行业整体表现 - 多家超市行业上市公司三季度财报显示行业普遍面临营收增长压力，盈利状况呈现分化态势 [1] - 行业整体步入深度调整与转型阶段，毛利率保持相对稳定，费用管控成为影响盈利的关键因素 [1] - 超市企业面临线下零售客流分流、消费习惯转变等多重挑战，行业正向质量提升经营转变，盈利模式正在重构 [3] 公司具体财务数据 - 永辉超市前三季度累计营收424.34亿元，同比下降22.21%，其中三季度营收124.86亿元，同比下降25.55%，归母净利润亏损扩大至4.69亿元 [3] - 中百集团前三季度营收65.52亿元，同比下降19.41%，归母净利润亏损5.8亿元 [3] - 红旗连锁前三季度营收71.08亿元，同比下降8.48%，但净利润达3.83亿元，净利率同比提升7.21% [3] - 步步高前三季度营收31.94亿元，净利润2.38亿元 三江购物前三季度营收29.88亿元，净利润1.14亿元 [3] 行业转型与调改举措 - 行业企业集体进入调改期，通过差异化商品、场景体验和业态创新重塑品牌竞争力，涌现胖东来模式调改、步步高门店调改1.0、红旗连锁24小时云值守等新模式 [4] - 永辉超市已完成222家门店的胖东来模式调改，调改后门店客流平均增长80%，60%以上门店盈利水平超越过去五年最高值 [4] - 步步高门店调改1.0阶段已完成，门店销售额与员工待遇均提升，商品结构与胖东来契合度达90% [4] - 红旗连锁推进24小时云值守门店，计划年底前扩展至300家，并通过周中夜间直播、联合新品开发增强商品力 [4] - 沃尔玛中国依托山姆会员店与电商业务，三季度电商净销售额大幅增长96%，山姆会员数已超400万 [5] - 中百集团通过关闭尾部门店、优化资产结构应对市场变化 [5] 未来战略方向 - 行业转型核心在于深化商品力重塑与供应链优化，企业盈利维持将依赖商品力构建、运营效率提升及业态模式创新 [6] - 多家企业重点发力自有品牌开发、生鲜直采和区域特色商品等高毛利板块，通过商品差异化构建护城河，如步步高与红旗连锁明确商品结构优化与高质低价战略方向 [6] - 会员店、硬折扣店、云仓、社区店等小型化、专业化形态持续涌现，是对场景细分市场需求的积极回应 [6] - 电商、直播、社群运营与即时配送等数字化渠道成为标准配置，如沃尔玛中国电商增长96%、红旗连锁试水云值守与夜间直播 [6]

行业整体表现 - 超市行业上市公司普遍面临营收增长压力，盈利状况呈现分化态势 [1] - 行业整体步入深度调整与转型阶段，毛利率保持相对稳定，费用管控成为影响盈利的关键因素 [1] - 行业竞争加剧，面临线下零售客流分流、消费习惯转变等多重挑战，正向质量提升经营转变 [3] 公司营收与盈利状况 - 永辉超市前三季度累计营收424.34亿元，同比下滑22.21%，第三季度单季营收124.86亿元，同比下滑25.55%，归母净利润亏损扩大至4.69亿元 [3] - 中百集团前三季度营收65.52亿元，同比下降19.41%，归母净利润亏损5.8亿元 [3] - 红旗连锁前三季度营收71.08亿元，同比下降8.48%，但净利润达3.83亿元，净利率同比提升7.21% [3] - 步步高前三季度营收31.94亿元，净利润为2.38亿元，三江购物营收29.88亿元，净利润1.14亿元 [3] 企业转型与模式创新 - 行业企业集体进入调改期，通过差异化商品、场景体验和业态创新重塑品牌竞争力 [4] - 永辉超市已完成222家门店的胖东来模式调改，调改后门店客流平均增长80%，60%以上门店盈利水平超越过去五年最高值 [4] - 步步高门店调改1.0阶段已完成，门店销售额与员工待遇均提升，商品结构与胖东来契合度达90% [4] - 红旗连锁尝试推进24小时云值守门店，计划年底前扩展至300家，并通过周中夜间直播、联合新品开发增强商品力 [4] - 沃尔玛中国依托山姆会员店与电商业务，第三季度电商净销售额大幅增长96%，山姆会员数已超400万 [5] 未来战略方向 - 行业转型核心在于深化商品力重塑与供应链优化，盈利能力维持依赖于商品力构建、运营效率提升及业态模式创新 [6] - 多家企业重点发力自有品牌开发、生鲜直采和区域特色商品等高毛利板块，通过商品差异化构建护城河 [6] - 会员店、硬折扣店、云仓、社区店等小型化、专业化形态预计将持续涌现，以响应场景细分市场需求 [6] - 电商、直播、社群运营与即时配送等数字化渠道已成为超市运营标准配置 [6]

公司股东结构 - 截至2025年10月29日，共有5个机构投资者持有三江购物A股股份，合计持股量达3.67亿股，占公司总股本的67.05% [1] - 主要机构投资者包括上海和安投资管理有限公司、杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司、上海申宸私募基金管理合伙企业(有限合伙)-上海申宸辉耀私募证券投资基金、香港中央结算有限公司、深圳市和顺天成投资发展有限公司-和顺天成-和顺1期私募基金 [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例下跌了1.54个百分点 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计47个 [1] - 主要涉及的基金包括广发量化多因子混合A、南华丰汇混合A、万家中证1000指数增强A、国泰海通中证1000指数增强A、中证2000等 [1]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 主要财务数据未经审计 [1][3][9] - 公司第六期员工持股计划已完成股票购买并进入锁定期 [7] - 报告期内员工持股计划出现部分参与者离职情况 [8] 主要财务数据 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 主要会计数据和财务指标发生变动 公司认为适用披露要求 [5] - 2025年1月至9月合并资产负债表、利润表及现金流量表已编制 [9][10] 股东信息 - 董事陈念慈所持股票存在限售规定 每年转让股份不得超过其持有本公司股份总数的25% 离职半年内不得转让其所持本公司股份 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况不适用披露 [6] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化不适用披露 [7] 员工持股计划 - 第六期员工持股计划于2023年4月获董事会及股东大会审议通过 参加对象为75位优秀奋斗者 [7] - 员工持股计划筹集资金总额上限为680万元 资金来源为购股资金及部分店长年度利润分享金 [7] - 2023年9月21日至9月27日期间 员工持股计划通过集合竞价购买公司股票466,000股 占公司总股本的0.0851% 成交均价为11.9285元/股 成交总额5,558,700元 [7] - 所购股票锁定期为36个月 自2023年9月28日起计算 [7] - 截至报告披露日 员工持股计划有9名参与对象离职 其持有份额由公司收回 [8]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为29.88亿元，同比增长0.59% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为1.14亿元，同比下降5.42% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.2091元 [1]

公司人事任命 - 三江购物董事会同意聘任张家付先生为公司副总裁、轮值总裁 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司营收约29.88亿元，同比微增0.59% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.14亿元，同比下降5.42% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.2091元，同比下降5.38% [1] 公司市值信息 - 公司当前市值约为78亿元 [2] 行业市场环境 - 近期A股市场突破4000点，市场情绪高涨 [2] - 科技板块成为市场主线，推动市场格局重塑 [2] - 市场在经历十年沉寂后迎来爆发，开启“慢牛”新格局 [2]

核心人事变动 - 轮值总裁严谨因个人原因辞职 辞职后继续担任公司第六届董事会董事 [1] - 副总裁蓝蔚因个人原因辞职 辞职后不再在公司担任任何职务 [1] - 公司聘任张家付为副总裁、轮值总裁 [1] 公司财务与市值 - 公司2025年1至6月份营业收入构成为超市商品零售占比97.97% 其他业务占比2.03% [1] - 截至发稿 三江购物市值为78亿元 [2]

业绩总结 - 2025年第三季度公司合计营业收入97866.73万元，同比减少1018.48万元，毛利率24.63%，同比降0.76个百分点[7] 门店情况 - 2025年第三季度新开邻里店2家，建面521.78平方米；关店3家，建面6733.57平方米[3] - 2025年第三季度公司合计减少建筑面积654.25平方米[2] - 截至报告披露日，新开门店为云栖水苑店，关闭澥浦店、庄桥店等[3][4] - 2025年第三季度公司无已签约待开业的门店[4] 各类型店营收 - 2025年第三季度宁波社区店营收66023.03万元，同比减413.20万元，毛利率24.86%，同比降1.23个百分点[7] - 2025年第三季度宁波盒马店营收16197.63万元，同比增1042.98万元，毛利率24.18%，同比降0.50个百分点[7] - 2025年第三季度宁波邻里店营收8893.66万元，同比减754.96万元，毛利率24.67%，同比增0.52个百分点[7] - 2025年第三季度宁波外社区店营收5932.96万元，同比减985.25万元，毛利率22.96%，同比增1.02个百分点[7] - 2025年第三季度宁波外邻里店营收819.45万元，同比增91.95万元，毛利率25.79%，同比增0.58个百分点[7]

人事变动 - 10 月 29 日严谨辞轮值总裁，继续任董事[2] - 10 月 29 日蓝蔚辞副总裁，不再任职[2] - 10 月 29 日聘任张家付为副总裁、轮值总裁[2][5] 人员信息 - 张家付 1988 年 10 月 18 日出生，本科学历[6] - 张家付曾任门店店长，现任生鲜业务总监[6]