会议信息 - 2025年第二次临时股东大会于9月16日在杭州召开[3] - 112名股东和代理人出席，持表决权股份110,457,280股，占比69.7258%[3] - 公司7名董事、3名监事全部出席，董秘出席，副总与财务总监列席[5] 议案表决 - 多项议案同意票数比例超99.9%，特别决议议案获2/3以上通过[4][6][10]

股东大会安排 - 股东大会通知于2025年8月27日公告，现场会议9月16日14点30分在杭州召开，网络投票时间为9月16日9:15 - 15:00[6][7] 参会股东情况 - 现场会议股东及代理人11名，持股110,082,480股，占比69.4892%[10] - 网络投票股东101名，代表股份374,800股，占比0.2366%[10] 议案表决情况 - 多项议案同意股数占比超99.9%[12][13][14]

会议情况 - 公司第四届董事会第五次会议于2025年9月16日召开，应出席董事8人，实际出席8人[1] 组织架构调整 - 公司不再设立监事会，由董事会审计委员会行使监事会法定职权，《监事会议事规则》等废止[1] 审计委员会 - 李文贵、刘春彦、刘海宁为第四届董事会审计委员会成员，李文贵为召集人[2] - 审计委员会成员任期至第四届董事会任期届满[2] - 确认审计委员会成员及召集人议案表决：同意8票，反对0票，弃权0票[2]

股价表现 - 9月4日股价下跌5.06%至47.48元/股 成交额1.86亿元 换手率7.66% 总市值75.97亿元 [1] 公司基本情况 - 杭州福斯达深冷装备股份有限公司成立于2000年7月4日 于2023年1月30日上市 [1] - 主营业务为深冷技术工艺开发及装备设计制造销售 提供深冷系统整体解决方案 [1] - 收入构成：空分设备79.26% 液化天然气设备17.00% 其他业务2.98% 其他业务0.75% [1] 基金持仓情况 - 汇添富年年泰定开混合A(004436)二季度持有588股 持股数量不变 占基金净值比例0.02% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模8619.22万元 今年以来收益0.34% 近一年收益4.1% 成立以来收益29.39% [2] - 基金经理郑慧莲任职7年269天 管理规模23.94亿元 最佳回报172.26% 最差回报-46.82% [3] - 基金经理於乐其任职2年161天 管理规模70.96亿元 最佳回报8.29% 最差回报1.03% [3] 交易影响 - 当日基金持仓浮亏约1487.64元 [2]

报告核心观点 - 报告研究的具体公司上半年实现收入和净利润双增长，后续将聚焦主营业务，在深冷技术领域深耕，加强研发投入，提升竞争力，开拓国内外市场，扩大市场占有率，同时布局天然气、氢气及合成气等装备和工业气体领域构建第二增长曲线 [23][24][25] 调研基本情况 - 调研对象为福斯达，接待时间是2025年9月4日，上市公司接待人员有董事长葛水福、董事兼总经理葛浩俊、独立董事刘海宁、财务总监黄正杰、董事会秘书张远飞 [16] 详细调研机构 - 机构相关人员为其它，接待对象是参与公司2025年半年度业绩说明会的广大投资者 [19] 主要内容资料 - 报告期内公司紧跟“一带一路”倡议，开拓新国家市场2个，推进与国际大型公司合作 [23] - 公司根据业务需求在天然气、氢气及合成气等装备和工业气体领域布局构建第二增长曲线 [23][24] - 公司未来聚焦主营业务，在深冷技术领域深耕，加强研发、宣传和品牌建设，开拓国内外市场 [24] - 公司产品技术和质量达国内先进水平，与国际同行技术差距小且成本低，在国际市场有竞争优势 [24] - 面对传统行业开工率不足，公司布局新兴领域，凭借全球市场策略和定制化方案对冲订单获取风险 [26] - 公司在手订单充足，下半年将积极拼抢订单 [26] - 销售费用减少是因组织架构调整，目前不会对新签订单造成不利影响 [26]

股东大会安排 - 现场会议时间定于2025年9月16日下午14:30在浙江省杭州市临平区兴起路398号二楼会议室举行 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间段为大会召开当日的9:15-15:00 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 由公司董事会召集 董事长葛水福主持 [1] 会议参与及规则 - 参会人员包括股权登记日登记在册的股东及代表、董事、监事、董事会秘书和见证律师 高级管理人员列席会议 [1] - 股东需持身份证或营业执照复印件、授权委托书和证券账户卡办理签到手续 未签到登记原则上不能参会 [2] - 股东发言需经主持人许可 应先报告姓名或代表股东及持股数 发言主题需与议案相关 [3] - 现场会议采用记名方式投票表决 每股份享有一票表决权 投票意见分为同意、反对或弃权 [3] - 未填、错填或字迹无法辨认的表决票均视为放弃表决权利 计为"弃权" [4] 公司治理结构变更 - 拟取消监事会 由董事会审计委员会行使监事会法定职权 相关制度相应废止 [4] - 公司住所由"浙江省杭州市临平区杭州余杭经济技术开发区兴起路398号"变更为"浙江省杭州市临平区杭州临平经济技术开发区兴起路398号" 实际位置未变动 [5] - 董事会增设1名职工代表董事 董事会人数由7人调整为8人 [5] - 修订9项制度并新增1项制度 具体内容详见2025年8月27日上交所网站披露 [7] 议案审议情况 - 议案一关于取消监事会并修订公司章程已通过第四届董事会第四次会议和第四届监事会第三次会议审议 [6] - 议案二关于修订并制定公司治理制度已通过第四届董事会第四次会议审议 [7]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会9月16日14:30在浙江杭州临平区兴起路398号二楼会议室召开[7] - 网络投票时间为9月16日，交易系统9:15 - 15:00、互联网平台9:15 - 15:00[7] 公司治理调整 - 拟取消监事会，由董事会审计委员会行使法定职权，废止相关制度[12] - 拟变更住所，因行政区划调整位置未变[12] - 拟增设1名职工代表董事，董事会人数调为8人[13] - 修订9项制度、新增1项制度[16] 议案审议 - 议案一经第四届董事会四次会议、第四届监事会三次会议审议通过[14] - 议案二经第四届董事会四次会议审议通过[16] 授权事项 - 董事会提请股东大会授权办理公司章程工商备案登记事宜[14]

投资评级 - 强推评级（维持） 目标价64.1元 当前价51.37元 预期涨幅显著 [1][3] 核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入14.8亿元 同比增长62.1% 归母净利润2.5亿元 同比增长140.4% 扣非归母净利润2.5亿元 同比增长183.1% [1] - 第二季度营业总收入8.8亿元 同比增长57.8% 归母净利润1.4亿元 同比增长249.1% 扣非归母净利润1.3亿元 同比增长288.9% [1] - 销售毛利率27.2% 同比提升5.3个百分点 净利率17.0% 同比提升5.5个百分点 期间费用率下降4.1个百分点 [7] - 第二季度销售毛利率26.2% 同比提升6.2个百分点 净利率15.4% 同比提升8.5个百分点 期间费用率下降4.3个百分点 [7] 业务板块分析 - 天然气处理及液化装置业务收入3.4亿元 同比增长376.4% 毛利率提升19.6个百分点至33.8% [7] - 实现首套300万方/天天然气处理工厂项目全模块化设计 首套600TPD绿色LNG项目前端工程设计执行 500万方/天液化天然气绕管式换热装置研发立项 [7] - 空分设备领域具备8万等级特大型空分业绩 技术和资质优势显著 [7] 海外市场进展 - 海外收入占比达64.2% 较2024年39.1%大幅提升 远高于行业平均水平 [7] - 海外订单进入交付高峰期 新开拓多个国家和地区市场 在中东、东南亚、日韩等传统优势市场持续巩固 [7] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年收入分别为31.2亿元、34.9亿元、38.7亿元 同比增长28.9%、11.9%、11.0% [3][7] - 预计归母净利润分别为4.3亿元、5.3亿元、6.3亿元 同比增长63.6%、23.3%、20.0% [3][7] - 每股盈利预测2.67元、3.29元、3.95元 对应市盈率19倍、16倍、13倍 [3][7] - 基于2025年24倍PE估值 目标价64.1元 [3][7] 产能与订单状况 - 募投项目投产优化产能 交付能力大幅提升 国内外项目稳步推进 [7] - 新签订单维持高位 在手订单充足 海外高毛利订单占比逐年提升 [7] - 汇兑收益等因素助推业绩增长 交付能力提升驱动业绩进入高增通道 [7]

核心财务表现 - 营业总收入14.76亿元 同比增长62.14% 归母净利润2.51亿元 同比增长140.45% [1] - 第二季度营业总收入8.81亿元 同比增长57.81% 第二季度归母净利润1.35亿元 同比增长249.1% [1] - 毛利率27.23% 同比提升24.07个百分点 净利率17.02% 同比提升48.29个百分点 [1] - 三费总额1988.37万元 占营收比重1.35% 同比下降69.38% [1] - 每股收益1.59元 同比增长144.62% 每股经营性现金流3.97元 同比增长855.38% [1] 资产与负债变动 - 交易性金融资产增长320.17% 因购买结构性存款产品增加 [2] - 应付账款增长47.19% 因业务规模扩张 [2] - 在建工程增长59.04% 因募投项目"年产15套深冷装备及配套智能制造研发中心"建设推进 [2] - 递延收益增长445.84% 因收到与资产相关政府补助增加 [2] - 财务费用下降919.66% 因利息收入及汇兑收益增加 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长855.38% 因销售规模扩大导致收款增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长53.96% 因理财投资支付减少且投资回收增加 [3] - 筹资活动现金流量净额下降950.24% 因股票分红增加且借款减少 [3] 投资回报指标 - 去年ROIC为15.65% 净利率10.8% [4] - 上市以来ROIC中位数20.3% 最低年份2018年ROIC为12.68% [4] - 现金资产状况被评定为非常健康 [5] 机构持仓动态 - 国金自主创新混合A新进持仓41.08万股 规模2.28亿元 近一年涨幅66.41% [7] - 南方策略优化混合新进持仓16.09万股 国金ESG持续增长混合A新进持仓7.06万股 [7] - 国投瑞银专精特新量化选股混合A减持至2.94万股 [7] 潜在关注点 - 货币资金/流动负债比例为63.49% 近三年经营性现金流均值/流动负债为10.66% [6] - 应收账款/利润比例达273.63% [6] - 分析师普遍预期2025年业绩4.08亿元 每股收益2.54元 [6]

机构持股情况 - 截至2025年8月26日共有17个机构投资者持有公司A股股份合计持股量达1.08亿股占总股本的67.75% [1] - 前十大机构投资者包括杭州福斯达控股有限公司、杭州福嘉源投资管理合伙企业等合计持股比例达67.66% [1] - 前十大机构持股比例较上一季度上涨0.25个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共3个包括华安精致生活混合A等持股增加占比达0.73% [2] - 本期持股减少的公募基金共1个为招商量化精选股票发起式A持股减少占比达0.26% [2] - 本期新披露公募基金1个为中庚小盘价值股票 [2] - 本期未再披露的公募基金共5个包括国金自主创新A等 [2]