文章核心观点 公司向银行申请融资取得进展，累计新增融资金额达12亿元，且2024年年度股东大会审议通过多项议案，融资有助于公司经营发展 [2][3][14] 关于向银行申请融资情况 综合授信审批情况 - 2025年3月21日公司召开第五届董事会第十一次会议及第五届监事会第七次会议，4月11日召开2024年年度股东大会，均审议通过《关于2024年度预计向银行申请综合授信额度的议案》，同意公司及其全资子公司2024年度拟向银行申请总额不超过150亿元的综合授信额度，品种包括短期流动资金贷款等，实际融资金额视需求而定，授信期限内额度可循环使用 [2] 融资进展情况 - 截至公告日，公司累计新增银行融资金额12亿元，占公司最近一期经审计净资产的10%以上且绝对金额超1000万元 [3] - 交通银行德州分行：公司取得综合授信1.5亿元，申请流动资金借款1.5亿元 [3] - 建设银行黄岛支行：金能化学（青岛）有限公司取得综合授信10亿元，申请流动资金借款1亿元 [4] - 工商银行西海岸分行：金能化学（青岛）有限公司取得综合授信5亿元，申请流动资金借款4.5亿元 [4] - 中国光大银行麦岛路支行：金能化学（青岛）有限公司取得综合授信2亿元，申请流动资金借款1.5亿元 [5] - 工商银行齐河支行：公司取得综合授信3.7亿元，申请流动资金借款2亿元 [7] - 中国银行西海岸分行：金能化学（青岛）有限公司取得综合授信6.3亿元，申请流动资金借款1.5亿元 [8] 融资影响 - 本次向交通银行、建设银行、工商银行、光大银行、中国银行融资是为满足公司经营和发展资金需求，有利于公司经营发展，改善现金流状况，降低经营风险，不损害公司及中小股东合法权益 [9] 2024年年度股东大会情况 会议召开和出席情况 - 时间为2025年4月11日，地点在山东省青岛市西海岸新区龙桥路6号办公楼12楼会议室 [12] - 由公司董事会召集，董事长秦庆平主持，召集、召开及表决方式符合相关规定 [12] - 公司在任董事10人、监事3人全部出席，董事会秘书王忠霞出席，部分高管列席 [13][14] 议案审议情况 - 非累积投票议案：2024年度董事会工作报告等15项议案均审议通过 [14][15] - 第5、6、7、8、10、11、12、13、14、15项议案为中小投资者单独计票的议案 [16] 律师见证情况 - 见证律师事务所为北京市中伦律师事务所，律师为王源、郝韵珊 [17] - 律师见证结论为公司本次股东大会召集和召开程序、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果均符合相关规定，合法有效 [17]

融资额度 - 2024年度拟向银行申请不超150亿元综合授信额度[4] 新增融资 - 截至公告日累计新增银行融资金额12亿元[5] 具体授信 - 公司及子公司获多家银行综合授信，申请流动资金借款[5][7] 借款期限 - 融资借款期限在10年以内[6] 融资影响 - 有利于公司经营发展，改善现金流，降风险[8]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为217人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为456,535,178股，占比53.84%[4] - 公司在任董事10人、监事3人全部出席会议，董事会秘书出席，部分高管列席[6] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票数455,794,978，比例99.8378%[7] - 2024年度利润分配方案同意票数455,627,878，比例99.8012%[10] - 2025年度财务预算报告同意票数455,711,878，比例99.8196%[14] - 2025年度预计向银行申请综合授信额度议案同意票数455,715,978，比例99.8205%[15] - 使用闲置资金购买理财产品议案同意票数454,053,786，比例99.4564%[16] - 2025年度继续开展套期保值业务议案同意票数455,802,378，比例99.8394%[17] - 持股5%以上普通股股东现金分红表决同意票数404,409,744，比例100.0000%[20] - 2024年度利润分配方案同意票数29309831，比例96.9973%[1] - 2024年度内部控制自我评价报告及审计报告同意票数29338831，比例97.0933%[1] - 董事、监事2024年度薪酬执行及2025年薪酬计划议案同意票数29319931，比例97.0308%[1] - 续聘公司2025年度审计机构议案同意票数29326631，比例97.0529%[1] - 2025年度预计向银行申请综合授信额度议案同意票数29397931，比例97.2889%[1] - 2025年度公司及全资子公司之间担保额度议案同意票数29234431，比例96.7478%[1] - 使用闲置资金购买理财产品议案同意票数27735739，比例91.7881%[1] - 2025年度继续开展套期保值业务议案同意票数29484331，比例97.5748%[1] - 公司及子公司开展远期外汇交易业务议案同意票数29343131，比例97.1076%[1] - 会计估计变更议案同意票数29366131，比例97.1837%[1]

会议安排 - 2025年3月21日召开第五届董事会第十一次会议，审议通过召开2024年年度股东大会的议案[6] - 2025年3月22日发布召开2024年年度股东大会的通知[7] - 2025年4月11日9:00召开现场会议，网络投票时间为当天[8] 参会情况 - 出席现场会议的股东及股东代理人13人，代表股份441,194,340股，占比52.03%[9] - 参加网络投票的股东共204名[10] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意占比超99%[14][15][17][19][20][22][23][25][26][27][29][30][31][34] - 出席股东及股东代理人均未对表决结果提出异议，表决结果合法有效[35]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入162.65亿元，营业利润 -1.11亿元，归属股东净利润 -0.58亿元[29] - 2024年主营业务收入154.03亿元，成本152.20亿元；其他业务收入8.62亿元，成本7.50亿元[30] - 2024年营业收入较上年增加16.81亿元；利润总额减少1.77亿元；净利润减少1.95亿元[68] - 截至2024年12月31日，资产总额190.15亿元，较年初增加7.30亿元；负债总额103.84亿元，较年初增加8.56亿元；资产负债率54.61%，较年初上升2.50%[69] - 2024年基本每股收益 -0.07元，扣非后基本每股收益 -0.15元[71] - 2024年加权净资产收益率 -0.67%，扣非后加权净资产收益率 -1.49%[71] - 2024年度归属于公司股东的净利润为 -5787.29万元，母公司实现净利润1.41亿元[73] - 2024年公司预计年度扣非净利润为 -1.3亿元到 -1.1亿元，同比减少1604.27%到1877.77%[129][130] 产品数据 - 2024年烯烃产品产量114.47万吨，同比增加37.04%；销量112.26万吨，同比增加36.47%[29] - 2024年炭黑产品产量67.16万吨，同比增加2.93%；销量68.05万吨，同比增加5.11%[29] - 2024年煤焦产品产量210.14万吨，同比增加5.86%；销量209.09万吨，同比增加5.31%[29] - 2024年精化产品产量3.60万吨，同比减少21.74%；销量3.70万吨，同比减少17.23%[29] 未来展望 - 2025年公司拟增加现金分红频次，至少实施一次中期分红[38][73] - 2025年公司山梨酸出口目标1.6万吨以上[3] - 2025年公司PP出口目标突破20万吨[3] - 2025年公司炭黑出口目标16.6万吨[3] - 2025年公司丙烷贸易目标50万吨，盈利7500万元[3] - 2025年公司煤炭贸易目标实现盈利2500万元[3] - 预计2025年度营业收入为1871887.74万元[169] - 预计2025年度营业成本为1789887.95万元[169] - 预计2025年度营业利润为35214.34万元[169] - 预计2025年度利润总额为35614.34万元[169] - 预计2025年度净利润为32872.19万元[169] 公司运营 - 2024年公司召开8次董事会，审议通过40项议案[35] - 2024年公司完成披露公告95项，回答e互动平台问题127个，接听投资者有效来电138次[37] - 2024年公司可转债回售有效申报数量300,020张，金额30,404,005.50元，未转股可转债金额956,437,000元，占发行总量63.7625%[38] - 2024年公司监事会共召开6次会议[49] - 2024年公司监事会列席8次董事会，出席2次股东大会[51] - 2024年公司未发生对外担保及关联交易[52] - 2024年公司完成董事会、监事会换届选举及相关人员聘任[88][117][131] - 2024年公司制定董事、监事、高级管理人员薪酬方案[102] - 2024年公司续聘致同会计师事务所为审计机构[86][101][116][130] - 2024年公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.94元（含税）[89][104][117][131] 财务安排 - 2025年度公司及其全资子公司拟向银行申请不超150亿元综合授信额度[175] - 2025年度公司拟为子公司提供不超150亿元担保额度并同意子公司相互担保[178] - 公司及子公司拟用不超25亿元闲置资金购买不超18个月理财产品[180] - 2025年度公司全资下属公司套期保值累计投入保证金额度增至不超8亿元[183] - 公司及全资子公司开展最高额10亿美元（或等值外币）远期外汇交易业务[187] - 本次会计估计变更预计2025年固定资产折旧等费用减少24149.04万元[191] - 本次会计估计变更预计增加2025年度净利润约20526.69万元[191]

报告公司投资评级 - 给予金能科技“买入”投资评级（维持） [1][9] 报告的核心观点 - 金能科技2024年营收增长态势向好，但烯烃毛利率降低拖累业绩，归母净利润由正转负，不过公司营收和产品产能双增，炭黑有望成为新增长点，预计2025 - 2027年归母净利润将逐步提升，故给予“买入”评级 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 营收、产能双扩，归母净利润由正转负 - 2024年公司全年营业收入162.65亿元，同比增长11.53%，主要因二期PDH、PP项目投产使产销量增长；烯烃/炭黑/煤焦产品生产量分别为114.47/67.16/210.14万吨，同比增长37%/3%/6%；销量分别为112.26/68.05/209.09万吨，同比增长36%/5%/5% [2] - 公司归母净利润由正转负，2024年为 - 0.58亿元，同比减少1.95亿元，主要是产品价格降幅大于原材料价格降幅致产品毛利率下降，如烯烃产品营收增长41.36%，但营业成本增长43.61%，毛利率为 - 2.58% [1][2] 积极提高存货储备，经营性现金流净额大幅减少 - 2024年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为0.12%、1.20%、1.24%、0.83%，销售费用率无变化，其他三项变化幅度分别为 - 0.15pct、+0.10pct、+0.05pct [3] - 2024年经营活动现金流净额为2.17亿元，相比去年减少81.23%，存货期末余额相比2023年增幅43.98%，存货周转率从2023年的13.29次下降至11.69次，公司在亏损时抓住原材料价格下降契机提高存货储备 [3] 轮胎市场增长迅猛，炭黑产业有望成为新增长点 - 国产新能源汽车产业发展为机动车配件市场带来广阔空间，预计2024 - 2026汽车替换轮胎市场空间为2578/2770/2976亿元，CAGR 24 - 26为7% [4] - 炭黑66.7%的下游应用是轮胎制造，占公司年营收额28.79%，相比烯烃受市场环境影响较弱，毛利率变动幅度小，有望成为公司新增长点 [4][8] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.26亿元、2.44亿元、3.28亿元，当前股价对应PE分别为39.6、20.4、15.2倍 [9] 财务预测数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|16,265|18,163|21,626|21,824| |增长率（%）|11.5|11.7|19.1|0.9| |归母净利润（百万元）|-58|126|244|328| |增长率（%）|-142.1|/|94.1|34.4| |摊薄每股收益（元）|-0.07|0.15|0.29|0.39| |ROE（%）|-0.7|1.4|2.7|3.6| [11]

报告公司投资评级 - 给予金能科技“买入”投资评级（维持） [1][9] 报告的核心观点 - 金能科技2024年营收增长但归母净利润由正转负，主要因烯烃毛利率降低拖累业绩，不过公司营收和产能双扩，炭黑有望成新增长点，预计2025 - 2027年归母净利润将增长，故维持“买入”评级 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 营收、产能情况 - 2024年公司全年营收162.65亿元，同比增长11.53%，主要因二期PDH、PP项目投产使产销量增长；归母净利润 - 0.58亿元，同比减少1.95亿元，由正转负 [1][2] - 2024年烯烃/炭黑/煤焦产品生产量分别为114.47/67.16/210.14万吨，同比增长37%/3%/6%；销量分别为112.26/68.05/209.09万吨，同比增长36%/5%/5% [2] 费用与现金流情况 - 2024年销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为0.12%、1.20%、1.24%、0.83%，销售费用率无变化，其他三项变化幅度分别为 - 0.15pct、+0.10pct、+0.05pct [3] - 2024年经营活动现金流净额2.17亿元，相比去年减少81.23%，存货期末余额相比2023年增幅43.98%，存货周转率从2023年的13.29次下降至11.69次 [3] 产业发展情况 - 预计2024 - 2026汽车替换轮胎市场空间为2578/2770/2976亿元，CAGR 24 - 26为7%，炭黑66.7%下游应用是轮胎制造，有望成公司新增长点 [4] 盈利预测情况 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.26亿元、2.44亿元、3.28亿元，当前股价对应PE分别为39.6、20.4、15.2倍 [9] 财务指标预测情况 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|16,265|18,163|21,626|21,824| |增长率（%）|11.5|11.7|19.1|0.9| |归母净利润（百万元）|-58|126|244|328| |增长率（%）|-142.1|/|94.1|34.4| |摊薄每股收益（元）|-0.07|0.15|0.29|0.39| |ROE（%）|-0.7|1.4|2.7|3.6| [11]

可转债情况 - 截至2025年3月31日，累计5.13561亿元“金能转债”已转股，转股数4774.8729万股，占转股前总额7.064%[4][7] - 截至2025年3月31日，未转股可转债金额9.56437亿元，占发行总量63.7625%[4][7] 发行与交易 - 2019年10月14日公司发行15亿元可转债，净额14.8631226414亿元[5] - 2019年11月7日，15亿元可转债在上海证券交易所挂牌交易[5] 转股价格 - “金能转债”2020年4月20日起可转股，初始价11.55元/股，调至9.87元/股[6] 股本情况 - 2024年12月31日至2025年3月31日，各类流通股和总股本无变动[9]

担保情况 - 2025年3月为金能化学青岛新增98,165.18万元保证担保[4] - 2025年3月为金能化学青岛解除50,511.00万元保证担保，为金能化学齐河解除387.75万元保证担保[4] - 截至公告披露日，担保合同余额为92.5亿元，已实际使用担保余额为57.388168亿元[25] - 为多家银行提供连带责任保证，各银行最高担保金额不同，担保期限各异[21][22][23][24] 子公司财务数据 - 金能化学（青岛）2024年末总资产142.58亿元、总负债61.57亿元、净资产81.01亿元、净利润 - 1.94亿元[14][15][16] - 金狮国际贸易（青岛）2024年末总资产14.61亿元、总负债13.42亿元、净资产1.19亿元、净利润737.73万元[16][17] - 金能化学（齐河）2024年末总资产7.06亿元、总负债3.55亿元、净资产3.51亿元、净利润 - 811.75万元[17][18] - 金狮国际贸易（齐河）2024年末总资产16.25亿元、总负债16.30亿元、净资产 - 534.37万元、净利润190.74万元[19][20]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收增11.5%达162.7亿元 归母净利润亏0.6亿元降142.13% 因烯烃及炭黑盈利下滑下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年预测 预计2025 - 2027年归母净利润为1.25/2.2/3.3亿元 同比增316.3%/76.1%/51.4% 青岛一期烯烃项目成熟 二期已全面投产 未来产能增长有望降本增效 维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 金能科技当前股价6.02元 一年最高最低为7.24/4.27元 总市值和流通市值均为51.05亿元 总股本和流通股本均为8.48亿股 近3个月换手率44.45% [1] 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为145.84/162.65/201.44/205.87/207.61亿元 同比变化为-13.2%/11.5%/23.8%/2.2%/0.8% 归母净利润分别为1.37/-0.58/1.25/2.2/3.34亿元 同比变化为-44.9%/-142.1%/316.3%/76.1%/51.4% [4][8] - 2023 - 2027年预计毛利率分别为3.3%/1.8%/4.0%/5.1%/5.6% 净利率分别为0.9%/-0.4%/0.6%/1.1%/1.6% ROE分别为1.6%/-0.7%/1.4%/2.5%/3.6% [8] 各板块业务情况 - 烯烃板块：2024年产量114.47万吨 同比增37% 销量112.236万吨 同比增36.5% 单吨售价6451.5元/吨 同比增3.6% 单吨成本6617.7元/吨 同比增5.2% 单吨毛利-166.2元/吨 亏损扩大 青岛二期投产后产销量提升或改善毛利率 [5] - 炭黑板块：2024年产量67.2万吨 同比增2.9% 销量68.1万吨 同比增5.1% 单吨售价6880.9元/吨 同比降7.8% 单吨成本6420.8元/吨 同比降7.1% 单吨毛利460.1元/吨 同比降16.4% [5] - 焦炭板块：2024年煤焦产品销产量210.1万吨 同比增5.9% 销量209.1万吨 同比增5.3% 单吨售价1450元/吨 同比降18.3% 单吨成本1447.3元/吨 同比降18.9% 吨煤毛利2.7元/吨 受益成本下降转盈 [5] - 精细化工板块：2024年产量3.6万吨 同比降21.7% 销量3.7万吨 同比降17.2% 单吨价格2072.2元/吨 同比增15.7% 单吨成本10700.2元/吨 同比增24.5% 单吨毛利同比降25.5%至1371.9元/吨 [5] 基地建设情况 - 青岛基地：一期2021年投产 含90万吨/年丙烷脱氢等项目 二期90万吨/年PDH等项目2024年下半年投产 PDH产能增至180万吨/年 烯烃产能增至135万吨/年 可放大规模效应 降低成本 提升竞争力 [6] - 齐河基地：以煤炭为原料发展产业链 新上4万吨/年山梨酸钾项目建安基本完成 投产后将形成多种产品生产格局 [6]