位股东及代表每次发言不超3分钟，同一人发言不超2次，答问时间30分钟以内[6] - 会议召集人为董事会，主持人是董事长或受推举董事[9] - 参会人员含股东及代表、董监高、律师等[9] - 拟用上证所提醒服务，提醒股东参会投票[8] - 表决统计由股东、监事代表和律师参加，结果会后公告[7] 议案相关 - 议案1拟取消监事会，由审计委员会行使职权，现任监事议案通过后解除职务[11] - 议案2拟全面修订《公司章程》及附件，含取消监事会等内容[14] 制度相关 - 《公司章程》等文件2025年10月16日在指定媒体披露[16] - 董事会拟修订部分治理制度并提交股东会审议[18] - 《公司独立董事制度》等8项文件2025年10月16日披露[19] 对外投资相关 - 对外投资指长期股权投资，不相容岗位至少4项[21][22] - 总经理为实施负责人，投资部门主管日常工作，财务部管财务，内审部负责内审监督[22][23] - 投资部门办理评估、备案等手续及工商登记[25] - 内审或专业机构评估可行性报告并形成报告[26] - 投资方案及变更需经总经理、董事会或股东会批准[29] - 财务部审核处置资料并会计处理，内审部跟踪评价重要项目[33][34] 利润分配相关 - 分配税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[41] - 法定公积金转增资本时，留存不少于转增前注册资本25%[42] - 不同发展阶段现金分红在利润分配中最低比例不同[44] - 现金分红比例为现金股利除以现金与股票股利之和[45] - 董事会制订方案需全体董事过半数同意，提交股东会审议[47] - 年度股东会可审议下一年中期分红条件等，上限不超净利润[48] - 股东会决议或董事会制定中期方案后，两个月内完成派发[48] 合同与交易相关 - 总经理有权批准不高于净资产20%的购买和销售合同，超20%报董事会批准后董事长或授权人签订[61] - 资产交易达一定标准报董事会或股东会批准，低于标准总经理决定[61][62] - 部分交易指标超50%且超一定金额需关注[63] - 一年内重大资产交易或担保超资产总额30%由股东会决议，三分之二以上通过[63] - 不超上年度末净资产10%投资项目报董事会，超10%经董事会后报股东会[63] - 单笔融资等未超总资产10%总经理批准，超10%不足30%报董事会[65] 股东相关 - 控股股东指持股超总股本50％等情况[79] - 变更承诺方案经独立董事同意后提交董事会，部分情况提交股东会[10] - 公司定期报告披露承诺事项及履行情况，收购人承接原承诺义务[13][14] - 控股股东、实际控制人有多项行为规范和信息披露要求[80][83][84][86][88][90] - 控股股东、实际控制人股份变动有披露和交易限制要求[94][95][96] - 转让控制权前需处理占用资金等问题，提案需说明影响等[96][99] 人事相关 - 张玉红2025年9月11日辞去独立董事职务[103] - 董事会提名姜英华女士为独立董事候选人，提交股东会审议[104] - 姜英华符合任职资格，若当选接任张玉红职务至任期届满[104][106]

行业规模与企业数量 - 2025年1-8月废弃资源综合利用业规模以上企业数量达到4127个 [1] - 企业数量较上年同期增加387个，同比增长10.35% [1] - 该行业企业数量占工业总企业的比重为0.79% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括格林美（002340）、惠城环保（300779）、神雾节能（000820）、法尔胜（000890）、盈峰环境（000967）、楚环科技（001336）、龙净环保（600388）、菲达环保（600526）、宇通重工（600817）、景津装备（603279） [1] 数据来源与报告 - 相关信息参考了智研咨询发布的《2025-2031年中国废弃资源循环再利用行业市场竞争现状及产业趋势研判报告》 [1] - 行业企业数量统计数据来源于国家统计局 [1]

公司治理结构重大调整 - 公司计划取消监事会及监事职位，由董事会审计委员会行使原监事会法定职权 [1] - 现任股东代表监事高俊荣女士和张娜女士的职务将相应解除，相关变更尚需提交公司股东会审议通过 [1] - 公司审计委员会将由徐宇辰先生、杨名杰先生及独立董事候选人姜英华女士组成 [1] 公司章程及附件修订 - 修订公司章程以删除所有关于“监事会”和“监事”的内容，并将其职责修改为审计委员会及成员行使 [2] - 新增“控股股东和实际控制人”及“董事会专门委员会”章节，强化股东权利并落实独立董事制度改革要求 [2] - 公司设立职工代表董事，由职工代表大会选举产生，并同步修订股东会议事规则和董事会议事规则，原监事会议事规则相应废止 [3] 公司治理制度全面更新 - 公司根据新公司法及相关最新法规，计划修订及制定共16项内部治理制度，以进一步规范公司运作 [4][5] - 其中序号1至13项制度，包括公司章程、独立董事制度、对外担保制度等，尚需提交公司股东会审议 [4][5] - 相关制度文件及修订对照表可在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体查阅 [5][7]