施工业务 - 2024年Q1地下业务中标合同量1091865.31万元，占比60.02%，同比增12.75%[3] - 2024年Q1地上业务中标合同量727395.41万元，占比39.98%，同比增6.16%[3] - 2024年Q1市内业务中标合同量989191.46万元，占比54.37%，同比增8.80%[3] - 2024年Q1市外业务中标合同量829134.66万元，占比45.58%，同比增11.38%[3] - 2024年Q1轨道交通类中标合同量113348.17万元，占比6.23%，同比降54.19%[3] - 2024年Q1市政工程类中标合同量871576.97万元，占比47.91%，同比增10.14%[3] 其他业务 - 2024年Q1设计业务订单777个，中标合同量152305.60万元，同比降18.67%[3] - 2024年Q1运营业务订单112个，中标合同量292840.95万元，同比增6.87%[4] - 2024年Q1数字业务订单38个，中标合同量1589.57万元[4] - 2024年Q1投资业务中融资租赁业务金额为20.87亿元[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司经营业绩稳定增长，新兴业务协同发展，业绩有望长期向好，考虑市场下行影响下调2024 - 2025年盈利预测并新增2026年预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为30.7、32.2、33.3亿元，EPS分别为0.98、1.02、1.06元，当前股价对应PE估值分别为7.1、6.7、6.5倍 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2023年年报显示公司实现营业收入741.9亿元、归母净利润29.4亿元，同比分别增长2.6%、2.9%；销售毛利率和销售净利率分别为10.3%和4.3%，同比分别减少2.7、0.3个百分点；拟每10股现金分红2.3元（含税），合计21.0亿元，按公告日收盘价计算股息率约3.3% [1][2] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为797.28、863.51、936.52亿元，同比增长7.5%、8.3%、8.5%；归母净利润分别为30.69、32.2、33.3亿元，同比增长4.4%、4.9%、3.4% [6] 订单情况 - 施工业务为收入主要来源，2023年全年收入占比83.1%，同比增长0.5个百分点 [3] - 2023年累计新签订单2367个，累计金额953.8亿元，同比增长14.1%，增速逆势上涨（2022年为7.6%） [3] - 截至2023年底公司在手订单总额1560.1亿元，其中在建未完工部分金额为1083.7亿元，可为短期收入增长提供保障 [3] 投资与新兴业务 - 2023年公司投资收益29.8亿元，同比高增215.3%，增厚当期利润 [4] - 新兴业务趋势向好，能建集团上能院入围2023年“国务院国资委科改示范企业扩围名单”；数字集团在绍兴等区域落地BIM全寿命大数据管理平台、智慧快速路等项目；运营集团“低速作业车时空”数据在上海数交所实现首单交易，未来有望持续放量贡献业绩增长新动能 [4] 股东情况 - 4月19日公司公告控股股东城建集团承诺未来12个月内不减持股票，第二大股东国盛集团承诺未来12个月内不通过二级市场集中竞价方式减持股票，彰显股东对公司战略布局和长期发展的坚定信心 [5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收741.93亿元，同比增长2.62%[1] - 公司2023年累计新签各类施工、设计、运营业务订单总量为953.80亿元，同比增长14.11%[1] - 公司2023年投资业务毛利率为10.28%，同比下降2.69%[1] - 预计公司2024-2026年营收分别为802.26亿元、880.41亿元、980.01亿元，同比增长8.13%、9.74%、11.31%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到980.01亿元，较2023年增长32.2%[4] - 预计2026年净利润将达到40.49亿元，较2023年增长27.5%[4] - 2026年ROE预计为9.62%，较2023年略有增长[4] - 预计2026年每股收益将达到1.20元，较2023年增长29.0%[4] 评级标准 - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上[8] - 中性等级要求相对基准指数涨幅在-5%至10%之间[8] - 回避等级要求相对基准指数跌幅在5%以上[8]

业绩总结 - 公司数字化业务营业收入为3.17亿，净利润为330万，数字化业务单独分开披露[10] - 公司2023年扣非后的利润增长为10.35%，净利润增长接近3%[9] - 公司力争实现2024年营业收入增长5%到10%，规模净利润增长5%到10%[11] - 公司承诺进行持续稳定的分红，力争分红率不低于30%[12] - 公司力争实现2024年中期分红，力争分红率超过30%[14] 市场趋势 - 上海市场在2023年度保持着比较好的势头，占据公司合同签约额的58%，增长了20%以上[6] - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[110] - 中国建筑业的央企和国企预计利润和营收表现将特别好[19] - 低空经济项目规模较小，但PPP项目和城市更新推进缓慢[19] - 上海提出低空经济和无人驾驶概念，公司有望参与其中[25] 新产品和技术研发 - 公司在能源领域增长迅速，包括新能源储能和风电业务[32] - 公司在数据产品方面取得进展，推出数字盾构机等新产品[56] - 公司数字盾构机项目取得显著成效，施工效率提升30%，质量提升60%[58] 市场扩张和并购 - 公司在海外市场布局深耕，重点关注大湾区、长三角和东南亚市场[35] - 公司在新加坡市场获得最佳雇主奖，提供一揽子解决服务[37] - 公司在新加坡建筑业有很高的知名度和认可度[38] 负面信息 - 公司2024年一季度报表不会特别好，受到特殊因素影响[18] - 数据要素授权和所有权问题尚未明确，可能会影响数据交易所的发展[63]

业绩数据 - 2023年综合经济增速超10%，经营数据创历史新高[29][49] - 2023年营业收入741.93亿元，年度新签订单额953.80亿元，净利润10.38亿元[55] - 2023 - 2019年营业收入分别为741.93亿、652.74亿、622.26亿、540.06亿、436.24亿元[118] - 2023 - 2019年归母净利润分别为29.39亿、28.09亿、23.93亿、22.67亿、21.37亿元[118] - 2023年ROE为10.31%，基本每股股利0.33元，基本每股收益0.93元[55] - 2023年共派发现金红利29.39亿元，现金分红比例35.30%[55] 公司规模 - 公司员工总数为17978人[38] - 公司资产总额为1619.16亿元[39] - 公司每股社会贡献值为4.06元/股[40] 资质荣誉 - 公司拥有施工总承包特级资质30项、一级资质3项等多项资质[37][43] - 公司荣获上交所最具人气上市公司TOP100等多项荣誉[50] 研发创新 - 2023年研发投入30.13亿元，新增授权专利2490项，发明专利287项[55] - 公司围绕国家建设战略方向成立五大科创中心[163] 市场与项目 - 2023年成立大湾区和浙江区域总部2家直属党委[98] - 2023年隧道股份上海能建承接多个项目，如山西古城煤矿项目等[169][171][173][190] - 截至2023年底累计规划设计建设运营综合能源项目超600项[199] 社会责任 - 2023年环保投入19273万元，培训2520人[55] - 2023年纳税17978万元，提供就业岗位19.09万个[55] - 2023年公益慈善投入638.11万元[55] 治理与发展 - 2023年制定ESG管理制度，明确三年行动纲要[77][81] - 2024年建立ESG发展策略，2025年建立ESG信息系统[81] - 已建立健全风险防范三道防线[127]

业绩总结 - 2023年12月31日公司财务报告内部控制有效，不存在重大缺陷[4][5] - 纳入评价范围单位资产总额占合并报表资产总额之比为99.32%[7] - 纳入评价范围单位营业收入占合并报表营业收入总额之比为99.99%[7] 未来展望 - 2024年融合合规管理要求，修订完善总部内控制度，推进子公司风险管理体系建设[18] 其他新策略 - 本年度持续落实内控缺陷整改，加大内控自评力度，开展经济领域风险管理体系建设[17] 内部控制 - 报告期内公司不存在财务和非财务报告内控重大和重要缺陷，一般缺陷已整改[14][15] - 上一年度一般缺陷在2023年度整改完成[16] - 内控缺陷认定标准与以前年度一致[9][10] - 财务和非财务报告内控缺陷分重大、重要、一般三级，有具体认定标准[11][12][13] 经营协议 - 2022年9月与控股股东签署的《委托经营管理协议》仍在履约期[19]

关联交易额度 - 2024年度公司预计发生关联交易总额为774,621.78万元[4] - 2023年度公司日常关联交易预计额度为708,740.44万元，实际发生金额为666,947.54万元[11] 2023年关联交易超额度情况 - 2023年材料采购中上海城建物资有限公司实际发生金额为171,024.03万元，超出预计额度151,131.56万元[9] - 2023年商业保理中上海城建物资有限公司实际发生金额为60,180.56万元，超出预计额度247.64万元[11] 2024年关联交易预计金额 - 2024年材料采购预计金额为372,580.61万元，其中上海汇绿电子商务有限公司预计金额为147,599.81万元[12] - 2024年接受劳务预计中，上海市市政工程建设有限公司为100.00万元，上海自来水管线工程有限公司为332.20万元[12] 会议审议情况 - 2024年4月18日公司多会议审议通过预计2024年度日常关联交易议案，尚需提交2023年年度股东大会审议[5][7][8] 各项业务金额与预算 - 工程分包小计金额为1739.34，对应预算13202.94[13] - 提供劳务小计金额为7151.08，对应预算8201.00[13] - 施工总包小计金额为29303.89，对应预算40196.87[13] - 关联租赁小计金额为1250.22，对应预算3115.88[14] - 物业管理小计金额为2380.12，对应预算5984.50[14] - 资产托管小计金额为6616.11，对应预算9058.20[14] - 融资租赁/商业保理小计金额为60180.56，对应预算90738.89[14] - 总计金额为626302.74，对应预算774621.78[14] 关联公司注册资本 - 上海城建（集团）有限公司注册资本为134397.0247万元[15] - 上海城建物资有限公司注册资本为18500万人民币[15] - 上海地空防护设备有限公司注册资本1000万人民币[16] - 上海隧盛科技材料有限公司注册资本2000万人民币[16] - 上海住总工程材料有限公司注册资本2000万人民币[16] - 上海住总建科化学建材有限公司注册资本170万人民币[17] - 上海城建置业发展有限公司注册资本300000万人民币[17] - 上海市市政工程建设有限公司注册资本2500万人民币[17] - 上海宝盛房地产开发经营有限公司注册资本1000万人民币[17] - 上海市地下空间开发实业有限公司注册资本6803万人民币[18] - 上海益恒置业有限公司注册资本250000万人民币[18] - 上海城建（江西）置业有限公司注册资本20000万人民币[18] - 上海隧金实业发展有限公司注册资本为6700万人民币[20] - 上海物源经济发展有限公司注册资本为35267万人民币[20] - 上海城建物业管理有限公司注册资本为390万人民币[20] - 上海汇绿电子商务有限公司注册资本为5000万人民币[20] - 上海城建博远置业有限公司注册资本为40000万人民币[21] - 上海瑞行东岸置业有限公司注册资本为50000万人民币[21] - 上海益翔置业有限公司注册资本为20000万人民币[21] - 上海浦东混凝土制品有限公司注册资本为800万人民币[22] - 上海瑞骅置业发展有限公司注册资本为2000万人民币[23] - 上海城铭置业有限公司注册资本为1000万人民币[23] - 上海瑞创锦荣置业有限公司注册资本17000万人民币[24] - 上海瑞起投资管理有限公司注册资本200万人民币[24] - 上海申水企业管理有限公司注册资本450万人民币[24] - 上海市市政工程机械厂有限公司注册资本1500万人民币[24] - 上海市政工程印刷厂有限公司注册资本69万人民币[24] - 上海新寓建筑工程有限公司注册资本2500万人民币[24] - 上海有源实业有限公司注册资本1000万人民币[24] - 上海自来水管线工程有限公司注册资本900万人民币[25] 关联交易原则与影响 - 公司与关联方交易遵循公平公开公正原则，以市场价格为依据[28] - 公司与关联方交易对财务和经营成果及独立性无不利影响[29]

募集资金用途 - 上海隧道工程股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）募集资金总额为15亿元，主要用于偿还到期债务，实际使用金额为15亿元[3][4] - 上海隧道工程股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第二期）募集资金总额为10亿元，主要用于偿还有息债务和补充流动资金，实际使用金额为10亿元[7][9] - 公司将扣除发行费用后第一期债券的募集资金用于偿还子公司浦发银行、兴业银行、农业银行等银行贷款，金额为6.56亿元[9] - 公司将扣除发行费用后第二期债券的募集资金用于支付供应商款项，金额为3.41亿元[10] 债务情况 - 公司报告期内有息债务余额同比增长27.12%，报告期末有息债务余额为66.88亿元[13] - 公司报告期内有息债务余额同比增长2.85%，报告期末有息债务余额为355.97亿元[14] 公司发行情况 - 公司发行的科技创新公司债券债券余额为15.00亿元，用于推动科技创新发展[16] - 公司确立并实施科创考核激励机制，助力科技创新点与市场需求点的匹配对接[17] - 公司发行的基金产品债券余额为10.00亿元，用于支持科技创新项目[18]

上海隧道工程股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联 资金往来情况的专项报告 二〇二三年度 信会师报字[2024]第 ZA11393 号 上海隧道工程股份有限公司全体股东: 我们审计了上海隧道工程股份有限公司(以下简称"隧道股份公 司")2023年度的财务报表,包括2023年12月31日的合并及母公司 资产负债表、2023 年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金流 量表、合并及母公司所有者权益变动表和相关财务报表附注,并于 2024 年 04 月 18 日出具了报告号为信会师报字[2024]第 ZA11398 号 的无保留意见审计报告。 隧道股份公司管理层根据中国证券监督管理委员会《上市公司监 管指引第 8 号 -- 上市公司资金往来、对外担保的监管要求》(证监 会公告〔2022〕26 号)和《上海证券交易所上市公司自律监管指南 第 2 号 -- 业务办理》的相关规定编制了后附的 2023 年度非经营性 资金占用及其他关联资金往来情况汇总表(以下简称"汇总表")。 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 您可使用手机"扫一扫"或进入" ...

公司基本信息 - 公司总股本为3,144,096,094股，分配利润723,142,101.62元，剩余未分配利润16,222,901,750.47元[4] - 公司注册地址为上海市徐汇区宛平南路1099号，办公地址也在同一地址[16] - 公司股票简称为隧道股份，股票代码为600820[16] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为741.93亿元人民币，同比增长2.62%[18] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为29.39亿元人民币，同比增长2.92%[18] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为31.78亿元人民币，同比下降21.45%[18] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为289.37亿元人民币，同比增长5.05%[18] - 公司2023年基本每股收益为0.93元，同比增长2.20%[18] - 公司2023年稀释每股收益为0.93元，同比增长2.20%[18] - 公司2023年加权平均净资产收益率为10.31%，较上年同期减少0.51个百分点[18] - 公司2023年第四季度营业收入为272.86亿元人民币，同比增长41.7%[19] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为14.45亿元人民币，同比增长102.6%[19] 公司业务概况 - 公司主要业务包括地上业务、工程设计业务、基建投资和运营业务、设备制造业务、融资租赁和保理业务、数字信息业务[44][45][46][49][52][54] - 公司持续推进产业结构优化调整，对下属城市环境集团现金增资7亿元，并完成对控股股东城建集团下属的城建水务公司和水务建设公司100%股权的收购工作[25] - 公司数字盾构业务通过融合大数据、5G网络和人工智能等新兴技术实现盾构自动掘进[51] - 公司运营业务包括PPP等重资产项目的运营和提供专业运营服务的轻资产运营[48] - 公司基础设施建设业务主要经营模式包括工程总承包、施工总承包、专业承包等[55][56][57] 公司项目情况 - 公司报告期内累计新签项目数量为2,367个，金额为9,538,034.29万元人民币[96] - 报告期末在手订单总金额为15,601,333万元人民币，其中已签订合同但尚未开工项目金额为4,764,388万元人民币，未完工部分金额为10,836,946万元人民币[97] - 公司目前重大项目主要为施工总承包项目及BT、BOT或PPP等融资合同模式的投资类项目[98] 公司财务风险管理 - 公司对基础设施投资的风险把控有严格的程序和内部管理制度，资金安排合理，风险可控[106] - 公司短期借款主要用于日常工程项目资金周转及补充流动资金，风险可控[107] - 公司主要债务为国内银行贷款，债务各年偿付金额情况详细列出[108] 公司治理与审计 - 公司2023年报告显示，报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为3004.69万元[176] - 公司审议通过了2023年度审计计划、内控审计计划、内部审计工作总结和2024年度工作计划以及内部控制评价实施方案[189] - 公司同意续聘立信为下一年度审计机构[187]