板块整体表现 - 工业金属板块较上一交易日上涨0.47% 当日上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点 [1] - 板块内精艺股份领涨 涨幅达10.04% 华钰矿业上涨7.83% 海亮股份上涨6.64% [1] - 板块主力资金净流出5.16亿元 游资资金净流入1.12亿元 散户资金净流入4.04亿元 [2] 个股涨跌情况 - 涨幅前五位个股分别为精艺股份(10.04%)、华钰矿业(7.83%)、海亮股份(6.64%)、利源股份(3.98%)和四鼠标峰(3.50%) [1] - 跌幅前三位个股为白银有色(-2.59%)、北方铜业(-2.34%)和亚太科技(-1.85%) [2] - 华钰矿业成交额达19.94亿元 为板块最高 精艺股份成交额1.68亿元 [1] 资金流向分析 - 中国铝业主力净流入7507.83万元 主力净占比5.93% 但散户净流出7651.35万元 [3] - 精艺股份主力净流入3889.99万元 主力净占比高达23.20% 游资净流出1557.39万元 [3] - 华钰矿业主力净流入4647.57万元 但游资净流出6622.98万元 [3] - 海亮股份主力净流入1013.74万元 游资净流入2573.37万元 散户净流出3587.11万元 [3]

指数表现与成分股涨跌 - 截至2025年9月23日13:50 中证国新央企现代能源指数下跌0.80% [3] - 成分股南网储能领涨6.16% 许继电气上涨2.50% 中煤能源上涨1.99% [3] - 成分股中国稀土领跌5.75% 上海电力下跌4.73% 云铝股份下跌4.21% [3] ETF产品表现与流动性 - 央企现代能源ETF(561790)下跌0.88% 最新报价1.13元 [3] - 截至2025年9月22日 该ETF近3月累计上涨6.55% [3] - 盘中换手率0.7% 成交金额30.02万元 [3] - 截至9月22日 近1年日均成交628.85万元 [3] 政策导向与发展目标 - 国家能源局等4部门提出2030年能源关键装备产业链供应链实现自主可控 [3] - 要求能源装备高端化、智能化、绿色化发展达到全球领先水平 [3] - 重点保障能源勘探开发、能量转换、能源存储及输送等战略任务 [3] 能源基础设施建设方向 - 新型能源系统需匹配新型基础设施 包括煤电低碳清洁化改造 [4] - 完善电动汽车充电网络 突破氢能制备储运关键技术 [4] - 提升储能系统效率与经济性 [4] 指数编制与成分结构 - 中证国新央企现代能源指数选取50只国资委下属现代能源产业上市公司证券 [4] - 覆盖绿色能源、化石能源及能源输配领域 [4] - 截至2025年8月29日 前十大权重股合计占比48.28% [4] - 前三大权重股为长江电力、国电南瑞和中国核电 [4]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.08%至7.53元/股 成交额8.28亿元 换手率0.82% 总市值1291.82亿元 [1] - 主力资金净流出6568.79万元 特大单净卖出4227.9万元 大单净流出2400万元 [1] - 年内股价涨幅4.37% 近5日/20日/60日分别变动-4.44%/-7.95%/8.42% [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入1163.92亿元 同比增长5.13% [2] - 同期归母净利润70.71亿元 同比增长0.77% [2] - 主营业务收入构成：商品销售97.41% 服务提供1.03% 其他业务1.56% [1] 股东结构与分红 - 股东户数36.69万户 较上期增加5.08% [2] - A股上市后累计派现112.47亿元 近三年累计分红57.13亿元 [3] - 华夏上证50ETF新进第七大股东持股1.55亿股 华泰柏瑞沪深300ETF增持1141.99万股至1.41亿股 [3] 公司概况与行业属性 - 主营业务涵盖铝土矿开采 氧化铝及原铝生产 国际贸易 新能源发电等领域 [1] - 属于有色金属-工业金属-铝行业 概念板块包括央企改革 中特估 债转股等 [1]

这份文档是瑞银（UBS）关于中国基础材料行业，特别是铜和铝板块的研究报告 以下是基于全文内容整理的详细关键要点 涉及的行业与公司 * 行业：中国基础材料行业 核心聚焦铜与铝金属板块[2] * 覆盖公司：核心覆盖并给出投资评级的公司包括 * 铜业公司：紫金矿业（Zijin H/A）[5][6][19] 洛阳钼业（CMOC H/A）[5][6][19] 江西铜业（JCC）[5][6][19] * 铝业公司：中国宏桥（Hongqiao）[5][6][19] 中国铝业（Chalco H/A）[5][6][19] 天山铝业（Tianshan）[5][6][19] 核心观点与论据 行业基本面与价格展望 * 工业金属基本面稳定 前景改善 此前担忧的因关税前购买行为正常化导致的需求疲软期（软着陆）在2023年第三季度并未如预期般出现[2] * 金属价格受到积极宏观经济主题的支撑 包括美国降息 美元走弱 对人工智能交易的信心 中国的"反内卷"政策以及因经济数据疲弱而出台的更多刺激政策的潜力[2] * 铜价展望：基本面与宏观面均构成支撑 预计2026/2027年将出现供应短缺并推高价格 依据是1) 矿山供应增长有限 2) 精炼产出面临压力 3) 长期需求驱动因素（电气化 技术等）保持强劲 4) 传统需求驱动因素复苏[3] * 铝价展望：需求表现不一 但供应持续受限 中国产量受限 其他地区增长空间有限[4] * 瑞银全球金属与矿业团队上调价格预测：将2025/2026年铜价预测从4.24/4.68美元/磅上调3%/3%至4.37/4.80美元/磅（9634/10582美元/吨）[3] 将2025/2026年铝价预测从1.11/1.16美元/磅上调5%/2%至1.17/1.18美元/磅（2579/2600美元/吨）[4] 公司盈利与目标价调整 * 基于更高的铜 铝 金价预测 上调多家公司盈利预测及目标价[5] * 具体盈利上调：紫金/洛阳钼业/江西铜业2025年盈利预测分别上调4%/5%/5% 2026年分别上调9%/6%/5%[5] 宏桥/中铝/天山2026年盈利预测上调5-8% 2025年预测基本保持不变（因已在2025年上半年回顾中上调）[5] * 具体目标价上调：紫金H/A目标价上调9% 洛阳钼业H/A上调6% 江西铜业上调5% 宏桥上调4% 中铝H上调9% 天山上调5%[5][6][19] * 调整中铝H股估值方法：将12个月目标市盈率从9.0倍设至9.5倍 以反映其潜在更高的派息率 股票回购以及从非交易路演中获得的积极信息[5][19] 估值与投资建议 * 报告给予紫金矿业（H/A） 洛阳钼业（H/A） 江西铜业 中国宏桥 中国铝业（H） 天山铝业"买入"评级[6][59] * 报告给予中国铝业（A股）"中性"评级[6][59] * 估值方法：对紫金 洛钼 江铜 中铝 天山使用市盈率（PE）法 对中国宏桥使用股息收益率法[44] * 关键风险：包括大宗商品价格波动 监管变化 生产中断 需求风险主要来自房地产与建筑 电网与设备 家电 机械和交通运输等行业[44] 其他重要内容 * 报告日期：2025年9月18日[1][7] * 数据来源：报告中引用了SMM（上海有色网）的库存数据[11][13][15][17][18] * 披露信息：瑞银与部分覆盖公司存在业务关系 例如在过去12个月内曾从中铝 洛钼 宏桥等公司获得投资银行服务报酬[59][60][62] 瑞银是紫金 江铜等公司的重要股东（持股≥1%）[59][62] 瑞银香港证券有限公司是部分覆盖公司的做市商[59][62] 瑞银持有江西铜业等公司≥0.5%的多头或空头头寸[59][62]

工业金属价格前景 - 工业金属价格受到美国减息和美元走弱、AI贸易信心、中国反内卷政策及潜在刺激政策等宏观经济因素支持 [1] - 工业金属整体前景改善 短期需求大幅放缓风险减弱 铜和铝中期基本面保持吸引力 [1] - 宏观经济改善支持资金流向矿业股 [1] 铜市场供需与价格预测 - 铜供应增长有限 精炼产出受压 传统需求动力复苏 2026及2027年基本面继续支持价格 [1] - 2024年铜价预测上调3%至每磅4.37美元（原为4.24美元） [1] - 2025年铜价预测上调3%至每磅4.8美元（原为4.68美元） [1] 铝市场供需与价格预测 - 铝需求表现不一但供应受限 中国产量受限 其他地区上行空间有限 [1] - 2024年铝价预测上调5%至每磅1.17美元（原为1.11美元） [1] - 2025年铝价预测上调2%至每磅1.18美元（原为1.16美元） [1] 矿业公司盈利预测调整 - 紫金矿业2024年盈测上调4% 2025年盈测上调9% [2] - 洛阳钼业2024年盈测上调5% 2025年盈测上调6% [2] - 江西铜业2024年盈测上调5% 2025年盈测上调5% [2] - 中国宏桥、中国铝业及天山铝业2025年盈利预测上调5%至8% [2]

行业指数表现 - 国证有色金属行业指数399395强势上涨1.07% [1] - 成分股中金黄金上涨9.42% 兴业银锡上涨6.53% 山东黄金上涨5.45% 赤峰黄金和云南锗业跟涨 [1] - 有色ETF基金159880上涨1.13% 最新价报1.53元 [1] 黄金市场动态 - 现货黄金再创历史新高 黄金股尾盘拉升 [1] - 央行增储对金价形成强有力底部支撑 金价上行动能充足 [1] - 美联储降息周期时间可能被就业韧性和通胀扰动拉长 但仍具备较大政策空间 增加黄金做多窗口期 [1] - 特朗普政策可能导致美元信用降低和通胀上行 或将金价持续推向新高 [1] 指数构成与产品 - 国证有色金属行业指数选取50只规模和流动性突出的证券作为样本 反映有色金属行业上市公司整体收益表现 [1] - 指数前十大权重股合计占比50.35% 包括紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金、天齐锂业、赣锋锂业、中金黄金和云铝股份 [2] - 有色ETF基金159880紧密跟踪国证有色金属行业指数 提供场外联接A021296、联接C021297和联接I022886 [1][3]

有色ETF基金表现 - 9月22日开盘价1.522元 单日涨幅0.79% [1] - 成立以来累计回报50.99% 近一个月回报12.17% [1] - 跟踪国证有色金属行业指数收益率 管理人为鹏华基金 基金经理闫冬 [1] 重仓股涨跌情况 - 洛阳钼业涨3.76% 华友钴业涨4.69% 中金黄金涨3.50% 山东黄金涨3.84% [1] - 紫金矿业涨1.92% 赤峰黄金涨2.90% 中国铝业涨0.52% 赣锋锂业涨0.34% [1] - 北方稀土跌0.53% 云铝股份持平 [1]

投资评级 - 报告对金属与新材料行业维持积极看法，推荐关注贵金属、工业金属及新能源材料领域的投资机会，具体包括山东黄金、紫金矿业、华友钴业等标的 [4][5] 核心观点 - 美联储如期降息25bp，点阵图显示年内还有两次降息，流动性宽松环境利好金属价格，尤其是贵金属和工业金属 [5] - 贵金属板块估值处于历史中枢下沿，具备持续修复动力，金价中枢长期上行，白银因金银比偏高有望收敛 [5] - 工业金属中铜短期受供给扰动和降息预期支撑偏强，长期因供给刚性和需求增长（家电补贴、电网投资）中枢抬升；铝供需格局趋紧，价格长期上行 [5] - 小金属中钴供给偏紧，锂价短期上涨但供给宽松，需关注云母矿边际变化 [5] - 钢铁板块需关注供给调控和出口需求变化，推荐红利属性及破净央国企标的 [5] - 成长周期板块推荐新能源制造业，降息后估值中枢上移 [5] 一周行情回顾 - 有色金属（申万）指数本周下跌4.02%，跑输沪深300指数3.57个百分点；年初至今上涨51.05%，跑赢沪深300指数36.64个百分点 [6][8][9] - 子板块表现：贵金属本周下跌6.17%（年初+58.71%），铝下跌3.04%（年初+24.83%），能源金属上涨1.25%（年初+51.79%），小金属下跌7.66%（年初+66.46%），铜下跌3.85%（年初+58.89%），铅锌下跌6.13%（年初+48.41%），金属新材料下跌3.06%（年初+42.32%） [10] - 领涨个股：博威新材料（+14.8%）、赣锋锂业（+13.4%）、利源股份（+10.9%）；领跌个股：翔鹭钨业（-12.7%）、株冶集团（-11.3%）、广晟有色（-10.9%） [13] 金属价格变化 - 工业金属及贵金属：LME铜/铝/铅/锌/锡/镍周环比变化-0.78%/-0.67%/-1.04%/-2.30%/-2.30%/-0.78%；COMEX黄金+1.05%、白银+1.60% [5][16] - 能源材料：锂辉石+3.71%，电池级碳酸锂+2.82%，工业级碳酸锂+2.88%，电解钴+1.28%，六氟磷酸锂+1.82% [5][16] - 黑色金属：螺纹钢价格+3.97%，铁矿石价格-6.63% [5][16] - 库存变化：LME铜库存周环比-4.09%，COMEX铜库存+2.02%；国内电解铝社会库存77.30万吨，周累库1.55万吨 [16][32][44] 贵金属 - 美联储降息25bp，8月CPI同比增2.9%（预期2.9%），核心CPI同比增3.1%（预期3.1%） [5] - 黄金ETF持仓1469吨，周环比+2.2%；COMEX黄金非商业净多头持仓占比51.6%，周环比+0.3% [20][27] - 中国央行8月增持黄金6万盎司，官方储备7402万盎司；2025年1-8月累计增持33万盎司 [20][30] - 金银比86.7，处于偏高水平 [21][33] 工业金属（铜/铝） - 铜：TC环比+0.8美元/干吨至40.6美元/干吨；社会库存14.9万吨（周+0.5万吨），交易所库存54.1万吨（周+1.2万吨）；开工率电解铜杆70.2%（周+3.2pct）、再生铜杆23.3%（周+0.7pct）、电线电缆65.8%（周-1.8pct） [32][36][38][41] - 铝：现货均价20,810元/吨（周-1.00%）；运行产能4437.9万吨，开工率98.1%；下游加工企业开工率62.20%（周上升）；社会库存77.30万吨（周累库1.55万吨）；行业平均利润4461元/吨 [44][45][49] - 氧化铝价格3038元/吨（周-1.30%），行业利润147元/吨；铝土矿价格74美元/吨（周-1.3%），港口库存2702万吨（周+18万吨） [54][55][59][64] 钢铁 - 价格：螺纹钢现货3280元/吨（周+70元），热卷板3440元/吨（周+30元） [65][66] - 供给：五大品种钢材周产量855万吨（周-0.21%）；需求850万吨（周+0.83%）；库存1520万吨（周+0.34%） [67][68][70] - 利润：螺纹钢吨毛利22元/吨（周+36元），热卷板吨毛利68元/吨（周+22元） [67][72] - 铁矿石：价格105美元/吨（周-1.08%）；发运量2851万吨（周+25.75%）；铁水产量241万吨/日（周+0.20%）；港口库存13801万吨（周-0.35%） [73][74][76][80] 小金属（钴/锂） - 钴：电解钴价格27.5万元/吨（周+0.73%），钴中间品14.45美元/磅（周+2.26%）；7月进口量13810吨（月环比-27.28%） [82][83] - 锂：锂辉石859美元/吨（周+2.02%），碳酸锂现货73500元/吨（周+1.45%）；锂精矿7月进口57.61万吨（月环比+34.73%）；碳酸锂产量2.04万吨（周+2.00%），库存13.75万吨（周-0.71%） [84][85][89]

华为云Stack 8.6发布 - 华为云Stack 8.6版本发布 围绕云底座、数据+AI、应用现代化和一体化运维四个方向实现八大核心能力升级 [1] 行业智能化趋势 - 政企关注焦点从算力建设转向AI技术应用压力 非结构化数据利用率年增长达60% [3] - 企业智能升级依赖高质量数据 数据+AI双飞轮协同发展激发生产要素更新 [3] - 工业领域先行先试AI应用 如钢铁热轧工艺传统需5天调试300多个参数 现通过AI实现全流程智能化 [4] - 金融行业探索多Agent协同方案 解决系统集成难、开发周期长等难题 提升服务体验和效率 [5] 客户案例与成效 - 云南交投利用华为云Stack数据工程能力 处理6.3万文档、620亿条业务数据和百万张图片 绿美通道交通大模型行业知识回答准确率提升20% 车流预测精度提升10% [3] - 中铝集团携手华为在8大业务领域18个关键场景构建大模型混合云能力 实现生产全流程智能化 [4] - 华为云与南通高新集团开展家纺行业数据空间创新 汇聚多家企业专有数据 服务超4000家企业避免盗版损失 [7] - 南京钢铁、中铝集团、海螺水泥等龙头企业基于华为云Stack构建专属大模型 [8] - 中国邮储银行基于CodeArts工具链打造智能开发平台 超6000研发人员使用 自动生成29万余行代码 支撑200多个应用系统开发 [8] 技术能力升级详情 - 云底座适配CloudMatrix 384超节点 优化算力使用与管理 缩短模型部署时间 实现硬件、软件、作业三维度运营运维整合 [7] - 单Region支持5万POD超大规模容器调度 大幅缩短部署时间 同城双AZ高可用方案实现RPO秒级、RTO分钟级容灾恢复 [7] - 数据工程增强三方面能力：融合数据湖实现全域数据标签化与全局可视、升级智能数据工具链、打造数据空间中枢保障数据流通可信可管 [7] - 模型工程基于ModelArts平台 适配多种基础大模型与业务流程工具 支持增训、微调、强化学习、评测和部署全流程 [8] - 应用现代化推出GaussDB三层池化分布式架构 提升数据库性能 提供防勒索保护和强同步数据复制机制 [8] - 软件开发基于CodeArts Doer覆盖研发全流程6大环节 包括项目管理、产品管理、开发、构建、测试和部署 [8] - 一体化运维提升故障快速感知与定界能力 实现场景化故障治愈和容灾一键切换 [9] - 联创孵化知识问答助手、数据检索助手、故障诊断3大助手能力 提升运维效率 [9] 市场影响与成果 - 华为云Stack获得全球超5500家客户信任 [9] - 发布《华为混合云平台运维现代化核心能力及最佳实践》白皮书 分享政企运维方法论 [9]

公司基本信息与治理结构 - 公司全称为中国铝业股份有限公司[3] - 公司A股在上海证券交易所上市交易[7] - 公司H股在香港联合交易所有限公司上市交易[7] - 公司控股股东为中国铝业集团有限公司[6] - 中铝集团直接持有公司股份5,235,235,416股（A股5,189,333,416股，H股45,902,000股），占公司总股本30.52%[79] - 中铝集团及其附属公司合计持有公司股份5,756,342,548股（A股5,482,072,548股，H股274,270,000股），占公司总股本33.55%[79] - 公司总股本17,155,632,078股，其中A股占比77.01%（13,211,666,110股），H股占比22.99%（3,943,965,968股）[80] - A股无限售条件流通股份13,165,622,419股（占总股本76.74%），有限售条件股份46,043,691股（占总股本0.27%）[80] - 2025年2月26日何文建获任执行董事[75] - 2025年2月26日毛世清获任执行董事[75] - 2025年6月26日江皓获任非执行董事[75] - 2025年6月26日李小斌获任独立非执行董事[75] - 公司出现董事长与总经理由同一人担任情况偏离企业管治守则第C.2.1条[104] - 第八届董事会任期届满第九届董事会于2025年6月26日选举产生[106] - 公司计划在董事会中设置1名职工董事但截至报告披露日尚未选举产生[106] - 公司修订《公司章程》取消监事会并修订多项议事规则[107] - 公司取消监事会设置职权移交董事会审核委员会[117] - 修订公司章程等制度增设职工董事并调整董事会结构[117] - 修订7项证券事务管理制度包括独立董事工作细则等信息披露办法[118] - 公司机构业务人员资产财务完全独立于控股股东[118] - 公司董事会2025年上半年共召开7次会议审议通过47项议案[107] - 审核委员会2025年上半年召开4次会议审议通过20项议案[108] - 审核委员会由3名独立非执行董事组成陈远秀女士担任主任委员[108] - 董事会换届提名委员会2025年上半年召开2次会议审议通过董事推举及候选人提名议案[109] - 董事会换届提名委员会由4名董事组成余劲松先生担任主任委员[109] - 薪酬委员会2025年上半年召开2次会议审议董事监事薪酬标准及股权激励计划[110] - 发展规划委员会2025年上半年召开3次会议审议经营预算投资计划及工程项目[112] - ESG委员会2025年上半年召开1次会议审议社会责任暨ESG报告[113] - 2025年上半年召开3次股东会1次A股类别股东会1次H股类别股东会[114] - 2024年年度股东会通过2024年度利润分配方案及2025年债券发行计划[114] - 股东会授予董事会回购A股H股股份一般性授权[115] - 所有董事及高级管理人员确认符合证券交易行为准则要求[105] 子公司与合营参股公司 - 公司拥有多家全资子公司，包括中铝国际贸易集团有限公司、中国铝业香港有限公司等[3] - 公司控股子公司包括包头铝业有限公司、中铝宁夏能源集团有限公司等[4][5] - 公司合营公司包括广西华磊新材料有限公司、广西华银铝业有限公司[5] - 公司参股公司包括鹤庆溢鑫铝业有限公司[6] - 包铝业吸收合并内蒙古华云后，公司持股65.5759%，中铝集团持股34.4241%[147] - 吸收合并交易最高适用百分比超过5%但低于25%，需独立股东批准[148] - 宁夏能源出资人民币11.39亿元参股合资公司并持有23.90%股权[150] 财务表现：收入与利润 - 2025年上半年营业收入1163.92亿元人民币，同比增长5.12%[29] - 公司营业收入为1163.92亿元人民币，同比增长5.1%[165] - 营业收入总额为1163.92亿元人民币，同比增长5.1%[189] - 销售商品收入为1151.71亿元人民币，同比增长5.1%[189] - 公司实现利润总额人民币132.47亿元，同比增长2.16%[22] - 归属于上市公司股东的净利润人民币70.71亿元，同比增长0.81%[22] - 2025年上半年归属于公司所有者的净利润70.71亿元人民币，同比增长0.81%[29] - 营业利润为137.77亿元人民币，同比下降1.3%[165] - 本期净利润为110.95亿元人民币，同比下降1.7%[168] - 归属于母公司所有者的净利润为70.71亿元人民币，同比增长0.8%[168] - 2025年上半年净利润70.14亿元人民币[174] - 毛利润为182.21亿元人民币，同比下降1.1%[165] - 氧化铝板块利润总额47.07亿元人民币，较去年同期37.15亿元增加9.92亿元[45] - 原铝板块利润总额81.05亿元人民币，较去年同期75.95亿元增加5.10亿元[47] - 营销板块利润总额5.05亿元人民币，较去年同期11.06亿元减少6.01亿元[49] - 能源板块利润总额为人民币5.42亿元，同比减少人民币3.87亿元或41.7%[51] - 总部及其他营运板块利润总额为人民币-6.11亿元，同比减利人民币2.32亿元[53] - 合营企业损益贡献402,286千元，联营企业损益贡献199,249千元[197] - 分部税前利润总额13,247,270千元，所得税费用2,151,813千元，净利润11,095,457千元[196] 财务表现：成本与费用 - 营业成本为981.71亿元人民币，同比增长6.4%[165] - 研发费用13.71亿元人民币，较去年同期16.94亿元减少3.23亿元[41] - 研发费用为13.71亿元人民币，同比下降19.1%[165] - 财务费用净支出1,286,351千元，其中总部及其他分部占59.4%[197] - 折旧和摊销费用总额5,356,787千元（含使用权资产折旧661,494千元）[197] - 存货减值拨备481,504千元，其中营销分部占50.1%[198] 现金流状况 - 经营性现金流人民币141.88亿元，同比增长5.24%[22] - 经营现金流净流入人民币141.88亿元，同比增加人民币7.06亿元[60] - 公司2025年上半年经营现金流量净额141.88亿元人民币，同比增长5.2%[176] - 投资现金流净流出人民币47.13亿元，同比增加流出人民币62.95亿元[61] - 投资活动现金净流出47.13亿元人民币，同比转差（2024年同期净流入15.82亿元）[176] - 筹资现金流净流出人民币48.04亿元，同比减少流出人民币42.51亿元[62] - 筹资活动现金净流出48.04亿元人民币，同比改善46.9%（2024年同期净流出90.55亿元）[178] - 处置以公允价值计量金融资产获现金流入30亿元人民币[176] - 购买物业、厂房及设备支出41.81亿元人民币，同比增长31.9%[176] - 发行短期债券及中期票据募资39.99亿元人民币[178] - 偿还长短期银行及其他借款63.73亿元人民币[178] - 向普通股股东分红13.73亿元人民币[174] 资产负债与权益 - 公司总资产从2024年末人民币2159.28亿元增至2025年6月人民币2274.94亿元，增长5.4%[158] - 流动资产为人民币702.42亿元，较上年末增加人民币111.88亿元[54] - 现金及现金等价物从2024年末人民币207.49亿元增至2025年6月人民币254.13亿元，增长22.5%[158] - 期末现金及现金等价物254.13亿元人民币，较期初增长22.5%[178] - 应收账款和应收票据从2024年末人民币71.40亿元增至2025年6月人民币106.62亿元，增长49.3%[158] - 本公司所有者权益总额从2024年末人民币691.92亿元增至2025年6月人民币726.44亿元，增长5.0%[159] - 未分配利润从2024年末人民币247.78亿元增至2025年6月人民币293.71亿元，增长18.5%[159] - 非控制性权益从2024年末人民币428.50亿元增至2025年6月人民币481.99亿元，增长12.5%[159] - 期末权益总额为12084.36亿元人民币，较期初增长7.9%[172] - 流动负债从2024年末人民币462.27亿元增至2025年6月人民币477.84亿元，增长3.4%[161] - 计息贷款及借款（流动部分）从2024年末人民币124.67亿元降至2025年6月人民币86.39亿元，减少30.7%[161] - 净流动资产从2024年末人民币128.27亿元增至2025年6月人民币224.59亿元，增长75.1%[161] - 资产负债率为46.88%，较上年末下降1.23个百分点[55] - 集团资产抵押总额为348.474亿元人民币，涉及物业、设备、无形资产及应收账款等资产[101] 业务板块收入表现 - 原铝板块收入为759.20亿元人民币，同比增长11.3%[190][191] - 氧化铝板块收入为332.28亿元人民币，同比增长5.7%[190][191] - 能源板块收入为38.97亿元人民币，同比下降12.6%[190][191] - 营销板块收入为1019.56亿元人民币，同比增长9.2%[190][191] - 中国大陆市场收入为1151.15亿元人民币，同比增长7.5%[190][191] - 中国大陆以外地区收入为12.51亿元人民币，同比下降65.0%[190][191] - 运输服务收入为11.95亿元人民币，同比增长12.7%[189] - 租赁收入为0.26亿元人民币，同比下降65.3%[189] - 公司总收入为116,392,124千元，其中外部客户收入为116,392,124千元[196] - 氧化铝分部外部收入4,854,939千元，占总收入4.2%[196] - 原铝分部外部收入46,757,489千元，占总收入40.2%[196] - 能源分部外部收入3,897,048千元，占总收入3.3%[196] - 营销分部外部收入60,607,195千元，占总收入52.1%，其中自产产品销售42,788,521千元，外部供应商产品销售17,818,674千元[196] - 总部及其他营运板块营业收入为人民币9.41亿元，同比减少人民币2.92亿元或23.7%[52] - 能源板块营业收入38.97亿元人民币，较去年同期44.63亿元减少5.66亿元[50] 生产运营与市场数据 - 公司氧化铝产量同比增长4.88%，电解铝产量同比增长9.37%[21] - 大宗物资采购降本率近10%[21] - 氧化铝矿石自给率较年初提升6个百分点[21] - 中国铝土矿进口量创历史新高达到1.03亿吨同比增长33.6%[15] - 自几内亚进口铝土矿7967万吨同比增长41.3%占总进口量77.2%[15] - 澳大利亚铝土矿进口1648万吨同比下降7.1%[15] - 氧化铝期货主力合约均价3192元/吨同比下降8.7%[16] - 氧化铝累计出口134万吨同比增长65.7%[17] - 氧化铝净出口107.5万吨[17] - SHFE三月期铝均价人民币20,226元/吨，同比增长1.9%[18] - LME三月期铝均价2,546美元/吨，同比增长6.0%[18] - 全国铝液直流电耗同比下降0.4%，交流电耗同比下降0.36%[18] - 公司业务涉及伦敦金属交易所(LME)和上海期货交易所(SHFE)[7] - 国内铝土矿资源量目标增长3%-5%[13] - 再生铝产量目标1500万吨以上[13] - 电解铝能效标杆产能占比提升至30%以上[13] - 清洁能源使用比例目标30%以上[13] - 2025年全年计划冶金级氧化铝产量1681万吨，精细氧化铝产量446万吨[28] - 2025年全年计划原铝（含合金）产量780万吨，原煤产量1410万吨[28] 股东与股权结构 - 控股股东增持计划累计增持193,029,583股（A股97,349,583股，H股95,680,000股），占总股本1.13%，增持金额10.15亿元人民币[79] - 中信证券持有H股好仓202,976,947股（占H股股本5.15%，占总股本1.18%）及淡仓4,945,433股[83] - 截至2025年6月30日公司股东总数为366,917户[91] - 中国铝业集团直接持有A股5,189,333,416股（占比30.25%）及H股45,902,000股（占比0.27%），报告期内分别增持50,128,500股和45,902,000股[93] - 香港中央结算有限公司持有H股3,935,893,789股（占比22.94%）及A股543,862,701股（占比3.17%），报告期内分别增持112,000股和71,812,090股[93][95] - 中国证券金融股份有限公司持有A股448,284,993股（占比2.61%），报告期内未增减持[93] - 全国社保一一八组合持股123,474,478股（占比0.72%），报告期内减持53,842,900股[93] - 中信证券资管计划持股123,361,900股（占比0.72%），报告期内减持77,187,600股[94] - 执行董事蒋涛直接及通过配偶间接持有234,000股A股，占总股本比例0.00132%[96][97] 股息与利润分配 - 中期股息每股派发现金0.123元人民币，总派息金额约21.10亿元人民币，占上半年净利润30%[30] - 2024年母公司净利润为人民币49.36亿元，合并报表归属于股东净利润为人民币124.00亿元[119] - 2024年末期现金股利每股人民币0.135元（含税），派息总额约人民币23.16亿元[119] - 2024年中期股息每股人民币0.082元（含税），派息总额人民币14.07亿元[119] - 2024年度总派息金额约人民币37.23亿元，占合并报表归属于股东净利润的30.02%[119] 限制性股票激励计划 - 2024年度为1,192名激励对象解除限制性股票54,832,198股[77] - 2025年上半年为904名激励对象解除限制性股票32,083,238股[77] - 限制性股票激励计划向不超过1,192名对象授予不超过1.41亿股A股，约占已发行股份17,155,632,078股的0.82%[122] - 首次授予限制性股票价格为人民幣3.08元/股，授予943名对象11,343.82万股[124] - 预留授予限制性股票价格为人民幣2.21元/股，授予285名对象2,753.63万股[125] - 调整首次授予限制性股票回购价格由人民幣3.08元/股至3.01元/股[126] - 调整预留授予限制性股票回购价格由人民幣2.21元/股至2.17元/股[126] - 回购注销43名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计3,210,323股[126] - 2024年1月26日注销3,210,323股限制性股票，总股本由17,161,591,551股减至17,158,381,228股[127] - 2024年6月20日首次授予922名激励对象44,392,758股限制性股票解禁上市[127] - 2024年7月30日调整限制性股票回购价格，首次授予由3.01元/股降至2.93元/股，预留授予由2.17元/股降至2.09元/股[128] - 2024年10月25日注销1,882,319股限制性股票，总股本由17,158,381,228股减至17,156,498,909股[129] - 2024年预留授予270名激励对象10,439,440股限制性股票于2025年1月3日解禁上市[131] - 2025年1月24日注销866,831股限制性股票，总股本由17,156,498,909股减至17,155,632,078股[131] - 2025年1月回购注销限制性股票866,831股，总股本由17,156,498,909股变更为17,155,632,078股[86] - 2025年5月28日调整限制性股票回购价格，首次授予由2.85元/股降至2.72元/股，预留授予由2.01元/股降至1.88元/股[132] - 2025年6月13日首次授予904名激励对象32,083,238股限制性股票解禁上市[133] - 2025年6月13日32,083,238股限制性股票解除限售上市流通